文|全球財說 宋涵
執(zhí)著上市的國元農(nóng)業(yè)保險股份有限公司（簡稱：國元農(nóng)險）再次迎來高層人事變動。時隔一年，魏李翔董事長任職資格終于獲批；而不久前保險老將程斌辭任，使得國元農(nóng)險總經(jīng)理一職空懸。臨時負責(zé)人雷經(jīng)升能否“替補”成功，還未可知。
距離國元農(nóng)險正式啟動IPO進程，已過去3年。除了高層頻繁變動引發(fā)關(guān)注外，經(jīng)營情況也不甚樂觀。近5年，公司保險業(yè)務(wù)收入規(guī)模和盈利水平失衡，雖實現(xiàn)了持續(xù)盈利，但凈利水平偏低困擾其發(fā)展。
高管頻繁變動
10月25日，國元農(nóng)險發(fā)布公告稱，新任董事長魏李翔任職資格獲批。值得注意的是，從其被選為董事長，到任職資格獲批已過去1年有余。
公開資料顯示，魏李翔曾任國元農(nóng)險控股股東國元金控集團黨委委員、副總經(jīng)理。
就在董事長任職資格獲批前，原總經(jīng)理程斌辭去公司董事、總經(jīng)理、董事會戰(zhàn)略與投資委員會主任委員職務(wù)。公司指定雷經(jīng)升擔(dān)任臨時負責(zé)人。
雷經(jīng)升較為“神秘”，國元農(nóng)險尚未對外披露其履歷。不過有資料顯示，雷經(jīng)升現(xiàn)任國元農(nóng)險控股股東國元金控集團旗下國元投資黨委委員、紀(jì)委書記，看不出其過去是否有保險從業(yè)經(jīng)歷。
而剛剛離任的程斌保險經(jīng)驗較為豐富。曾任人保安徽銅陵分公司支公司經(jīng)理，中國人壽安徽銅陵分公司副總經(jīng)理，平安財險安徽銅陵中心支公司兼池州中心支公司總經(jīng)理，華安財產(chǎn)保險股份有限公司安徽分公司黨委副書記兼紀(jì)委書記、總經(jīng)理助理。國元農(nóng)業(yè)總經(jīng)理助理、副總經(jīng)理、首席風(fēng)險官等職務(wù)。
公告雖未透露程斌辭任原因，不過公司領(lǐng)導(dǎo)班子卻有年輕化趨勢。新任董事長魏李翔出生于1971年1月，現(xiàn)年52歲。臨時負責(zé)人雷經(jīng)升出生于1976年，現(xiàn)年47歲。前任總經(jīng)理程斌1964年出生，現(xiàn)年59歲。前任董事長蔡皖伶1962年出生，現(xiàn)年61歲。
事實上，早前國元農(nóng)險高層架構(gòu)一向以“穩(wěn)”字著稱，但巧合的是，隨著上市進程推進，公司管理層卻進入頻繁調(diào)整期。
2015年首任董事長張子良即提出上市期望。2019年7月，國元農(nóng)險披露了關(guān)于員工持股計劃的公告，對象為公司管理層、業(yè)務(wù)骨干和專業(yè)技術(shù)人才，在持股期限中明確劃分了公司在6年內(nèi)上市與否所對應(yīng)的員工持股期限問題。
2020年正式啟動IPO進程，與華龍證券、國元證券、容誠會計師事務(wù)所、通力律師事務(wù)所簽署上市服務(wù)合作協(xié)議。自2021年底證監(jiān)會受理其IPO申請，此后再無更新狀態(tài)。
也是在2020年國元農(nóng)險正式開啟IPO進程后，公司董事長、總經(jīng)理進入密集調(diào)整期。
2020年12月董事長吳天因工作調(diào)整，辭去公司董事長等職務(wù)，后選舉蔡皖伶為公司第三任董事長。2022年8月，蔡皖伶因到齡退休辭任，后選舉魏李翔為新任董事長。時至今日，國元農(nóng)險四年換了3任董事長。
就在證監(jiān)會受理其IPO材料的當(dāng)年，程斌接替因工作調(diào)整辭去總經(jīng)理職務(wù)的殷寅成為公司第二任總經(jīng)理，從任職到卸任僅2年有余。而臨時負責(zé)人雷經(jīng)升能否順利成為第三任總經(jīng)理，且行且看。
盈利水平偏低
從目前來看，國元農(nóng)險上市路并不平順。
從大環(huán)境看，保險行業(yè)正處于低迷期，資本市場對保險股有顧慮是事實。從內(nèi)部看，公司經(jīng)營面臨較大壓力，最為顯著的是保險業(yè)務(wù)收入規(guī)模和盈利能力長期不同頻。
2023年第三季度償付能力報告顯示，公司累計實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入88.81億元；凈利潤2.70億元。不難看出，公司保險業(yè)務(wù)收入規(guī)模和凈利規(guī)模相差較大。
對此，公司領(lǐng)導(dǎo)層也早有察覺。在近日國元農(nóng)險召開的2023年三季度經(jīng)營形勢分析會上，臨時負責(zé)人雷經(jīng)升就表示，要處理好規(guī)模與效益關(guān)系，提升發(fā)展成色。
事實上，這種“失衡”情況，由來已久。
近5年，公司保險業(yè)務(wù)收入增速較快，2022年成功闖入百億保費行列。2018年-2022年國元農(nóng)險分別實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入為58.38億元、58億元、67.77億元、85.68億元、104.08億元，收入增幅明顯。
但凈利潤表現(xiàn)卻顯“拖沓”，不僅絕對值過低增幅不高，甚至還有起伏。報告期內(nèi)公司分別實現(xiàn)凈利為0.85億元、1.75億元、1.42億元、2.07億元、3.17億元。不難發(fā)現(xiàn)，公司盈利水平雖呈波動上升，盈利能力卻偏低，與保險業(yè)務(wù)收入規(guī)模并不匹配。
從險種經(jīng)營來看，2023年第三季度，公司累計實現(xiàn)簽單保費81.78億元。其中，車險簽單保費占比僅9.44%為7.72億元，保費來源主要依靠非車險保費。公司獲取簽單保費方式主要以直銷渠道為主，占比超8成，達71.68億元。
國元農(nóng)險作為一家專業(yè)農(nóng)險保險公司，農(nóng)業(yè)保險自然是基石。以2022年為例，農(nóng)險原保險保費49.33億元，占原保險保費比例為55.78%。不過受自然災(zāi)害多發(fā)等因素影響，農(nóng)險“不賺錢”是行業(yè)普遍現(xiàn)象，大多僅能實現(xiàn)保本微利。
此外，商業(yè)保險長期承保虧損同樣拖累凈利水平。2018-2022年，在商業(yè)保險產(chǎn)品中，公司保費收入居前5的險種分別占當(dāng)年商業(yè)保險保費收入比例為98.9%、98.81%、98.61%、98.86%、98.94%。這期間保費收入居前的五大險種幾乎全部承保虧損。
從綜合效益類指標(biāo)來看，2023年第三季度公司綜合成本率為95.28%，處于較高水平。其中，綜合費用率為16.70%，綜合賠付率為78.58%?？梢姼哔r付率是造成綜合成本率較高的主要原因。
從償付能力來看，截至2023年第三季度，公司核心償付能力充足率為220.77%，綜合償付能力充足率為225.10%，分別較上季度提升38.23個百分點和38.86個百分點。
由此可見，國元農(nóng)險償付水平較高，完全符合監(jiān)管要求的專業(yè)性農(nóng)業(yè)保險公司償付能力不低于150%的要求。
值得注意的是，國元農(nóng)險償付能力并不穩(wěn)定。2022年末由于公司保險業(yè)務(wù)快速增長，以及償二代二期監(jiān)管規(guī)則影響，使得最低資本快速增加，綜合償付能力出現(xiàn)了大幅跳水，較2021年末綜合償付能力充足率下降了163個百分點。
從投資端來看，公司前三季度投資端指標(biāo)持續(xù)攀升。截至2023年第三季度，公司凈資產(chǎn)收益率為7.25%，總資產(chǎn)收益率為1.87%，投資收益率為3.60%，綜合投資收益率為3.60%。不過，較近3年平均投資水平還有差距。根據(jù)第三季度償付能力報告顯示，近3年平均投資收益率為6.01%，平均綜合投資收益率為5.75%。