文|子彈財經(jīng) 王亞靜
編輯|蛋總
龍大美食依然沒有改變業(yè)績下滑的困境。
在剛發(fā)布的2023年三季報中，龍大美食今年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入101.06億元，同比下滑11.75%；歸母凈利潤虧損6.49億元，同比下跌1415.64%。
圖 / 龍大美食2023年三季度財報
Wind數(shù)據(jù)顯示，自2021年以來，龍大美食的營收就在以超10%的速度下滑，而在2021年-2023年9月，歸母凈利潤分別為-6.59億元、0.75億元、-6.49億元，在虧損與盈利之間反復(fù)橫跳。
圖 / Wind
回顧過往，龍大美食的巔峰出現(xiàn)在2020年。這一年，企業(yè)的營收首次突破200億元大關(guān)，歸母凈利潤同比增長276.06%。而這一年，恰是商界大佬戴學(xué)斌正式控股龍大美食后的第一個完整年份。
在此之后，龍大美食業(yè)績快速向下俯沖。令外界好奇的是，龍大美食究竟為何淪落至此？
01 凈利潤暴跌，行業(yè)墊底
對于外界來說，龍大美食三季報交出一份虧損的業(yè)績，早就是預(yù)料之中的事情。
畢竟，在中期財報時，龍大美食的凈利潤就已經(jīng)出現(xiàn)了巨額虧損。財報顯示，2023年上半年，其實現(xiàn)營業(yè)收入67.26億元，同比下滑1.30%；歸母凈利潤虧損6.24億元，同比暴跌1825.61%。
圖 / 龍大美食2023年中期財報
對此，龍大美食解釋稱，2023年上半年受豬價持續(xù)低位運行及生物資產(chǎn)處置損失，加之資產(chǎn)減值的影響，上半年業(yè)績虧損。
據(jù)子彈財經(jīng)觀察，在龍大美食發(fā)布三季報的次日，資本市場沒有過度慌亂。Wind數(shù)據(jù)顯示，10月20日，龍大美食報收7.40元/股，微增0.41%。
但從另一個角度來看，龍大美食在資本市場似乎也引不起投資者過多的關(guān)切。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，龍大美食的股價震蕩下行。截至10月31日收盤，其股價為7.55元/股，市值僅有81億元，落后于營收20億元。
放至整個行業(yè)來看，龍大美食也已明顯“掉隊”。
在同花順統(tǒng)計的25家食品加工企業(yè)中，就各企業(yè)披露的2023年中期財報來計算，龍大美食的歸母凈利潤墊底。
圖 / 同花順
值得注意的是，在這25家食品加工企業(yè)中，只有6家企業(yè)在2023年上半年錄得凈虧損。其中，龍大美食的歸母凈利潤虧損額度將近是前一名華統(tǒng)股份虧損額3.56億元的2倍。
在上述25家食品加工企業(yè)中，龍大美食前三季度歸母凈利潤以虧損6.49億元再次墊底。
圖 / 同花順
02 現(xiàn)金流緊張，關(guān)聯(lián)方資金占用頻發(fā)
龍大美食并非是戴學(xué)斌創(chuàng)立，而是收購而來。
公開資料顯示，在2019年6月完成第三次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，藍潤發(fā)展持有龍大美食29.92%股權(quán)，藍潤發(fā)展的實控人戴學(xué)斌、董翔夫婦正式成為龍大美食的實控人。
戴學(xué)斌是四川省達州市大竹縣人。據(jù)界面新聞報道，戴學(xué)斌早年曾賣過豬肉、做過縣城房地產(chǎn)老板的司機，后以地產(chǎn)裝修起家。正因依靠裝修起家，戴學(xué)斌與同是裝修起家的“達州幫”資本玩家李勤相識，后成為“達州幫”的重要一員。
浸潤商界多年，戴學(xué)斌對資本的運作駕輕就熟。在控股龍大美食之后，戴學(xué)斌的關(guān)聯(lián)公司開始頻繁與龍大美食產(chǎn)生資金往來。
在公布2023年中期財報時，龍大美食同步披露了一份《半年度非經(jīng)營性資金占用及其他關(guān)聯(lián)資金往來情況匯總表》。其中，2023年上半年，公司與達州銀行往來累計發(fā)生金額12.06億元。
圖 / 龍大美食公告
據(jù)悉，戴學(xué)斌于達州銀行擔任董事一職。
子彈財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，在戴學(xué)斌入主龍大美食次年（2020年）起，龍大美食每年都宣布公司及合并報表范圍內(nèi)子公司擬在達州銀行開展存貸款業(yè)務(wù)。
2023年，公司預(yù)計在達州銀行辦理貸款業(yè)務(wù)不超過30億元；在達州銀行辦理存款業(yè)務(wù)日存款余額不超過30億元。
圖 / 龍大美食公告
不僅如此，甚至連孫公司的募集資金都要存入達州銀行。2020年，公司公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，實際募集資金9.36億元。
資金到賬之后，可轉(zhuǎn)換公司債券部分募集資金項目實施主體、公司全資孫公司安丘龍大養(yǎng)殖有限公司擬在達州銀行開設(shè)專戶賬戶，將部分募集資金存入這一專項賬戶，存儲金額不超過6.51億元（不包含未來可能產(chǎn)生的利息等）。
圖 / 龍大美食公告
而這樣的關(guān)聯(lián)交易并不罕見。
2020年-2022年，除達州銀行之外，戴學(xué)斌的酒店、地產(chǎn)、物業(yè)、農(nóng)牧等多家子公司與龍大美食累計發(fā)生金額125.19萬元、170.23萬元、239.4萬元。
圖 / 龍大美食公告
但實際上，龍大美食的現(xiàn)金流并不充裕。截至2023年9月30日，龍大美食的貨幣資金為13.65億元，同比下滑21.84%，已經(jīng)無法覆蓋14.10億元的短期借款。
圖 / 龍大美食2023年三季度財報
而除了短期借款之外，龍大美食還有12.92億元一年內(nèi)到期的應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款。
更致命的是，企業(yè)發(fā)展最重要的經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額已經(jīng)轉(zhuǎn)負。2023年前三季度，龍大美食的經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為-5.29億元，同比下滑159.14%。
圖 / 龍大美食2023年三季度財報
03 主攻預(yù)制菜，行業(yè)走到十字路口
1996年，龍大美食前身“煙臺龍大肉類加工廠”成立。成立之初，企業(yè)開發(fā)高低溫類肉制品，專業(yè)從事對日本出口業(yè)務(wù)。
隨著發(fā)展，企業(yè)主要從事生豬養(yǎng)殖、生豬屠宰、冷鮮肉、冷凍肉、熟食制品的生產(chǎn)、加工及銷售。
圖 / 龍大美食官網(wǎng)
在戴學(xué)斌控制下，龍大美食開始轉(zhuǎn)型。在2021年財報中，龍大美食確認了“一體兩翼”發(fā)展戰(zhàn)略：以預(yù)制菜為核心的食品為主體，以養(yǎng)殖和屠宰為兩翼支撐，并明確重點發(fā)展預(yù)制菜業(yè)務(wù)。
2022年，公司累計開發(fā)新產(chǎn)品185款。其中，預(yù)制食材類8款、預(yù)制半成品138款、預(yù)制成品39款。
從數(shù)據(jù)來看，龍大美食來自預(yù)制菜的營收在快速走高，但占比仍然有限，對業(yè)績的提升效果不明顯。2023年上半年，預(yù)制菜收入9.62億元，同比增長89.42%，占主營業(yè)務(wù)收入的14.30%。
過去兩年，預(yù)制菜堪稱是食品領(lǐng)域的一匹黑馬。艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，2022年，中國預(yù)制菜市場規(guī)模達4196億元，同比增長21.3%，預(yù)計到2026年預(yù)制菜市場規(guī)模將達到1.07萬億元。
任何一片藍海，都不缺少競爭者。
9月1日，龍大美食高管在接受投資機構(gòu)調(diào)研時直言，目前公司感受到行業(yè)內(nèi)卷越來越嚴重，入局者增加，行業(yè)競爭加劇，預(yù)制菜企業(yè)已從2021年注冊的6000多家增加到目前6萬多家，增幅10倍。
“從滲透率和需求確定性來看，B端空間更大，很多企業(yè)切入到預(yù)制菜都在B端，因此B端內(nèi)卷更嚴重，競爭更激烈?！饼埓竺朗潮硎?，公司總體上會保持4-5%的凈利率。
狂飆兩年的預(yù)制菜，在進校園“遇阻”之后，出現(xiàn)降溫，不少企業(yè)甚至試圖與預(yù)制菜劃清界限。
例如，在近期舉行的第三屆中國餐飲品牌節(jié)上，“南城香”創(chuàng)始人汪國玉表示，南城香不使用預(yù)制菜，且對預(yù)制菜持“抵制”態(tài)度。
從概念大熱到階段性降溫，預(yù)制菜站上風口浪尖。對于押寶預(yù)制菜的龍大美食而言，也走到了十字路口，未來成功與否，只能交給時間來檢驗。