文|獨角金融 姚悅
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近日，興業(yè)銀行正在直播關(guān)于“11月固收資產(chǎn)配置策略”相關(guān)內(nèi)容。不料，突然沖進一批“游客”把評論區(qū)給炸了。講解人一度中途離席，直播結(jié)束，投資人意猶未盡，評論持續(xù)滾動了許久。
圖源：網(wǎng)絡(luò)
這些“游客”正是購買過興業(yè)信托一款“暴雷”產(chǎn)品的投資者，興業(yè)銀行則是興業(yè)信托的母公司。
興業(yè)銀行直播“另類走紅”，也讓興業(yè)信托產(chǎn)品“暴雷”事件重獲關(guān)注。
兩年前，興業(yè)信托發(fā)布了一款總額4.55億元的產(chǎn)品，最終投向地產(chǎn)商旭輝集團的一個項目。但隨著去年年底旭輝集團“暴雷”，暫停支付到期境外債務(wù)。信托產(chǎn)品未能按期兌付，據(jù)《中國房地產(chǎn)報》報道，興業(yè)信托還在沒與投資者協(xié)商的情況下，展期兩年。
今年上半年，旭輝集團繼續(xù)虧損64.32億元，資產(chǎn)負債率77.1%。不過，近期，旭輝兩筆32億元境內(nèi)債券獲得展期。
子公司產(chǎn)品暴雷，自己直播被“砸場”，興業(yè)銀行冤嗎？“直播間風(fēng)波”后，再問4.5億產(chǎn)品暴雷，興業(yè)信托為何會投后失職？
1、4.5億產(chǎn)品違約一年，仍無實質(zhì)進展
回到兩年前，這次事件的起點。2021年4月，興業(yè)信托發(fā)行了一款名為“興業(yè)信托 筑地 D015（旭輝杭州新塘）集合資金信托計劃”（下稱：“筑地計劃”）的產(chǎn)品，募集資金4.5億元，2022年10月到期兌付。該產(chǎn)品吸引了182位投資人分4期購買，人均投資金額近250萬元。
然而，2022年10月，“筑地計劃”并沒有如期兌付，原因是旭輝集團已經(jīng)處于“暴雷”邊緣，無力償還借款。一個月后，11月1日，旭輝集團公告宣布暫停支付到期境外債務(wù)，徹底官宣“暴雷”。次日，興業(yè)信托隨即發(fā)布公告，宣布“筑地計劃”展期兩年。
值得注意的是，據(jù)《中國房地產(chǎn)報》報道，有投資者表示，投資人并不同意展期，興業(yè)信托在未召開受益人大會的情況下單方面和旭輝簽了一個展期方案。
2022年12月，多名投資人向福建銀保監(jiān)局實名舉報興業(yè)信托。有投資者向“中國網(wǎng)財經(jīng)”出示的《銀行保險違法行為舉報調(diào)查意見書——閩銀保監(jiān)舉復(fù)【2023】65號》顯示，經(jīng)調(diào)查，福建銀保監(jiān)局表示，興業(yè)信托在產(chǎn)品投后管理中，存在履職不到位情況，以及興業(yè)信托經(jīng)營該信托計劃時，存在對股權(quán)項目底層資產(chǎn)管控力度較弱情況等。
圖源：中國網(wǎng)財經(jīng)
不過，至今產(chǎn)品兌付展期一年，據(jù)公開資料，仍沒有關(guān)于“筑地計劃”兌付或者處理的實質(zhì)性進展。投資者的資金被占用時長已有2.5年。據(jù)“第一財經(jīng)”報道，該項目總額4.55億元，到期時僅兌付了2000萬元。
“房地產(chǎn)信托違約近年來屢見不鮮，旭輝作為大型房地產(chǎn)公司也是面臨大面積融資違約的情況，這其中有大環(huán)境的影響導(dǎo)致項目進度顯著放緩，回款也顯著不及預(yù)期，也有其自身沒有控制好融資杠桿的原因?！苯饦泛瘮?shù)分析師廖鶴凱表示，對于投資信托的投資者來說，大多無法清晰認知產(chǎn)品交易結(jié)構(gòu)的情況下，違約后更容易產(chǎn)生對信托公司的不信任。
2、直播間被“炸”，興業(yè)銀行冤嗎？
“暴雷”產(chǎn)品是興業(yè)信托發(fā)行的，投資者之所以沖進興業(yè)銀行的直播間，是因為興業(yè)銀行和興業(yè)信托關(guān)系密切，且和“暴雷”產(chǎn)品本身也存在一定直接聯(lián)系。
興業(yè)銀行是總資產(chǎn)規(guī)模接近十萬億的股份行，另據(jù)英國《銀行家》雜志發(fā)布“2020年全球銀行1000強”榜單，興業(yè)銀行按照一級資本排名第21位。
興業(yè)信托是興業(yè)銀行的控股子公司，后者直接持有前者73%的股份。據(jù)2023半年報顯示，在興業(yè)銀行的五個主要子公司中，興業(yè)信托的總資產(chǎn)排在第三，為693.6億元。
上半年，興業(yè)銀行營收1110.47億元，歸母凈利潤426.8億元。興業(yè)信托的營收貢獻約1%，為13.01億元，同時是五大子公司中唯一虧損的，凈利潤-2.99 億元。
除了“血緣”關(guān)系之外，興業(yè)銀行與興業(yè)信托的“筑地計劃”產(chǎn)品，也有直接關(guān)系—— 根據(jù)“時代財經(jīng)”報道，有投資人是通過興業(yè)銀行渠道認購“筑地計劃”。此外，也有投資者表示，購買興業(yè)信托的產(chǎn)品，也是看中了興業(yè)銀行的背景。
當(dāng)然“看重背景”具有主觀因素，但根據(jù)代銷產(chǎn)品這一事實，興業(yè)銀行是否要為此擔(dān)責(zé)？
IPG中國區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家柏文喜認為，根據(jù)前述事實，無法直接判斷興業(yè)銀行對投資者負有責(zé)任。因為興業(yè)銀行只是提供了銷售渠道，并未直接參與產(chǎn)品的設(shè)計和發(fā)行。
“不過，如果興業(yè)銀行在銷售過程中存在不當(dāng)行為，例如未盡到適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險提示義務(wù)或者存在誤導(dǎo)性銷售等行為，那么興業(yè)銀行則需要承擔(dān)一定的責(zé)任?！卑匚南惭a充到，在一般情況下，如果興業(yè)銀行要負有責(zé)任，需要滿足以下條件：一是興業(yè)銀行在銷售過程中存在不當(dāng)行為；二是投資者因此遭受了經(jīng)濟損失；三是興業(yè)銀行不能證明投資者損失是由于市場風(fēng)險等不可抗力因素造成的。
四川省律師協(xié)會金融證券專業(yè)委員會委員郝慧珍表示，“關(guān)鍵還是要看投資者與公司簽訂的信托協(xié)議是怎么約定的，以及信托公司在履職過程中是否存在故意以及重大過失?！?/p>
此外，值得關(guān)注的是，“筑地計劃”項目整個融資過程，有兩大尚未解開的疑問，與興業(yè)銀行亦存在一定關(guān)聯(lián)。
“筑地計劃”的資金投向了杭州市蕭山區(qū)濱旭府項目，該項目最終的擁有方是地產(chǎn)商旭輝集團。該項目曾由興業(yè)銀行提供過18億元開發(fā)貸款。
其一，據(jù)“第一財經(jīng)”報道，開發(fā)貸的審批意見通知書中明確顯示，該項目不得新增其他融資及對外擔(dān)保，項目公司股權(quán)、土地及地上建筑物，均不得在其他機構(gòu)融資或再設(shè)置其他抵押。
興業(yè)信托為什么能違背母公司興業(yè)銀行的規(guī)定，通過“筑地計劃”向該項目融資？
其二，據(jù)《中國房地產(chǎn)報》報道，有投資者表示，從信托資金用途來看，信托資金投向SPV（特殊目的的載體也稱為特殊目的機構(gòu)/公司）的股權(quán)投資，但實際募投資金用于提前償付了當(dāng)時興業(yè)銀行杭州分行借給旭輝 " 濱旭府 " 項目18億開發(fā)貸中的2.5億元，這2.5億元原本的到期時間是2023年5月，此后陸續(xù)還款。
原本投向SPV的股權(quán)投資，為什么還了興業(yè)銀行的部分開發(fā)貸，且是提前償付？
3、與融資方關(guān)系微妙
投資人向福建銀保監(jiān)局反映，興業(yè)信托存在“貸后監(jiān)管嚴重缺位，無視該項目資金被抽逃”等問題。
據(jù)“中國網(wǎng)財經(jīng)”報道，福建銀保監(jiān)局調(diào)查后認為，現(xiàn)有證據(jù)無法認定興業(yè)信托默許縱容項目公司抽逃資金、默認交易對手挪用信托資金。但興業(yè)信托已監(jiān)測到SPV公司回款異常且持續(xù)未達標，應(yīng)知曉SPV公司所有者權(quán)益變動情況，未采取有效措施處置，存在投后管理履職不到位問題。
但關(guān)于興業(yè)信托為什么會出現(xiàn)投后管理履職不到位等問題，目前還沒有進一步的結(jié)果。
值得一提的是，一直以來輿論未重點提及到一個點——天眼查顯示，旭輝集團創(chuàng)始人、董事林中，同時也是興業(yè)信托的董事。
圖源：天眼查
根據(jù)《公司法》，董事由公司股東（大）會或職工民主選舉產(chǎn)生的具有實際權(quán)力和權(quán)威的管理公司事務(wù)的人員，是公司內(nèi)部治理的主要力量，對內(nèi)管理公司事務(wù)，對外代表公司進行經(jīng)濟活動。
據(jù)了解，通常情況下，兩家公司共有董事的原因包括業(yè)務(wù)合作、優(yōu)化資源共享、推動業(yè)務(wù)協(xié)同等。共有董事的好處包括促進資源整合、提高決策效率、加強溝通協(xié)調(diào)等。
“然而，這種關(guān)聯(lián)關(guān)系也容易出現(xiàn)風(fēng)險，例如可能存在利益輸送、風(fēng)險蔓延等問題?！卑匚南脖硎?。
不過，廖鶴凱也強調(diào)，在厘清違約事件責(zé)任中，目前共有董事還只是一個信息，說明兩家公司之前有較為密切的合作。具體還要看公司內(nèi)控機制是否有效執(zhí)行，是否有違反內(nèi)控規(guī)定的行為。
受整體環(huán)境影響，旭輝集團今年上半年，合并口徑凈利潤為-68.81億元，同比下降377.06%，其中歸母凈利潤為-64.32億元，同比下降456.69%。
為緩解流動資金壓力及為業(yè)務(wù)營運提供資金，公司正多渠道尋求措施，包括處置境外資產(chǎn)、推動債務(wù)重組、拓寬融資渠道、尋求馳援者等。
根據(jù)旭輝控股3月10日的公告，已推出了第一版境外債務(wù)重組方案。據(jù)“財聯(lián)社”報道，業(yè)內(nèi)人士稱，旭輝控股正在與債權(quán)人溝通，重新制定“短端削債、中期轉(zhuǎn)股、長期保本降息”為原則的境外重組方案。
興業(yè)信托副總裁柯阿勇今年年初正式履新。 半年會議中，興業(yè)信托也特別強調(diào)“以安全發(fā)展為底線，全面抓風(fēng)險管理?！痹囅耄绻诓扇?yīng)對措施的同時，產(chǎn)品發(fā)行方興業(yè)信托，主動聯(lián)合融資方旭輝集團，建立與投資者暢通的溝通渠道，給出明確的交代，類似興業(yè)銀行直播“另類走紅”的事件，發(fā)生的概率是不是就會小很多？
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