文|小食代 潘嫻
昨日（10月20日），麥當(dāng)勞全球宣布收購凱雷在金拱門的股權(quán)，于麥當(dāng)勞在華運營主體的持股比例將從20%增至48%。一天過去了，今天又有哪些新消息值得關(guān)注？
來源：麥當(dāng)勞在華官網(wǎng)
凱雷的退出價格？
盡管昨日的官方通報并沒有給出本次交易的價格，不過今天國際主流媒體紛紛指出，金額約為18億美元（折合人民幣約128億元）。這讓麥當(dāng)勞中國業(yè)務(wù)（注：即金拱門）對應(yīng)的估值為64億美元。
顯然，麥當(dāng)勞中國業(yè)務(wù)在6年后更值錢了——資料顯示，在2017年，麥當(dāng)勞全球是以21億美元的價格出售其持有的中國業(yè)務(wù)80%股權(quán)的，以在不使用大量自有資本的情況下實現(xiàn)快速擴張。如今，麥當(dāng)勞在中國的門店數(shù)量比當(dāng)時翻了一番。
今天，彭博引述引述“熟悉內(nèi)情的人士”透露，凱雷同意以約18億美元的價格將其在金拱門的全部股份出售給麥當(dāng)勞全球，從而獲得了6.7倍的投資回報，這也成為凱雷在華的最佳交易之一。上述人士進一步稱，麥當(dāng)勞全球?qū)P雷所持股份的出價高于“早些時候”的出售計劃。
資料顯示，彭博在7月時曾稱，凱雷和中信資本旗下的信宸資本（Trustar Capital）曾與金融投資者接洽以出售部分金拱門股份，包括分別來自新加坡、阿布扎比的主權(quán)財富基金GIC Pte、Mubadala Investment Co.。當(dāng)時，他們尋求將整個中國業(yè)務(wù)的估值提高到100億美元（該數(shù)字包括金拱門的債務(wù)），并計劃在第四季度與投資者敲定協(xié)議。
金融時報今天補充指出，“一位知情人士”稱，在這一努力失敗后（the effort foundered），麥當(dāng)勞全球向凱雷提出收購其所持金拱門股份。路透也表示，最近幾周，麥當(dāng)勞全球主動提出收購凱雷在中國業(yè)務(wù)中的持股，交易很快就達成了。
來源：凱雷在華官網(wǎng)
交易對股東的意義？
金融時報今天指出，這次凱雷通過出售麥當(dāng)勞中國業(yè)務(wù)的少數(shù)股權(quán)而獲得“巨額意外之財”，標(biāo)志著在如今的地緣環(huán)境下，該公司在這一市場取得了“罕見的交易成功”。彭博也形容，這是一個“妙招”，因私募股權(quán)公司還要應(yīng)對公開市場的低迷，這導(dǎo)致了資產(chǎn)估值的下降。
對麥當(dāng)勞全球而言，路透社今天認為，該公司將在金拱門的持股增加到略低于50%，表達了這家漢堡連鎖店在全球第二大經(jīng)濟體的增長前景的信心。有分析師指出，在金拱門中擁有更強的投資地位，應(yīng)該能在確保實現(xiàn)預(yù)期的業(yè)務(wù)增長上，讓麥當(dāng)勞全球擁有更好的發(fā)言權(quán)。
在昨日的一份通報中，麥當(dāng)勞全球CEO Kempczinski指出，他相信現(xiàn)在是簡化股權(quán)結(jié)構(gòu)的最佳時機，因為公司有巨大機會抓住需求增長機遇，并進一步受益于這個中國市場的長期潛力。
至于中信方面，其對外傳達的信息重點之一是“中信資本控股地位不變”。在展望未來，它稱股東雙方（注：指中信資本、麥當(dāng)勞全球）將繼續(xù)通力合作，在中國市場推動“燃動發(fā)展計劃”（Accelerating the Arches），進一步拓展餐廳網(wǎng)絡(luò)，更好地服務(wù)與聯(lián)結(jié)顧客。
小食代介紹過，“Accelerating the Arches”是由麥當(dāng)勞全球發(fā)布的一個戰(zhàn)略，旨在打造品牌，讓麥當(dāng)勞更頻繁地與更多顧客產(chǎn)生聯(lián)結(jié)，并在原本“3D”（注：指delivery、digital、drive-thru，即外送、數(shù)字化和汽車餐廳）的戰(zhàn)略支柱基礎(chǔ)上，進一步增加了一個“D”，即餐廳開發(fā)（development）。
今年初，Chris Kempczinski表示在“Accelerating the Arches ”現(xiàn)有的增長支柱上加推兩項新舉措，包括要以史上最快的速度開設(shè)新餐廳，以及要從根本上重新思考麥當(dāng)勞作為一個公司能如何更好地合作，以變得更快、更創(chuàng)新、更高效。
到了5月，他進一步指出，麥當(dāng)勞需要在整個組織內(nèi)進行協(xié)作，以發(fā)揮公司的全部能力和經(jīng)驗，設(shè)計出可在全球范圍內(nèi)推廣的“最佳系統(tǒng)解決方案”。此外，為了支持公司的遠大目標(biāo)，以更靈活的方式實施創(chuàng)新，并更有效地進行合作，要采用 “一個麥當(dāng)勞”方式（One McDonalds Way），使用共同的標(biāo)準(zhǔn)化流程，以推動一致性和提高速度。
金拱門怎么看？
小食代昨日已經(jīng)介紹過，作為第一反應(yīng)，該公司看起來是雀躍的。
在給員工的一封溝通信函中，小食代看到，金拱門方面認為，如今簡化后的股權(quán)架構(gòu)將為公司未來發(fā)展帶來更多的機遇，例如更快的董事會決策，賦能更靈活地應(yīng)對消費市場的變化；更穩(wěn)定、更可持續(xù)的資源投入；更多最佳實踐分享與交流，增加互相復(fù)制成功經(jīng)驗的可能；以及，更廣闊的國內(nèi)國際的人才發(fā)展機會。
“進入‘金拱門’時代以來，我們?nèi)〉昧司薮蟮某晒?，不但釋放了本地團隊的企業(yè)家精神，更煥發(fā)了從下而上的創(chuàng)造力?！痹摴菊f，其在華新店發(fā)展的數(shù)量和質(zhì)量以及數(shù)字化進程，都在麥當(dāng)勞全球系統(tǒng)中處于領(lǐng)先地位。
事實上，函中提及的“最佳實踐分享與交流”，不少還是中國經(jīng)驗對全球系統(tǒng)的輸出。這在麥當(dāng)勞全球CEO Chris Kempczinski眼中有一些具體的例子。他在今年7月的二季度業(yè)績會議上回憶了自己的訪華之旅，談及金拱門的一些讓其印象深刻的實踐。
“對中國市場的訪問，讓我真正感受到了數(shù)字經(jīng)濟的力量，以及我們未來全球增長的潛力?！彼f，中國市場上約90%的業(yè)務(wù)都是通過數(shù)字化渠道完成的，在利用數(shù)據(jù)和技術(shù)提高餐廳運營效率方面也取得了巨大進步，這將為麥當(dāng)勞系統(tǒng)提供很好的借鑒。
他還在談到創(chuàng)新時，特別贊揚一些中國門店在人流量大的場所使用的無接觸取餐柜，稱親眼看到外賣送餐員到店后可以迅速打開取餐柜，甚至無需進入餐廳，從而消除了廚房和快遞員之間可能的摩擦。
其他人在說些什么？
盡管這個交易只是涉及股東層面，不過顯然有部分網(wǎng)民樂于參與到相關(guān)討論之中。
今天，小食代在社交媒體中看到，隨著交易消息被傳播，人們也開始分享自己的想法，特別是借此機會表達對麥當(dāng)勞產(chǎn)品、價值乃至待遇方面的期待。
根據(jù)初步梳理，他們的評論目前主要有這四方面：1、一些人談到希望金拱門能進一步強化品控，并特別談及了幾款辣味的雞肉產(chǎn)品；2、一些人希望，麥當(dāng)勞能在中國堅持提供物超所值的產(chǎn)品，尤其是在套餐方面；3、另外一些人希望，部分經(jīng)典產(chǎn)品能“回歸”，例如奶昔；4、還有一些人希望，公司能持續(xù)改善基層員工待遇。
對于當(dāng)中的部分議題，麥當(dāng)勞中國首席執(zhí)行官張家茵在今年早些時候就有所觸及。
例如，她表示，麥當(dāng)勞中國會做“可持續(xù)的超值”，而非單純卷低價，“低價促銷確實有短期效果，但我們更希望做到每一天都超值，讓大家覺得麥當(dāng)勞的價格想都不用想就可以進來”。
她還表示，在關(guān)注門店數(shù)量之外，需要給顧客帶來隨時隨地的超級便利，是為追求“更強大“；追求通過美食和品牌，為大家?guī)怼案篮谩钡拿牢扼w驗和綠色生活；以數(shù)字化來驅(qū)動公司的業(yè)務(wù)決策和運營，依靠數(shù)據(jù)為消費者提供更好的服務(wù)，是為“更智慧”。
交易回顧
2017年1月，麥當(dāng)勞中國內(nèi)地和中國香港地區(qū)特許經(jīng)營權(quán)花落中信、凱雷，麥當(dāng)勞全球仍持股20%。該交易總對價最高為20.8億美元，中信股份、中信資本在新公司（注：即后來的金拱門）中持有合共52%的控股權(quán)，凱雷則持有28%的股權(quán)。
2017年10月，因業(yè)務(wù)發(fā)展需要，麥當(dāng)勞中國總部的企業(yè)名稱變更為“金拱門（中國）有限公司”，但品牌名依舊是麥當(dāng)勞。金拱門成為麥當(dāng)勞未來20年的“主特許經(jīng)營商”。
2023年11月，麥當(dāng)勞全球同意收購凱雷手中的少數(shù)股權(quán)，在金拱門的持股比例將從20%增至48%，以中信資本為主的中信聯(lián)合體將繼續(xù)持有52%股份。本次交易價格未同時披露。