文｜ 杠桿游戲 張銀銀
編輯 | 欣欣然
日前，東風汽車集團終于迎來新一把手。
10月27日，東風集團發(fā)布了一則“東風汽車集團有限公司主要領(lǐng)導(dǎo)調(diào)整”公告。公告內(nèi)容顯示，“中共中央組織部有關(guān)負責同志宣布了黨中央關(guān)于東風汽車集團有限公司主要領(lǐng)導(dǎo)調(diào)整的決定：楊青同志任東風汽車集團有限公司董事長、黨委書記，免去其東風汽車集團有限公司總經(jīng)理職務(wù)。”
2023年3月，汽車行業(yè)老兵竺延風退休，此后東風汽車集團主要領(lǐng)導(dǎo)經(jīng)歷了近8個月的空窗期。
東風汽車集團的2023年，從特別火開始，一季度率先拉開價格戰(zhàn)。當時伴隨竺延風的退休，“全國各地來武漢買車”“雪鐵龍C6已停止接單”“雪鐵龍店在賣標致的汽車”……
東風汽車集團總部所在地湖北省開始向省內(nèi)消費者發(fā)放大額購車補貼，東風標致、東風雪鐵龍、東風風神、東風日產(chǎn)等多個品牌熱門車型全系降價優(yōu)惠，雪鐵龍C6等車型最高政企聯(lián)合補貼9萬元，引發(fā)各方熱議和關(guān)注。
我們知道，東風系近年無論合資還是自主品牌都承壓，竺延風執(zhí)掌東風汽車集團的8年，有過高峰，也有過低谷，同時也絕地反彈過。但總體來說，轉(zhuǎn)型之路未完成，自主品牌、新能源汽車的崛起尚需時日。
新一把手正式到任，東風系何時翻盤？杠桿游戲今天談?wù)勥^去、展望未來。
1、2023年前三季度整個集團銷量下滑24.1%，新能源乘用車銷量前9月竟然也下滑
我們看最新2023年9月東風汽車集團股份有限公司（東風汽車集團的核心上市公司，下文簡稱“東風集團股份”）的產(chǎn)銷快報。
1）當月，該司的乘用車銷售了168,334輛，2022年同期為177,503輛，下滑幅度不算很大，但和此前月份一樣，趨勢不太好。
如果看前9月，該集團乘用車銷售了1,230,533輛，2022年同期有1,644,348輛，同比下滑高達25.2%。
根據(jù)中國汽車流通協(xié)會汽車市場研究分會（乘聯(lián)會），最新零售銷量數(shù)據(jù)統(tǒng)計，杠桿游戲注意到，9月國內(nèi)狹義乘用車市場零售銷量達201.8萬輛，同比增長5.0%，環(huán)比增長5.0%；前9月累計銷量1,523.3萬輛，同比增長2.4%。
也就是說，東風汽車股份的乘用車銷量嚴重跑輸大盤。
2）商業(yè)車部分的銷售情況好一些，如下圖，杠桿游戲就不一一列舉數(shù)字，不管當月還是前9月，起碼是增長的。
不過商用車銷量畢竟相對乘用車少很多，因此對整個集團的銷量改善幫助不大。
3）我們接著看該司所有車（乘用車+商用車）的銷售情況。9月單月銷售了200,897輛車，2022年同期為199,037輛，有小幅增長。
但是前9個月就沒這么幸運了，累計銷售汽車1,491,259輛，2022年同期為1,881,203輛，同比下滑20.73%。
東風集團股份2023年9月產(chǎn)銷快報
上述產(chǎn)銷快報還披露，東風集團股份的母公司東風汽車集團前9月銷售汽車1,683,135輛，同比下降約24.1%。
也就是說，不管東風集團股份，還是整個東風汽車集團，2023年截至9月的銷售表現(xiàn)不好。
4）對了，杠桿游戲注意到，即便是新能源汽車板塊，東風集團股份的銷量情況也不太好。如上圖，該司新能源乘用車9月銷量為42,533輛，似乎還可以，2022年同期為31,797輛。但前9個月銷量為204,510輛，2022年同期有213,137輛，同比下滑4.0%。
而根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，9月新能源狹義乘用車銷量74.6萬輛，同比增長22.1%，環(huán)比增長4.2%；累計銷量518.8萬輛，同比增長33.8%——即東風集團股份的新能源乘用車銷售表現(xiàn)，嚴重跑輸了大盤。
新能源商用車表現(xiàn)好很多，但是銷量太小，對整個集團來說影響不大。
2、近年銷量都不太好
說完2023年前三季度的銷量表現(xiàn)，杠桿游戲談?wù)剸|風集團股份（東風汽車集團的核心上市公司）2022年及此前年份的銷售表現(xiàn)。
根據(jù)2022年12月產(chǎn)銷快報。我們看到，2022年12月，該司銷售汽車21.16萬輛，2021年同期該數(shù)字威25.79萬輛。
單月因素可以理解，比如12月全國很多人感染奧密克戎，影響了購車和提車。
我們接著看2022全年，東風集團股份銷售汽車246.45萬輛，而2021年為277.51萬輛，同比下滑了11.19%。
應(yīng)該說乘用車部分還算好，2022年錄得215.32萬輛的銷售量，只比2021年的225.25萬輛下滑了4.4%。
按照乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，2022年我國累計銷量乘用車約2054.3萬輛，同比增長1.9%——應(yīng)該說，東風系的乘用車雖然跑輸大盤，但也沒有到非常嚴重的地步。如果只看2022年數(shù)據(jù)，確實如此。
假設(shè)把時間線拉長，可能就是不同結(jié)論了。
首先，2021年，東風集團股份總銷量如上文所述為277.51萬輛，而2020年為286.83萬輛，相對于2020年下滑了3.25%。
然后，2021年乘用車部分銷量為225.25萬輛，2020年為231.35萬輛，2021年也下滑了2.6%。
這還沒完，杠桿游戲去查閱了近年產(chǎn)銷快報，2019年，東風集團股份的乘用車銷量為246.36萬輛。即2020年同比下滑了6.09%。
2018年，東風集團股份的乘用車銷量261.16萬輛，2019年同比下滑了5.67%。
2017年，東風集團股份的乘用車錄得282.92萬輛銷量，2018年同比下滑7.69%。
2016年，東風集團股份的乘用車銷售了278.78萬輛，2017年同比還不錯，錄得1.49%的增長。
2015年，東風集團股份的乘用車實現(xiàn)252.18萬輛銷售，2016年也不錯，實現(xiàn)10.55%增長。
也就是說，近年來，東風集團股份的乘用車部分，從2018年開始，一直是下滑，已經(jīng)連續(xù)下滑了5年。
說完乘用車，商用車部分杠桿游戲也說一下，2022年，該司實現(xiàn)銷售超31萬輛，但2021年該數(shù)字為超52萬輛，下滑了40.43%，這個幅度確實有點大。
且如上圖，無論載貨車還是客車，都有約百分之四五十的下滑。
也就是說，作為一家大型汽車集團，東風集團股份的商用車和乘用車2022年表現(xiàn)都不好。
唯一的亮點，可能是新能源汽車部分。如上圖。
2022年，東風集團股份新能源汽車總計銷售34.61萬輛，2021年該數(shù)字為16.06萬輛，增幅高達115.5%。
具體看，新能源乘用車部分2022年銷售了超32萬輛，2021年該數(shù)字為14萬輛出頭，增幅高達123.5%——根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，杠桿游戲注意到2022年我國新能源乘用車累計銷量567.4萬輛，同比增長90.0%。
兩相對比，應(yīng)該說還是不錯。
同時該司的新能源商用車2022年也錄得2.58萬輛的銷售，2021年該數(shù)字為1.73萬輛，同比增長48.7%。
3、財務(wù)經(jīng)營情況也不太好
目前，東風集團股份發(fā)布了2023年中報。
從2023年中報中，我們也能看到很多端倪。
2023上半年，東風集團股份錄得營收小457億元，同比增長2.89%——能增長似乎不錯，如果看2022年同期就知道，當時下滑幅度達到36.74%。
同期毛利49.86億元，同比下滑4.34%，其實這不算什么，2022年同期毛利52.12億元，同比當時同比下滑超49%。
可以說無論營收還是毛利，東風集團股份和2021年同期比，都是很慘的；毛利指標則是在2022年同期基礎(chǔ)上，繼續(xù)更慘。
如果看了歸母凈利潤指標，杠桿游戲更加無話可說。2023上半年，該指標為12.70億元，2022上半年好歹有55億元左右，同比還是下滑了35.81%。而今則是同比下滑了76.91%。
2022全年，東風集團股份的歸母凈利潤接近103億元，當時同比下滑9.90%。
而回溯過去一些年，如下圖，2022年營收、毛利、歸屬凈利潤全部下滑，
2021年，東風集團股份雖然營收小幅增長，但是毛利還下滑了約10%。歸母凈利潤還算好，取得了小幅增長。
對了，杠桿游戲注意到，東風集團股份的營收，從2015年開始，也就是竺延風到的那一年，就超1200億元，但是過了這么多年，到2022年反倒只有900多億元了。
而這幾年，長期在這個區(qū)間徘徊，一會下滑一點，一會會升一點，但再也沒有到過2015年的巔峰。
毛利和歸母凈利潤的情況相似，也都是徘徊、起伏，總體沒有真正意義大漲過。
很大程度上說，杠桿游戲認為，東風集團股份的財務(wù)表現(xiàn)近年都是不太好的。不過，還能維持一定的利潤，至少沒有出現(xiàn)虧損，也算不容易。
當然，東風集團股份和整個東風汽車集團還是有別，后者盤子更大。但是作為其最重要的汽車上市平臺，我們簡單通過東風集團股份的表現(xiàn)，依舊可以看出整個東風系確實遇到了不小的壓力。
而且這個壓力已經(jīng)不是1、2天，2023年伊始，東風系主動吃螃蟹搞購車補貼，確實沒毛病。
如今，在新帥帶領(lǐng)下，希望東風系能夠重振雄風。