文｜投資界PEdaily
先從一則不起眼的公告說起——
近日，無錫藥明康德新藥開發(fā)股份有限公司全資子企業(yè)無錫藥明康德一期投資企業(yè)（有限合伙）（簡稱“藥明一期”）與上海華平私募基金管理有限公司及其他合伙人簽署有限合伙協(xié)議，約定由藥明一期認繳華平大健康產(chǎn)業(yè)投資（無錫宜興）合伙企業(yè)（有限合伙）（簡稱“投資基金”）不超過6億元人民幣的投資基金份額。
換言之，CRO領(lǐng)域的市值一哥藥明康德，成為華平投資的LP。據(jù)了解，這支華平大健康產(chǎn)業(yè)基金總規(guī)模預(yù)計30億元，僅藥明康德就認繳了約20%，堪稱大手筆。
藥明康德此次出手不同尋常：15年前，一筆6300萬美元的戰(zhàn)略融資投向藥明康德，華平投資正是投資方之一。不難看出，這是一個創(chuàng)投圈反哺伯樂的故事。“今天你對我不離不棄，明天我做你的LP?！叭绱艘荒徽诿芗霈F(xiàn)。
從一筆出資說起
藥明康德又一次出手。
根據(jù)公告，這只基金總規(guī)模預(yù)計30億元，其中藥明一期將認繳不超過6億元人民幣的投資基金份額，其所持投資基金份額比例將不超過投資基金最終募集總額的19.9%。截至公告當(dāng)天，藥明一期尚未支付投資款，后續(xù)藥明一期將以自有資金根據(jù)合伙協(xié)議的要求履行投資款的支付義務(wù)。
根據(jù)公告，更多細節(jié)流出——
這支基金將落戶無錫宜興，而藥明康德正是發(fā)家于無錫，對這里的醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)十分熟悉。除此之外，宜興國資也是此次的LP之一。這只基金由華平投資負責(zé)管理，是其自1994年進入中國后的首支人民幣基金，合伙期限為十五年。
基金的投資方向十分明確——大健康產(chǎn)業(yè)。公告表示，將尋找中國市場泛醫(yī)療健康領(lǐng)域的投資機會，未來計劃投資10至15個項目。重點布局創(chuàng)新藥、創(chuàng)新醫(yī)療器械、以及醫(yī)療服務(wù)的頭部公司，推動全球醫(yī)療創(chuàng)新技術(shù)落地中國。
這也就不難理解， LP中會出現(xiàn)醫(yī)藥巨頭藥明康德的身影。千禧年間，33歲的李革博士看到國內(nèi)原研藥落后的局面，產(chǎn)生了創(chuàng)業(yè)的念頭，藥明康德由此誕生。2007年和2018年，藥明康德先后在紐交所、上交所上市，如今市值超過2500億。
事實上，藥明康德早早做起LP。其中在2021年，藥明康德宣布參與設(shè)立一支醫(yī)療產(chǎn)業(yè)并購基金，合作方正是大名鼎鼎的“并購女王”——劉曉丹。同年，藥明康德又通過關(guān)聯(lián)公司成立藥明匯英一期產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)，執(zhí)行事務(wù)合伙人為蘇州群英投資管理合伙企業(yè)（有限合伙），注冊資本1.01億元人民幣。
資料顯示，藥明康德曾對外投資通和毓承和紐爾利控股，前者由通和資本與藥明康德原先的風(fēng)險投資部門毓承資本合并而來，專注于醫(yī)療健康領(lǐng)域。
在業(yè)內(nèi)，通和毓承的被投公司常常被視為“藥明系”企業(yè)。這家機構(gòu)由李革親自出任董事長，在管資金規(guī)模逾百億元人民幣，已經(jīng)投資了90家以上的公司和基金，曾投出包括百濟神州、信達生物、基石藥業(yè)等多個明星公司，涉及醫(yī)療領(lǐng)域各個賽道。
創(chuàng)而優(yōu)則投，依靠著VC和LP業(yè)務(wù)布局，藥明康德已經(jīng)儼然成為醫(yī)療圈的隱形霸主，仍在悄無聲息地蔓延著自己的勢力版圖。
飲水思源，他們做LP，反哺VC
你可能不知道，藥明康德和華平投資之間早有淵源。
這要追溯到2008年，彼時藥明康德曾獲一筆6300萬美元的戰(zhàn)略融資，華平投資正是投資方之一。不難看出，此次出手正是藥明康德對華平投資的一次“反哺“。
給投過自己的機構(gòu)做LP，這在投資圈并非個例。
另一個典型案例是明德生物與君聯(lián)資本，后者曾主導(dǎo)前者2010年的天使輪投資，是其首位投資人，感情深厚。從去年開始，明德生物先后一共出資約3.7億元，以LP身份入股君聯(lián)資本旗下三支基金，投桃報李。
不僅如此，二者還在今年成立了醫(yī)療投資機構(gòu)——明熙資本，8月剛剛與君聯(lián)資本合投AI智能助聽器公司博音聽力，合作身影更加親密。
還有貝泰妮和紅杉。2014年，紅杉以275萬成為貝泰妮的天使投資人，此后又在2016年領(lǐng)投其B輪融資。2021年貝泰妮上市，紅杉為公司內(nèi)第二大股東。就在去年，貝泰妮功成名就后選擇回饋自己的伯樂，斥資一億入股紅杉旗下杭州紅杉晟恒股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）。
這一幕在創(chuàng)業(yè)新貴們的故事中尤為常見。
比如泡泡瑪特和創(chuàng)始人王寧，龐大LP版圖中反哺底色濃烈。2020年，王寧作為個人LP參與黑蟻資本人民幣二期基金的募資，此前黑蟻資本連續(xù)4輪押注泡泡瑪特；同年，王寧還接連參與金慧豐投資和蜂巧資本旗下兩支基金的成立，二者同樣是泡泡瑪特投資方；去年，泡泡瑪特又出資昔日投資方正心谷資本，惺惺相惜。
還有造車大佬何小鵬。實現(xiàn)財富自由后，他作為LP支持了五源資本、紀源資本、亦聯(lián)資本、昆仲資本、變量資本等機構(gòu)，與其中大多數(shù)淵源深厚：五源資本創(chuàng)始合伙人劉芹與何小鵬相識15年，分別在支持過UC的A輪、B輪融資和小鵬汽車的A+輪、B輪、B+輪融資，對何小鵬意義重大；紀源資本也是一位老朋友，投資過UC的D輪；昆仲資本則在2017年參與過小鵬汽車的A＋輪，二者相識多年。
另一邊，禾賽科技創(chuàng)始人李一帆、向少卿、孫愷合力出資光速光合旗下基金，后者曾三次投資禾賽科技，一路陪伴成長；周黑鴨曾在2010年融資困難時得到天圖投資的5800萬支援，8年后出資2億元做了天圖的LP……這份名單很長很長。
于是我們看到，越來越多的GP看向手中的已投項目，從投后環(huán)節(jié)抓起募資。
正如上海一名投資人坦言，“把已經(jīng)成長起來的被投企業(yè)和企業(yè)家發(fā)展成為自己的LP，優(yōu)勢得天獨厚。” 上海市天使投資引導(dǎo)基金負責(zé)人董若愚也曾提到，曾主導(dǎo)上市的被投企業(yè)與機構(gòu)核心長期匹配，可以成為優(yōu)秀的基石LP。這是一股彌足珍貴的活水。