文|趕碳號
最近資本市場中忽然出現(xiàn)一大跨界光伏的"神秘力量"，有干園林的，有干通訊的，有生產(chǎn)鋼絲繩、大鐵球、無縫服裝的，總之是各路神仙。這些上市公司市值都不大，都是三十多億——當(dāng)然市值如果特別大也不行，“殼” 不能太貴。新進(jìn)來的實(shí)控人看上去也不像特別有實(shí)力的樣子，但投資起來動輒就是幾十億、上百億。未來，很可能還是打算利用上市公司來為光伏大項(xiàng)目融資。
但是，好夢由來最易醒。11月8日，滬深交易所發(fā)布優(yōu)化再融資新規(guī)，有一條對于正跨界光伏的中小上市公司影響很大——“嚴(yán)格把關(guān)再融資募集資金主要投向主業(yè)的相關(guān)要求，上市公司再融資募集資金項(xiàng)目須與現(xiàn)有主業(yè)緊密相關(guān)，實(shí)施后與原有業(yè)務(wù)須具有明顯的協(xié)同性。督促上市公司更加突出主業(yè)，聚焦提升主業(yè)質(zhì)量，防止盲目跨界投資、多元化投資?！边@些跨界光伏的企業(yè)算不算“盲目跨界投資、多元化投資”呢？
當(dāng)下的關(guān)鍵問題在于，很多項(xiàng)目已經(jīng)開工了：地方政府給地給錢給廠房給政策全力支持，設(shè)備廠、總包商墊資施工已下場。一下子，可能就沒米下鍋了。
另外一個殘酷的現(xiàn)實(shí)是，組件價格跌破一塊錢之后仍然沒有企穩(wěn)跡象，行業(yè)性虧損已經(jīng)發(fā)生。如果上市公司無法從資本市場融到便宜的錢，在當(dāng)下的環(huán)境中，企業(yè)要想從銀行那里拿到錢也會比較困難。這樣的話，這些在建光伏項(xiàng)目會不會爛尾呢？而且，據(jù)說有一些光伏項(xiàng)目還是外行人干的，不排隊(duì)會存在各種遺留問題。
這一切，對于剛?cè)〉脮惩ㄓ嵖刂茩?quán)的何其金和他的新霖飛，可能也是一個重大挑戰(zhàn)。
近一個月前，何其金家族發(fā)生兩件大事：一，借公告的形式，宣布通過江蘇新霖飛投資有限公司（以下簡稱：新霖飛投資）取得了上市公司會暢通訊的控制股權(quán)；二，宣布在青海投資400億的光伏制造垂直一體化大基地項(xiàng)目。
何其金是誰？他為什么有實(shí)力400億投資光伏？他的前老板、波司登實(shí)際控制人高德康屢戰(zhàn)屢挫的光伏事業(yè)，他哪里來的勇氣和魄力繼續(xù)加碼搏命式投資？如果未來不能利用會暢通訊為光伏項(xiàng)目融資，怎么辦呢？
這一個月，光伏市場、資本市場都發(fā)生不少變化：組件跌破了一塊錢，上市公司再融資收緊。何其金這400億計(jì)劃，還算數(shù)嗎？
01、新霖飛，絕不是一家小公司
新霖飛，對很多光伏人來說可能感到陌生，但它絕不是一家小公司。
公司官網(wǎng)這樣介紹：新霖飛集團(tuán)起源于2008年，至今已深耕光伏新能源領(lǐng)域十多年，在江蘇省揚(yáng)州市、高郵市、宿遷、江陰等地建成9個生產(chǎn)基地，投資新瑞光電、中環(huán)半導(dǎo)體、新霖飛（揚(yáng)州）光伏、中環(huán)艾能、晶旺新能源、宏潤光電等十多家子公司。公司業(yè)務(wù)涵蓋單晶硅切片、大尺寸單晶電池、大尺寸高效組件的研發(fā)與生產(chǎn)，以及產(chǎn)業(yè)下游的光伏電站建設(shè)運(yùn)營。集團(tuán)下屬公司已集結(jié)形成垂直一體化、全覆蓋的產(chǎn)業(yè)布局。
趕碳號初步判斷，這是一家光伏產(chǎn)業(yè)規(guī)模大，布局廣的大型光伏企業(yè)，只不過此前把雞蛋放在N個籃子里，異常低調(diào)而已。
第一，新霖飛集團(tuán)在光伏主產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)能，已居于行業(yè)前列。
公開資料顯示：截至2022年底，新霖飛單晶硅片、電池、組件的產(chǎn)能已分別達(dá)到20GW、16GW和6GW。2023年底，新霖飛集團(tuán)切片產(chǎn)能將達(dá)到65GW、高效電池片產(chǎn)能突破26GW、組件達(dá)到6GW產(chǎn)能。
公開資料顯示，高景太陽能2022年末建成了30GW的單晶硅棒和單晶硅片產(chǎn)能；2023年6月，高景太陽能已具備單晶硅棒55GW，單晶硅片75GW產(chǎn)能。
如果論產(chǎn)能，新霖飛集團(tuán)的規(guī)模甚至比高景太陽能還大。高景太陽能目前只在硅片和組件（高景組件最近剛投產(chǎn)）有所布局，新霖飛集團(tuán)則在硅片、電池、組件全覆蓋，完全的垂直一體化。
根據(jù)高景太陽能招股說明書整理
第二，同時布局TOPCon和HJT兩條N型技術(shù)路線。
今年1月31日，新霖飛集團(tuán)投資興建的新瑞光電在高郵經(jīng)開區(qū)投資建設(shè)12GW新型高效光伏電池項(xiàng)目開工。該項(xiàng)目包括10GW TOPCon電池，2GW HJT電池。其中10GW TOPCon電池項(xiàng)目在今年8月投產(chǎn)。
為了便于產(chǎn)能管理，提升企業(yè)運(yùn)行效率，多數(shù)企業(yè)在向N型邁進(jìn)過程中，一般都會選擇多條技術(shù)路線來儲備，但只有一條技術(shù)路線真正應(yīng)用。頭部企業(yè)中，僅通威股份和阿特斯同時投建了TOPCon和HJT產(chǎn)能，隆基綠能同時投建了TOPCon和BC電池產(chǎn)能?，F(xiàn)在，新霖飛也能算上一個了。
第三，除主產(chǎn)業(yè)鏈布局外，新霖飛集團(tuán)還涉及光伏輔材和光伏電站業(yè)務(wù)。
公司官網(wǎng)顯示：2021年成立的揚(yáng)州興晟新能源科技有限公司，擁有2000萬平方米超薄光伏組件封裝玻璃產(chǎn)能。截至2023年3月份，新霖飛集團(tuán)投資建有15個光伏電站，總裝機(jī)容量為111MW。
這么看，新霖飛集團(tuán)的光伏產(chǎn)業(yè)規(guī)模和布局，已經(jīng)足可以碾壓很多光伏上市公司了。只是令人有些費(fèi)解的是，光伏行業(yè)相對透明公開，圈子很小人很熟，很少能藏得住秘密。但是，新霖飛卻像是刻意隱藏在水面以下的一只巨獸一樣，“平常尋不見，偶爾露崢嶸”。
多年以來新霖飛刻意低調(diào)，分散投資，將雞蛋放在N個籃子里。或許是，這幾年的光伏擴(kuò)產(chǎn)潮刺激下，管理層權(quán)衡一番利弊之后，終于意識到光伏行業(yè)的強(qiáng)資金驅(qū)動屬性，只有把業(yè)務(wù)放在一起，才能生存和發(fā)展。
新霖飛在過去為何要保持低調(diào)？趕碳號以后再詳細(xì)拆解，今天只是浮光掠影。
02、何其金，來自波司登？
新霖飛集團(tuán)在光伏領(lǐng)域?qū)嵙θ绱藦?qiáng)大，那么實(shí)際控制人是什么背景呢？
新霖飛集團(tuán)內(nèi)有多家光伏企業(yè)，其中新霖飛投資是較重要的一家。新霖飛投資又控股新霖飛能源等企業(yè)。
新霖飛集團(tuán)正屬于何其金家族。
會暢通訊公告顯示：新霖飛投資以10.53億元，取得公司總股本的27.15%股權(quán)，成為上市公司控股股東。新霖飛投資中，何其金持有80%的股權(quán)，何飛持有10%的股權(quán)（系何其金的兒子），何花持有10%的股權(quán)（系何其金的女兒）。
出席10月18日西寧市重大招商引資項(xiàng)目——美霖光伏制造垂直一體化大基地項(xiàng)目簽約儀式的，正是江蘇新霖飛能源董事長何其新。
網(wǎng)上有信息稱，何其新和何其金是兄弟關(guān)系。同時，天眼查顯示：何其新、何其金先后擔(dān)任高郵市服裝行業(yè)協(xié)會的法人。
何其新是公眾人物。百度百科顯示：何其新，男，漢族，1966年出生，中共黨員，江蘇省第十三、十四屆人民代表大會代表。
揚(yáng)州檢察院有一篇文章這樣寫：
1966年，何其新出生于高郵一個農(nóng)民家庭。年少時，家里一窮二白。艱苦的環(huán)境，磨礪了他堅(jiān)韌的品格，帶著親人多方為他籌集的啟動資金，領(lǐng)著幾個志同道合的同伴，踏上了自主創(chuàng)業(yè)的道路。憑借著一股不服輸?shù)年J勁，他的服裝廠從一個不起眼的小廠，一步步做大做強(qiáng)。
事業(yè)小成的何其新卻并不滿足于此。他帶頭跑市場，到外地學(xué)習(xí)先進(jìn)技術(shù)。那時的他，還有一個更大的夢想：帶動更多的父老鄉(xiāng)親共同致富。他的夢想終于如愿。2005年11月19日，讓他情牽已久的世界名牌“波司登”項(xiàng)目，終于在高郵經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)正式開工建設(shè)。該項(xiàng)目建成后至少能解決當(dāng)?shù)財(cái)?shù)千個就業(yè)崗位。
何其金家族和波司登有多處股權(quán)上的關(guān)聯(lián)。
天眼查顯示：江蘇創(chuàng)美制衣有限公司，實(shí)際控制人和法定代表人都是何其金。它在今年7月之前的名稱為“江蘇波司登制衣有限公司”，波司登股份曾是股東?，F(xiàn)在康博（高郵）企業(yè)發(fā)展有限公司持股78.57%，波司登人實(shí)際控制人高德康曾任董事長。
江蘇創(chuàng)美制衣有限公司曾經(jīng)還有一家全資子公司——高郵波司登房地產(chǎn)開發(fā)有限公司，現(xiàn)已注銷。
可以說，何其金曾是波司登系的高管，擁有波司登背景。但近兩年頻繁的股權(quán)變更顯示，何其金或正在有意擺脫與波司登的關(guān)系。或者，還有不為我們所知的其它秘密。
03、高德康未竟的事業(yè)，由何其金來完成？
這一輪光伏周期中，來自玩具、農(nóng)業(yè)、汽車配飾、地產(chǎn)、金融、園林、鋼繩、鐵球、服裝等各行業(yè)的玩家紛紛跨界光伏，但是并未見波司登身影。
這并不代表波司登及高德康不感興趣。波司登的前獨(dú)立董事魏偉峰曾經(jīng)在LDK Solar Co. Ltd.（賽維）任職。高德康也曾兩次跨界光伏，兩次受到重創(chuàng)。
2010年，波司登控股集團(tuán)有限公司宣布將與江蘇康博科技有限公司共同投資60億元在揚(yáng)州建設(shè)年產(chǎn)6000噸的高純硅生產(chǎn)線，其中一期工程投資30億元，投產(chǎn)后可年產(chǎn)3000噸高純硅。當(dāng)時的高德康表示，這個項(xiàng)目算是波司登謀求新發(fā)展的一次嘗試。
不幸的是，2011年，光伏行業(yè)遭遇歐債危機(jī)、美企反傾銷反補(bǔ)貼的“ 雙反 ”。
2017年，高郵日報(bào)報(bào)道：波司登光伏及康博男裝項(xiàng)目落戶高郵開發(fā)區(qū)。當(dāng)時高德康和市委市政府領(lǐng)導(dǎo)等分別代表各方共同簽訂了光伏組件項(xiàng)目及康博男裝項(xiàng)目投資合作協(xié)議。波司登公司在郵投資的2個項(xiàng)目分別為光伏組件和康博男裝項(xiàng)目，其中，光伏組件項(xiàng)目總投資20億元，項(xiàng)目設(shè)計(jì)產(chǎn)能為2GW光伏電池組件。
同樣不幸的是，2018年光伏行業(yè)遭遇5.31新政。波司登的光伏產(chǎn)業(yè)終究沒有做起來。
波司登和高德康估計(jì)是被光伏傷透了。在這一輪光伏投資熱、跨界熱潮中，他忍住了沒有再出手。
04、新霖飛400億大項(xiàng)目，前途未卜
但是何其金以及其控制的新霖飛并沒有被前幾次的光伏危機(jī)嚇到，近兩年對光伏產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)出了前所未有的興趣和投資強(qiáng)度。
此次美霖光伏大基地項(xiàng)目總投資約400億元，總規(guī)劃面積2000余畝。規(guī)劃建設(shè)年產(chǎn)40GW單晶拉棒、40GW切片、20GW大尺寸高效電池、20GW大尺寸高效組件生產(chǎn)線。
雖說現(xiàn)在新的光伏玩家投資生猛，動輒都是10GW、20GW硅片或電池片產(chǎn)能，但是能豪擲400億的新玩家，幾乎還沒有。
史上光伏單一光伏項(xiàng)目超過400億的投資的企業(yè)只有五家，且正是前五大光伏一體化企業(yè)。
TOP1:
去年，阿特斯與青海省海東市簽署新能源全產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目協(xié)議，計(jì)劃投資約600億元一體化項(xiàng)目。
TOP2
2023年5月25日，晶科能源發(fā)布《關(guān)于簽訂56GW垂直一體化項(xiàng)目投資合作協(xié)議的公告》，總投資560億。
TOP3
去年，天合光能與青海省政府簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議,雙方合作共同打造“源網(wǎng)荷儲一體化零碳產(chǎn)業(yè)園,總投資約500億元。
TOP4
今年1月18日，隆基公告宣布與西咸新區(qū)簽訂《投資合作協(xié)議》，欲投資建設(shè)年產(chǎn) 100GW 單晶硅片項(xiàng)目及年產(chǎn)50GW單晶電池項(xiàng)目,總投資額452億元。
TOP5
今年1月19日，晶澳科技擬在鄂爾多斯市建設(shè)光伏全產(chǎn)業(yè)鏈低碳產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目，包括建設(shè)生產(chǎn)15萬噸/10萬噸光伏原材料、20GW拉晶、20GW硅片、30GW光伏電池、10GW光伏組件及配套輔材項(xiàng)目，總投資約400億元。
此次，新霖飛集團(tuán)的400億大項(xiàng)目，與晶澳科技的鄂爾多斯項(xiàng)目并列第五。
隆基、晶科、天合、晶澳、阿特斯是頭部一體化企業(yè)，坐擁上市公司平臺，且面臨資產(chǎn)負(fù)債管理挑戰(zhàn)，需要不斷通過資本市場融資緩解壓力。
新霖飛集團(tuán)又當(dāng)如何解決資本困局？
在這一輪光伏周期中，老玩家、新玩家一起瘋狂擴(kuò)產(chǎn)，現(xiàn)在硅料、硅片、電池、組件全產(chǎn)業(yè)鏈價格下跌，行業(yè)性虧損已經(jīng)出現(xiàn)。波司登前幾次的厄運(yùn)，會否在新霖飛身上重演嗎？此刻，新霖飛集團(tuán)敢于投出400億，不懼行業(yè)洗牌，究竟是哪里來的勇氣和自信呢？關(guān)鍵是，錢從哪里來呢？
也許，何其金剛實(shí)現(xiàn)控股的會暢通訊，有可能成為新霖飛實(shí)現(xiàn)光伏戰(zhàn)略的融資平臺。但是再融資收緊背景下，中短期內(nèi)，可能性已經(jīng)越來越小。
或許，這400億的投資大單，到最后只是一個協(xié)議，僅此而已。
編審：偵碳