文｜新腕兒 憐舟
童之磊出生在大山里。他的童年日常就是面對(duì)大山，仰望藍(lán)天，行走在貧瘠之上。
在這片貧瘠之上只有兩種未來(lái)，一種是重復(fù)父輩的命運(yùn)，另一種就是翻越高山。
童之磊和他的中文在線(xiàn)股價(jià)，在后來(lái)很多年一直翻越不止。
1993年，童之磊剛考上清華。
有沒(méi)有發(fā)現(xiàn)童之磊年輕時(shí)候長(zhǎng)得有幾分像羅晉，唐嫣的老公
愣頭青剪著一頭整齊的短發(fā)，人生第一次翻越高山，來(lái)到山的后面。
那時(shí)候他沒(méi)有想過(guò)，人生本就層巒疊嶂。
剛開(kāi)學(xué)那會(huì)，宿舍晚上都熄燈了，同學(xué)們晚上不睡覺(jué)，展開(kāi)一場(chǎng)靈魂對(duì)話(huà)。有同學(xué)問(wèn)童之磊：之磊，你的人生理想是什么？
他說(shuō)：這個(gè)我早就有答案 —— 為人類(lèi)進(jìn)步而奮斗！
多年以后，看著中文在線(xiàn)的業(yè)績(jī)和股價(jià)，他或許明白了人為什么不能既要又要還要。
記者問(wèn)他，可以給年輕人哪些建議？
童之磊說(shuō)：我覺(jué)得是要知道人生的方向，或者你的人生位置。那么這是什么意思呢？你要知道你的目標(biāo)在哪，你人生要去攀的那座高峰是哪一座山？
中文在線(xiàn)2015年上市后，股價(jià)從4塊漲到50，再跌到3塊，又漲到30……
就在最近，中文在線(xiàn)的股價(jià)從10月27日的12.63元，兩周時(shí)間漲到30元，市值翻倍。
童之磊再次身體力行，為年輕人做了示范。
再攀高峰，永不止步。
追風(fēng)者，中文在線(xiàn)
對(duì)于中文在線(xiàn)來(lái)講，這兩年的日子終于好過(guò)起來(lái)了。
也有可能只是，看起來(lái)好過(guò)。
這些年，中文在線(xiàn)干的事都差不多：
追風(fēng)。
踩中短劇風(fēng)口的中文在線(xiàn)，正風(fēng)光無(wú)限。
不同于其他公司，普遍以國(guó)內(nèi)市場(chǎng)為主。
中文在線(xiàn)同時(shí)布局了國(guó)內(nèi)和國(guó)外市場(chǎng)，有很多耐人尋味的細(xì)節(jié)之處。
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，他們同時(shí)布局了小程序和APP，都是自制劇。
中文在線(xiàn)接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示：
他們從2020年開(kāi)始探索中短劇市場(chǎng)，公司與多平臺(tái)建立框架合作，推動(dòng)電視劇分賬劇、小程序短劇和互動(dòng)劇等產(chǎn)品形式，2021年迅速落地，2022年小程序短?。ǜ顿M(fèi)視頻?。┦杖胍殉?億元。
注意，小程序短劇收入超3億。
新腕兒翻閱了中文在線(xiàn)在2022年財(cái)報(bào)，發(fā)現(xiàn)中文在線(xiàn)的財(cái)報(bào)不一樣，他們并沒(méi)有標(biāo)注各項(xiàng)業(yè)務(wù)的收入說(shuō)明。
帶著滿(mǎn)腦子問(wèn)號(hào)，我們看到了證監(jiān)會(huì)對(duì)中文在線(xiàn)的2022年年報(bào)問(wèn)詢(xún)函，要求中文在線(xiàn)展開(kāi)解釋營(yíng)業(yè)收入構(gòu)成情況。
中文在線(xiàn)業(yè)務(wù)分為四個(gè)板塊，分別是數(shù)字文化、版權(quán)衍生及其他、互動(dòng)視覺(jué)閱讀、教育及其他業(yè)務(wù)。
其中，版權(quán)衍生及其他就包含短劇付費(fèi)收入。
報(bào)告期內(nèi)，中文在線(xiàn)版權(quán)衍生總收入是6.78億，較上年同比增長(zhǎng)115.12%，其中，付費(fèi)視頻業(yè)務(wù)收入是3.1億，同比增長(zhǎng)7666.96%。
付費(fèi)劇業(yè)務(wù)，的確為公司帶來(lái)了3億營(yíng)業(yè)收入。
注意，是營(yíng)業(yè)收入。
證監(jiān)會(huì)追問(wèn)之下，中文在線(xiàn)公開(kāi)的收入表格中還展示了付費(fèi)劇的成本情況。
2022年全年，中文在線(xiàn)的付費(fèi)劇成本2.16億，銷(xiāo)售推廣費(fèi)8745.43萬(wàn)。
得，一年到頭白干了。
中文在線(xiàn)在2022年財(cái)報(bào)表示：在中短劇方面，公司與快手、優(yōu)酷、芒果 TV、抖音、嗶哩嗶哩（以下簡(jiǎn)稱(chēng) B 站）等平臺(tái)合作，多部根據(jù)公司四月天平臺(tái)IP改編的中短劇取得了單部播放量過(guò)億的佳績(jī)，如《別跟姐姐撒野》《每天都在拆 官配》《就想和你談戀愛(ài)》《皇妃在娛樂(lè)圈當(dāng)頂流》《特工房東俏房客》等。
中文在線(xiàn)對(duì)外披露的短劇，都是在快手、優(yōu)酷等平臺(tái)合作投放為主。
中文在線(xiàn)公眾號(hào)消息，《招惹》在今年4月上線(xiàn)后，開(kāi)播10小時(shí)，在騰訊站內(nèi)熱度值突破20000。
5月底，《招惹》已經(jīng)分賬1500萬(wàn)。
這里我們可以理解為，中文在線(xiàn)的3億元付費(fèi)短劇收入，大概率來(lái)源于橫屏劇。
而中文在線(xiàn)在機(jī)構(gòu)調(diào)研回復(fù)、問(wèn)詢(xún)函和財(cái)報(bào)中的表述，有幾分注重就輕的意味。
你品，你細(xì)品。
橫屏短劇和豎屏短劇的邏輯不一樣。
橫屏短劇其實(shí)很早期了，多在愛(ài)優(yōu)騰等頭部平臺(tái)播放，以大平臺(tái)的會(huì)員模式盈利，是比較傳統(tǒng)的變現(xiàn)模型。
但豎屏短劇不同，一個(gè)最典型的特征就是玩法更多。
豎屏短劇都是第一人稱(chēng)視角，剪輯節(jié)奏和劇情更加快，且爽感十足。盈利模式也有更多選擇，比如付費(fèi)觀看、包月，或是廣告盈利等，模式更為性感。
新腕兒通過(guò)公開(kāi)資料整理了中文在線(xiàn)2022年出品的短劇內(nèi)容。
從去年年底至今，中文在線(xiàn)的上榜熱劇只有13部，以都市和現(xiàn)言為主，古風(fēng)只有三部，相對(duì)少些。
就以12個(gè)月計(jì)算，中文在線(xiàn)平均一個(gè)月出一部熱劇。
如果是一家初出茅廬的公司，這可以理解。
畢竟短劇不是傳統(tǒng)的影視劇，它對(duì)流量投放的要求很高。
但中文在線(xiàn)不同，坐擁海量IP，又有大量影視經(jīng)驗(yàn)，但僅有13部短劇上榜。
比起短劇公司九州和點(diǎn)眾3個(gè)月就分別上榜20多部，200多億市值的中文在線(xiàn)可真不敢大喘氣。
說(shuō)點(diǎn)什么好呢。
失落的業(yè)績(jī)
這兩天大家都在關(guān)注中文在線(xiàn)的Reelshort，國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)其實(shí)沒(méi)什么聲音。
通過(guò)中文在線(xiàn)的Reelshort，我們可以了解海外市場(chǎng)，是有些優(yōu)勢(shì)在的。
比如，流量確實(shí)便宜。
Reelshort主打北美市場(chǎng)。
2022年8月，Reelshort APP在海外上線(xiàn)。
據(jù)公開(kāi)資料介紹，這款產(chǎn)品按照單集收費(fèi)，是每集10-70美分。公司在今年6月之后，增強(qiáng)推廣投放力度，據(jù)外部公布的DataAI數(shù)據(jù)，9月份，這款產(chǎn)品在iOS和GooglePlay渠道獲得482.7萬(wàn)美元收入。
這還沒(méi)完。
據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)，Reelshort在過(guò)去兩周，美國(guó)的iOS暢銷(xiāo)榜上排名躋身top50。
放眼國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，能順利進(jìn)入海外，還沖在最前面的，真的沒(méi)幾家。
中文在線(xiàn)在財(cái)報(bào)中還提到海外業(yè)務(wù)2.0戰(zhàn)略，沒(méi)有提當(dāng)紅炸子雞Reel short。
大洋彼岸的reelshort還慶祝了一番。
外界有不少聲音質(zhì)疑中文在線(xiàn)的Reel short是「買(mǎi)榜做局」，稱(chēng)他們的社交平臺(tái)只有80個(gè)關(guān)注者，發(fā)布13個(gè)帖子，下方也沒(méi)有任何留言轉(zhuǎn)發(fā)等互動(dòng)，相關(guān)推文介紹也是寥寥無(wú)幾。
短劇行業(yè)的流量揮金如土，人們好奇，一家付費(fèi)短劇產(chǎn)品能登錄蘋(píng)果iOS Top50 的前提是平臺(tái)只有21部短劇作品，而且還沒(méi)有大面積做營(yíng)銷(xiāo)動(dòng)作。
實(shí)在難以相信。
但也有人投資者Reel short充滿(mǎn)期待：什么時(shí)候reel short 開(kāi)啟融資之路，中文在線(xiàn)的公司的估值就徹底翻身了。
中文在線(xiàn)啥時(shí)候翻身的事兒，恐怕善于攀登山峰的童之磊自己也不知道。
這款產(chǎn)品的神秘之處在于，如此受關(guān)注的海外產(chǎn)品，在幾份財(cái)報(bào)中只字不提。
機(jī)構(gòu)盡調(diào)時(shí)，問(wèn)中文在線(xiàn)：請(qǐng)介紹下海外APP Reelshort的情況。
中文在線(xiàn)先夸了一番自己家孩子Reelshort近期表現(xiàn)優(yōu)異，又夸了另一個(gè)孩子——Chapters，這是一個(gè)互動(dòng)式閱讀產(chǎn)品。
最后總結(jié)概括下：海外推廣需要買(mǎi)量，公司多年積累的渠道和用戶(hù)畫(huà)像會(huì)精準(zhǔn)的推廣，Chapters 和 Reelshort 以及其他產(chǎn)品矩陣之間也會(huì)互相推廣，流量多平臺(tái)互通，提升產(chǎn)品毛利率。
大意是，養(yǎng)孩子需要花錢(qián)，正努力在做，共同提升毛利率。
好像說(shuō)了，又好像啥都沒(méi)說(shuō)。
既然中文在線(xiàn)如此謹(jǐn)慎的保護(hù)自家孩子，那不如我們看看，Reelshort究竟做的怎么樣。
中文在線(xiàn)在問(wèn)詢(xún)函中公布了境外業(yè)務(wù)具體收入情況。
2022年，中文在線(xiàn)的境外業(yè)務(wù)總收入是4.13億，同比去年減少了31.17%。
對(duì)此中文在線(xiàn)解釋?zhuān)菏芏頌鯖_突等國(guó)際形勢(shì)變化帶來(lái)的不確定性以及海外閱讀宅經(jīng)濟(jì)紅利期結(jié)束等影響，公司對(duì)海外推廣廣告的投放更為謹(jǐn)慎、海外廣告推廣規(guī)模大幅降低，從而導(dǎo)致了互動(dòng)視覺(jué)閱讀業(yè)務(wù)收入較上年同期下降。
到了2023年半年報(bào)中，中文在線(xiàn)的海外收入是1.28億。
按照半年內(nèi)海外收入情況來(lái)講，2023年恐怕還要繼續(xù)下降。
換言之，Reelshort海外勢(shì)頭再猛烈，仍然沒(méi)有給中文在線(xiàn)帶來(lái)任何翻身的機(jī)會(huì)。
一點(diǎn)兒也沒(méi)有。
不過(guò)，海外市場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)成本是比較低。
中文在線(xiàn)在2022年的海外運(yùn)營(yíng)成本只有5659.23萬(wàn)，毛利能達(dá)到84.54%。
即便海外是個(gè)一本萬(wàn)利的生意，中文在線(xiàn)沒(méi)大手筆做，恐怕是有自己的難言之隱，海外文化是企業(yè)需要克服的問(wèn)題。
邊追風(fēng)，邊攀登
中文在線(xiàn)的股價(jià)和業(yè)績(jī)，完全是兩種畫(huà)風(fēng)。
一個(gè)在爬山，一個(gè)在趟河。
山是爬過(guò)一座又一座了，河嘛，硬是沒(méi)趟過(guò)去。
先看中文在線(xiàn)的股價(jià)。
從10月30日，中文在線(xiàn)當(dāng)日股價(jià)報(bào)收12.63元/股，而在整個(gè)10月，中文在線(xiàn)股價(jià)最高在14元上下。
11月是中文在線(xiàn)的幸運(yùn)月，他們股價(jià)在11月13日和14日兩天內(nèi)，飆到30元上下。
距離還是12.7元那天，也不過(guò)半個(gè)月。
魔性的步伐，很快引來(lái)證監(jiān)會(huì)的注意：
連續(xù)7個(gè)交易日的收盤(pán)價(jià)漲幅，達(dá)到103.69%。
這不是第一次。
中文在線(xiàn)成立于2000年，成立三年后，才迎來(lái)第一個(gè)業(yè)務(wù)。
2015年，中文在線(xiàn)上市了。當(dāng)年臨近年底的11月30日，中文在線(xiàn)迎來(lái)一波魔性的步伐。
當(dāng)日股價(jià)開(kāi)盤(pán)價(jià)29.9元/股，漲幅達(dá)45.43%，報(bào)收43.51元/股。
出來(lái)混，總是要還的。
12月31日，中文在線(xiàn)當(dāng)日跌幅17.9%，報(bào)收35.73元/股；
再過(guò)一個(gè)月，中文在線(xiàn)在1月29日的跌幅達(dá)40.46%，最終報(bào)收21.27元/股。
自此之后，中文在線(xiàn)的股價(jià)開(kāi)始長(zhǎng)達(dá)7年的低谷生涯。
童之磊辦公室掛著一副余秋雨題的字：
上善若水。
水善利萬(wàn)物而不爭(zhēng)。
七年內(nèi)，中文在線(xiàn)不爭(zhēng)不搶?zhuān)龊米约骸?/p>
但童老板是從大山的貧瘠走出來(lái)的人，怎么可能放棄任何一線(xiàn)生機(jī)。
在后來(lái)那幾年，中文在線(xiàn)不放過(guò)任何一個(gè)風(fēng)口。
比如元宇宙、NFT、區(qū)塊鏈、虛擬現(xiàn)實(shí)、ChatGPT、短劇……任何一個(gè)風(fēng)口，沒(méi)有中文在線(xiàn)不上場(chǎng)的。
映宇宙奉佑生都沒(méi)像他這么趕風(fēng)口的。
童老板，急了。
若干年后，中文在線(xiàn)的股價(jià)迎來(lái)了新的生機(jī)，也帶來(lái)了對(duì)應(yīng)的麻煩。
2021年，中文在線(xiàn)忙著追元宇宙風(fēng)口。
在當(dāng)年年報(bào)里，童總曉之以情，動(dòng)之以理的告訴大家：1999 年是 PC 互聯(lián)網(wǎng)，2010 年是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)。2020 年后的下一次重大變革是什么？我認(rèn)為是元宇宙。未來(lái)它將極大地改變?nèi)藗兊纳罘绞?，并?chuàng)造人們?nèi)碌臄?shù)字生活。
那一瞬間，很多投資者都愿意相信自己會(huì)是時(shí)代的寵兒。
如同馬云抓住中國(guó)第一波下海機(jī)會(huì)，有踩中移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的黃金十年。
中文在線(xiàn)很快引來(lái)投資市場(chǎng)關(guān)注，股價(jià)在半個(gè)月內(nèi)飆升超過(guò)200%。
證監(jiān)會(huì)當(dāng)年發(fā)出一則中文在線(xiàn)股票交易異動(dòng)的公告：
表示元宇宙在應(yīng)用端是否普及，能否真正建立虛擬和現(xiàn)實(shí)的聯(lián)系，以及是否有真實(shí)的落地場(chǎng)景，存在不確定性。
中文在線(xiàn)也后來(lái)恢復(fù)了，元宇宙沒(méi)有收益。
到了2022年上旬，中文在線(xiàn)又迷上數(shù)字藏品，下旬又開(kāi)始做AIGC相關(guān)產(chǎn)品，比如AI主播、AI繪畫(huà)、AI文字輔助創(chuàng)作等。
同年3月31日，中文在線(xiàn)股價(jià)漲幅26.2%，報(bào)收12.38元/股；11月30日，漲幅29.59%，報(bào)收9.59元/股。
證監(jiān)會(huì)再發(fā)關(guān)注函，要求中文在線(xiàn)解釋AIGC業(yè)務(wù)的研發(fā)投入、進(jìn)度、落地可行性及對(duì)業(yè)績(jī)的影響。
絕不錯(cuò)過(guò)任何一個(gè)風(fēng)口的精神，成功把中文在線(xiàn)變成了一只名副其實(shí)的妖股。
社科院馬勇說(shuō)過(guò)一句話(huà)：看中國(guó)的故事，不能有怨婦情緒，要有全球視角。
在2022年財(cái)報(bào)中，童之磊再發(fā)投資者信，其中有一句話(huà)是這樣的：中文在線(xiàn)向何處去？站在人工智能技術(shù)革命的風(fēng)暴眼，相信各位跟我們一樣，有很多很多疑問(wèn)。在對(duì)這些問(wèn)題深入思考的過(guò)程中，我們?cè)絹?lái)越篤定一個(gè)判斷：隨著 AI 大模型的大規(guī)模、產(chǎn)業(yè)化落地，內(nèi)容產(chǎn)業(yè) 重塑的“奇點(diǎn)”已經(jīng)來(lái)臨，整個(gè)行業(yè)既有的內(nèi)容創(chuàng)作、生產(chǎn)效率、成本結(jié)構(gòu)、IP 變現(xiàn)、商業(yè)模式等等都 會(huì)發(fā)生翻天覆地的變化。
即便證監(jiān)會(huì)發(fā)了很多次問(wèn)詢(xún)函，童老板仍然元?dú)鉂M(mǎn)滿(mǎn)，要相信AI能改變我們的未來(lái)，小伙伴們加油！
就這樣，中文現(xiàn)在一邊忙著追風(fēng)口，一邊在二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)攀登不止。
從股價(jià)來(lái)講，中文在線(xiàn)有很多次突破的時(shí)刻，但也只能止步于此了。
照常理來(lái)講，二級(jí)市場(chǎng)波橘云詭，股價(jià)跳水暴漲倒也常見(jiàn)。
中文在線(xiàn)的問(wèn)題在于，盈利越來(lái)越難。
翻閱中文在線(xiàn)的股價(jià)，傳遞出極強(qiáng)的落寞感，就像一個(gè)舉手提刀無(wú)力，但空喊廝殺的老將軍。
我們不可否認(rèn)中文在線(xiàn)在20多年前踩中的數(shù)字閱讀機(jī)會(huì)。
眼下的中文在線(xiàn)正在內(nèi)耗，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力。
2022年，中文在線(xiàn)營(yíng)收11.79億，同比下降0.78%。虧損3.93億，同比下降1777.36%。
到了2023年半年報(bào)，營(yíng)收6.51億，虧損3705.56萬(wàn)元。
在今年三季度，中文在線(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.69億，同比下降13.26%。實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.39億，同比增長(zhǎng)163.03%，但還是虧損33.47萬(wàn)，同比增長(zhǎng)99.31%。
歸母凈利潤(rùn)扭虧的原因?yàn)樵V訟收回了4000萬(wàn)的非經(jīng)常損益款項(xiàng)。
中文在線(xiàn)都要靠打官司掙錢(qián)了，這是一個(gè)重要的信號(hào)。
虧損的業(yè)績(jī)下，是中文在線(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力，但新業(yè)務(wù)未見(jiàn)起色的直觀體現(xiàn)。
簡(jiǎn)單講，就是走進(jìn)了一個(gè)瓶頸，中文在線(xiàn)正在尋求突破。
2022年，中文在線(xiàn)的文化產(chǎn)品貢獻(xiàn)11.53億收入，同比增長(zhǎng)1.34%；2023年半年報(bào)，中文在線(xiàn)文化業(yè)務(wù)收入雖然增長(zhǎng)35.41%，但毛利率卻下降5.28%。
業(yè)務(wù)增勢(shì)低迷，倒也常見(jiàn)，繼續(xù)開(kāi)發(fā)新業(yè)務(wù)總會(huì)好轉(zhuǎn)。
像是元宇宙、AI等，對(duì)研發(fā)投入是項(xiàng)極大的考驗(yàn)。
投資研發(fā)都不一樣賺錢(qián)，更何況不投資。
結(jié)果可想而知。
2022年，中文在線(xiàn)的研發(fā)費(fèi)用為1.36億，雖然較去年同期的1.15億，增加15.74%。
但研發(fā)人員數(shù)量從去年的246人減少到189人，占比從37.5%減少到29.08%。
在營(yíng)收呈現(xiàn)增長(zhǎng)的情況下，研發(fā)費(fèi)用也呈現(xiàn)一定回升，研發(fā)人員卻優(yōu)化了50多個(gè)人，研發(fā)效率進(jìn)而下降。
要知道，當(dāng)時(shí)的中文在線(xiàn)還在追趕元宇宙、數(shù)字藏品、AIGC和ChatGPT風(fēng)口，一樁樁高科技行業(yè)，對(duì)研發(fā)投資要求極高。
中文在線(xiàn)在此時(shí)竟然縮減研發(fā)人員，且對(duì)研發(fā)成本沒(méi)有重資，實(shí)在匪夷所思。
在2023年半年報(bào)，中文在線(xiàn)的研發(fā)投入還在縮減，由去年同期的6858萬(wàn)減少到5080萬(wàn)。
少了一千多萬(wàn)研發(fā)費(fèi)用。
中文在線(xiàn)用行動(dòng)回應(yīng)了一切。
擺爛。
在《大時(shí)代》里有一句經(jīng)典臺(tái)詞，葉天跟方展博說(shuō)：阿博，你要跟我學(xué)賺錢(qián)，我現(xiàn)在先教你第一招，也是最重要的一招，一個(gè)人要成功，就一定要找到自己的世界。
被數(shù)字閱讀世界拋棄后，中文在線(xiàn)去過(guò)很多個(gè)世界，元宇宙、數(shù)字藏品、ChatGPT，現(xiàn)在又走到短劇的門(mén)前。
世事一場(chǎng)大夢(mèng)，人生幾度秋涼。
歷經(jīng)創(chuàng)投圈冷暖的中文在線(xiàn)雖然又沒(méi)有從這次的短劇風(fēng)口賺到錢(qián)，但也不是一無(wú)所獲。
23個(gè)春秋，Reelshort海外一役，讓中文在線(xiàn)和它背后的男人童之磊的苦熬歲月，顯得沒(méi)那么二。
至少，近期短劇概念股的標(biāo)簽讓股價(jià)實(shí)現(xiàn)了騰飛。
但做風(fēng)口飛豬，待風(fēng)停下，保準(zhǔn)摔得鼻青臉腫。