界面新聞?dòng)浾?| 牛其昌

經(jīng)過上交所兩輪問詢之后，鋰電池正極材料供應(yīng)商振華新材（688707.SH）決定將定增規(guī)模從不超過60億元大幅縮減至不超過14億元。

11月14日晚間，振華新材發(fā)布公告稱，結(jié)合當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境的變化及公司的實(shí)際情況，公司現(xiàn)調(diào)整本次向特定對(duì)象發(fā)行A股股票的募集資金規(guī)模，將本次募集資金規(guī)模從不超過60億元調(diào)整為不超過14億元。

其中，正極材料生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目（義龍三期）募集資金金額從45億元調(diào)整為12億元，補(bǔ)充流動(dòng)資金規(guī)模從15億元調(diào)整為2億元，整體定增規(guī)模調(diào)減超過七成。

公開資料顯示，振華新材總部位于貴州貴陽，公司自設(shè)立以來便專注于鋰離子電池正極材料的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，下游主要是新能源汽車動(dòng)力電池和3C產(chǎn)品所用的鋰離子電池。實(shí)控人中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司目前持股比例為22.28%。

界面新聞注意到，2022年6月13日，振華新材披露《2022年度向特定對(duì)象發(fā)行A股股票預(yù)案》（下稱“發(fā)行預(yù)案”），擬向不超過35名（含35名）特定對(duì)象發(fā)行不超過1.33億股（含本數(shù)）股票，擬募集資金不超過60億元（含本數(shù)），用于正極材料生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目（義龍三期）及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

在振華新材看來，在新能源汽車市場(chǎng)快速發(fā)展和下游電池客戶需求不斷增長(zhǎng)的背景下，盡管公司三元正極材料出貨量及市場(chǎng)排名處于市場(chǎng)前列，但公司目前產(chǎn)能基本飽和，且產(chǎn)能規(guī)模相對(duì)同行業(yè)可比公司處于較低水平。隨著下游鋰電池訂單的持續(xù)增長(zhǎng)，公司或?qū)⒚媾R無法滿足下游客戶快速增長(zhǎng)的訂單需求的風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)發(fā)行預(yù)案，正極材料生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目的實(shí)施主體為公司全資子公司義龍新材，項(xiàng)目總投資為62.45億元，擬使用此次募集資金45億元，項(xiàng)目建成后，預(yù)計(jì)將新增年產(chǎn)10萬噸正極材料的生產(chǎn)能力，主要用于生產(chǎn)高鎳、中高鎳及中鎳三元正極材料，并兼容鈉離子電池正極材料的生產(chǎn)。

值得一提當(dāng)時(shí)，振華新材于2021年9月登陸科創(chuàng)板上市，此時(shí)距離上市還不到一年，公司剛剛通過IPO募集了13億元，如今卻又要募資。

2022年8月6日，上交所就振華新材的定增方案下發(fā)第一輪問詢函，要求公司說明本次募投項(xiàng)目擬生產(chǎn)的具體產(chǎn)品系列，與前次募投項(xiàng)目、現(xiàn)有主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品的區(qū)別與聯(lián)系，不同生產(chǎn)線的規(guī)劃安排，本次募投實(shí)施后收入結(jié)構(gòu)變化對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的影響。

此外，結(jié)合前次IPO募投項(xiàng)目延期原因說明該項(xiàng)目后續(xù)是否按照計(jì)劃投入，是否存在不確定性事項(xiàng)，以及在鋰離子電池正極材料生產(chǎn)線建設(shè)（沙文二期）未完成建設(shè)和投產(chǎn)情況下開展本次募投項(xiàng)目建設(shè)的必要性、合理性及緊迫性。

對(duì)此，振華新材在回復(fù)函中列舉了兩次募投的聯(lián)系與區(qū)別：聯(lián)系在于“主要產(chǎn)品均為高鎳、中高鎳及中鎳三元材料”，區(qū)別在于“本次募投項(xiàng)目新建10萬噸產(chǎn)能均可生產(chǎn)高鎳三元正極材料”。本次募投項(xiàng)目建成后，將緩解公司高鎳三元材料產(chǎn)能占比較低的競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)，匹配公司高鎳三元材料快速增長(zhǎng)的訂單需求及行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。

2022年9月30日，上交所向振華新材下發(fā)第二輪問詢函，要求其結(jié)合本次發(fā)行董事會(huì)決議日前募資金使用情況，說明本次融資是否符合融資間隔的相關(guān)要求，以及本次募投項(xiàng)目當(dāng)前進(jìn)展及董事會(huì)前投入情況，是否存在置換董事會(huì)前投入的情形。

對(duì)此，振華新材回應(yīng)稱，前次IPO募集資金到位日為2021年9月8日，審議本次證券發(fā)行方案的董事會(huì)決議日為2022年6月13日，前次募集資金到位日至本次證券發(fā)行方案的董事會(huì)決議日的時(shí)間間隔超過6個(gè)月。截至本次證券發(fā)行方案的董事會(huì)決議日前（2022年6月12日），前次IPO募集資金使用比例為71.41%，前次募集資金已基本使用完畢。綜上，本次融資符合《科創(chuàng)板上市公司證券發(fā)行審核問答》關(guān)于融資間隔的要求。

振華新材還強(qiáng)調(diào)，本次募投項(xiàng)目董事會(huì)（2022年6月13日）前投入資金為8.13萬元，根據(jù)募投項(xiàng)目投資明細(xì)及擬使用募集資金明細(xì)，公司不存在使用募集資金置換董事會(huì)前投入的情形。

從業(yè)績(jī)來看，經(jīng)歷了2022年新能源市場(chǎng)的爆發(fā)后，今年以來振華新材營(yíng)收、凈利雙雙大降。三季報(bào)顯示，振華新材前三季度實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收52.81億元，同比下滑46.68%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為3759.27萬元，同比下滑96.26%。

對(duì)此，振華新材表示，受鋰鹽價(jià)格下跌及下游需求放緩影響，公司產(chǎn)品售價(jià)、銷量同比下降，導(dǎo)致營(yíng)業(yè)收入較去年同期下滑；產(chǎn)銷量下滑使得同期生產(chǎn)成本較高，疊加存貨減值影響，導(dǎo)致2023年前三季度業(yè)績(jī)同比下滑。

從產(chǎn)能利用情況可見一斑。振華新材在半年度業(yè)績(jī)說明會(huì)上坦言，公司2023年上半年的虧損主要是兩個(gè)原因，第一是產(chǎn)能利用率較低；第二是存貨跌價(jià)?！?023年上半年產(chǎn)能利用率大概在四成，目前大概在七成左右。如果下半年能夠按照預(yù)期發(fā)展，預(yù)計(jì)高鎳會(huì)接近四成”。

如今，距離振華新材拋出定增預(yù)案已經(jīng)過了近一年半時(shí)間，由于市場(chǎng)產(chǎn)能過剩，供需情況發(fā)生了劇烈翻轉(zhuǎn)。加之期間證監(jiān)會(huì)出臺(tái)了“再融資新規(guī)”，類似的大額再融資項(xiàng)目亦成為監(jiān)管問詢的重點(diǎn)。在此背景下，振華新材此次“主動(dòng)”大幅縮減定增規(guī)模。

從二級(jí)市場(chǎng)來看，自2022年8月公司股價(jià)觸及81.89元/股的新高后便震蕩下行，截至11月14日收盤時(shí)報(bào)23.60元/股，在一年多時(shí)間內(nèi)股價(jià)跌幅超過70%，市值蒸發(fā)超過258億元。