文|面包財(cái)經(jīng)
騰訊控股與阿里巴巴近期相繼發(fā)布財(cái)報(bào)。
中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司“賺錢”一哥的寶座階段性易主或許已成定局，字節(jié)跳動(dòng)超越騰訊、阿里成為中國(guó)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)最高的互聯(lián)網(wǎng)公司。
財(cái)報(bào)顯示，騰訊控股2023年第三季度凈利潤(rùn)（期內(nèi)盈利）367.81億元人民幣，歸母凈利潤(rùn)（本公司權(quán)益持有人應(yīng)占盈利）361.82億元。阿里巴巴截止2023年9月底的季度，當(dāng)季凈利潤(rùn)266.96億元，歸母凈利潤(rùn)277億元。
字節(jié)跳動(dòng)尚未上市。但是根據(jù)媒體的公開(kāi)報(bào)道，2022年字節(jié)的營(yíng)收超過(guò)800億美元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)約200億美元。2023年一季度，字節(jié)的營(yíng)收約245億美元，同比增長(zhǎng)34%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)約60億美元，同比增長(zhǎng)約2倍。第二季度營(yíng)收仍然維持較快增長(zhǎng)，上半年?duì)I收達(dá)到540億美元，已經(jīng)超過(guò)騰訊。
以期末匯率換算，2022年和2023年一季度，字節(jié)跳動(dòng)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分別達(dá)到人民幣約1390億和412億元?？紤]到第二季度營(yíng)業(yè)收入仍然增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)大概率水漲船高。
騰訊和阿里財(cái)報(bào)上披露的凈利潤(rùn)和歸母凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)包含了非經(jīng)營(yíng)性損益等諸多因素的影響，與字節(jié)跳動(dòng)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)在內(nèi)涵上有較大差異，對(duì)比意義不大。
更具對(duì)比意義的數(shù)據(jù)是扣除利息和營(yíng)業(yè)外收支等影響的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。以此口徑對(duì)比，字節(jié)跳動(dòng)2023年一季度的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)已經(jīng)超過(guò)了騰訊和阿里過(guò)去三個(gè)季度的單季平均營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。按照已經(jīng)披露財(cái)報(bào)的上市公司計(jì)算2023年以來(lái)的季度平均營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，字節(jié)跳動(dòng)超越其他互聯(lián)網(wǎng)公司，位居中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司榜首。
從營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的角度觀察，過(guò)去20年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司“賺錢”榜的座次發(fā)生過(guò)多次劇烈的變化，從中可以管窺互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的變遷史。同時(shí)也折射出，從PC互聯(lián)網(wǎng)到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)以及算法驅(qū)動(dòng)和全球拓展的時(shí)代變遷。
1999—2010年：互聯(lián)網(wǎng)從拓荒到BAT三足鼎立
中華網(wǎng)1999年7月在納斯達(dá)克上市，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司開(kāi)始叩開(kāi)資本市場(chǎng)的大門。2000年，新浪、網(wǎng)易、搜狐三大門戶網(wǎng)站同一年在納斯達(dá)克上市，成為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)門戶網(wǎng)站時(shí)代的第一次三足鼎立。
而伴隨著互聯(lián)網(wǎng)泡沫的破滅，下波重要的玩家登錄資本市場(chǎng)則要等到三年之后，2003年開(kāi)始，攜程、盛大、騰訊、阿里巴巴（1688.HK）先后在納斯達(dá)克或港交所上市。
2004年，是首個(gè)真正能夠排出擁有含金量的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)前10強(qiáng)榜單的年份，這還要得益于IPO招股書中向前追溯3年披露的歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。榜單上的百度和阿里巴巴要到2005年和2007年才第一次上市。
2004年，營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)最高的公司都是新浪，騰訊則位居第三。阿里巴巴和百度當(dāng)年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)都還不足5000萬(wàn)元。而最早上市的中華網(wǎng)雖然營(yíng)收高居第二名，仍然虧損。（排名所列年份為財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)截止日所在年份，下同）
2007年是一個(gè)轉(zhuǎn)折之年，排名前十的公司，有4家營(yíng)業(yè)利潤(rùn)超過(guò)10億，互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入10億利潤(rùn)時(shí)代。社交、游戲、搜索引擎廣告、電商，這些最具吸金能力的業(yè)務(wù)已經(jīng)開(kāi)始展現(xiàn)出巨大的吸金能力，而門戶網(wǎng)站則明顯走向衰落。
騰訊首次成為營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的雙冠王，百度和阿里的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)即將進(jìn)入第一陣營(yíng)。盛大、網(wǎng)易、巨人網(wǎng)絡(luò)，憑借游戲業(yè)務(wù)超強(qiáng)的吸金能力均進(jìn)入前五名。新浪和搜狐，無(wú)論是在營(yíng)收還是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)層面已經(jīng)掉出第一梯隊(duì)。
2010年，PC互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代BAT三足鼎立之勢(shì)已經(jīng)形成。騰訊、百度占據(jù)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和營(yíng)收的前兩名。阿里巴巴屈居第四，但是裝入上市公司的資產(chǎn)其實(shí)只是2B業(yè)務(wù)，并不包括淘寶、支付寶等吸金能力更強(qiáng)的C端業(yè)務(wù)。
BAT三足鼎立之勢(shì)看起來(lái)相當(dāng)穩(wěn)固，但是更具顛覆性的創(chuàng)新已經(jīng)在大洋彼岸掀起產(chǎn)業(yè)變革的巨浪。2010年6月，喬布斯在美國(guó)舊金山發(fā)布了iPhone 4。
此時(shí)，對(duì)于中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)巨頭們最重要的不是營(yíng)收和利潤(rùn)的高低，而是需要一張通向移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的船票，哪怕是站票。
2011到2020年：移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，騰訊蝶變、算法崛起
2011年，騰訊和整個(gè)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)都在經(jīng)歷一個(gè)巨大的轉(zhuǎn)折，微信在這一年推出，讓騰訊成為互聯(lián)網(wǎng)巨頭中第一個(gè)拿到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)船票的公司。
2012年，微信用戶數(shù)突破1億，騰訊拿到了頭等艙。阿里巴巴（1688.HK）則在這一年從香港聯(lián)交所退市。
這一年的榜單上，首次出現(xiàn)兩家百億利潤(rùn)公司，騰訊和百度。京東的營(yíng)收已經(jīng)超過(guò)百度位居第二，但由于仍處于虧損期，遲遲不能進(jìn)入營(yíng)業(yè)利潤(rùn)前10強(qiáng)。
后來(lái)改名為“房天下”的搜房網(wǎng)在營(yíng)業(yè)利潤(rùn)排行榜中位居第6，背后反應(yīng)的是火熱的房地產(chǎn)市場(chǎng)。
從對(duì)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)格局的影響上看，2012年有另外一件事情與微信突破1億用戶同樣重大，張一鳴創(chuàng)立了字節(jié)跳動(dòng)。從內(nèi)涵段子、今日頭條、抖音、再到TikTok。字節(jié)跳動(dòng)不僅成為與騰訊、阿里并駕齊驅(qū)的三巨頭，還將在海外市場(chǎng)挑戰(zhàn)臉書等國(guó)際巨頭。
2015年，對(duì)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)格局產(chǎn)生巨大影響的另一家公司——拼多多創(chuàng)立。由于主要采取直營(yíng)的方式，按照財(cái)務(wù)準(zhǔn)則以銷售總額而不是進(jìn)銷差價(jià)入賬，京東當(dāng)時(shí)已經(jīng)成為營(yíng)收規(guī)模最大互聯(lián)網(wǎng)公司，但仍然處于虧損之中，還要等幾年才能出現(xiàn)在營(yíng)業(yè)利潤(rùn)榜上。已經(jīng)贏得千團(tuán)大戰(zhàn)的美團(tuán)，由于持續(xù)虧損未來(lái)很多年都還不會(huì)出現(xiàn)在榜單上。
阿里巴巴已經(jīng)于上一年赴美上市，但業(yè)務(wù)已經(jīng)與之前的港股上市公司截然不同。這一年榜單的前三位仍然是騰訊、阿里、百度。
2020年，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)巨頭進(jìn)入“雙千億”時(shí)代，首次出現(xiàn)了營(yíng)業(yè)利潤(rùn)超過(guò)1000億人民幣，和營(yíng)業(yè)收入超過(guò)1000億美元的公司，分別是騰訊和京東。
字節(jié)跳動(dòng)仍然沒(méi)有出現(xiàn)在榜單上，但隨著抖音和TikTok在國(guó)內(nèi)和海外兩個(gè)市場(chǎng)的攻城略地，字節(jié)即將以驚人的速度改寫互聯(lián)網(wǎng)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)TOP10榜單。
2021年至今：字節(jié)跳動(dòng)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)超越騰訊阿里
根據(jù)媒體公開(kāi)披露的數(shù)據(jù)，2022年字節(jié)跳動(dòng)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)達(dá)到200億美元，以期末匯率計(jì)算約折合人民幣1390億元。這大幅超越了騰訊和阿里巴巴。
與其他大部分互聯(lián)網(wǎng)公司不同，阿里巴巴的財(cái)務(wù)年度截止于3月底而不是截止于12月底，下表列示的阿里的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)實(shí)際包含的日歷日期實(shí)際上是2021年4月初至2022年3月底。但這并不改變排名，即便是按照2022年4月初至2023年3月底的數(shù)據(jù)計(jì)算，阿里當(dāng)期1030.65億的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)仍然低于字節(jié)跳動(dòng)。
另一個(gè)新出現(xiàn)在榜單上的是拼多多，2022年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)超過(guò)300億元，遠(yuǎn)超京東的183.44億元。
騰訊營(yíng)收規(guī)模總量依然龐大，仍然處于溫和的成長(zhǎng)中，但是在游戲、廣告、科技金融等核心收入來(lái)源上，保持克制，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)退居次席。
字節(jié)跳動(dòng)驚人的盈利能力來(lái)自于全球化運(yùn)營(yíng)之下海外市場(chǎng)內(nèi)龐大的用戶基數(shù)以及國(guó)內(nèi)市場(chǎng)不斷提升的貨幣化率。
根據(jù)全球移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)與游戲數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)機(jī)構(gòu)點(diǎn)點(diǎn)數(shù)據(jù)的監(jiān)測(cè)，2023年9月，TikTok僅在海外的月活用戶已經(jīng)超過(guò)12億，平均日活用戶超過(guò)6億。這還不包括今日頭條、抖音等在國(guó)內(nèi)的用戶數(shù)。
借助龐大的用戶基數(shù)，抖音的直播帶貨在電商領(lǐng)域已經(jīng)對(duì)阿里和京東構(gòu)成了強(qiáng)烈的競(jìng)爭(zhēng)。據(jù)公開(kāi)資料顯示，抖音電商今年1—10月商品成交總額（GMV）接近 2 萬(wàn)億元，同比增速接近60%。
財(cái)報(bào)發(fā)布后，阿里巴巴美股當(dāng)日收盤跌9.14%，次日港股開(kāi)盤下跌超7%，總市值一度跌破2000億美元，已經(jīng)低于字節(jié)跳動(dòng)此前的估值，與拼多多相比也只是領(lǐng)先半個(gè)身位。
種種跡象表明，字節(jié)跳動(dòng)當(dāng)前已經(jīng)成為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司中吸金能力最強(qiáng)的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，而且有可能在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)坐穩(wěn)賺錢一哥的寶座。
但是，越來(lái)越賺錢的字節(jié)跳動(dòng)也面臨著更大的挑戰(zhàn)。業(yè)務(wù)營(yíng)收過(guò)于依賴廣告，過(guò)高的廣告加載量在帶來(lái)收入同時(shí)，也會(huì)損傷用戶體驗(yàn)。刷10條短視頻有6條廣告雖然是一種略帶夸張的調(diào)侃，但也代表了用戶的情緒。
已經(jīng)取得巨大商業(yè)成功的字節(jié)跳動(dòng)如何在商業(yè)與合規(guī)，變現(xiàn)與用戶體驗(yàn)之間取得更好的平衡，并尋找下一個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)，是一個(gè)巨大的考驗(yàn)。
互聯(lián)網(wǎng)世界最不缺少的就是變化。當(dāng)21世紀(jì)的第三個(gè)十年結(jié)束的時(shí)候，是否會(huì)有新面孔登上那一年的TOP10榜單？