文|子彈財經(jīng)  黃燕華

編輯|蛋總

美編 | 吳宜忠

審核 | 頌文

若要問2023年哪個賽道最火？非AI大模型莫屬。

今年以來，國內(nèi)知名科技企業(yè)紛紛發(fā)布自主研發(fā)的大模型：百度的文心一言、阿里云的通義千問、騰訊的混元、華為的盤古、商湯科技的日日新、科大訊飛的星火、360集團(tuán)的360智腦……這場“百模大戰(zhàn)”日益激烈。

而作為年初在AI大模型概念熱潮中最為活躍的企業(yè)之一，漢王科技大模型的發(fā)布卻顯得有些晚。

10月12日，漢王科技的漢王天地大模型“姍姍來遲”，該模型涵蓋古漢語、法律、教育、辦公等多個行業(yè)，號稱擁有五大商業(yè)化落地能力：數(shù)據(jù)私有化、算力低成本化、深度專業(yè)化、知識實時化和生成精準(zhǔn)化。

這些商業(yè)化落地能力看起來很強(qiáng)大，可見漢王科技依然有著當(dāng)年董事長劉迎建喊出“挺進(jìn)世界500強(qiáng)”的自信心，但客觀來說，漢王科技想做好大模型并不容易。

“目前，真正能滿足大模型需求的技術(shù)人才很難招募，且企業(yè)需足夠多的專業(yè)語料來訓(xùn)練大模型，更關(guān)鍵的是需要持續(xù)地投入資金?！毙行蠥I合伙人兼培訓(xùn)業(yè)務(wù)總經(jīng)理馮昊向「界面新聞·子彈財經(jīng)」表示。

更關(guān)鍵的是，從漢王科技于10月27日晚間發(fā)布的2023年三季報來看，大模型或許也帶不動其在資本市場和消費(fèi)者市場大步前進(jìn)了。

1、遲來的漢王大模型

總體來看，漢王科技今年三季度的表現(xiàn)不甚理想，盈利能力、營運(yùn)能力和成長能力均較弱。

財報顯示，2023年前三季度，漢王科技實現(xiàn)營業(yè)收入9.73億元，同比增長5.04%，凈虧損8985.28萬元，虧損同比擴(kuò)大98.32%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-1.64億元，較上年同期的-1.89億元增長13.07%。

財報進(jìn)一步解釋稱，凈虧損同比擴(kuò)大98.32%，主要是由于報告期內(nèi)公司為突破性創(chuàng)新技術(shù)、新產(chǎn)品研發(fā)投入、AI相關(guān)研發(fā)的投入持續(xù)增加；新產(chǎn)品上市市場投入增加。

而“突破性創(chuàng)新技術(shù)、AI相關(guān)研發(fā)”大概率是與自研大模型相關(guān)，外界對漢王科技最大的關(guān)注點也是其從“ChatGPT概念熱股到推出大模型”的發(fā)展軌跡。

今年年初，ChatGPT的熱潮從海外蔓延至國內(nèi)。憑借著在智能人機(jī)交互領(lǐng)域的手寫輸入和識別的技術(shù)能力，漢王科技成了國內(nèi)最受熱捧的AI概念股之一，在1月30日至2月7日期間上演了“七連板”的行情。

緊接而來的便是深交所的“密切關(guān)注”，在30天內(nèi)連發(fā)兩封關(guān)注函。

圖 / 漢王科技官微

2月7日，深交所向漢王科技下發(fā)關(guān)注函，不僅要求漢王科技說明公司NLP業(yè)務(wù)的具體產(chǎn)品、應(yīng)用情況、研發(fā)投入及相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)，也要求其結(jié)合公司NLP業(yè)務(wù)及其他主營業(yè)務(wù)的經(jīng)營情況、競爭情況等，對公司經(jīng)營風(fēng)險、業(yè)績虧損等進(jìn)行充分、明確的風(fēng)險提示。

3月2日，深交所又向漢王科技發(fā)出第二份關(guān)注函，要求其詳細(xì)說明接待機(jī)構(gòu)、個人投資者調(diào)研以及在互動易回復(fù)投資者提問的情況，是否存在違反信息公平披露的情形，并核查公司控股股東、實際控制人，董監(jiān)高人員及其直系親屬是否存在買賣公司股票的行為，是否存在涉嫌內(nèi)幕交易的情形等。

「界面新聞·子彈財經(jīng)」注意到，漢王科技股價也是在這一天（3月2日）達(dá)到高點40.24元/股，繼而震蕩回落。

或許為了提振資本市場對自身的信心，5月漢王科技在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時表示，公司正在研發(fā)的是適度規(guī)模參數(shù)、適度算力的專業(yè)模型，預(yù)計2024年年初會推出首款內(nèi)測版。

6月，漢王科技在投資者互動平臺宣布將研發(fā)多個行業(yè)分支模型；8月，其再度在互動平臺表示，預(yù)計在10月發(fā)布漢王天地大模型（暫定名）及B端、C端的更多重磅新品。

直到10月12日，漢王科技才推出行業(yè)大模型——漢王天地大模型，模型涵蓋古漢語、法律、教育、辦公等多個行業(yè)。

此時，距離其在投資者互動平臺上提及“公司目前形成包括多模式識別、智能人機(jī)交互、自然語言理解NLP、智能視頻分析等人工智能產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵技術(shù)”已過去200多天，且業(yè)內(nèi)早已推出眾多通用大模型和垂直大模型。

據(jù)「界面新聞·子彈財經(jīng)」觀察，漢王大模型推出的當(dāng)天資本市場的反應(yīng)較為冷淡，其股價以25.21元/股收盤，隔天開盤股價便開始下滑，如今已下跌至21.69元/股（截至10月27日收盤），可見這個遲來的大模型也很難帶動漢王科技的股價了。

不過，從客觀層面來看，漢王科技之所以會自研大模型，除了順應(yīng)當(dāng)下科技領(lǐng)域主流的發(fā)展趨勢之外，還和其發(fā)展布局本身相關(guān)。

一方面，漢王科技已推出的智能終端產(chǎn)品可與大模型相結(jié)合，這也是自研大模型的重要前提。

圖 / 漢王科技官微

公開信息顯示，漢王智能終端產(chǎn)品包括漢王AI電紙學(xué)習(xí)本、e典筆、速錄筆、漢王筆、執(zhí)法記錄儀、翻譯機(jī)、漢王全語通以及AI練字帖等。這些終端產(chǎn)品在大模型的加持下，或可實現(xiàn)性能和使用體驗的提升。

另一方面，漢王科技的B端業(yè)務(wù)或可與大模型打通。

漢王科技官網(wǎng)顯示，其B端業(yè)務(wù)包括提供中小學(xué)智慧教育解決方案、無紙化會議解決方案、電紙作業(yè)本系統(tǒng)解決方案、樓宇空氣質(zhì)量監(jiān)測方案以及戶外空氣質(zhì)量監(jiān)測方案等。

以中小學(xué)智慧教育解決方案為例，行行AI合伙人兼培訓(xùn)業(yè)務(wù)總經(jīng)理馮昊向「界面新聞·子彈財經(jīng)」表示，由于學(xué)校不具備自研大模型的能力，漢王科技可以基于自研的大模型去推進(jìn)它的B端進(jìn)校業(yè)務(wù)。學(xué)?？梢杂脻h王的大模型來做底層來做應(yīng)用開發(fā)或者找漢王聯(lián)合開發(fā)應(yīng)用，基于漢王的大模型在AI學(xué)習(xí)系統(tǒng)、AI答疑老師，AI閱卷批改等方向，通過AI提高師生教學(xué)效率。

“基于教育行業(yè)大模型，向合作院校提供智能硬件，AI服務(wù)和定制化應(yīng)用研發(fā)，即使不向合作伙伴收費(fèi)，甚至可以免費(fèi)幫他們做一些工具，但由于是基于漢王平臺訓(xùn)練的應(yīng)用，所以合作伙伴對平臺會有依賴性，提高了行業(yè)壁壘，提高了漢王的競爭優(yōu)勢。”馮昊說。

2、大模型背后的“難”

目前在大眾層面，大模型已經(jīng)過了“嘗鮮期”。今年年中，文心一言、通義千問、星火等通用大模型，以及行業(yè)精靈、子曰、MathGPT等行業(yè)大模型已紛紛發(fā)布。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道不完全的統(tǒng)計，截至當(dāng)下，國內(nèi)大模型產(chǎn)品已經(jīng)超過120個，其中包括20個以上通用大模型。如今，大模型進(jìn)入到落地應(yīng)用階段。

在大模型賽道開始“卷起來”之際，漢王科技想做好行業(yè)大模型并非易事。

首先，漢王科技需要招到足夠的“專業(yè)”技術(shù)人員。但問題是，真正能滿足需求的技術(shù)人才成本比較高。因為市面上懂大模型開發(fā)部署的專業(yè)技術(shù)人才本身還不多，加之百度、科大訊飛，阿里巴巴，清華智譜清言均在大量招募相關(guān)技術(shù)人才，導(dǎo)致大模型技術(shù)人才供不應(yīng)求。

“我們現(xiàn)在經(jīng)常接到協(xié)助企業(yè)招募AI人才的需求，尤其是招募AI技術(shù)人員，被推薦人成功入職企業(yè)后，企業(yè)方可以把該入職者20%的年薪給到我們?！瘪T昊透露道。

「界面新聞·子彈財經(jīng)」梳理財報發(fā)現(xiàn)，2021年至2022年漢王科技的研發(fā)人員數(shù)量分別為740人和819人。

其次，研發(fā)部署行業(yè)大模型，漢王科技需要持續(xù)地投入研發(fā)資金。

圖 / 漢王科技官微

據(jù)馮昊透露，大模型專業(yè)技術(shù)人員的平均月薪不會低于5萬元，優(yōu)秀人才年薪達(dá)到百萬甚至數(shù)百萬元?！按竽Ｐ偷拈_發(fā)部署需要相對較長的時間，長期養(yǎng)這樣的一支技術(shù)團(tuán)隊，成本無疑很高?！?/p>

不僅如此，其他配合研發(fā)人員的成本也不低。就拿教育大模型訓(xùn)練來說，訓(xùn)練需要教學(xué)、教研等人員參與，由他們將相關(guān)數(shù)據(jù)知識梳理成知識圖譜，再按照機(jī)器能識別的語言，整理成相關(guān)文檔導(dǎo)入系統(tǒng)，整個訓(xùn)練下來，團(tuán)隊工作量是比較巨大的。

“有些崗位如教學(xué)教研專家的成本通常不低，如果雇傭幾十甚至上百人，公司壓力不是一般的大?！瘪T昊說。

「界面新聞·子彈財經(jīng)」從漢王科技的財報中發(fā)現(xiàn)，2021年至2023年前三季度漢王科技的研發(fā)費(fèi)用分別為1.83億元、2.00億元和1.65億元，占營收的比例分別為11.35%、14.28%和16.96%。

此外，雖說相比通用大模型，行業(yè)大模型對算力的要求低一些，但如果合作伙伴越多，使用人數(shù)越多，用的算力也就越多，成本自然就越高。

還有就是，漢王科技需要足夠多的專業(yè)數(shù)據(jù)來訓(xùn)練大模型。眾所周知，行業(yè)大模型要做到比通用大模型在行業(yè)垂直方向更專業(yè)、準(zhǔn)確且有針對性，核心在于前者在特定領(lǐng)域做了更多數(shù)據(jù)資源儲備和專業(yè)訓(xùn)練。

而行業(yè)數(shù)據(jù)從何而來？很多企業(yè)的行業(yè)數(shù)據(jù)積累非常豐富，涉及到用戶使用習(xí)慣和數(shù)據(jù)財富積累，很多企業(yè)不會公開給通用大模型訓(xùn)練，一旦訓(xùn)練完成被競爭對手使用將會影響企業(yè)競爭格局。

“對于實力雄厚的行業(yè)中大型企業(yè)而言，研發(fā)行業(yè)大模型是趨勢?！瘪T昊說。

更重要的是，大模型訓(xùn)練本身是一個復(fù)雜的系統(tǒng)工程。

據(jù)馮昊透露，要讓機(jī)器能識別、解答，需要把數(shù)據(jù)集整理成機(jī)器學(xué)習(xí)的內(nèi)容，按照機(jī)器學(xué)習(xí)的角度去訓(xùn)練它，同時將相關(guān)數(shù)據(jù)知識整理成知識圖譜以賦予模型“舉一反三”的能力，以及對模型輸出結(jié)果的微調(diào)。

上述步驟構(gòu)成了一個系統(tǒng)的訓(xùn)練過程，畢竟不是技術(shù)員把數(shù)據(jù)導(dǎo)入大模型之后，就能得出人們想要的結(jié)果。

“這不是一般的企業(yè)能玩得轉(zhuǎn)的，需要持續(xù)的研發(fā)投入和訓(xùn)練成本，我更建議中小企業(yè)側(cè)重于基于大模型研發(fā)應(yīng)用。所以，漢王科技究竟能研發(fā)到什么程度，還要看持續(xù)的投入和市場伙伴的認(rèn)可程度?！瘪T昊稱。

3、經(jīng)營凈現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)

實際上，需要漢王科技直面的遠(yuǎn)不止上述提及的大模型相關(guān)難題，還有來自產(chǎn)品層面和經(jīng)營層面的雙重挑戰(zhàn)。

先說產(chǎn)品，「界面新聞·子彈財經(jīng)」體驗了漢王科技產(chǎn)品——漢王掃描王，使用該產(chǎn)品的“拍圖識字”功能對硼酸洗液的包裝外盒進(jìn)行操作后，發(fā)現(xiàn)出來的結(jié)果與實際相差甚大，比如出現(xiàn)硼酸結(jié)構(gòu)式被打散，文字順序錯亂等問題。

 

此外，記者還注意到在小紅書上有用戶對漢王電紙書產(chǎn)品出現(xiàn)問題的投訴，其與漢王科技的客服進(jìn)行多番溝通，客服反饋產(chǎn)品問題的出現(xiàn)是由于“詞典的bug”，還表示“詞典的bug已經(jīng)反饋過幾次，后續(xù)研發(fā)會推送”。

記者還在小紅書、天貓、京東等平臺上發(fā)現(xiàn)關(guān)于漢王科技產(chǎn)品的其它投訴信息，在產(chǎn)品性能及設(shè)計上還需進(jìn)一步優(yōu)化。

圖 / 小紅書、天貓、京東平臺上部分用戶反饋

再看經(jīng)營，漢王科技陷入了“增收不增利”的困境。

根據(jù)財報，2023年前三季度漢王科技營收9.73億元，較上年同期的9.26億元僅微增5.04%；凈利潤-8985.28萬元，較上年同期的-4530.65萬元下滑98.32%。

除了增收不增利以外，漢王科技經(jīng)營凈現(xiàn)金流還持續(xù)為負(fù)。財報顯示，2021-2023年前三季度漢王科技經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-0.69億元、-0.36億元和-1.64億元。

不僅如此，漢王科技應(yīng)收賬款也在增加。根據(jù)財報，2020年末至2023年9月末漢王科技的應(yīng)收賬款分別為1.45億元、1.46億元、1.51億元和1.53億元，呈不斷上升態(tài)勢。

需知，應(yīng)收賬款增加意味著漢王科技的資金回收較慢，會增加公司的財務(wù)風(fēng)險。而且如果企業(yè)的應(yīng)收賬款無法收回，將被作為壞賬處理，屆時也會影響企業(yè)的利潤水平。

此外，漢王科技的存貨在增加。財報顯示，2022年末漢王科技的存貨為4.32億元，到了2023年9月末，這一數(shù)值已被更新為4.87億元。

存貨的增加會給企業(yè)帶來較大的現(xiàn)金流壓力，如果未來公司產(chǎn)品價格和原材料價格發(fā)生不利變動，公司存貨將面臨跌價風(fēng)險，會對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

在二級市場上，漢王科技的股價也正處于“跌跌不休”的狀態(tài)。據(jù)「界面新聞·子彈財經(jīng)」了解，2010年5月29日，漢王科技股價曾一度達(dá)到175元，創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄。

此后，其股價開始震蕩回落。截至2023年10月27日收盤，漢王科技股價報21.69元/股，總市值為53.02億元?？梢?，如今其股價較歷史高位175元/股已跌去近九成，達(dá)到87.6%。

4、結(jié)語

早期的漢王科技曾憑借自己開發(fā)的電紙書，一舉叩開資本市場的大門，其市值也一度邁過200億元大關(guān)。

然而，如今漢王科技面臨著增收不增利、經(jīng)營凈現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)、應(yīng)收賬款增加以及股價跌跌不休等諸多困境。

對于漢王科技來說，當(dāng)下著力布局大模型賽道固然重要，但如何讓自身盡快走出上述艱難困境似乎更重要。否則，漢王科技非但實現(xiàn)不了當(dāng)年其董事長劉迎建喊出的“挺進(jìn)世界500強(qiáng)”的豪言，能否保持穩(wěn)健經(jīng)營或許都要打個問號。

*注：文中提及的存貨主要包括原材料、在產(chǎn)品、庫存商品、項目成本、周轉(zhuǎn)材料、發(fā)出商品等。

*文中題圖和配圖均來自漢王科技官微。