界面新聞?dòng)浾?| 張熹瓏
202311月21日，2023安永在發(fā)布的《2023中國(guó)內(nèi)地和香港IPO市場(chǎng)報(bào)告與展望》中指出，2023 年全年，預(yù)計(jì)港股市場(chǎng)共61只新股上市，同比下降19%；籌資額為413億元（港幣，下同），同比下降59%。內(nèi)地企業(yè)繼續(xù)主導(dǎo)香港市場(chǎng)，內(nèi)地赴港上市企業(yè)數(shù)量和籌資額分別占總量的93%和98%；預(yù)計(jì)全年沒有海外企業(yè)來(lái)港上市。
根據(jù)安永預(yù)測(cè)，今年港股IPO集資表現(xiàn)將創(chuàng)下近20年來(lái)新低，甚至遜色于被SARS沖擊的2003年（集資約591億元）。香港可能跌出全球新股集資額前5位，排第6名。
今年6月底，安永曾將港股全年新股集資額預(yù)測(cè)從2000億元下調(diào)至1500億元。而最新報(bào)告將預(yù)估值再縮水了超過三分之二。
交投低迷、流動(dòng)性趨緊的背景下，港股改革措施迭出。11月22日，FINI平臺(tái)正式啟用。FINI（Fast Interface for New Issuance）是香港交易所全新的數(shù)碼化首次公開招股結(jié)算平臺(tái)。自11月27日起，新股招股將按正常FINI的時(shí)間表招股和結(jié)算。
FINI帶來(lái)的重要突破在于改善了股市的流動(dòng)性，將新股從定價(jià)至股份開始交易的時(shí)間由五個(gè)營(yíng)業(yè)日（T+5）大幅縮短至兩個(gè)營(yíng)業(yè)日（T+2）。
對(duì)于資本市場(chǎng)而言，流動(dòng)性是衡量交易活動(dòng)水平以及將資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金難易度的關(guān)鍵指標(biāo)?！?/span>T+2”時(shí)代的到來(lái)，意味著IPO定價(jià)后等待期有效縮短，計(jì)息日縮短至1天，投資人可以將資金快速配置到其他交投中，減少認(rèn)購(gòu)新股過程中的利息支出。
此前，香港交易所發(fā)言人向界面新聞表示，FINI有助提升市場(chǎng)效率并推動(dòng)香港作為全球融資中心的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。
與此同時(shí)，港交所也通過FINI推出了新的預(yù)付款模式，以緩解市場(chǎng)在新發(fā)行期不得不鎖定超過1000億元資金的壓力。這一措施主要針對(duì)超額認(rèn)購(gòu)的大型IPO，以大幅減少凍結(jié)資金。
此前，參與公開認(rèn)購(gòu)的清算參與者需要預(yù)付所認(rèn)購(gòu)股份的全部金額。以快手（01024.HK）為例，2021年2月其在香港招股時(shí)，凍結(jié)資金高達(dá)1.26萬(wàn)億元，刷新香港記錄。
FINI推出后，清算參與者只需預(yù)付認(rèn)購(gòu)股份總額或公開認(rèn)購(gòu)部分新股的最高金額（POmax）兩者之間的較低金額。結(jié)算參與者可以選擇壓縮預(yù)付款模式，改善IPO申購(gòu)期間資金凍結(jié)的情況。
缺乏大型IPO也是今年港股的“痛點(diǎn)”。與去年同期相比，今年前十大IPO籌資額下降70%，只有一只新股集資超過60億元。
而從監(jiān)管角度來(lái)看，FINI以云端平臺(tái)架設(shè)，市場(chǎng)參與者及監(jiān)管機(jī)構(gòu)可于同一平臺(tái)上共同管理首次公開招股的結(jié)算流程。這種電子化合作方式也將有助于辨識(shí)疑似重復(fù)申購(gòu)行為，遏止IPO申購(gòu)“一人多賬戶”問題。
此外，今年以來(lái)，港交所增設(shè)18C章、實(shí)施境外上市備案管理相關(guān)制度規(guī)則、就GEM改革開展咨詢，最新一份《施政報(bào)告》亦下調(diào)印花稅征收比例。11月21日，香港聯(lián)交所實(shí)施首次公開招股“雙重參與”改革。以上舉措均旨在提高香港資本市場(chǎng)吸引力。
不過，種種改革下，港股市場(chǎng)是否回暖仍是未知數(shù)。安永對(duì)市場(chǎng)復(fù)蘇預(yù)期較為保守，預(yù)計(jì)明年香港IPO集資額將會(huì)略升至500億元。安永華中區(qū)審計(jì)服務(wù)副主管合伙人湯哲輝表示，2024年香港資本市場(chǎng)仍面臨多重挑戰(zhàn)，全球經(jīng)濟(jì)走弱、地緣政治、美聯(lián)儲(chǔ)加息等因素，均可能繼續(xù)影響香港。
薩摩耶云科技集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭磊接受界面新聞采訪時(shí)指出，FINI平臺(tái)“是一個(gè)操作流程上的邊際改善，對(duì)改變IPO低迷情況幫助不大。”他提到，港股的回暖取決于地緣關(guān)系、內(nèi)地經(jīng)濟(jì)基本面和宏觀金融市場(chǎng)幾方面因素。