文|氨基觀察
一個(gè)人的命運(yùn)，既要靠自我?jiàn)^斗，但也要考慮歷史的進(jìn)程。
這一邏輯，在諸多“國(guó)產(chǎn)替代”的進(jìn)程中體現(xiàn)得淋漓盡致。過(guò)去的me too藥物，本質(zhì)上依靠的是時(shí)間差紅利。
對(duì)于并不具備顛覆性的創(chuàng)新技術(shù)來(lái)說(shuō)，時(shí)間差極為關(guān)鍵。這一點(diǎn)，在2價(jià)HPV疫苗領(lǐng)域也是如此。
如果說(shuō)，上半年萬(wàn)泰生物業(yè)績(jī)持續(xù)下滑，2價(jià)HPV疫苗銷(xiāo)售遇阻，只是初現(xiàn)端倪。那么，其最新的三季度業(yè)績(jī)無(wú)疑徹底告訴市場(chǎng)一個(gè)殘酷的事實(shí)：2價(jià)HPV疫苗有點(diǎn)賣(mài)不動(dòng)了。
與之相反，保護(hù)效率與售價(jià)更高的9價(jià)HPV疫苗卻是一路高歌猛進(jìn)。
一場(chǎng)HPV疫苗消費(fèi)分級(jí)正在上演。
/ 01 / 賣(mài)不動(dòng)的2價(jià)疫苗
上半年，萬(wàn)泰生物的業(yè)績(jī)表現(xiàn)一言難盡，總營(yíng)收41.6億元，同比下滑30%，凈利潤(rùn)17億元，同比下滑37%。
到了三季度，更加出人意料。第三季度，公司營(yíng)收8.05億元，同比下滑70%；扣非凈利潤(rùn)4927萬(wàn)元，同比下滑96%。很顯然，萬(wàn)泰生物的2價(jià)HPV疫苗增長(zhǎng)引擎遇到了問(wèn)題。
細(xì)究原因來(lái)看，一方面是因?yàn)榱康臏p少。在三季報(bào)中，萬(wàn)泰生物2價(jià)HPV疫苗及新冠相關(guān)產(chǎn)品銷(xiāo)售收入出現(xiàn)較大幅度下降。雖然公司并未專(zhuān)門(mén)提及2價(jià)HPV疫苗下降了多少，但從單季度的業(yè)績(jī)來(lái)看，答案已經(jīng)不言而喻。
另一方面，則是價(jià)的下跌。2022年，沃森生物的二價(jià)HPV疫苗上市，成為第二款獲批上市的國(guó)產(chǎn)HPV疫苗。作為后來(lái)者的沃森生物，開(kāi)始采用價(jià)格戰(zhàn)的策略來(lái)?yè)寠Z市場(chǎng)份額。
2022年5月，在江蘇省的HPV疫苗競(jìng)標(biāo)中，沃森生物以246元/支的價(jià)格獲得了高達(dá)22400支/瓶的中標(biāo)量。而萬(wàn)泰生物HPV疫苗中標(biāo)價(jià)較高為329元/支，只獲得了9600支/瓶的中標(biāo)量。
感受到競(jìng)爭(zhēng)壓力的萬(wàn)泰生物，也開(kāi)始了降價(jià)之旅。今年7月，萬(wàn)泰生物以116元/支的價(jià)格中標(biāo)廣東省HPV疫苗采購(gòu)項(xiàng)目，相比去年已折價(jià)過(guò)半。
也就是說(shuō)，在量、價(jià)齊跌的情況下，萬(wàn)泰生物最終交出了一份史上最差的三季報(bào)。
/ 02 / 2價(jià)跌倒，9價(jià)吃飽
當(dāng)然，從邏輯來(lái)看，對(duì)萬(wàn)泰生物的2價(jià)HPV疫苗影響最大的并非沃森生物，而是默沙東的主動(dòng)出擊。
大家都知道，HPV疫苗的“價(jià)”，是指它含有的病毒型別的種類(lèi)。“價(jià)”越高，能預(yù)防覆蓋到的HPV病毒亞型種類(lèi)也越多，保護(hù)率自然也會(huì)越高。
因此，當(dāng)前默沙東最高價(jià)的Gardasil-9就成了香餑餑。2023年以來(lái)，高價(jià)HPV疫苗開(kāi)始加速發(fā)力。
這一方面是因?yàn)?，過(guò)去防護(hù)效果更好的9價(jià)HPV疫苗適用人群為16-26歲的女性，而2價(jià)和4價(jià)HPV疫苗適用人群更為寬泛是9-45歲女性。這導(dǎo)致，部分超齡女性只能選擇接種2價(jià)和4價(jià)HPV疫苗。
但如今，青睞高價(jià)苗的小姐姐們，已不需要為年齡擔(dān)心。去年9月，默沙東的9價(jià)HPV疫苗獲得國(guó)家藥品監(jiān)督管理局批準(zhǔn)，適用人群擴(kuò)大至9-45歲女性。
這意味著，此前一部分因年齡限制而只能選擇接種2價(jià)HPV疫苗的女性，如今或許會(huì)轉(zhuǎn)而選擇9價(jià)HPV疫苗。2價(jià)HPV疫苗的目標(biāo)人群，也由此受到壓縮。
另一方面則是因?yàn)?，默沙東4、9價(jià)HPV疫苗供應(yīng)不足的情況，有所緩解。
此前，9價(jià)HPV疫苗一直處于供不應(yīng)求狀態(tài)，甚至需要加價(jià)、搶號(hào)才能接種，不少人因?yàn)轭A(yù)約不到9價(jià)疫苗，轉(zhuǎn)而選擇2價(jià)疫苗。
對(duì)此，默沙東也一直在不斷擴(kuò)張9價(jià)HPV疫苗的產(chǎn)能。此前，默沙東中國(guó)CEO田安娜表示，默沙東投入超過(guò)10億美元提高已有的HPV疫苗生產(chǎn)設(shè)施產(chǎn)能，隨著產(chǎn)能的繼續(xù)擴(kuò)大，到2023年供應(yīng)量預(yù)計(jì)將再翻一番。
如今，默沙東的9價(jià)HPV疫苗產(chǎn)能已經(jīng)出現(xiàn)明顯提升。這使得進(jìn)口的9價(jià)HPV疫苗比以往更容易約上，以至于不少區(qū)縣的社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)中心，都發(fā)出了9價(jià)HPV疫苗免預(yù)約接種的通知。
這種情況下，自然使得部分之前搶不到高價(jià)苗向低價(jià)苗妥協(xié)的接種者，重新轉(zhuǎn)向9價(jià)HPV疫苗。
這也在其合作伙伴智飛生物的業(yè)績(jī)中得到了體現(xiàn)。三季度，智飛生物營(yíng)收148億元，同比增長(zhǎng)41%；扣非凈利潤(rùn)21.69億元，同比增長(zhǎng)15.32%。
核心業(yè)務(wù)都是HPV疫苗，但萬(wàn)泰生物和智飛生物卻在2023年開(kāi)始分道揚(yáng)鑣，屬于2價(jià)疫苗“躺賺”的時(shí)代結(jié)束了，9價(jià)疫苗仍在加速奔跑。
/ 03 / 命運(yùn)是由不同的時(shí)代決定的
在2價(jià)HPV疫苗的“躺賺”時(shí)代，萬(wàn)泰生物無(wú)疑是最幸運(yùn)的。
2020年5月，萬(wàn)泰生物的2價(jià)HPV疫苗在國(guó)內(nèi)獲批上市，成為首個(gè)問(wèn)世的國(guó)產(chǎn)HPV疫苗。在那個(gè)一苗難求的年份，即便是保護(hù)范圍略遜一籌的2價(jià)HPV疫苗，也受到了無(wú)盡追捧。
當(dāng)時(shí)，憑借2價(jià)HPV疫苗所蘊(yùn)藏的巨大想象空間，2020年萬(wàn)泰生物上市后，以近30個(gè)漲停板刷新了市場(chǎng)認(rèn)知。
在此后的兩年時(shí)間里，萬(wàn)泰生物的表現(xiàn)也沒(méi)辜負(fù)投資者的期望，市值一度超過(guò)1500億人民幣。但正所謂，時(shí)來(lái)天地皆同力，遠(yuǎn)去英雄不自由，市場(chǎng)從來(lái)都不是一成不變的。
對(duì)于萬(wàn)泰生物來(lái)說(shuō)，已經(jīng)足夠幸運(yùn)，不僅前瞻性地踩中了2價(jià)HPV疫苗風(fēng)口，并且還賺取了豐厚的利潤(rùn)。
截至目前，公司賬上現(xiàn)金現(xiàn)金余額超過(guò)50億，且市值仍然不低。在這一背景下，萬(wàn)泰生物能夠相對(duì)更從容地去布局未來(lái)。
事實(shí)上，在國(guó)產(chǎn)9價(jià)HPV疫苗研發(fā)領(lǐng)域，萬(wàn)泰生物大概率是首個(gè)上市撞線(xiàn)的選手。這也意味著，萬(wàn)泰生物依然有可能繼續(xù)在HPV疫苗市場(chǎng)大展拳腳。
當(dāng)然，屆時(shí)HPV疫苗江湖的競(jìng)爭(zhēng)激烈程度也會(huì)超出想象。萬(wàn)泰生物能否在這一領(lǐng)域持續(xù)享受到紅利，還需要等待時(shí)間給出答案。