文|小食代  何丹琳

在“唯一不變的就是變化本身”的世界里，全球最大食品公司雀巢也正在忙于應(yīng)對(duì)新一輪的變化，無(wú)論這來(lái)自今天還是未來(lái)。

小食代留意到，在日前舉行的三季度業(yè)績(jī)會(huì)議上，雀巢集團(tuán)首席執(zhí)行官馬克·施奈德等高管經(jīng)歷了分析師們的一連串“犀利提問(wèn)”，當(dāng)中不少火力集中在最近引發(fā)資本市場(chǎng)熱議的“網(wǎng)紅減肥藥”的影響上。

雀巢首席執(zhí)行官馬克·施奈德（資料圖片）

由于諾和諾德和禮來(lái)的新型減肥藥GLP-1在美國(guó)的風(fēng)靡，日前，有華爾街分析師認(rèn)為這已經(jīng)開(kāi)始對(duì)傳統(tǒng)的食品飲料行業(yè)造成沖擊。隨后，“空頭”出動(dòng)，麥當(dāng)勞、百事、可口可樂(lè)等公司的股價(jià)一度顯著下挫；沃爾瑪美國(guó)業(yè)務(wù)總裁也表示，服用這款藥物來(lái)抑制食欲的消費(fèi)者購(gòu)買的“單位食品更少，卡路里也略少”。

除了這一可能的消費(fèi)習(xí)慣變化，施奈德還談到了其他需要重點(diǎn)關(guān)注的變化。例如，全球及中國(guó)出生率下降對(duì)奶粉供應(yīng)鏈的影響，寵物食品的產(chǎn)能不足和未來(lái)機(jī)遇。下面，小食代就帶大家來(lái)逐一關(guān)注下。

“網(wǎng)紅減肥藥”

不出意外地，最近在資本市場(chǎng)“一石激起千層浪”減肥藥也成為了眾多投資者在雀巢業(yè)績(jī)會(huì)上頻頻發(fā)問(wèn)的焦點(diǎn)話題。

據(jù)媒體近日?qǐng)?bào)道，美股必需消費(fèi)品公司遭遇“創(chuàng)紀(jì)錄做空”，背后的因素有很多，部分原因是人們擔(dān)心服用GLP-1藥物（一種用于治療糖尿病和肥胖癥的藥物）的人會(huì)減少對(duì)這些公司產(chǎn)品的消費(fèi)。據(jù)報(bào)道，市場(chǎng)對(duì)GLP-1減肥藥的興奮程度已經(jīng)超過(guò)了主導(dǎo)2023年上半年的AI熱潮。

此前沃爾瑪高管也曾警告稱，已經(jīng)看到了藥品對(duì)食品購(gòu)物需求的影響。但也有投資者持不同意見(jiàn)，包括Nik Modi在內(nèi)的RBC分析師表示，“GLP-1熊市論已經(jīng)過(guò)頭了”，這已經(jīng)導(dǎo)致必需消費(fèi)品股估值較低，并提高了這些股票的吸引力。

有意思的是，作為全球頭號(hào)食品公司，雀巢的“迎戰(zhàn)”策略讓人意外：GLP-1減肥藥帶來(lái)的不是“?！保恰皺C(jī)”。

“最近人們對(duì)一類名為GLP-1激動(dòng)劑的新型藥物產(chǎn)生了興趣，這突顯了大眾對(duì)抗全球肥胖率的愿望。我相信我們可以做出重要的貢獻(xiàn)。”施奈德在會(huì)上表示。

他解釋說(shuō)，雖然這些藥物為肥胖患者和2型糖尿病患者提供了新的治療選擇，但它們并不是永久的解決方案，也不能替代適當(dāng)?shù)娘嬍澈瓦m量的運(yùn)動(dòng)。“針對(duì)患者用藥期間及之后，我們已經(jīng)開(kāi)發(fā)了許多配套產(chǎn)品，旨在解決GLP-1治療期間營(yíng)養(yǎng)不良和瘦肌肉量損失的風(fēng)險(xiǎn)，并避免或限制治療后體重反彈?！?/p>

“這些創(chuàng)新都在我們的專業(yè)領(lǐng)域內(nèi)，我們可以利用我們對(duì)營(yíng)養(yǎng)科學(xué)的深刻理解，推出適當(dāng)?shù)臓I(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充方案?！笔┠蔚抡f(shuō)，“雖然我預(yù)計(jì)我們的食品和營(yíng)養(yǎng)品業(yè)務(wù)也將從中受益，但我們主要的優(yōu)勢(shì)將體現(xiàn)在雀巢健康科學(xué)業(yè)務(wù)領(lǐng)域?！?/p>

施奈德認(rèn)為，上述GLP-1減肥藥帶來(lái)的新機(jī)遇完全可以抵消潛在的沖擊。

“我們研究這些藥物及其影響已經(jīng)有相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間了，遠(yuǎn)比我們最近看到的一些頭條新聞要早得多。據(jù)我們所知，食品和零食相關(guān)品類受到的影響最大。因此，于我們而言，這將是冷凍食品、糖果，以及在某種程度上冰淇淋也會(huì)受影響。”他說(shuō)。

他表示，“由于雀巢只有15%的全球收入和20%的北美收入來(lái)自正餐或零食產(chǎn)品，因此我認(rèn)為任何潛在的收入敞口都非常有限。根據(jù)我的判斷，我剛才概述的創(chuàng)新機(jī)會(huì)可以完全補(bǔ)償這一點(diǎn)?！?/p>

小食代留意到，會(huì)上還有多名分析師具體問(wèn)到了這款藥物可能對(duì)咖啡品類的影響。

“至于咖啡，是的，有很多說(shuō)法。我們有聽(tīng)說(shuō)（藥物使得）人們可能不那么喜歡喝咖啡，但到目前為止，我們看到的證據(jù)只是個(gè)別說(shuō)法，缺乏硬數(shù)據(jù)支撐?！笔┠蔚禄貞?yīng)道。

他說(shuō)，當(dāng)談到卡路里、談到肥胖時(shí)，咖啡肯定不是罪魁禍?zhǔn)?，因?yàn)樗欠浅５蜔崃康娘嬈??！巴ǔ?，一杯濃縮咖啡的熱量為3卡路里，一杯（不加糖不加奶的美式）咖啡的熱量也差不多，所以我認(rèn)為主要的敞口不會(huì)發(fā)生?！?/p>

“任何嘗試減肥的人都知道，缺乏精力是人們?cè)谀嵌螘r(shí)期經(jīng)常抱怨的事情之一。因此，如果您習(xí)慣在餐前或者用餐過(guò)程中補(bǔ)充咖啡因，我認(rèn)為咖啡當(dāng)然是首選。所以我不太擔(dān)心咖啡（會(huì)受到影響），但顯然，我們會(huì)密切關(guān)注它?！彼f(shuō)。

有趣的是，施奈德直言外界已經(jīng)“反應(yīng)過(guò)度”。

“在一家美國(guó)零售商（注：這里指的是沃爾瑪）發(fā)表一些評(píng)論后，我們?cè)谶^(guò)去幾周里看到了人們的強(qiáng)烈反應(yīng)?！彼f(shuō)，“我們感到有點(diǎn)驚訝，尚處在發(fā)展早期的事物竟引發(fā)了如此強(qiáng)烈的反應(yīng)?！?/p>

他表示，在雀巢看來(lái)，這些藥物已經(jīng)存在很多年了，已經(jīng)進(jìn)行過(guò)臨床試驗(yàn)。“顯然，考慮到成本和產(chǎn)能的限制，這些藥物的推出將需要很長(zhǎng)時(shí)間。目前尚不清楚有多少人愿意去嘗試?？紤]到一些非常嚴(yán)重的副作用，目前尚不清楚人們會(huì)堅(jiān)持（服用）多久?！彼f(shuō)。

即使真的流行起來(lái)，他指雀巢早已有了應(yīng)對(duì)之策。

“我們現(xiàn)在已經(jīng)有了非常合適的配套產(chǎn)品，例如我們的OptiFast系列產(chǎn)品，我認(rèn)為在使用這些GLP-1治療之前、期間和之后都很適合食用。我們的Boost系列產(chǎn)品里也有非常有針對(duì)性的產(chǎn)品。同時(shí)，我們的創(chuàng)新產(chǎn)品最快將于明年上市?！笔┠蔚逻@樣說(shuō)。

奶粉供應(yīng)鏈

新生兒人口出生率的下降，也似乎正在改變遠(yuǎn)在愛(ài)爾蘭的一家工廠的命運(yùn)。

上周，雀巢宣布將于2026年第一季度停止其位于愛(ài)爾蘭利默里克郡阿斯基頓的一家奶粉工廠的運(yùn)營(yíng)。該工廠所有產(chǎn)品均用于出口，主要銷往中國(guó)和亞洲的其他的市場(chǎng)，關(guān)閉的原因是相關(guān)需求下降。該工廠共有491名員工，其中研發(fā)機(jī)構(gòu)有51名員工，關(guān)閉可能導(dǎo)致這些工作崗位的流失。

小食代留意到，有分析師在會(huì)上問(wèn)到了這一關(guān)廠的決定，以及雀巢對(duì)嬰幼兒配方奶粉市場(chǎng)的最新看法等。

“很明顯，世界各地的出生率都在下降?！笔┠蔚抡f(shuō)，中國(guó)的出生率也在下降。相對(duì)而言，在恢復(fù)市場(chǎng)份額方面，雀巢在中國(guó)取得了良好的進(jìn)展；但無(wú)法回避的事實(shí)是，對(duì)于幾年前就建立的生產(chǎn)設(shè)施來(lái)說(shuō)，今天的全球需求已變得與過(guò)去不同了。

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他認(rèn)為，過(guò)去這些年，出生率的下降幅度顯然超出了任何人的預(yù)期。“我記得在疫情暴發(fā)之初，有一個(gè)很大的懸念是：‘這會(huì)導(dǎo)致出生率增加還是減少呢？’如今在世界各地，我們已經(jīng)看到了出生率的下降。因此，（有關(guān)優(yōu)化）更多是要對(duì)此做出調(diào)整，特別是針對(duì)中國(guó)（市場(chǎng)需求）的調(diào)整?！?/p>

“這與咖啡和寵物護(hù)理等品類的情況不同，我們看到（咖啡和寵物護(hù)理等）未來(lái)潛在需求持續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。事實(shí)上，在某些領(lǐng)域——例如寵物護(hù)理，（我們的供應(yīng)鏈）還得努力趕上，才能滿足需求?！彼f(shuō)。

“因此，這正是為了重新平衡供應(yīng)鏈，也是為了滿足中國(guó)消費(fèi)者的需求，因?yàn)橹袊?guó)消費(fèi)者對(duì)在本土生產(chǎn)的奶粉興趣明顯在上升。這就是我們宣布這一計(jì)劃背后的考量?！笔┠蔚卤硎?，這本質(zhì)上是根據(jù)該公司所看到的需求情況來(lái)調(diào)整其產(chǎn)能。

寵物食品前景

如上所述，在嬰幼兒配方奶粉需求下滑的同時(shí)，雀巢的寵物食品業(yè)務(wù)卻需求大漲，甚至出現(xiàn)了“供不應(yīng)求”的現(xiàn)象。

施奈德在會(huì)上表示，寵物護(hù)理的需求大漲明顯始于疫情，私人寵物擁有量的大幅增加，帶來(lái)了寵物食品需求的激增?！拔覀儺?dāng)時(shí)已經(jīng)接近產(chǎn)能極限了，然后，當(dāng)發(fā)生（疫情）這樣的非常令人驚訝的事件時(shí)，它顯然使我們超出了當(dāng)時(shí)的（供應(yīng)）極限?！?/p>

“我們立馬投入了額外的產(chǎn)能，它投入使用的時(shí)間非常符合我們當(dāng)時(shí)的預(yù)期。但正如您可以想象到的那樣，獲得許可、制定計(jì)劃、然后建造這樣的東西是需要一段時(shí)間的?！彼f(shuō)，這就是為什么雀巢寵物食品有一段時(shí)間的產(chǎn)能還是沒(méi)辦法跟上。

如今，雀巢寵物食品的“擴(kuò)產(chǎn)”還在進(jìn)行時(shí)。“我們現(xiàn)在看到的一條又一條的生產(chǎn)線正在陸續(xù)投產(chǎn)，我們過(guò)去受到的供應(yīng)鏈限制正在逐漸緩解，所以從2024年開(kāi)始，我們應(yīng)該處于一個(gè)更好的交付水平?！笔┠蔚抡f(shuō)。

不過(guò)，施奈德指出，該業(yè)務(wù)的增速會(huì)較之前有所放緩?！拌b于我們過(guò)去經(jīng)歷了非常強(qiáng)勁的增長(zhǎng)率，應(yīng)該沒(méi)有人會(huì)對(duì)這種增長(zhǎng)現(xiàn)在有所放緩而感到驚訝。我的意思是，它不會(huì)永久維持兩位數(shù)增長(zhǎng)，但我們會(huì)繼續(xù)將其視作一個(gè)高個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)。”

談到疫情后的新趨勢(shì)，他又表示，相比起雀巢實(shí)力強(qiáng)勁的領(lǐng)域，一些其他的寵物食品細(xì)分市場(chǎng)可能更受影響?！袄?，我們看到，隨著新冠疫情后的正?；瑢?duì)（寵物）零食的需求減少了；但這從來(lái)都不是我們非常強(qiáng)大的子品類之一。此外，我們還看到超高端業(yè)務(wù)面臨著一些壓力；但這也不是我們的重點(diǎn)領(lǐng)域?！?/p>

“對(duì)于我們所提供的產(chǎn)品，特別是基于科學(xué)配方的、以及高端的產(chǎn)品，我們看到持續(xù)良好的、強(qiáng)勁的需求，因此沒(méi)有理由感到擔(dān)心?！笔┠蔚卤硎?。

小食代留意到，雀巢集團(tuán)首席財(cái)務(wù)官Fran ois-Xavier Roger隨后在會(huì)上補(bǔ)充指出，就寵物護(hù)理的實(shí)際內(nèi)部增長(zhǎng)（RIG，通常能反映出產(chǎn)品的銷售量）勢(shì)頭而言，預(yù)計(jì)包括中國(guó)在內(nèi)的新興市場(chǎng)貢獻(xiàn)更大。

“我在今年年初做了一個(gè)關(guān)于這個(gè)問(wèn)題的演講，新興市場(chǎng)的卡路里轉(zhuǎn)換率正在增長(zhǎng)，我們有很大的機(jī)會(huì)，這是我們擁有的主要驅(qū)動(dòng)因素之一，基本上會(huì)帶來(lái)RIG的增長(zhǎng)，而在北美和歐洲等發(fā)達(dá)市場(chǎng)，則更多的是跟高端化有關(guān)，對(duì)RIG的影響較小?！彼f(shuō)。