界面新聞記者 | 張熹瓏

“現在港股IPO融資額下降只是周期性的問題，并不只是香港自身的問題，而是整個經濟調整的問題，基本上是美元背景下、美元計價的中國資產中心的問題。香港在國際排名中按規(guī)模來看可能比較低，但從基本面來看并沒有太大的變化?！?0月20日，澳新銀行大中華區(qū)首席經濟學家楊宇霆在中國首席經濟學家論壇香港主題論壇上指出。

作為全球領先的一級市場，2020年之前，香港連續(xù)超過10年排在全球IPO市場集資額三甲之內。但今年的情況不太樂觀，前三季度，港交所上市IPO融資額只有31.4億美元，相當于以前一個中等規(guī)模上市項目的融資額，在全球排名跌到第8位，落后于阿聯酋、印度和印尼市場。

香港之所以能成為國際金融中心，與其采用的特殊貨幣制度緊密相關——連續(xù)匯率已經實行40年了。楊宇霆強調，從結構性來看，當下的香港和過去40年沒有什么區(qū)別，一直都是中國境外的中心。“現在美國出現了缺工，中國也有勞動力失業(yè)，這種不平衡造成了周期性的變化，影響了香港金融中心的規(guī)模。在中國自身的周期性變化中，香港基本面并沒太大的變化，這是需要注意的事情?！?/span>

“在這種情況下，香港只要繼續(xù)保持本身的優(yōu)勢，即資金流、人才流和信息流?！睏钣铞岬?，貨物流已經逐漸轉移到深圳鹽田或廣州南沙，作為一個金融中心，香港有兩個重要因素：從宏觀角度看，自由港資金流動，沒有資本管制；從微觀角度看，要改善更多教育問題、貨幣支付問題，讓人才留下來。

當下，如何提高港股流動性已成為熱議話題，特別是內地采取了一系列降低A股交易費用的措施后。港府也成立了專題小組，就降低印花稅展開討論、提交報告。

農銀國際研究部主管陳宋恩認為，這個問題不僅存在于香港金融市場，很多金融市場都想提高在全球的地位和流動性，“而困難之處在于，如何從源頭開始，建立一個良好的金融生態(tài)系統(tǒng)?！?/span>

經濟學角度上，流動性指供需匹配的過程中沒有帶來資產價格的大幅波動，這種情況下，會減少資本市場的波動和風險，“從源頭來看，現在的情況不是沒有IPO，而是融資規(guī)模偏小，本質就是供需不匹配。”

前三季度，香港新股市場表現為欠缺大型IPO，IPO數量下滑了15%，但募資額跌幅卻達到65%。

陳宋恩提及，股權私募市場應培育更多新公司，這些新公司成長起來后帶來的資源供應是多元化的，能滿足不同類型投資者的需求。

至于短期內如何提升成交量，在陳宋恩看來，“當前的情況比較特殊，遇到了美國利率上升的影響。對于很多以美元為基準的投資者來說，港股可能缺乏吸引力，因為當前美債的回報率也不低?！?/span>

另一個議題在于降低交易費用。陳宋恩認為，印花稅是一個稅種，對政府來說是一項收入。如果要求政府降低收入，其實是要求政府放棄部分利益給資本市場，因此這個討論要非常謹慎，“因為政府代表著整個社會的利益，如果今天降印花稅，明天就可能被要求降其他稅種。”

針對國際金融中心的發(fā)展，楊宇霆建議財政部可以定期在香港多發(fā)國債，從固收的角度出發(fā)，這樣可以將香港打造為中國國債國際化的中心，“這個策略有點像紐約，紐約是美國發(fā)國債的中心，也是國際金融中心，而美聯儲卻在華盛頓。”

“現在全球的宏觀面是支持債權，不一定是看收益率。把香港打造成為中國國債國際化的中心，而不是中國人民幣的國際化中心，這是對應今后10-20年國際發(fā)展中，支持香港作為國際金融中心的最有力方法?！睏钣铞f。