記者 辛圓
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局周三公布數(shù)據(jù)顯示，在穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)發(fā)力下，10月中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體延續(xù)復(fù)蘇勢(shì)頭，其中，受節(jié)假日需求釋放拉動(dòng)，消費(fèi)回升幅度尤為明顯。
1-10月，全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)2.9%，增速較1-9月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)；10月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)7.6%，漲幅比9月擴(kuò)大2.1個(gè)百分點(diǎn)，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)4.6%，比上月加快0.1個(gè)百分點(diǎn)。
數(shù)據(jù)發(fā)布前，界面新聞采集的7家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)中值顯示，1-10月，固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)3.2%；10月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)6.9%，工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)4.6%。
東方金誠(chéng)國(guó)際信用評(píng)估有限公司首席宏觀分析師王青對(duì)界面新聞表示，受上年基數(shù)下沉影響，10月消費(fèi)和工業(yè)數(shù)據(jù)均有所改善。不過(guò)，當(dāng)月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）重返收縮區(qū)間，雖有長(zhǎng)假等季節(jié)性因素影響，但也顯示復(fù)蘇勢(shì)頭偏弱，經(jīng)濟(jì)修復(fù)基礎(chǔ)尚不牢固。
經(jīng)濟(jì)學(xué)人智庫(kù)高級(jí)分析師徐天辰表示，10月中國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)兩方面特點(diǎn)，一是地方化債加速推進(jìn)、年中擴(kuò)大赤字，顯示政策從穩(wěn)增長(zhǎng)和防風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)方面加力，年底經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)不大；二是內(nèi)需略強(qiáng)于外需，出口較弱但消費(fèi)強(qiáng)勢(shì)。
統(tǒng)計(jì)局也表示，總的來(lái)看，10月份，國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)向好，主要指標(biāo)持續(xù)改善，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)。但也要看到，外部不穩(wěn)定不確定因素依然較多，國(guó)內(nèi)需求仍顯不足，經(jīng)濟(jì)回升向好基礎(chǔ)仍需鞏固。
消費(fèi)增速明顯反彈
在節(jié)假日需求釋放拉動(dòng)下，疊加上年同期的低基數(shù)效應(yīng)，10月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速為今年6月以來(lái)最高。
按消費(fèi)類型分，當(dāng)月商品零售同比增長(zhǎng)6.5%，比9月加快1.9個(gè)百分點(diǎn)；餐飲收入同比增長(zhǎng)17.1%，比9月加快3.3個(gè)百分點(diǎn)。
從主要商品來(lái)看，10月，除建筑及裝潢材料類外，其余商品零售總額均高于去年同期，其中，體育及娛樂(lè)用品類增長(zhǎng)最快，增長(zhǎng)25.7%，其次是煙酒類，增長(zhǎng)15.4%。
分析師表示，消費(fèi)改善幅度較大，主要是去年同期基數(shù)較低的緣故，由于去年最后兩個(gè)月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比均為負(fù)增長(zhǎng)，今年11月、12月同比增速會(huì)明顯沖高。
徐天辰表示，今年的消費(fèi)復(fù)蘇并非一蹴而就，而是得益于中高收入群體消費(fèi)率先反彈以及線下消費(fèi)的火熱，從而拉動(dòng)就業(yè)和收入，反過(guò)來(lái)進(jìn)一步促進(jìn)消費(fèi)。在這樣一種邏輯下，預(yù)計(jì)未來(lái)半年消費(fèi)將維持穩(wěn)健。
王青認(rèn)為，實(shí)際消費(fèi)水平仍然偏弱，甚至不及常態(tài)水平的一半。“這主要是因?yàn)闃鞘械兔酝侠巯M(fèi)信心，另外，經(jīng)濟(jì)修復(fù)過(guò)程較為曲折，也對(duì)居民收入增速帶來(lái)一定影響，這也是今年未出現(xiàn)報(bào)復(fù)性消費(fèi)現(xiàn)象的主要原因?！?/span>
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，10月，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比下降0.2%，時(shí)隔兩個(gè)月再次跌入負(fù)值，扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI回落0.2個(gè)百分點(diǎn)至0.6%。此外，央行數(shù)據(jù)顯示，10月，居民短期貸款減少1053億元，同比多減541億元。
政策層面，上述兩位分析師均認(rèn)為，年底前財(cái)政大規(guī)模刺激消費(fèi)的可能性已經(jīng)不大，接下來(lái)各地或?qū)⒏鶕?jù)自身情況，出臺(tái)規(guī)模不等的促消費(fèi)政策，包括發(fā)放一定規(guī)模的消費(fèi)券和消費(fèi)補(bǔ)貼。
工業(yè)生產(chǎn)溫和改善
同樣得益于上年同期較低的基數(shù)，10月工業(yè)增加值同比增速創(chuàng)5月以來(lái)新高，但分析師指出，由于外需走弱以及房地產(chǎn)市場(chǎng)疲軟，當(dāng)月工業(yè)生產(chǎn)實(shí)際動(dòng)能有所轉(zhuǎn)弱。
從先行指標(biāo)看，10月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）中的生產(chǎn)指數(shù)回落1.8個(gè)百分點(diǎn)至50.9%，為8月以來(lái)最低。
“10月工業(yè)回升主要源于上年同期基數(shù)有所走低，工業(yè)生產(chǎn)實(shí)際動(dòng)能或有所轉(zhuǎn)弱?！蓖跚嗾f(shuō)。
他表示，考慮到去年最后兩個(gè)月基數(shù)明顯偏低，接下來(lái)兩個(gè)月工業(yè)生產(chǎn)同比增速也會(huì)持續(xù)沖高，但實(shí)際增長(zhǎng)狀況主要取決于年底前穩(wěn)增長(zhǎng)政策落地情況，以及居民消費(fèi)修復(fù)和房地產(chǎn)市場(chǎng)的走向。由于房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)處于調(diào)整狀態(tài)，工業(yè)品需求會(huì)受到較大抑制。
徐天辰也對(duì)工業(yè)生產(chǎn)持謹(jǐn)慎態(tài)度，他指出，工業(yè)生產(chǎn)主要面臨兩方面壓力，一是盡管全球電子周期觸底反彈，但外需仍然不穩(wěn)，需要進(jìn)一步觀察；二是工業(yè)庫(kù)存觸底，但企業(yè)補(bǔ)庫(kù)的動(dòng)力和意愿似乎不夠充分。
房地產(chǎn)投資降幅繼續(xù)擴(kuò)大
1-10月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比下滑9.3%，降幅比1-9月擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)。
盡管政策層面不斷放松，但市場(chǎng)仍未明顯回暖?？硕鹧芯恐行墓紨?shù)據(jù)顯示，10月，百?gòu)?qiáng)房企實(shí)現(xiàn)銷售操盤(pán)金額4066.9億元，環(huán)比增長(zhǎng)0.6%，同比下降27.5%，同比降幅依然維持在高位。
“當(dāng)前樓市仍未擺脫低迷狀態(tài)，大型房企風(fēng)險(xiǎn)事件近期又有所抬頭，這又進(jìn)一步影響了房地產(chǎn)市場(chǎng)的修復(fù)進(jìn)度?！蓖跚嗾f(shuō)。
財(cái)信研究院副院長(zhǎng)伍超明表示，“整體來(lái)看，預(yù)計(jì)本輪房地產(chǎn)市場(chǎng)恢復(fù)時(shí)間要長(zhǎng)于以往，回升斜率也偏慢，四季度房地產(chǎn)投資仍將延續(xù)負(fù)增長(zhǎng)?！?/span>
他指出，受制于房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)生變化、居民資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)較慢等因素，本輪刺激政策對(duì)地產(chǎn)銷售的提振作用有限，而且，前期土地市場(chǎng)低迷也會(huì)對(duì)新開(kāi)工形成制約。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-10月，商品房銷售額同比下降4.9%，降幅比1-9月擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)到位資金同比下降13.8%，降幅較1-9月擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)；房屋新開(kāi)工面積同比下降23.2%，降幅較前9個(gè)月收窄0.2個(gè)百分點(diǎn)。
徐天辰表示，近期數(shù)據(jù)表明，8月底以來(lái)的需求側(cè)放松政策對(duì)于改善交易活躍度和開(kāi)工的作用比較有限，樓市實(shí)質(zhì)性回暖需要有突破性的政策，例如政府注資或安排其他有實(shí)力的企業(yè)接管出險(xiǎn)房企，這一方面有助于阻止金融風(fēng)險(xiǎn)傳染至其他房企，也有助于恢復(fù)購(gòu)房者對(duì)出險(xiǎn)房企的信心。
基建投資繼續(xù)放緩
1-10月，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)5.9%，增速較前9個(gè)月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。
王青表示，基建投資增速繼續(xù)下行符合預(yù)期，因?yàn)?0月與基建投資密切相關(guān)的石油瀝青裝置開(kāi)工率超季節(jié)性下滑，表明當(dāng)月基建施工進(jìn)度放緩。不過(guò)，之前財(cái)政部要求今年新增專項(xiàng)債券力爭(zhēng)在9月底前基本發(fā)行完畢，用于項(xiàng)目建設(shè)的專項(xiàng)債券資金力爭(zhēng)在10月底前使用完畢，這會(huì)對(duì)基建帶來(lái)一定程度支撐。
他認(rèn)為，伴隨1萬(wàn)億元特別國(guó)債開(kāi)閘發(fā)行（其中5000億元資金要在今年投入使用），加之政策性開(kāi)發(fā)性金融工具也有額度上調(diào)空間，年內(nèi)剩余兩個(gè)月基建投資增速還是有回升的可能，這是對(duì)沖房地產(chǎn)投資下滑、推動(dòng)今年底明年初經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭向好的重要基礎(chǔ)。
徐天辰表示，雖然1萬(wàn)億元特別國(guó)債今明兩年各分配一半，但從形成實(shí)物工作量的角度來(lái)說(shuō)，對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用主要還是體現(xiàn)在明年上半年，特別是在化債當(dāng)先、地方投資受到嚴(yán)控的背景下，這部分中央資金將是明年穩(wěn)投資的關(guān)鍵。
制造業(yè)投資保持韌性
在三大投資中，制造業(yè)投資表現(xiàn)稍好，1-10月，制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)6.2%，增速和1-9月持平。
王青表示，除了政策面繼續(xù)加大對(duì)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、解決卡脖子問(wèn)題的支持力度，下半年以來(lái)工業(yè)產(chǎn)能利用率回升、工業(yè)品出產(chǎn)價(jià)格（PPI）降幅收窄，特別是在企業(yè)貸款利率持續(xù)下行帶動(dòng)下，當(dāng)前工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)利潤(rùn)率持續(xù)高于貸款利率，使得制造業(yè)內(nèi)生投資動(dòng)能也在走強(qiáng)。
他還表示，制造業(yè)投資有望保持韌性，如果房地產(chǎn)行業(yè)能盡快實(shí)現(xiàn)軟著陸，將進(jìn)一步提振投資信心。
徐天辰認(rèn)為，制造業(yè)投資強(qiáng)度取決于企業(yè)利潤(rùn)和市場(chǎng)前景。目前前者已經(jīng)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但就后者而言，內(nèi)外需尚不強(qiáng)勁，投資動(dòng)力主要集中在爭(zhēng)奪存量市場(chǎng)，因此總體來(lái)看制造業(yè)投資增速可能比較適度。