文｜科技新知
?九號公司獨立追夢的陣痛還在持續(xù)。
一方面，從最開始的平衡車、滑板車，后進(jìn)軍兩輪電動領(lǐng)域，再到發(fā)力配送機器人，九號公司一直圍繞著“智能+輪子”向外界證明自己的高精尖標(biāo)簽。另一方面，去小米化、向高端挺近、主打真智能，也讓外界看到九號公司在提升估值和營收方面，有著自己的一套發(fā)展邏輯。
龐大的野心未能掩蓋冰冷的財務(wù)數(shù)據(jù)。
九號公司自上市以來市值持續(xù)滑坡，最新股價已接近巔峰時期的四分之一。小米、紅杉、順為等大股東減持套現(xiàn)，也不禁讓人懷疑：那個曾經(jīng)閃耀著資本光環(huán)的小米生態(tài)鏈中的明星，真的離不開小米嗎？不忘初心的智能化能讓九號承受雅迪這樣兩輪頭部的重壓嗎？機器人業(yè)務(wù)又幾時才能真正扛鼎？
明星光環(huán)不復(fù)
10月30日，九號公司披露了最新財報，前三季度營業(yè)收入和歸母凈利潤雙雙出現(xiàn)下滑。今年前三季度，九號公司實現(xiàn)營業(yè)收入75.26億元，同比下降1.39%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.79億元，同比下降3.75%，降幅大于同期收入。盈利能力的減弱，是由于成本上升、毛利率下滑以及營銷和運營等投入增加所致。
財報中還可以發(fā)現(xiàn)，盡管九號的自主品牌分銷同比增長48.59%達(dá)27.92億元，但To B產(chǎn)品銷售收入和小米定制產(chǎn)品分銷收入出現(xiàn)大幅下滑，拖累了九號的業(yè)績增長。
對此「科技新知」向九號公司求證，得到回復(fù)表示，自主品牌渠道和小米分銷渠道是一個此消彼長的狀態(tài)，二者共享運營。一方面九號自身在渠道方面逐漸加強，另一方面與小米合作利潤率并不高。
九號公司上市之前背靠小米生態(tài)，主要為后者代工滑板車等產(chǎn)品，這也讓小米成為九號的頭號客戶。數(shù)據(jù)顯示，2019年小米集團(tuán)給九號公司提供了52.33%的收入。到2022年末，這一數(shù)據(jù)下滑至12.64%，而到了2023年上半年，小米集團(tuán)向九號公司采購的滑板車總額僅為2.95億元，在當(dāng)期公司總收入中的占比為6.73%。
今年第三季度，九號公司實現(xiàn)單季營業(yè)收入31.46億元，同比增長11.89%，實現(xiàn)單季歸屬于上市公司股東的凈利潤1.56億元，同比增長13.31%。
九號的營業(yè)收入按銷售渠道劃分可以大致分為三類。
第一類是自主品牌分銷，占到第三季度營收的88.7%。截至9月30日，九號的電動兩輪車中國區(qū)專賣門店超4,200家，第三季度電動兩輪車收入16.52億元，國內(nèi)銷量61萬臺；自主品牌零售滑板車收入6.98億元，銷量37.29萬臺；全地形車收入1.92億元，銷量4684臺；割草機器人收入0.20億元，銷量2105臺；其他產(chǎn)品及配件收入2.3億元。
第二類是To B產(chǎn)品直營收入3.15億元，同比下降50.55%，占到第三季度營收的10%。
第三類是其他渠道（小米分銷）0.40億元，同比下降86.49%，占第三季度的1.3%。小米分銷收入正在下滑，2023年半年報顯示，上半年小米定制產(chǎn)品分銷收入3.62億元，同比下降50.52%。
對于業(yè)績“失速”，九號公司董事會秘書徐鵬、證券事務(wù)代表王蕾在與投資者的交流活動中表示，第三季度毛利率下滑主要為產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化導(dǎo)致，第三季度電動兩輪車銷量增加、占比提升，而毛利還有較大的提升空間。電動滑板車、全地形車等產(chǎn)品毛利則比較穩(wěn)定。
換句話說，九號目前能做的就是保住兩輪車和滑板車的基本面，同時依靠新業(yè)務(wù)如機器人，實現(xiàn)逆風(fēng)翻盤。
在大股東方面，九號從去年開始就多次遭到紅杉資本、小米、順為資本的堅持。截止到2023年9月30日，紅杉資本持股6.25%，小米持股6.02%，順為持股4.99%。過去的半年里，紅杉持股下降3.27%，順為持股下降0.19%。
獨立長大的代價
小米創(chuàng)始人雷軍曾不止一次為九號站臺。在九號登陸科創(chuàng)板之時，雷軍曾發(fā)微博祝賀，同時在視頻中稱：“九號公司是小米生態(tài)鏈中最有激情的公司，也是小米生態(tài)鏈投資額最大的一個項目，達(dá)到數(shù)千萬美元。”
然而，IPO申請時上交所在問詢函中要求九號進(jìn)一步解釋與小米集團(tuán)存在大額關(guān)聯(lián)交易，銷售渠道、收入結(jié)算等依賴性的問題。于是在2020年的招股書里，九號從產(chǎn)品采購、生產(chǎn)銷售等方面單獨解釋，并表示公司在資產(chǎn)、人員、財務(wù)、機構(gòu)、業(yè)務(wù)等方面均保持獨立，不屬于小米集團(tuán)定義的典型生態(tài)鏈企業(yè)。
事實上，在九號發(fā)展初期，小米給予了強有力的扶持。2015年4月，小米幫助九號上演了一場“蛇吞象”的跨國收購，將全球電動平衡車開創(chuàng)者Segway以100%全資收入囊中，獲得了其旗下3大產(chǎn)品系列以及近10款產(chǎn)品所有權(quán)和行業(yè)400多項核心專利，一舉奠定了九號的電動平衡車龍頭地位。
到了2016年底，九號與小米共同推出第一款電動滑板車，且以成本價賣給小米，由小米負(fù)責(zé)渠道銷售，所產(chǎn)生的的利潤由雙方五五分賬。這種利潤分成的模式在前期幫助九號搶占了一定的市場，但由于體量的逐漸龐大，以及上市后要交出好看的利潤表，九號開始有意識地逐漸與小米切割。
畢竟小米極致性價比的策略，讓九號難以提升自身利潤率。同時，九號自主品牌分銷、 ODM 產(chǎn)品直營等渠道逐漸成長發(fā)力，腰桿也能硬得起來。
此外，九號一直都有一個機器人夢?！拔覀冊鞠Ｍ镁盘枡C器人這個名字登陸科創(chuàng)板。遞交IPO申請時，相關(guān)業(yè)務(wù)收入占比不高，這個念頭就此作罷。”九號董事長高祿峰表示，九號公司的英文名是Segway-Ninebot，其中的“bot”就是機器人的意思。
從小米的羽翼下走出，最真實的市場反應(yīng)就是業(yè)績開始失速。浙商證券認(rèn)為，小米渠道收入增長下滑，短期對九號公司收入有一定壓力，但長期市場規(guī)模大，給公司自主品牌渠道發(fā)展留下較大空間。也有多家券商認(rèn)為，九號公司與小米逐漸解綁，有利于提升毛利率水平。
等待夢想照進(jìn)現(xiàn)實
機器人的執(zhí)念未曾消退，九號近期又抱緊了英偉達(dá)的大腿。
5月29日的中國臺北國際電腦展上，英偉達(dá)CEO黃仁勛演講中發(fā)布的自主移動機器人平臺Isaac AMR的移動底盤，就來自于九號公司。
根據(jù)官方發(fā)布的內(nèi)容顯示，九號與英偉達(dá)共同合作開發(fā)自主機器人平臺Nova Carter ARM也已上線。其中英偉達(dá)負(fù)責(zé)芯片、算法、傳感器，而九號則負(fù)責(zé)底盤以及機器人的軟硬件集成。
目前，Isaac AMR主要應(yīng)用于倉儲、分揀中心以及運輸途中等場景，該領(lǐng)域的市場規(guī)模已超過10萬億美元。實際上，早在2012年，亞馬遜倉庫網(wǎng)絡(luò)就引入了AGV產(chǎn)品，掀起行業(yè)的自動化熱潮。如今九號攜手英偉達(dá)，做的也是行業(yè)風(fēng)口下追風(fēng)箏的人。
九號方面曾公開表示，機器人的關(guān)鍵技術(shù)就是底盤，九號樂于將底盤技術(shù)賦能給其他機器人品牌，成為“Sagway inside”或者“九號 inside”。
「科技新知」從公開渠道了解到，九號機器人系列產(chǎn)品之一的移動平臺RMP Lite 220，主要面向企業(yè)和第三方開發(fā)者，提供了一套通用且集成的機器人底盤方案，并且還能夠為其提供二次開發(fā)或定制化服務(wù)。
目前九號旗下已經(jīng)具有多個形態(tài)的機器人移動平臺RMP產(chǎn)品，例如Lite 220、Pro 401、Plus 401、Smart 260。其中，Lite 220的售價在2000美元左右，能夠滿足室內(nèi)外配送、倉儲物流AGV、巡檢、清掃等不同場景的自主移動機器人底盤需求。
理想與現(xiàn)實之間，往往橫亙著鴻溝。九號目前的機器人業(yè)務(wù)潛力可觀，短期卻難以在下滑的收入中發(fā)光發(fā)熱。財報中九號把飛碟送物機器人、飽飽送餐機器人、割草機器人等相關(guān)產(chǎn)品歸類于智能服務(wù)機器人這一大類。 2022年，該業(yè)務(wù)的收入僅有1.2億元，占總營收的比例僅有1.2%。不過，今年增速迅猛，增長了有466.7%。
在送貨機器人方面，九號通過本地錄單的方式，實現(xiàn)點對點配送。而在割草機器人方面，九號的產(chǎn)品也主要面向海外，目前還有大量的需求有待挖掘。
另外，有關(guān)最新財報中機器人業(yè)務(wù)的表現(xiàn)，九號方面告訴「科技新知」，由于割草機器人品類受季節(jié)性影響，一般3月到9月為門店銷售時間，而九號的實際出貨時間在11月開始到來年的6、7月，第三季度通常不是大規(guī)模出貨時間，第四季度將會有所增長。
夢想與現(xiàn)實，兩手都要抓，兩手也都要硬。一直想要靠機器人翻身的九號，想要抵達(dá)足夠遠(yuǎn)的遠(yuǎn)方，源源不斷的干糧也必不可少。