文|DataEye研究院
過(guò)去兩年，世紀(jì)華通熱衷炒概念蹭熱點(diǎn)，但業(yè)績(jī)跌跌不休，基本跌出A股游戲三巨頭行列。
近日，世紀(jì)華通發(fā)布第三季度報(bào)告：前三季度世紀(jì)華通累計(jì)凈利潤(rùn)較去年同期翻了一倍以上。
此外，世紀(jì)華通旗下點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)今年海外收入激增，甚至趕超三七互娛，成為僅次于米哈游和騰訊的第三大海外發(fā)行商。
曾經(jīng)的“ A股游戲一哥”要翻身了嗎？
一、Q3財(cái)報(bào)拆解：收入和利潤(rùn)飆升，點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)海外收入趕超三七
2022年業(yè)績(jī)大幅虧損的世紀(jì)華通，近日交出了一份令人滿意的第三季度報(bào)告。
前三季度，世紀(jì)華通實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約97.87億元，同比增長(zhǎng)7.06%，歸母凈利潤(rùn)約14.29億元，扣非歸母凈利潤(rùn)約12.04億元，均較去年同期翻了一倍以上。世紀(jì)華通收入和凈利潤(rùn)激增主要由于去年同期基數(shù)較低。
來(lái)源：公司財(cái)報(bào)；游戲財(cái)經(jīng)匯制圖
目前世紀(jì)華通擁有游戲、汽車零部件制造和人工智能云數(shù)據(jù)三大業(yè)務(wù)板塊，但游戲業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)超八成收入以及絕大部分的凈利潤(rùn)。
上半年，世紀(jì)華通互聯(lián)網(wǎng)游戲業(yè)務(wù)的凈利潤(rùn)約10.15億元，汽車零部件制造業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)剛過(guò)百萬(wàn)，人工智能云數(shù)據(jù)和總部業(yè)務(wù)則是虧損大幾千萬(wàn)的狀態(tài)。
來(lái)源：公司財(cái)報(bào)；游戲財(cái)經(jīng)匯制圖
單看第三季度，世紀(jì)華通實(shí)現(xiàn)收入37.38億元，扣非凈利潤(rùn)4.67億元，較前兩個(gè)季度均有所提升。
世紀(jì)華通Q3收入和利潤(rùn)的增長(zhǎng)主要來(lái)自點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)。可以說(shuō)，世紀(jì)華通Q3新增的7億元收入基本上就是點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)貢獻(xiàn)的。
根據(jù)data.ai數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)23Q3海外收入排名與三七互娛不相上下，8、9兩個(gè)月點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)海外收入排名躍居第三，超過(guò)了三七互娛。
來(lái)源：data.ai數(shù)據(jù)；游戲財(cái)經(jīng)匯制圖
上半年三七互娛海外收入約30億元，粗略估計(jì)三七單季度海外收入約15億元。由此可以推測(cè)，點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)23Q3收入也在15億元左右。
從銷售費(fèi)用來(lái)看，世紀(jì)華通前三季度銷售費(fèi)用“三級(jí)跳”。
23Q3，世紀(jì)華通銷售費(fèi)用約10.54億元，較23Q1翻了近一倍，較Q2也環(huán)比增長(zhǎng)約60%。同時(shí)，世紀(jì)華通Q3的銷售費(fèi)用率也升至28%。
來(lái)源：公司財(cái)報(bào)；游戲財(cái)經(jīng)匯制圖
目前世紀(jì)華通八成以上的銷售費(fèi)用為游戲業(yè)務(wù)廣告推廣費(fèi)。世紀(jì)華通前三季度新品寥寥，國(guó)內(nèi)老產(chǎn)品買量較少，故新增的銷售費(fèi)用基本被用于點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)旗下新品。
根據(jù)DataEye-ADX海外版平臺(tái)統(tǒng)計(jì)，點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)2023年以來(lái)投放素材量呈上升趨勢(shì)，Q3日均投放素材量超2500組，Q4投放量有所縮減。其中近4成素材投向了《Whiteout Survival（寒霜啟示錄）》。
圖：點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)今年以來(lái)投放趨勢(shì)；來(lái)源：DataEye-ADX海外版
圖：《Whiteout Survival》上線以來(lái)投放趨勢(shì)；來(lái)源：DataEye-ADX海外版
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目前世紀(jì)華通銷售費(fèi)用率不過(guò)28%，放在A股上市公司中屬于中等水平，但如果考慮點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)的銷售費(fèi)用率，這個(gè)數(shù)字恐怕要翻倍（2022年點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)貢獻(xiàn)世紀(jì)華通4成左右的游戲收入）。
二、點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)10月海外收入超5億，今年有望扭虧為盈
近兩年收入持續(xù)下滑，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)連續(xù)虧損的點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)，今年搖身一變成為了世紀(jì)華通的“救世主”。點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)，是如何做到的？這種增長(zhǎng)可持續(xù)嗎？
來(lái)源：公司財(cái)報(bào)；游戲財(cái)經(jīng)匯制圖
2022年，點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)收入約37.4億元，同比下滑30%，經(jīng)營(yíng)虧損達(dá)3.2億元。
點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)2022年收入大幅下滑主要由于公司最大的兩款現(xiàn)金牛產(chǎn)品《阿瓦隆之王》《火槍紀(jì)元》代理合同于2022年4月到期。同時(shí)，《Mafia World》《Wonder Cash Casino》《Awaken: Chaos Era》等產(chǎn)品上線后收入未達(dá)預(yù)期。
今年點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)收入飆升主要?dú)w功于兩款冰雪末日題材的新品——《Frozen City（冰封時(shí)代）》和《Whiteout Survival（寒霜啟示錄）》。其中模擬經(jīng)營(yíng)+SLG玩法的《Whiteout Survival》后勁更強(qiáng)。
《Whiteout Survival》上線后全球收入一路走高，目前穩(wěn)居中國(guó)手游出海收入榜TOP5（來(lái)源：data.ai數(shù)據(jù)）。
來(lái)源：data.ai數(shù)據(jù)；游戲財(cái)經(jīng)匯制圖
以模擬經(jīng)營(yíng)+放置卡牌為主的《Frozen City》表現(xiàn)稍弱，下半年以來(lái)流水逐漸走低。
根據(jù)點(diǎn)點(diǎn)數(shù)據(jù)預(yù)估，《Frozen City》全球累計(jì)收入超3億元，不足 《Whiteout Survival》（全球累計(jì)收入超17億元）的兩成。
即便如此，《Frozen City》目前仍是點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)旗下收入第二高的手游產(chǎn)品。
圖：《Frozen City》今年以來(lái)全球收入趨勢(shì)；來(lái)源：點(diǎn)點(diǎn)數(shù)據(jù)
《Whiteout Survival》大獲成功除了題材（冰雪末日）、美術(shù)風(fēng)格（Low-poly風(fēng)格）、融合玩法（SLG+模擬經(jīng)營(yíng)）等因素外，制作人也是非常關(guān)鍵的一點(diǎn)。
據(jù)媒體報(bào)道，《Whiteout Survival》制作人黃淙楠為SLG領(lǐng)域資深研發(fā)人員，早期曾在IGG《城堡爭(zhēng)霸》項(xiàng)目擔(dān)任主數(shù)值策劃，之后又在龍騰簡(jiǎn)合帶隊(duì)制作了《蘇丹的復(fù)仇》，目前為點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)福州分公司負(fù)責(zé)人。
天眼查信息顯示，黃淙楠于2020年初加入點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)。點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)（北京）科技有限公司福州分公司成立于2019年底，目前該公司參保人數(shù)達(dá)170人。
點(diǎn)點(diǎn)數(shù)據(jù)顯示，《Whiteout Survival》全球收入還在爬坡階段，預(yù)計(jì)Q4收入仍將維持高位。
圖：《Whiteout Survival》上線以來(lái)全球收入趨勢(shì)；來(lái)源：點(diǎn)點(diǎn)數(shù)據(jù)
在收入第一大市場(chǎng)美國(guó)，《Whiteout Survival》收入仍不斷攀升，過(guò)去3個(gè)月基本穩(wěn)居iOS游戲暢銷榜前20。
根據(jù)點(diǎn)點(diǎn)數(shù)據(jù)預(yù)估，點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)10月全球收入約6947萬(wàn)美元，折合約5億人民幣。按照目前的勢(shì)頭，點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)23Q4收入極有可能達(dá)到15億元左右。
來(lái)源：點(diǎn)點(diǎn)數(shù)據(jù)
樂(lè)觀估計(jì)，點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)下半年收入預(yù)計(jì)超30億元，全年總收入超過(guò)去年并非難事。
憑借兩款爆款產(chǎn)品，點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)終于可以扭轉(zhuǎn)收入下滑以及經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為負(fù)的局面。
三、盛趣自研產(chǎn)品表現(xiàn)不佳，拿下傳奇IP獨(dú)占權(quán)，未來(lái)押注傳奇小游戲？
除了點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)，盛趣游戲近兩年收入和凈利潤(rùn)也是節(jié)節(jié)下滑。
2022年，盛趣（不含ActozSoft）收入約46億元，同比下滑18%，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)8億元，同比下滑超50%。
來(lái)源：公司財(cái)報(bào)；游戲財(cái)經(jīng)匯制圖
目前盛趣游戲收入主要分為兩塊，端游代理和自研手游。
上半年，盛趣游戲代理的端游產(chǎn)品收入持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。財(cái)報(bào)顯示，電腦端游戲收入2022年約30億元，2023年上半年約16.5億元。半年報(bào)顯示，《龍之谷》《冒險(xiǎn)島》《彩虹島》《泡泡堂》等多款端游產(chǎn)品數(shù)年來(lái)收入持續(xù)增長(zhǎng)，上半年收入遠(yuǎn)超去年同期，《冒險(xiǎn)島》上半年收入超去年同期50%以上。
但另一方面，盛趣游戲自研產(chǎn)品表現(xiàn)不佳。2022年，盛趣兩款自研產(chǎn)品《慶余年》《傳奇天下》表現(xiàn)平平，上線不到半年就跌出iOS游戲暢銷榜。上個(gè)月，由世紀(jì)華通引進(jìn)，騰訊代理發(fā)行的《七人傳奇：光與暗之交戰(zhàn)》目前僅位列iOS暢銷榜100名左右。
從公司戰(zhàn)略來(lái)看，世紀(jì)華通也有意收縮研發(fā)線，優(yōu)化研發(fā)人員，精簡(jiǎn)研發(fā)項(xiàng)目。2022年世紀(jì)華通研發(fā)人員縮減至2220人，較2021年的4008人縮減了一半，《喬喬的奇妙冒險(xiǎn)黃金贊歌》、《命運(yùn)砂時(shí)計(jì)》等項(xiàng)目均疑似被砍。
雖然業(yè)績(jī)平平，但盛趣游戲有一個(gè)重磅利好。
今年9月，盛趣游戲斥資5億拿下傳奇系列IP中國(guó)大陸完整獨(dú)占權(quán)。這也意味著，從明年開(kāi)始，世紀(jì)華通可以憑借傳奇IP躺著賺錢。
近年來(lái)，“傳奇”品類游戲在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的流水強(qiáng)勁，年流水穩(wěn)定在百億元以上。若按照抽成10%計(jì)算，世紀(jì)華通IP授權(quán)業(yè)務(wù)的收入規(guī)模在幾十億?？鄢?億元的授權(quán)費(fèi)，世紀(jì)華通每年將“躺賺”數(shù)十億利潤(rùn)。
截至目前，愷英網(wǎng)絡(luò)已與世紀(jì)華通簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，合作內(nèi)容包括傳奇IP，中旭未來(lái)（貪玩游戲）、三九互娛、三七互娛等廠商取得了第一批小程序游戲的完整正版授權(quán)。
今年以來(lái)，小游戲卷IP的趨勢(shì)較為明顯。目前60名以內(nèi)的傳奇小游戲《魔神之戰(zhàn)》《皓月屠龍》《狂龍怒斬》《天眼傳奇》《龍焰戰(zhàn)爭(zhēng)》《赤血屠龍》，IP授權(quán)都是迷。
目前來(lái)看，盛趣游戲未來(lái)的發(fā)展方向很可能是端游產(chǎn)品代理+傳奇IP授權(quán)。至于自研產(chǎn)品，可能并不是盛趣游戲的重點(diǎn)。
四、總結(jié)
世紀(jì)華通雖擁有游戲、汽車零部件制造和人工智能云數(shù)據(jù)三大業(yè)務(wù)板塊，但游戲業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)超八成收入以及絕大部分的凈利潤(rùn)。汽車零部件制造業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)較低，人工智能云數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)依然虧損。
世紀(jì)華通在公告中透露，深圳數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目預(yù)計(jì)將于 2023 年下半年正式步入首批交付機(jī)柜的運(yùn)營(yíng)期開(kāi)始產(chǎn)生營(yíng)業(yè)收入，并預(yù)計(jì)于2025 年凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)正。
也就是說(shuō)，世紀(jì)華通的人工智能云數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)短期內(nèi)無(wú)法帶來(lái)太多的收入和利潤(rùn)。短期內(nèi)，世紀(jì)華通的業(yè)績(jī)?nèi)砸稣逃螒驑I(yè)務(wù)——盛趣游戲和點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)。
來(lái)源：公司財(cái)報(bào)；游戲財(cái)經(jīng)匯制圖
過(guò)去兩年，無(wú)論是盛趣還是點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)，收入和凈利潤(rùn)均出現(xiàn)大幅下滑，這一局面有望得到緩解。
游戲業(yè)務(wù)的增量收入將主要來(lái)自兩塊，第一塊是點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)海外收入增量，第二塊是傳奇IP的授權(quán)收入。
傳奇IP的授權(quán)收入規(guī)模在幾十億，點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)海外收入增量也是十億級(jí)別。相對(duì)來(lái)說(shuō)，傳奇IP的授權(quán)收入是一塊確定性更強(qiáng)的“蛋糕”。
今年世紀(jì)華通可以翻身，全靠點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)。世紀(jì)華通Q4的業(yè)績(jī)?cè)隽恳驳醚稣厅c(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)。世紀(jì)華通2023年業(yè)績(jī)?nèi)绾?，主要看點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)Q4能帶來(lái)多少增量收入，或者說(shuō)取決于《Whiteout Survival》收入能有多高。