文｜科技新知

?九號(hào)公司獨(dú)立追夢的陣痛還在持續(xù)。

一方面，從最開始的平衡車、滑板車，后進(jìn)軍兩輪電動(dòng)領(lǐng)域，再到發(fā)力配送機(jī)器人，九號(hào)公司一直圍繞著“智能+輪子”向外界證明自己的高精尖標(biāo)簽。另一方面，去小米化、向高端挺近、主打真智能，也讓外界看到九號(hào)公司在提升估值和營收方面，有著自己的一套發(fā)展邏輯。

龐大的野心未能掩蓋冰冷的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

九號(hào)公司自上市以來市值持續(xù)滑坡，最新股價(jià)已接近巔峰時(shí)期的四分之一。小米、紅杉、順為等大股東減持套現(xiàn)，也不禁讓人懷疑：那個(gè)曾經(jīng)閃耀著資本光環(huán)的小米生態(tài)鏈中的明星，真的離不開小米嗎？不忘初心的智能化能讓九號(hào)承受雅迪這樣兩輪頭部的重壓嗎？機(jī)器人業(yè)務(wù)又幾時(shí)才能真正扛鼎？

明星光環(huán)不復(fù)

10月30日，九號(hào)公司披露了最新財(cái)報(bào)，前三季度營業(yè)收入和歸母凈利潤雙雙出現(xiàn)下滑。今年前三季度，九號(hào)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入75.26億元，同比下降1.39%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.79億元，同比下降3.75%，降幅大于同期收入。盈利能力的減弱，是由于成本上升、毛利率下滑以及營銷和運(yùn)營等投入增加所致。

財(cái)報(bào)中還可以發(fā)現(xiàn)，盡管九號(hào)的自主品牌分銷同比增長48.59%達(dá)27.92億元，但To B產(chǎn)品銷售收入和小米定制產(chǎn)品分銷收入出現(xiàn)大幅下滑，拖累了九號(hào)的業(yè)績增長。

對(duì)此「科技新知」向九號(hào)公司求證，得到回復(fù)表示，自主品牌渠道和小米分銷渠道是一個(gè)此消彼長的狀態(tài)，二者共享運(yùn)營。一方面九號(hào)自身在渠道方面逐漸加強(qiáng)，另一方面與小米合作利潤率并不高。

九號(hào)公司上市之前背靠小米生態(tài)，主要為后者代工滑板車等產(chǎn)品，這也讓小米成為九號(hào)的頭號(hào)客戶。數(shù)據(jù)顯示，2019年小米集團(tuán)給九號(hào)公司提供了52.33%的收入。到2022年末，這一數(shù)據(jù)下滑至12.64%，而到了2023年上半年，小米集團(tuán)向九號(hào)公司采購的滑板車總額僅為2.95億元，在當(dāng)期公司總收入中的占比為6.73%。

今年第三季度，九號(hào)公司實(shí)現(xiàn)單季營業(yè)收入31.46億元，同比增長11.89%，實(shí)現(xiàn)單季歸屬于上市公司股東的凈利潤1.56億元，同比增長13.31%。

九號(hào)的營業(yè)收入按銷售渠道劃分可以大致分為三類。

第一類是自主品牌分銷，占到第三季度營收的88.7%。截至9月30日，九號(hào)的電動(dòng)兩輪車中國區(qū)專賣門店超4,200家，第三季度電動(dòng)兩輪車收入16.52億元，國內(nèi)銷量61萬臺(tái)；自主品牌零售滑板車收入6.98億元，銷量37.29萬臺(tái)；全地形車收入1.92億元，銷量4684臺(tái)；割草機(jī)器人收入0.20億元，銷量2105臺(tái)；其他產(chǎn)品及配件收入2.3億元。

第二類是To B產(chǎn)品直營收入3.15億元，同比下降50.55%，占到第三季度營收的10%。

第三類是其他渠道（小米分銷）0.40億元，同比下降86.49%，占第三季度的1.3%。小米分銷收入正在下滑，2023年半年報(bào)顯示，上半年小米定制產(chǎn)品分銷收入3.62億元，同比下降50.52%。

對(duì)于業(yè)績“失速”，九號(hào)公司董事會(huì)秘書徐鵬、證券事務(wù)代表王蕾在與投資者的交流活動(dòng)中表示，第三季度毛利率下滑主要為產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化導(dǎo)致，第三季度電動(dòng)兩輪車銷量增加、占比提升，而毛利還有較大的提升空間。電動(dòng)滑板車、全地形車等產(chǎn)品毛利則比較穩(wěn)定。

換句話說，九號(hào)目前能做的就是保住兩輪車和滑板車的基本面，同時(shí)依靠新業(yè)務(wù)如機(jī)器人，實(shí)現(xiàn)逆風(fēng)翻盤。

在大股東方面，九號(hào)從去年開始就多次遭到紅杉資本、小米、順為資本的堅(jiān)持。截止到2023年9月30日，紅杉資本持股6.25%，小米持股6.02%，順為持股4.99%。過去的半年里，紅杉持股下降3.27%，順為持股下降0.19%。

獨(dú)立長大的代價(jià)

小米創(chuàng)始人雷軍曾不止一次為九號(hào)站臺(tái)。在九號(hào)登陸科創(chuàng)板之時(shí)，雷軍曾發(fā)微博祝賀，同時(shí)在視頻中稱：“九號(hào)公司是小米生態(tài)鏈中最有激情的公司，也是小米生態(tài)鏈投資額最大的一個(gè)項(xiàng)目，達(dá)到數(shù)千萬美元。”

然而，IPO申請(qǐng)時(shí)上交所在問詢函中要求九號(hào)進(jìn)一步解釋與小米集團(tuán)存在大額關(guān)聯(lián)交易，銷售渠道、收入結(jié)算等依賴性的問題。于是在2020年的招股書里，九號(hào)從產(chǎn)品采購、生產(chǎn)銷售等方面單獨(dú)解釋，并表示公司在資產(chǎn)、人員、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)、業(yè)務(wù)等方面均保持獨(dú)立，不屬于小米集團(tuán)定義的典型生態(tài)鏈企業(yè)。

事實(shí)上，在九號(hào)發(fā)展初期，小米給予了強(qiáng)有力的扶持。2015年4月，小米幫助九號(hào)上演了一場“蛇吞象”的跨國收購，將全球電動(dòng)平衡車開創(chuàng)者Segway以100%全資收入囊中，獲得了其旗下3大產(chǎn)品系列以及近10款產(chǎn)品所有權(quán)和行業(yè)400多項(xiàng)核心專利，一舉奠定了九號(hào)的電動(dòng)平衡車龍頭地位。

到了2016年底，九號(hào)與小米共同推出第一款電動(dòng)滑板車，且以成本價(jià)賣給小米，由小米負(fù)責(zé)渠道銷售，所產(chǎn)生的的利潤由雙方五五分賬。這種利潤分成的模式在前期幫助九號(hào)搶占了一定的市場，但由于體量的逐漸龐大，以及上市后要交出好看的利潤表，九號(hào)開始有意識(shí)地逐漸與小米切割。

畢竟小米極致性價(jià)比的策略，讓九號(hào)難以提升自身利潤率。同時(shí)，九號(hào)自主品牌分銷、 ODM 產(chǎn)品直營等渠道逐漸成長發(fā)力，腰桿也能硬得起來。

此外，九號(hào)一直都有一個(gè)機(jī)器人夢?！拔覀冊鞠Ｍ镁盘?hào)機(jī)器人這個(gè)名字登陸科創(chuàng)板。遞交IPO申請(qǐng)時(shí)，相關(guān)業(yè)務(wù)收入占比不高，這個(gè)念頭就此作罷?！本盘?hào)董事長高祿峰表示，九號(hào)公司的英文名是Segway-Ninebot，其中的“bot”就是機(jī)器人的意思。

從小米的羽翼下走出，最真實(shí)的市場反應(yīng)就是業(yè)績開始失速。浙商證券認(rèn)為，小米渠道收入增長下滑，短期對(duì)九號(hào)公司收入有一定壓力，但長期市場規(guī)模大，給公司自主品牌渠道發(fā)展留下較大空間。也有多家券商認(rèn)為，九號(hào)公司與小米逐漸解綁，有利于提升毛利率水平。

等待夢想照進(jìn)現(xiàn)實(shí)

機(jī)器人的執(zhí)念未曾消退，九號(hào)近期又抱緊了英偉達(dá)的大腿。

5月29日的中國臺(tái)北國際電腦展上，英偉達(dá)CEO黃仁勛演講中發(fā)布的自主移動(dòng)機(jī)器人平臺(tái)Isaac AMR的移動(dòng)底盤，就來自于九號(hào)公司。

根據(jù)官方發(fā)布的內(nèi)容顯示，九號(hào)與英偉達(dá)共同合作開發(fā)自主機(jī)器人平臺(tái)Nova Carter ARM也已上線。其中英偉達(dá)負(fù)責(zé)芯片、算法、傳感器，而九號(hào)則負(fù)責(zé)底盤以及機(jī)器人的軟硬件集成。

目前，Isaac AMR主要應(yīng)用于倉儲(chǔ)、分揀中心以及運(yùn)輸途中等場景，該領(lǐng)域的市場規(guī)模已超過10萬億美元。實(shí)際上，早在2012年，亞馬遜倉庫網(wǎng)絡(luò)就引入了AGV產(chǎn)品，掀起行業(yè)的自動(dòng)化熱潮。如今九號(hào)攜手英偉達(dá)，做的也是行業(yè)風(fēng)口下追風(fēng)箏的人。

九號(hào)方面曾公開表示，機(jī)器人的關(guān)鍵技術(shù)就是底盤，九號(hào)樂于將底盤技術(shù)賦能給其他機(jī)器人品牌，成為“Sagway inside”或者“九號(hào) inside”。

「科技新知」從公開渠道了解到，九號(hào)機(jī)器人系列產(chǎn)品之一的移動(dòng)平臺(tái)RMP Lite 220，主要面向企業(yè)和第三方開發(fā)者，提供了一套通用且集成的機(jī)器人底盤方案，并且還能夠?yàn)槠涮峁┒伍_發(fā)或定制化服務(wù)。

目前九號(hào)旗下已經(jīng)具有多個(gè)形態(tài)的機(jī)器人移動(dòng)平臺(tái)RMP產(chǎn)品，例如Lite 220、Pro 401、Plus 401、Smart 260。其中，Lite 220的售價(jià)在2000美元左右，能夠滿足室內(nèi)外配送、倉儲(chǔ)物流AGV、巡檢、清掃等不同場景的自主移動(dòng)機(jī)器人底盤需求。

理想與現(xiàn)實(shí)之間，往往橫亙著鴻溝。九號(hào)目前的機(jī)器人業(yè)務(wù)潛力可觀，短期卻難以在下滑的收入中發(fā)光發(fā)熱。財(cái)報(bào)中九號(hào)把飛碟送物機(jī)器人、飽飽送餐機(jī)器人、割草機(jī)器人等相關(guān)產(chǎn)品歸類于智能服務(wù)機(jī)器人這一大類。 2022年，該業(yè)務(wù)的收入僅有1.2億元，占總營收的比例僅有1.2%。不過，今年增速迅猛，增長了有466.7%。

在送貨機(jī)器人方面，九號(hào)通過本地錄單的方式，實(shí)現(xiàn)點(diǎn)對(duì)點(diǎn)配送。而在割草機(jī)器人方面，九號(hào)的產(chǎn)品也主要面向海外，目前還有大量的需求有待挖掘。

另外，有關(guān)最新財(cái)報(bào)中機(jī)器人業(yè)務(wù)的表現(xiàn)，九號(hào)方面告訴「科技新知」，由于割草機(jī)器人品類受季節(jié)性影響，一般3月到9月為門店銷售時(shí)間，而九號(hào)的實(shí)際出貨時(shí)間在11月開始到來年的6、7月，第三季度通常不是大規(guī)模出貨時(shí)間，第四季度將會(huì)有所增長。

夢想與現(xiàn)實(shí)，兩手都要抓，兩手也都要硬。一直想要靠機(jī)器人翻身的九號(hào)，想要抵達(dá)足夠遠(yuǎn)的遠(yuǎn)方，源源不斷的干糧也必不可少。