文|氨基觀察
一個人的命運，既要靠自我奮斗，但也要考慮歷史的進程。
這一邏輯，在諸多“國產(chǎn)替代”的進程中體現(xiàn)得淋漓盡致。過去的me too藥物，本質(zhì)上依靠的是時間差紅利。
對于并不具備顛覆性的創(chuàng)新技術(shù)來說，時間差極為關(guān)鍵。這一點，在2價HPV疫苗領(lǐng)域也是如此。
如果說，上半年萬泰生物業(yè)績持續(xù)下滑，2價HPV疫苗銷售遇阻，只是初現(xiàn)端倪。那么，其最新的三季度業(yè)績無疑徹底告訴市場一個殘酷的事實：2價HPV疫苗有點賣不動了。
與之相反，保護效率與售價更高的9價HPV疫苗卻是一路高歌猛進。
一場HPV疫苗消費分級正在上演。
/ 01 / 賣不動的2價疫苗
上半年，萬泰生物的業(yè)績表現(xiàn)一言難盡，總營收41.6億元，同比下滑30%，凈利潤17億元，同比下滑37%。
到了三季度，更加出人意料。第三季度，公司營收8.05億元，同比下滑70%；扣非凈利潤4927萬元，同比下滑96%。很顯然，萬泰生物的2價HPV疫苗增長引擎遇到了問題。
細究原因來看，一方面是因為量的減少。在三季報中，萬泰生物2價HPV疫苗及新冠相關(guān)產(chǎn)品銷售收入出現(xiàn)較大幅度下降。雖然公司并未專門提及2價HPV疫苗下降了多少，但從單季度的業(yè)績來看，答案已經(jīng)不言而喻。
另一方面，則是價的下跌。2022年，沃森生物的二價HPV疫苗上市，成為第二款獲批上市的國產(chǎn)HPV疫苗。作為后來者的沃森生物，開始采用價格戰(zhàn)的策略來搶奪市場份額。
2022年5月，在江蘇省的HPV疫苗競標中，沃森生物以246元/支的價格獲得了高達22400支/瓶的中標量。而萬泰生物HPV疫苗中標價較高為329元/支，只獲得了9600支/瓶的中標量。
感受到競爭壓力的萬泰生物，也開始了降價之旅。今年7月，萬泰生物以116元/支的價格中標廣東省HPV疫苗采購項目，相比去年已折價過半。
也就是說，在量、價齊跌的情況下，萬泰生物最終交出了一份史上最差的三季報。
/ 02 / 2價跌倒，9價吃飽
當然，從邏輯來看，對萬泰生物的2價HPV疫苗影響最大的并非沃森生物，而是默沙東的主動出擊。
大家都知道，HPV疫苗的“價”，是指它含有的病毒型別的種類?！皟r”越高，能預防覆蓋到的HPV病毒亞型種類也越多，保護率自然也會越高。
因此，當前默沙東最高價的Gardasil-9就成了香餑餑。2023年以來，高價HPV疫苗開始加速發(fā)力。
這一方面是因為，過去防護效果更好的9價HPV疫苗適用人群為16-26歲的女性，而2價和4價HPV疫苗適用人群更為寬泛是9-45歲女性。這導致，部分超齡女性只能選擇接種2價和4價HPV疫苗。
但如今，青睞高價苗的小姐姐們，已不需要為年齡擔心。去年9月，默沙東的9價HPV疫苗獲得國家藥品監(jiān)督管理局批準，適用人群擴大至9-45歲女性。
這意味著，此前一部分因年齡限制而只能選擇接種2價HPV疫苗的女性，如今或許會轉(zhuǎn)而選擇9價HPV疫苗。2價HPV疫苗的目標人群，也由此受到壓縮。
另一方面則是因為，默沙東4、9價HPV疫苗供應不足的情況，有所緩解。
此前，9價HPV疫苗一直處于供不應求狀態(tài)，甚至需要加價、搶號才能接種，不少人因為預約不到9價疫苗，轉(zhuǎn)而選擇2價疫苗。
對此，默沙東也一直在不斷擴張9價HPV疫苗的產(chǎn)能。此前，默沙東中國CEO田安娜表示，默沙東投入超過10億美元提高已有的HPV疫苗生產(chǎn)設施產(chǎn)能，隨著產(chǎn)能的繼續(xù)擴大，到2023年供應量預計將再翻一番。
如今，默沙東的9價HPV疫苗產(chǎn)能已經(jīng)出現(xiàn)明顯提升。這使得進口的9價HPV疫苗比以往更容易約上，以至于不少區(qū)縣的社區(qū)衛(wèi)生服務中心，都發(fā)出了9價HPV疫苗免預約接種的通知。
這種情況下，自然使得部分之前搶不到高價苗向低價苗妥協(xié)的接種者，重新轉(zhuǎn)向9價HPV疫苗。
這也在其合作伙伴智飛生物的業(yè)績中得到了體現(xiàn)。三季度，智飛生物營收148億元，同比增長41%；扣非凈利潤21.69億元，同比增長15.32%。
核心業(yè)務都是HPV疫苗，但萬泰生物和智飛生物卻在2023年開始分道揚鑣，屬于2價疫苗“躺賺”的時代結(jié)束了，9價疫苗仍在加速奔跑。
/ 03 / 命運是由不同的時代決定的
在2價HPV疫苗的“躺賺”時代，萬泰生物無疑是最幸運的。
2020年5月，萬泰生物的2價HPV疫苗在國內(nèi)獲批上市，成為首個問世的國產(chǎn)HPV疫苗。在那個一苗難求的年份，即便是保護范圍略遜一籌的2價HPV疫苗，也受到了無盡追捧。
當時，憑借2價HPV疫苗所蘊藏的巨大想象空間，2020年萬泰生物上市后，以近30個漲停板刷新了市場認知。
在此后的兩年時間里，萬泰生物的表現(xiàn)也沒辜負投資者的期望，市值一度超過1500億人民幣。但正所謂，時來天地皆同力，遠去英雄不自由，市場從來都不是一成不變的。
對于萬泰生物來說，已經(jīng)足夠幸運，不僅前瞻性地踩中了2價HPV疫苗風口，并且還賺取了豐厚的利潤。
截至目前，公司賬上現(xiàn)金現(xiàn)金余額超過50億，且市值仍然不低。在這一背景下，萬泰生物能夠相對更從容地去布局未來。
事實上，在國產(chǎn)9價HPV疫苗研發(fā)領(lǐng)域，萬泰生物大概率是首個上市撞線的選手。這也意味著，萬泰生物依然有可能繼續(xù)在HPV疫苗市場大展拳腳。
當然，屆時HPV疫苗江湖的競爭激烈程度也會超出想象。萬泰生物能否在這一領(lǐng)域持續(xù)享受到紅利，還需要等待時間給出答案。