界面新聞記者 | 陳慧東

作為功率半導(dǎo)體行業(yè)的新進(jìn)者，皇庭國際（000056.SZ）近日股價飛漲，并因此遭到監(jiān)管質(zhì)疑。這家原本主營地產(chǎn)和物業(yè)管理的上市公司，為何被資金熱炒？切入功率半導(dǎo)體行業(yè)又勝算幾何？

提及“預(yù)計2023年公司在功率芯片這個細(xì)分市場將實(shí)現(xiàn)2億元的芯片銷售收入”，皇庭國際股價在11月7日至11月15日連續(xù)7個交易日內(nèi)均實(shí)現(xiàn)漲停，股價由3元/股左右直接翻倍。11月21日，該股曾在早盤觸及漲停，但隨即漲幅收窄，截至收盤報5.35元/股。11月22日，該股早盤低開6.45%，盤中一度跌停，截至發(fā)稿，跌逾8%。

11月20日晚間，皇庭國際回復(fù)深交所關(guān)注函稱，公司不存在違反信息披露公平性原則的情形，不存在誤導(dǎo)性陳述，不存在配合市場炒作、“蹭熱點(diǎn)”的行為。

回函顯示，皇庭國際功率芯片業(yè)務(wù)的主體為子公司德興市意發(fā)功率半導(dǎo)體有限公司（以下簡稱“意發(fā)功率”）。意發(fā)功率成立于2018年，主要從事功率半導(dǎo)體器件的設(shè)計、制造及銷售，現(xiàn)有產(chǎn)品包括FRD、SBD 等功率器件。

業(yè)績方面，意發(fā)功率2019-2022年的凈利潤均處于虧損，今年前三季度凈利潤仍虧損達(dá)1641.30萬元。

此外，意發(fā)功率前五大銷售客戶合計銷售額0.65億元，合計占比47.39%。其中，第一大客戶嘉興斯達(dá)半導(dǎo)體股份有限公司銷售金額占比達(dá)到24.67%，銷售產(chǎn)品為FRD（恢復(fù)功率二極管）。

上述回函顯示，截至2023年9月30日，意發(fā)功率在職員工179人，其中研究生學(xué)歷5名、本科學(xué)歷29 名，外聘技術(shù)專家1名。意發(fā)功率總資產(chǎn)3.49億元，凈資產(chǎn)1.77億元。其中，公司已累計對意發(fā)功率投入資金7,000萬元（其中增資款5000萬元，借款2000萬元）。

皇庭國際還在回函中坦言了公司面臨的資金壓力，截至今年9月末，公司貨幣資金余額1.8億元（其中，未受限貨幣資金為1.02億元），公司因到期或涉訴等原因尚未償還債務(wù)的余額為35.64億元，雖然公司在推動出售部分資產(chǎn)償還到期債務(wù)及解決涉訴事宜，若公司出售資產(chǎn)事項(xiàng)未能如期推進(jìn)和達(dá)成，可能導(dǎo)致公司存在無法償還到期債務(wù)的風(fēng)險，造成公司資金短缺，存在后續(xù)能否對功率半導(dǎo)體業(yè)務(wù)進(jìn)一步提供資金支持的風(fēng)險。

對于原本主營地產(chǎn)和物業(yè)管理的皇庭國際，此次高調(diào)切入功率半導(dǎo)體市場并因此遭到熱炒，深度科技研究院院長張孝榮接受界面新聞記者采訪表示并不看好。

張孝榮認(rèn)為，功率半導(dǎo)體的市場是個專業(yè)市場，近兩年增長較快，市場反應(yīng)熱烈，成為投資熱點(diǎn)。但從市場規(guī)模來看，沒有想象的那么大。有的公司跨界切入自己沒有基礎(chǔ)的熱點(diǎn)性新業(yè)務(wù)，很難獲得預(yù)期業(yè)績，其目的主要是蹭熱度，引發(fā)市場關(guān)注，增加炒作題材，以便于實(shí)現(xiàn)股價“操作”。

張孝榮表示，一方面，從財務(wù)數(shù)據(jù)可以看出，皇庭國際資金力量有限，一旦資金不足，后續(xù)資源跟不上，這個業(yè)務(wù)很容易沉沒。從業(yè)績方面來看，意發(fā)功率近年虧損程度逐年擴(kuò)大。這說明公司在功率半導(dǎo)體業(yè)務(wù)方面還面臨著一定的困難。這個業(yè)務(wù)的營收平衡難度較大。

一名西安本地券商高層告訴界面新聞記者，多數(shù)跨界切入熱點(diǎn)概念并遭到炒作的公司，“是因?yàn)榇蠊蓶|在銀行質(zhì)押的股份馬上要到期被平倉，這才利用各種手段緊急炒作股票，能撐幾天是幾天。”

近年來，皇庭國際主營業(yè)務(wù)虧損加劇，2020年至今年前三季度，公司虧損合計已達(dá)32億元。

皇庭國際控股股東也已滿倉質(zhì)押。截至今年前三季度，第一大股東皇庭控股持有的1.91億股滿倉質(zhì)押，其中1.85億股已被凍結(jié)。此外，今年3月，公司第一大股東一致行動人皇庭投資所持5.73%公司股份被司法拍賣，成交價2.56億元。