文|野馬財經(jīng) 于婞 盧泳志
編輯|武麗娟
“民營商超第一股”步步高(002251.SZ)的重整，終于塵埃落定。
10月30日，步步高發(fā)布了一則關(guān)于法院裁定受理公司重整的公告，因公司被法院裁定受理重整，按規(guī)定，公司股票10月30日停牌一天，并自10月31日復(fù)牌交易起被實施退市風(fēng)險警示，股票簡稱改為“*ST步高”，股票價格日漲跌幅限制為5%。
重整完成后，步步高將向深交所申請撤銷退市風(fēng)險警示，經(jīng)核準后公司股票將恢復(fù)正常交易。
步步高的重整，始于一筆364萬元的貸款。
欠364萬貨款被申請重整
此次申請重整的債權(quán)人為步步高的供應(yīng)商龍牌食品。
具體來看，龍牌食品和步步高分別于2022年5月27日、7月12日簽署《購銷合同》及《綜合服務(wù)協(xié)議》《合同申報簡表》等相關(guān)附件協(xié)議，約定龍牌食品向步步高提供貨品，由步步高在相關(guān)門店銷售。
龍牌食品依約向步步高提供了貨品，并和其完成相關(guān)結(jié)算手續(xù)，確認了應(yīng)當(dāng)支付的貨款，但步步高未如約向龍牌食品支付。
截至2023年3月16日，步步高拖欠龍牌食品貨款共計364.22萬元。
根據(jù)《企業(yè)破產(chǎn)法》的相關(guān)規(guī)定，在債務(wù)人不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且明顯缺乏清償能力的情況下，債權(quán)人可以向法院提出重整申請。
上半年，步步高實現(xiàn)營業(yè)收入約18.01億元，同比減少69.32%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-4.49億元，由盈轉(zhuǎn)虧。此外，此外還有短期借款62.45億元、應(yīng)付票據(jù)1.04億元、應(yīng)付賬款25.04億元、合同負債6.94億元等等，流動負債合計139.26億元，非流動負債合計65.78億元。
7月7日，步步高收到湘潭中院送達的《通知書》，稱龍牌食品以公司不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且明顯缺乏清償能力為由，向法院申請對步步高進行重整。
龍牌食品認為，步步高雖然已無法清償?shù)狡趥鶆?wù)，但作為湖南消費零售業(yè)務(wù)的龍頭企業(yè)之一，具有重生和挽救的可能。
重整不同于破產(chǎn)清算，是以挽救債務(wù)人企業(yè)、恢復(fù)公司持續(xù)盈利能力為目標(biāo)的司法程序。
湘潭中院認為，步步高不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，且明顯缺乏清償能力，符合破產(chǎn)重整條件。步步 高股份在超市、百貨業(yè)務(wù)領(lǐng)域深耕多年，在湖南、廣西等地零售市場占有較大市場份額，門 店位于所在城市的核心商圈或具有良好發(fā)展?jié)摿Φ纳虡I(yè)中心，地理位置優(yōu)越，具有一定的市場競爭優(yōu)勢。預(yù)重整期間，各項工作有序推進，投資人招募進展順利，可認定具有重整價值和拯救可能性。
截至10月30日，臨時管理人及步步高已與30余家意向投資人進行了接洽和交流，并收到26家意向投資人提交的報名材料，部分意向投資人已開展對公司的盡職調(diào)查工作。
湘潭中院已經(jīng)許可步步高借款10億元以內(nèi)，用于恢復(fù)、維持超市業(yè)務(wù)經(jīng)營等事項。目前，資金已陸續(xù)到位，步步高將分批次恢復(fù)超市門店的業(yè)務(wù)，并繼續(xù)維持百貨業(yè)務(wù)的正常經(jīng)營。
步步高為何“步步低”？
步步高1995年3月創(chuàng)立于湖南湘潭，總部位于湖南長沙，創(chuàng)始人是1968年出生的湖南湘鄉(xiāng)人王填。
步步高從超市開始做起，一步步發(fā)展壯大，2008年登陸深交所后，在資本的加持下，2019年，步步高營收創(chuàng)歷史新高197.25億元，凈利潤1.82億元。
來源：wind
步步高也曾積極擁抱電商，2013年耗巨資從阿里和IBM挖來團隊，成立自己的電商公司，搭建起跨境電商平臺“云猴全球購”。另外，步步高還成立了移動支付公司，試圖打通全渠道、全業(yè)態(tài)、全品類的O2O。
不過，這一波傳統(tǒng)零售業(yè)電商化的探索和嘗試，包括步步高在內(nèi)的大多數(shù)企業(yè)均以失敗告終。
2017年，隨著“新零售”“智慧零售”概念興起，各大連鎖商超又變成了香餑餑，受到互聯(lián)網(wǎng)巨頭的熱捧。之后，騰訊、京東分別出資8.9億元和7.4億元入股步步高，成為其重要股東。但2022年4月，騰訊、京東減持步步高，二者持股均降至5%以下。
不過隨著營收的不斷增長，王填對于實體零售的信心也在不斷增長。2019年，在長沙市人民中路的家潤多標(biāo)桿店換牌開業(yè)現(xiàn)場，王填高呼，“實體零售迎來新的窗口期，步步高將把握機會，2019年在全國的開店會達到100家?！?/p>
步步高事實上超預(yù)期的完成了這一目標(biāo)，其門店規(guī)模在2020年達到巔峰420家，其中超市369家、百貨51家。
但疫情突至，在防控高壓下，步步高和所有實體零售商超一樣，經(jīng)營舉步維艱。其營收在2020年就下降了20%，2022年更是較2019年的巔峰時期下降超55%，直接回到了2011年的水平。
營收暴跌的同時，凈利潤在2021年由盈轉(zhuǎn)虧，2022年直接虧損25.2億元，虧損金額超過過去十年的凈利潤總和。
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事實上，在做商超的同時，步步高還涉足了不少商業(yè)地產(chǎn)項目，2008-2017年期間，其在地產(chǎn)的累計投入超41億元。2022年末，步步高總資產(chǎn)279.06億元，其中約150億元為投資性房地產(chǎn)，而這些資產(chǎn)已基本用于銀行借款抵押。
一邊是實體零售遭遇疫情重創(chuàng)，一邊是地產(chǎn)政策逐步收緊，王填手中的兩塊王牌均在近兩年成為桎梏公司發(fā)展的負擔(dān)。
在今年7月回復(fù)年報問詢函時，步步高承認，由于消費復(fù)蘇緩慢、傳統(tǒng)零售行業(yè)轉(zhuǎn)型，以及公司重資產(chǎn)投入較大等原因，公司遭遇階段性流動資金緊張。
于是步步高對超市業(yè)態(tài)做出戰(zhàn)略調(diào)整，全面退出四川和江西市場，2022年公司關(guān)閉扭虧無望門店139家，集中力量保持湖南和廣西市場的優(yōu)勢地位。
另外步步高還提到，在政府及金融機構(gòu)的支持下，公司階段性流動資金緊張問題有所緩解。
湘潭國資入主，曾獲20億力挺
資金遇困以來，步步高多次接觸湖南國資，并且得到了國資的援助。
如2022年6月14日，興湘集團、湖南麓谷發(fā)展集團分別與步步高、步步高集團簽訂《意向協(xié)議》，共計將向后兩者提供流動性資金支持20億元。
步步高公告稱，擬與興湘集團開展相關(guān)合作，合作方式包括但不限于向興湘集團融資或其他相關(guān)合作。
興湘集團由湖南省國資委100%股份，作為省屬國有資本運營平臺，興湘集團參與了湘電股份等多家湖南核心國資控股上市公司的改革與重組，堪稱當(dāng)?shù)刭Y本運作與國資改革主力軍。
在簽約儀式上，王填介紹，受國家宏觀經(jīng)濟政策的戰(zhàn)略調(diào)整，同時疊加疫情常態(tài)化等不利因素影響，步步高在近期確實出現(xiàn)了經(jīng)營流動性緊張的局面，此次簽約將幫助企業(yè)爬坡過坎。
在簽約儀式的第二天，步步高公告稱，王填的持股比例由69.96%變?yōu)?7.45%，依然是公司控股股東步步高集團的第一大股東；而張海霞的持股比例由18.04%變?yōu)?4.82%，成為第三大股東。
另外，在上述簽約儀式的幾天后，步步高董事會通過決議，向興湘集團借8.27億元經(jīng)營款，借款期限不超過3年。
就在今年1月9日，步步高盤前突然披露停牌公告，原因是公司正在籌劃控制權(quán)變更。經(jīng)過五個交易日的停牌籌劃，步步高于1月15日公告稱，步步高集團擬將所持公司10%股份以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式轉(zhuǎn)讓給湘潭產(chǎn)投投資，轉(zhuǎn)讓價款合計為5.18億元。
湘潭產(chǎn)投投資成立于今年1月9日，其主要出資方湘潭電化產(chǎn)投控股集團有限公司，由湘潭市國資委全資所有。
從雙方的交易來看，表面上步步高讓湘潭國資用盡可能小的成本實際控制，實際上是給自己找到了靠山。
業(yè)內(nèi)人士指出，湘潭國資的入主，有望在資金與資源方面給予步步高有效幫助，在優(yōu)化財務(wù)狀況、強化持續(xù)經(jīng)營能力的同時，助力公司把握行業(yè)復(fù)蘇帶來的增長機遇。
不過隨著湘潭國資的入主，王填夫婦套現(xiàn)了5.18億元。2023年3月，步步高集團又減持套現(xiàn)9229.21萬元。兩次交易王填夫婦合計套現(xiàn)超6億元。
股份轉(zhuǎn)讓后，湘潭產(chǎn)投投資持有8639萬公司股份，占步步高總股本的10%。步步高集團放棄剩余23.06%公司股份對應(yīng)的表決權(quán)。湘潭產(chǎn)投投資成為步步高控股股東，湘潭市國資委成為公司實際控制人。
如今在湘潭產(chǎn)投投資的帶領(lǐng)下，步步高能否順利重整，在商超領(lǐng)域和資本市場繼續(xù)步步高？評論區(qū)聊聊吧。