界面新聞?dòng)浾?| 李昊

旅游及商旅出差需求明顯釋放，錦江酒店（600754.SH）業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。

10月30日晚錦江酒店發(fā)布三季報(bào)，今年第三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入41.56億元，同比增長(zhǎng)33.63%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.52億元，同比增長(zhǎng)169.28%。整體來(lái)看，今年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收109.62億元，同比增長(zhǎng)32.71%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)9.75億元，同比增長(zhǎng)1783.69%。

2020年-2022年，錦江酒店分別實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤(rùn)-6.70億元、-1.22億元、-2.04億元。

對(duì)于業(yè)績(jī)變動(dòng)錦江酒店表示，主要是公司旗下境內(nèi)外有限服務(wù)型酒店運(yùn)營(yíng)情況較上年同期大幅回升、無(wú)錫肯德基和蘇州肯德基與特權(quán)經(jīng)營(yíng)權(quán)方簽訂的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)期限延長(zhǎng)導(dǎo)致期末公允價(jià)值上升、以及取得租賃補(bǔ)償金等所致。

酒店業(yè)務(wù)仍是錦江酒店的主要營(yíng)收來(lái)源。公司旗下酒店包括維也納酒店、希爾頓歡朋、喆啡、錦江之星、7天等品牌。錦江酒店官網(wǎng)顯示，錦江國(guó)際集團(tuán)的酒店規(guī)模位列全國(guó)第一，全球第二。截至三季度末，公司有效會(huì)員總數(shù)達(dá)到1.97億人。

今年以來(lái)，休閑游及商務(wù)差旅消費(fèi)需求明顯釋放，境內(nèi)酒店市場(chǎng)信心逐步恢復(fù)，境內(nèi)酒店經(jīng)營(yíng)顯著復(fù)蘇。

今年第三季度，錦江酒店有限服務(wù)型酒店業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)合并營(yíng)業(yè)收入40.91億元，同比增長(zhǎng)34.25%。其中中國(guó)大陸境內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28.64億元，同比增41.32%；中國(guó)大陸境外實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.28億元，同比增20.21%。中國(guó)大陸境內(nèi)營(yíng)業(yè)收入占全部酒店業(yè)務(wù)的比重為70%。

整體來(lái)看，受旅游業(yè)回暖等多重因素影響，錦江酒店旗下酒店門店數(shù)量不斷增加。

今年第三季度，錦江酒店新開(kāi)業(yè)酒店313家，開(kāi)業(yè)退出酒店116家，凈增開(kāi)業(yè)酒店197家，其中直營(yíng)酒店減少26家，加盟酒店增加223家。截至三季度末，已經(jīng)開(kāi)業(yè)的酒店合計(jì)達(dá)到1.21萬(wàn)家，已經(jīng)開(kāi)業(yè)的酒店客房總數(shù)達(dá)到115.23萬(wàn)間。

衡量酒店的整體表現(xiàn)和盈利能力通常使用RevPAR（每間可供出租客房提供的每日平均客房收入，平均客房收入=平均房?jī)r(jià)×平均出租率）這一指標(biāo)進(jìn)行衡量。RevPAR不受酒店規(guī)模和客房數(shù)量的影響，可以讓不同規(guī)模的酒店進(jìn)行比較。

錦江酒店的境內(nèi)酒店業(yè)務(wù)已大幅回暖，RevPAR已回升至疫情前水平。經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度中端酒店RevPAR為215.47元/間，同比增長(zhǎng)33.30%；經(jīng)濟(jì)型酒店RevPAR為129.46元/間，同比增長(zhǎng)53.03%。

錦江酒店表示，2023年第三季度中國(guó)境內(nèi)中端酒店RevPAR為2019年同期的100.91%，中國(guó)境內(nèi)經(jīng)濟(jì)型酒店RevPAR為2019年同期的102.75%，中國(guó)境內(nèi)整體平均RevPAR為2019年同期的112.58%。

至于境外酒店業(yè)務(wù)，表現(xiàn)更優(yōu)于境內(nèi)業(yè)務(wù)。錦江酒店第三季度境外中端酒店RevPAR為2019年同期的121.64%，境外經(jīng)濟(jì)型酒店RevPAR為2019年同期的112.68%，境外整體平均RevPAR為2019年同期的114.46%。

銀河證券10月30日研報(bào)指出，10月中下旬酒店經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)環(huán)比有所回升，中高端酒店展現(xiàn)出較強(qiáng)經(jīng)營(yíng)韌性，后續(xù)關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力效果，預(yù)期改善或帶動(dòng)商旅需求修復(fù)、加盟商信心回升。中長(zhǎng)期看，酒店行業(yè)格局邊際向好，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)+連鎖化率提升邏輯不改，頭部酒店集團(tuán)優(yōu)勢(shì)顯著。

展望未來(lái)，東莞證券10月30日研報(bào)認(rèn)為，節(jié)假日安排的變化是政府對(duì)促進(jìn)旅游消費(fèi)邁出的從促消費(fèi)到改制度的實(shí)踐性步伐，看好中央對(duì)出行消費(fèi)的支持力度提升。旅游出行景氣度明顯改善，已扭轉(zhuǎn)2019年以來(lái)的回落趨勢(shì)。

此外，錦江酒店還有少量的食品及餐飲業(yè)務(wù)，包括對(duì)餐廳的投資和經(jīng)營(yíng)管理等，經(jīng)營(yíng)模式主要分為“直營(yíng)經(jīng)營(yíng)”和“加盟特許經(jīng)營(yíng)”兩種。值得一提的是，公司合資公司旗下的“肯德基”和“吉野家”等餐廳，則以合資公司形式從事相關(guān)品牌的特許經(jīng)營(yíng)。

今年第三季度，錦江酒店食品及餐飲業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)合并營(yíng)業(yè)收入6508萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng)3.65%。

盡管業(yè)績(jī)大幅回暖，但股價(jià)卻沒(méi)跟上。自今年4月錦江酒店股價(jià)觸及67.97元/股的新高后便震蕩下行，最新股價(jià)為32.39元/股，不到高點(diǎn)的一半。近期，公司股價(jià)還觸及了近三年的新低。

股價(jià)震蕩下行，今年第三季度富國(guó)消費(fèi)主題混合型基金減持175.08萬(wàn)股，香港中央結(jié)算有限公司（北向資金）減持283.26萬(wàn)股。不過(guò)也有基金選擇增持，富國(guó)中證旅游主題交易型開(kāi)放式指數(shù)基金、中證上海國(guó)企交易型開(kāi)放式指數(shù)基金分別增持207.48萬(wàn)股、91.54萬(wàn)股。