上周末，雙11大促落下帷幕，消費(fèi)電子成為今年雙11中表現(xiàn)強(qiáng)勢的品類之一，各大廠商銷量大幅增長，小米更是憑借第一部搭載曉龍8GEN3新一代芯片的手機(jī)創(chuàng)下公司歷史同期銷量記錄。消費(fèi)電子今年的促銷季的表現(xiàn)讓市場眼前一亮，也給消費(fèi)電子復(fù)蘇加上了強(qiáng)有力的注腳。
最近，在行業(yè)復(fù)蘇的帶動(dòng)下，消費(fèi)電子板塊走勢頗為強(qiáng)勢，憑借近期的出彩表現(xiàn)，申萬電子行業(yè)指數(shù)年內(nèi)漲幅已經(jīng)沖進(jìn)申萬全行業(yè)前五。隨著復(fù)蘇的遞進(jìn)，行情有望得到延續(xù)。
春江水暖鴨先知
消費(fèi)電子產(chǎn)品本身屬于電子產(chǎn)品，也就離不開芯片的支持，而且隨著AI技術(shù)的突破，芯片在消費(fèi)電子產(chǎn)品中的作用更是越來越大。反過來看，芯片的下游如手機(jī)、PC、筆記本、VR、可穿戴設(shè)備、智能汽車等等，很大一部分都屬于消費(fèi)電子范疇。所以，芯片是消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)最重要一環(huán)。
也正是源于此，芯片和消費(fèi)電子在行業(yè)周期的節(jié)奏上比較一致，過往數(shù)據(jù)顯示，芯片的通常領(lǐng)先消費(fèi)電子1-2個(gè)季度，這應(yīng)該是和產(chǎn)商備貨、生產(chǎn)周期有關(guān)。所以，芯片時(shí)常被看作是消費(fèi)電子行業(yè)的“先行指標(biāo)”，它的興衰一定程度反映了消費(fèi)電子行業(yè)的走向。
當(dāng)前芯片行業(yè)同樣呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢。在半導(dǎo)體行業(yè)景氣度分析指標(biāo)中，多項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前半導(dǎo)體多個(gè)細(xì)分板塊的銷售額、出貨量等處于2019年以來相對低位，2024年同比變化有望由負(fù)轉(zhuǎn)正。
消費(fèi)電子應(yīng)用較多的存儲(chǔ)芯片來看，現(xiàn)貨成品價(jià)格持續(xù)上漲，并且存儲(chǔ)芯片巨頭三星、海力士Q3業(yè)績都出現(xiàn)大幅改善，虧損環(huán)比都呈現(xiàn)大幅縮窄，甚至個(gè)別如DRAM部門已經(jīng)扭虧為盈。
作為消費(fèi)電子前瞻性指標(biāo)的芯片行業(yè)呈現(xiàn)持續(xù)的復(fù)蘇態(tài)勢，這也給消費(fèi)電子的復(fù)蘇帶去了信心。
明年或?qū)⑹莿?chuàng)新元年
創(chuàng)新是消費(fèi)電子的關(guān)鍵，可以分為狹義的和廣義的。通常來講，狹義的創(chuàng)新是一個(gè)從無到有的過程。對于消費(fèi)電子來說，廣義的創(chuàng)新還包括對產(chǎn)品的不斷打磨升級，在原有基礎(chǔ)上的創(chuàng)新。從目前的公開信息來看，明年可能會(huì)是消費(fèi)電子的創(chuàng)新元年和大年。
狹義上的創(chuàng)新，當(dāng)屬蘋果MR。蘋果6月發(fā)布會(huì)上宣布了其收款MR產(chǎn)品VisionPro，引得各方關(guān)注，從此前宣布的消息來看，發(fā)售日期或?qū)⑹敲髂瓿?，隨著時(shí)間的臨近，蘋果MR的關(guān)注度也日漸提升。該款設(shè)備搭載M2+R1雙芯片、3PPancake方案、單眼4KMicroOLED、眼動(dòng)+手部追蹤交互等核心技術(shù)，能夠?qū)崿F(xiàn)VR/AR模式平滑切換、虹膜識(shí)別、雙向透視等創(chuàng)新功能，有望為用戶帶來全新的虛擬現(xiàn)實(shí)體驗(yàn)。在蘋果的推動(dòng)下，虛擬現(xiàn)實(shí)設(shè)備有望進(jìn)入產(chǎn)品升級的快車道，行業(yè)或?qū)⑦M(jìn)入“iPhone”時(shí)刻。
廣義的創(chuàng)新上，折疊屏手機(jī)、衛(wèi)星手機(jī)、AI+都將成為激發(fā)用戶消費(fèi)升級的驅(qū)動(dòng)因素。今年以來，折疊屏手機(jī)銷量在手機(jī)市場中異軍突起，更是成為雙11手機(jī)品類中的一匹“黑馬”。來自京東的數(shù)據(jù)顯示，折疊屏今年較去年同期增長近100%。折疊屏手機(jī)出貨量正處于高確定性上升通道。
衛(wèi)星電話方面，在上周召開的2023數(shù)字生態(tài)大會(huì)上，工信部官員表示，要加快衛(wèi)星在應(yīng)急通信領(lǐng)域的應(yīng)用，推動(dòng)專用衛(wèi)星終端和大眾消費(fèi)型衛(wèi)星終端的綜合使用。此外，手機(jī)業(yè)內(nèi)人士表現(xiàn)，明年或?qū)⒂懈啻钶d衛(wèi)星通信功能的機(jī)型上市，目前比較明確的有OPPO、榮耀。
“AI+”方面，國內(nèi)也已有產(chǎn)商推出重磅產(chǎn)品。11月13日晚間，vivoX100系列新機(jī)正式發(fā)布，搭載vivo自研藍(lán)心大模型，落地終端側(cè)70億參數(shù)大語言模型，這是國內(nèi)首個(gè)運(yùn)用人工智能預(yù)訓(xùn)練大模型的手機(jī)產(chǎn)品。對于智能手機(jī)行業(yè)來說，將AI大模型“裝進(jìn)”手機(jī)，可能會(huì)激發(fā)出用戶的換機(jī)熱情。
總結(jié)
雖然雙11結(jié)束了，但是消費(fèi)電子的復(fù)蘇或許只是剛起頭，它不會(huì)因?yàn)殡p11的謝幕而停下腳步。
國信證券認(rèn)為，消費(fèi)電子的備貨旺季已經(jīng)正式拉開序幕，手機(jī)面板、存儲(chǔ)、被動(dòng)件等細(xì)分行業(yè)數(shù)據(jù)全面升溫。盡管當(dāng)前復(fù)蘇信號(hào)仍然集中在供給備貨層面，后續(xù)多個(gè)促銷旺季的銷售數(shù)據(jù)，以及AI手機(jī)、蘋果MR等新品推出所體現(xiàn)的創(chuàng)新和成長性將成為消費(fèi)電子行情延續(xù)的關(guān)鍵。
相關(guān)產(chǎn)品消費(fèi)電子ETF（561600）聯(lián)接基金（A類：015894，C類：015895）。