文|雷達(dá)財(cái)經(jīng) 肖灑
編輯|深海
千億市值家電巨頭、何享健旗下的美的集團(tuán)，從不缺關(guān)注度。如今，A股布局多時(shí)的何氏家族，欲再造一個(gè)資本平臺。
11月6日晚間，市值302億元的顧家家居突然公告宣布，控股股東以及一致行動人正籌劃股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜，涉及上市公司控制權(quán)變更。
而潛在的新東家，來頭不小。根據(jù)公告，此次接盤方為盈峰集團(tuán)或旗下控制主體，而盈峰集團(tuán)實(shí)控人則為何劍鋒，其正是美的集團(tuán)實(shí)控人何享健之子。
媒體的報(bào)道中，何劍鋒常被稱為美的“太子”、美的少東家。在創(chuàng)始人何享健退居幕后，將美的集團(tuán)全部交給一班職業(yè)經(jīng)理人打理時(shí)，作為其獨(dú)子的何劍鋒在美的集團(tuán)僅以董事身份出現(xiàn)。
1994年，27歲的何劍鋒開始圍繞美的進(jìn)行家電創(chuàng)業(yè)，后來又轉(zhuǎn)向資本運(yùn)作與投資，創(chuàng)建盈峰集團(tuán)。目前，何劍鋒及盈峰系手握兩家上市公司盈峰環(huán)境和百納千成，還涉足公募基金、銀行等投資。
雷達(dá)財(cái)經(jīng)注意到，雖說何劍鋒選擇了自立門戶，且以資本運(yùn)作見長，但其擴(kuò)張版圖與美的有著千絲萬縷的聯(lián)系，不僅數(shù)次從美的手中受讓優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，本次擬入主的老牌家居品牌顧家家居，也與美的集團(tuán)正在積極布局智能家居業(yè)務(wù)相契合。
顧家家居籌劃易主
11月6日早間，顧家家居申請公司A股股票緊急停牌，一時(shí)間引發(fā)投資者猜測不斷。
當(dāng)日晚間，公司披露了關(guān)于控股股東及其一致行動人籌劃控制權(quán)變更的公告。公告稱，公司于2023年11月6日收到控股股東顧家集團(tuán)的通知，顧家集團(tuán)及其一致行動人 TB Home Limited 與盈峰集團(tuán)有限公司和/或其控制的主體（均非上市主體）正在籌劃有關(guān)顧家家居的股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜，該事宜可能涉及上市公司的控制權(quán)變更。
11月7日晚間，顧家家居發(fā)布繼續(xù)停牌公告稱，停牌期間交易各方就相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行進(jìn)一步溝通，鑒于相關(guān)細(xì)節(jié)仍需充分協(xié)商敲定，經(jīng)公司向上海證券交易所申請，公司 A 股股票自 2023 年 11月8日上午開市起繼續(xù)停牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過三個(gè)交易日。
針對此次控制權(quán)出讓計(jì)劃，顧家家居方面兩次公告都并給出原因。
但在部分投資者看來，顧家家居尋求資本接盤并不意外，該公司股價(jià)經(jīng)過兩年下跌，目前已較高位接近“腰斬”，且控股股東及其一致行動人持股約半數(shù)處于質(zhì)押轉(zhuǎn)態(tài)。
三季報(bào)顯示，在顧家家居的前十大股東中，顧家集團(tuán)持股25.47%，TB Home Limited持股13.97%。另外，顧家集團(tuán)2021年非公開發(fā)行可交換公司債券質(zhì)押專戶持股3.97%，顧家集團(tuán) 2021 年非公開發(fā)行可交換公司債券（第二期）質(zhì)押專戶持股4.03%。
天眼查資料顯示，上述股東關(guān)系中，顧江生持有顧家集團(tuán)81.6%的股權(quán)，顧玉華、王火仙分別持有TB Home 60%、40%的股權(quán)，顧玉華與王火仙系夫妻關(guān)系，顧江生系顧玉華、王火仙之子，故顧家集團(tuán)與 TB Home 構(gòu)成一致行動人。
關(guān)于質(zhì)押情況，根據(jù)8月14日的披露，TB Home及其一致行動人合計(jì)持有顧家家居47.84%的股份。本次部分股票解除質(zhì)押后，累計(jì)質(zhì)押股票占TB Home及其一致行動人共同持有公司股數(shù)的57.63%，占公司總股本的27.57%。
公開資料顯示，顧家家居成立于1982年，專業(yè)從事客餐廳、臥室及全屋定制家居產(chǎn)品的研究、開發(fā)、生產(chǎn)和銷售。
2016年10月，顧家家居在上交所上市。上市兩年后，顧家家居營收接近100億大關(guān)。據(jù)長江商報(bào)，此時(shí)顧江生定下了一個(gè)目標(biāo)，10年后的2028年，營業(yè)收入要達(dá)千億。
千億目標(biāo)之下，顧家家居頻頻展開并購。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，僅在2018年，顧家家居發(fā)就起了近十起品牌并購，包括對“床墊第一股”喜臨門的收購。
這一收購最終并未成行。然而，2020年12月，顧江生因涉嫌內(nèi)幕交易被立案調(diào)查，事涉喜臨門收購案。
證監(jiān)會調(diào)查大半年后，對顧家集團(tuán)處以二十萬元罰款，因其違反2005年《證券法》第八十條“禁止法人非法利用他人賬戶從事證券交易＂的規(guī)定；而顧江生涉嫌內(nèi)幕交易股票違法事實(shí)不成立，證監(jiān)會決定本案結(jié)案。
雖然顧江生自身逃過一劫，但在2022年9月份，顧家家居沈陽經(jīng)銷商“跑路”，給以經(jīng)銷商模式為主的顧家家居帶來較大挑戰(zhàn)，當(dāng)時(shí)公司股價(jià)大跌。
業(yè)績方面，顧家家居近兩年增速放緩。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，2022年公司營收增速為-1.81%、歸母凈利潤增速為8.87%；2023年前三季度，公司營收增速為2.72%、歸母凈利潤增速為6.98%。
值得關(guān)注的是，去年發(fā)生經(jīng)銷商“跑路”事件后，當(dāng)年10月13日顧家家居發(fā)布未來12個(gè)月擬實(shí)施3-6億元回購的計(jì)劃。
一年后，2023年10月12日，顧家家居發(fā)布公告，擬將股份回購實(shí)施期限延長6個(gè)月，延期至2024年4月12日止。此前顧家在承諾期內(nèi)僅實(shí)施一次回購，回購總金額為1.51億元。
起底美的“太子”何劍鋒
相比于顧家家居，這次控股權(quán)轉(zhuǎn)讓的接盤方更受關(guān)注。
根據(jù)官網(wǎng)資料，盈峰集團(tuán)創(chuàng)建于1994年，總部位于廣東深圳及順德，是一家處于快速發(fā)展階段的產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。
目前集團(tuán)旗下產(chǎn)業(yè)布局環(huán)境、文化、投資、科技、消費(fèi)五大領(lǐng)域，擁有上市公司“盈峰環(huán)境”“百納千成”，業(yè)務(wù)廣泛覆蓋全國34個(gè)省級行政區(qū)，在冊員工約2萬人。2020年，盈峰集團(tuán)入圍胡潤中國民企500強(qiáng)；2021年，盈峰集團(tuán)營收規(guī)模近200億元，榮獲廣東百強(qiáng)民企77名。
站在盈峰集團(tuán)身后的，正是美的集團(tuán)創(chuàng)始人、大股東何享健的兒子何劍鋒。天眼查顯示，盈峰集團(tuán)注冊資本44.5億元，實(shí)繳資本42.25億元，法人兼董事長為何劍鋒。
關(guān)于何劍鋒的個(gè)人信息，盈峰集團(tuán)曾公布，何劍鋒出生于1967年11月，在華南理工大學(xué)本科畢業(yè)后，先后在廣東美的家用電器公司擔(dān)任車工、鉗工、質(zhì)檢員、生產(chǎn)部副經(jīng)理、美的貿(mào)易公司經(jīng)理、美的房產(chǎn)公司經(jīng)理、美的投資發(fā)展部部長等職位。
1994年，時(shí)年27歲的何劍鋒自立門戶創(chuàng)業(yè)，在美的電器所在的順德成立順德市現(xiàn)代實(shí)業(yè)公司，主要為美的貼牌生產(chǎn)電飯煲、火鍋、電磁爐、電熱水器等。
此后，何劍鋒又涉足家電流通領(lǐng)域、家電控制器制造領(lǐng)域，先后成立了廣州東澤電器公司和廣東盈科電子公司。2002年，何劍鋒正式注冊成立廣東盈峰集團(tuán)有限公司，開始實(shí)施集團(tuán)化運(yùn)作。
表面上，何劍鋒的事業(yè)一直在美的“體外”發(fā)展，但并沒有真正意義上擺脫美的。從最初OEM起步，為美的做貼牌產(chǎn)品，到2004年將盈峰集團(tuán)旗下的兩家公司后賣給其父何享健所掌控的美的電器，套現(xiàn)近7000萬元。
根據(jù)南方周末的一篇報(bào)道，何劍鋒最大的愛好就是車，“買車就像買玩具一樣”，其中有一年，起碼換過6臺車，每臺都在100萬以上。
但是何劍鋒身上不只有“富二代”的標(biāo)簽，后來實(shí)施的一連串收購表明，他還是一位資本玩家。
2006年2月，上市公司上風(fēng)高科公告，公司第一大股東浙江上風(fēng)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)及二股東美的集團(tuán)擬將其各自持有公司的957.5萬股和2489.8萬股法人股，分別以每股2.97元和每股4.28元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給盈峰集團(tuán)。
要知道，美的集團(tuán)兩年前取得上風(fēng)高科股份時(shí)，受讓價(jià)格也為4.28元/股，這筆交易中何享健控制的美的集團(tuán)并沒有獲得投資收益。
至此，何劍鋒成功收獲首家A股上市公司。后來，美的集團(tuán)又向上風(fēng)高科（現(xiàn)更名為盈峰環(huán)境）輸送了大量人才，可謂“扶上馬再送一程”。
一年之后的2007年，美的再度向盈峰集團(tuán)轉(zhuǎn)售資產(chǎn)，后者從美的電器手中以1.65億元收購了易方達(dá)基金管理25%的股權(quán)。
成為易方達(dá)的大股東之外，何劍鋒的金融版圖還涉及銀行投資。擬沖刺深交所主板IPO上市的順德農(nóng)商行招股書顯示，何劍鋒持股0.02%，攜手美的集團(tuán)、美的集團(tuán)財(cái)務(wù)公司合計(jì)持股9.71%。
2018年，何劍鋒收購華錄百納（現(xiàn)更名百納千成），同樣少不了其父的助力。當(dāng)年3月，華錄百納發(fā)布公告，公司大股東將其所持有的上市公司17.55%股份出售，盈峰集團(tuán)和寧波普羅非投資管理有限公司（下稱“普羅非”）斥資18億元接盤，交易完成后何劍鋒成為上市公司新的實(shí)際控制人。
天眼查顯示，普羅非由美的控股有限公司100%控股，美的控股的第一大股東為何享健。
何劍鋒控制的盈峰集團(tuán)接連獲得美的轉(zhuǎn)手的資產(chǎn)，被認(rèn)為何劍鋒雖然未能接棒父親，卻也從美的集團(tuán)分羹。
在這次公布或接盤顧家家居之前，鋪墊從多年前就開始，主要涉及美的向顧家家居輸出高級職業(yè)經(jīng)理人。
比如，現(xiàn)任顧家家居董事兼總裁的李東來，歷任廣東美的集團(tuán)有限公司空調(diào)銷售公司營銷管理科科長、空調(diào)事業(yè)部營運(yùn)發(fā)展部總監(jiān)、冰箱事業(yè)部總裁、空調(diào)事業(yè)部總裁，廣東美的電器股份有限公司副總裁等職務(wù)。
此外，現(xiàn)任顧家家居副總裁的李云海、副總裁歐亞非、副總裁廖強(qiáng)均有美的系公司工作經(jīng)歷。
機(jī)構(gòu)看好強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合
半年報(bào)顯示，顧家家居所屬細(xì)分行業(yè)為軟體家具行業(yè)，具體包括沙發(fā)、軟床、床墊等產(chǎn)品，主要應(yīng)用于家居裝修，單位價(jià)值相對較高，使用時(shí)間相對較長。
公司旗下?lián)碛小邦櫦壹揖印逼放?、德國高端品牌“ROLF BENZ”、新中式品牌“東方薈”、輕時(shí)尚品牌“天禧派”等。
主業(yè)聚焦在家具領(lǐng)域的顧家，似乎與產(chǎn)業(yè)布局主要分布在環(huán)境、影視、機(jī)器人等領(lǐng)域的盈峰集團(tuán)相差甚遠(yuǎn)。
但在民生證券分析師徐皓亮看來，本輪收購后何氏和顧氏家族或?qū)⒙?lián)手推動顧家市占率提升，在引入優(yōu)質(zhì)股東盈峰集團(tuán)后，將助力顧家家居在家居行業(yè)持續(xù)整合，助力一體兩翼戰(zhàn)略，顧家家居在公司治理和股東結(jié)構(gòu)預(yù)計(jì)或?qū)?yōu)化。
徐皓亮指出，家居行業(yè)整體集中度較低，未來行業(yè)內(nèi)整合甚至跨行業(yè)整合事件有望增加，有資金實(shí)力且在供應(yīng)鏈端和渠道端具備優(yōu)勢的企業(yè)將持續(xù)提升市占率。
值得一提的是，從業(yè)務(wù)層面來看，顧家家居和美的集團(tuán)也有一定的契合度。
美的集團(tuán)旗下共有五大業(yè)務(wù)版塊，分別是智能家居事業(yè)群、工業(yè)技術(shù)事業(yè)群、樓宇科技事業(yè)部、機(jī)器人與自動化事業(yè)部、數(shù)字化創(chuàng)新業(yè)務(wù)。
目前業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，智能家居強(qiáng)調(diào)家具、家電、室內(nèi)裝飾等領(lǐng)域跨界融合，是未來家居產(chǎn)業(yè)的新增長點(diǎn)。
但是在“全屋智能”的發(fā)展趨勢面前，目前不同家電、家具品牌之間，尚不能形成完全的互聯(lián)。
因此，從產(chǎn)業(yè)的角度，如果盈峰集團(tuán)成功入主顧家家居，一定程度上也能幫助美的集團(tuán)在智能家居方面進(jìn)一步深化布局。