文｜節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)

北京時(shí)間11月1日，瑞幸咖啡公布了備受市場(chǎng)關(guān)注的三季報(bào)。這分季報(bào)之所以被市場(chǎng)關(guān)注，一方面是看上半年現(xiàn)制咖啡消費(fèi)市場(chǎng)的恢復(fù)韌勁如何，另一方面是看瑞幸咖啡在行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)下的盈利表現(xiàn)如何。

瑞幸咖啡的這分季報(bào)均對(duì)上述疑問(wèn)給出了清晰答案。

首先在咖啡市場(chǎng)消費(fèi)恢復(fù)趨勢(shì)上，瑞幸第三季度的表現(xiàn)十分亮眼。公司Q3單季度營(yíng)收實(shí)現(xiàn)72億元，較2022年同期的38.95億元同比大增84.9%。節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)分析發(fā)現(xiàn)，瑞幸咖啡收入的高速增長(zhǎng)主要來(lái)自兩方面的推動(dòng)——其一是門(mén)店數(shù)量的擴(kuò)張，其二是月均交易客戶數(shù)的增加。

門(mén)店方面，三季報(bào)顯示截至9月底，瑞幸咖啡的總門(mén)店數(shù)達(dá)到13273家，環(huán)比增長(zhǎng)22.5%，其中包括8807家自營(yíng)門(mén)店與4466家聯(lián)營(yíng)門(mén)店。月均交易客戶數(shù)方面，第三季度瑞幸咖啡的這一指標(biāo)為5848萬(wàn)人次，較去年同期的2510萬(wàn)人次同比大增132.9%。

不過(guò)，節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)認(rèn)為，本季度瑞幸咖啡銷量與營(yíng)收端表現(xiàn)優(yōu)異的一個(gè)重要因素是低價(jià)咖啡促銷的刺激。

事實(shí)上，為了面對(duì)庫(kù)迪咖啡等平價(jià)咖啡品牌的價(jià)格戰(zhàn)，瑞幸咖啡早在上半年就推出了爭(zhēng)鋒相對(duì)的低價(jià)促銷活動(dòng)，并將這一活動(dòng)的門(mén)店范圍與周期進(jìn)行不斷拉長(zhǎng)。

不過(guò)這壓制了瑞幸咖啡的盈利表現(xiàn)。財(cái)報(bào)顯示，第三季度瑞幸咖啡的毛利率，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率以及門(mén)店層面的利潤(rùn)率均出現(xiàn)了明顯回落。

具體而言，瑞幸咖啡三季度的毛利率為56.03%，較二季度凈下滑4.3個(gè)百分點(diǎn)，較2022年同期凈下滑約7個(gè)百分點(diǎn)；三季度瑞幸咖啡營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為13.4%，不及去年同期的15%，更是較二季度的18.9%下降明顯；三季度瑞幸咖啡門(mén)店層面的利潤(rùn)率為23.1%，較二季度的26.9%也有明顯下滑。

上述因素最終導(dǎo)致瑞幸咖啡歸母凈利潤(rùn)較第二季度環(huán)比增長(zhǎng)-1.1%至9.88億元，這份財(cái)報(bào)發(fā)布后的一個(gè)交易日內(nèi)，瑞幸咖啡股價(jià)跌幅超過(guò)5%，這反映了資本市場(chǎng)對(duì)這份業(yè)績(jī)并不滿意。

但對(duì)于瑞幸咖啡的管理層而言“低價(jià)換市場(chǎng)的戰(zhàn)略還會(huì)持續(xù)”。在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，瑞幸咖啡董事長(zhǎng)郭謹(jǐn)一直言：“公司三季度的利潤(rùn)雖有所回落，但完全符合公司的戰(zhàn)略預(yù)期”，他認(rèn)為“中國(guó)咖啡行業(yè)正處在高速增長(zhǎng)的戰(zhàn)略機(jī)遇期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)也日益激烈，發(fā)展格局遠(yuǎn)未完全成型，因此市場(chǎng)占有率成為公司發(fā)展的核心目標(biāo)?！?/p>

因此，瑞幸咖啡將會(huì)堅(jiān)持目前的開(kāi)店策略和定價(jià)策略，繼續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)份額。瑞幸咖啡CFO安靜預(yù)計(jì)到今年年底，瑞幸咖啡門(mén)店總數(shù)將突破15000 家。