文 | 野馬財(cái)經(jīng) 張凱旌
編輯丨武麗娟
“倔強(qiáng)地活著。”
面對(duì)“第一財(cái)經(jīng)”針對(duì)華為手機(jī)訂單情況的提問，歐菲光（002456.SZ）董事長(zhǎng)蔡榮軍如是回復(fù)，短短五個(gè)字意味深長(zhǎng)。
10月13日，歐菲光早盤高開，隨后一路上漲再次封板，而這已經(jīng)是公司連續(xù)第6個(gè)交易日漲停。期間公司股價(jià)自5.82元/股飆升至10.3元/股，累計(jì)漲幅76.98%，市值暴漲145.96億元。
歐菲光身上最知名的標(biāo)簽曾是“果鏈龍頭”，公司年?duì)I收一度突破500億元。然而“黑天鵝”很快接踵而至，先是被美國(guó)商務(wù)部列入實(shí)體清單，后又被蘋果踢出果鏈，讓歐菲光業(yè)績(jī)急轉(zhuǎn)直下。不過，情況到今年似乎有所緩解，8月歐菲光已被移出實(shí)體清單，緊接著市場(chǎng)中就傳出了其與華為的緋聞。
這會(huì)是歐菲光新的開始嗎？
與華為合作，虛實(shí)幾何？
歐菲光股價(jià)異動(dòng)，與一則“歐菲光攝像頭模組進(jìn)入華為手機(jī)Mate 60系列供應(yīng)鏈”的消息有關(guān)。
最近的兩個(gè)月，華為Mate 60無疑是熱度最高的手機(jī)系列之一，不僅造出了“遙遙領(lǐng)先”的“爆?！?，而且銷量也確實(shí)呈現(xiàn)出一路攀升的趨勢(shì)。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》，華為已將智能手機(jī)2024年出貨量目標(biāo)定為6000萬臺(tái)至7000萬臺(tái)，相較2022年的目標(biāo)翻了一倍多。
這顯然拔高了市場(chǎng)對(duì)華為概念股的期待，而歐菲光就是其中之一。據(jù)《界面新聞》，歐菲光為華為Mate 60系列供應(yīng)了后置攝像頭、前置攝像頭和指紋模組，占據(jù)了絕大部分份額；歐菲光在南昌的工廠近半年新招了幾千人，增加了很多產(chǎn)線。
目前在BOSS直聘上，“歐菲光南昌”共有65個(gè)職位在招聘，其中58個(gè)職位來自南昌，還有幾個(gè)職位標(biāo)明“二號(hào)園區(qū)大量招聘包吃住普工”“五號(hào)園區(qū)大量招聘”。
對(duì)此，歐菲光方面一直未給予正面回應(yīng)。公司證券辦公室相關(guān)工作人員表示，公司與大客戶簽有保密協(xié)議，目前沒有辦法回答是否與華為有供應(yīng)關(guān)系；包括董事長(zhǎng)的個(gè)人回復(fù)，也不會(huì)做過多解讀。
不過，即使傳言為真，對(duì)于歐菲光來說也不是新鮮事，因?yàn)閺臍v史上來看，華為多年以前開始，就一直與歐菲光保持著緊密的合作關(guān)系。
2019年，華為舉行的CBG供應(yīng)商質(zhì)量大會(huì)上，歐菲光曾成為生物識(shí)別領(lǐng)域“質(zhì)量?jī)?yōu)秀獎(jiǎng)”唯一獲獎(jiǎng)公司；那時(shí)，歐菲光已經(jīng)是華為旗艦機(jī)型攝像頭模組和屏下指紋等元器件的主力供應(yīng)商之一。
歐菲光還曾在回復(fù)深交所2021年年報(bào)問詢函時(shí)提到：因國(guó)際貿(mào)易環(huán)境發(fā)生較大變化，公司H客戶智能手機(jī)業(yè)務(wù)受到芯片斷供等限制措施，導(dǎo)致對(duì)該客戶銷售收入同比減少83.37億元。
2021年，歐菲光營(yíng)收總共為228.44億元，而H客戶即為華為，足見華為相關(guān)業(yè)務(wù)對(duì)歐菲光的影響。
哪怕是在華為因斷供手機(jī)銷量大降的2021年-2022年，雙方的合作也沒有中斷。華為Mate/P40、50系列背后的供應(yīng)商中，均有歐菲光的身影。
而現(xiàn)在，歐菲光的堅(jiān)持也算是得到了回報(bào)。不過，值得注意的是，公司已在10月11日晚發(fā)布的公告中提示了股價(jià)異動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
盤古智庫(kù)高級(jí)研究員江瀚表示，歐菲光股價(jià)暴漲可能有市場(chǎng)炒作的因素。即使公司真的成為了華為Mate 60攝像頭模組核心供應(yīng)商，也不能忽視華為對(duì)供應(yīng)商利潤(rùn)的要求給公司帶來的風(fēng)險(xiǎn)。
“華為作為一家大型科技公司，通常會(huì)要求其供應(yīng)商在價(jià)格和品質(zhì)上具有競(jìng)爭(zhēng)力。如果歐菲光不能滿足華為的利潤(rùn)要求，可能會(huì)面臨訂單減少或被替換的風(fēng)險(xiǎn)。不過，基于雙方此前的合作基礎(chǔ)，互利共贏應(yīng)該會(huì)是共識(shí)?！苯Q。
與蘋果脫鉤，受損嚴(yán)重
在此次重新“振作”前，歐菲光股價(jià)已經(jīng)震蕩下跌了接近三年的時(shí)間，市值跌沒了近八成，而轉(zhuǎn)折正是從公司被踢出果鏈開始的。
2017年，歐菲光通過收購(gòu)索尼位于中國(guó)華南的工廠，進(jìn)入蘋果供應(yīng)鏈，成為國(guó)內(nèi)唯一一家安卓、蘋果供應(yīng)鏈全覆蓋的模組廠商，其市值一度超過700億。2018-2020年，歐菲光對(duì)蘋果的銷售收入占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為19.35%、22.54%、30.01%。
然而2020年，蘋果將歐菲光剔除出供應(yīng)鏈名單的消息卻不脛而走，并在2021年被證實(shí)。一度引來了深交所發(fā)函問詢。
盡管在公開場(chǎng)合，歐菲光曾多次表示“蘋果業(yè)務(wù)占比不高”“公司不存在單一客戶依賴”，但公司的業(yè)績(jī)，確實(shí)受到了顯著的影響。
根據(jù)歐菲光對(duì)深交所的回復(fù)函，因與國(guó)外特定客戶終止采購(gòu)關(guān)系，公司2021年-2022年一季度共減少銷售收入145.32億元。
退出果鏈對(duì)歐菲光的影響不只在收入方面。2020年，主要受“境外特定客戶”終止與歐菲光及其子公司的采購(gòu)關(guān)系影響，歐菲光對(duì)相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行全面清查，計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備27.71億元；2021年，受產(chǎn)線配套復(fù)雜程度、客戶加工需求等因素影響，歐菲光沒能順利賣出與特定客戶相關(guān)的剩余資產(chǎn)，繼續(xù)計(jì)提了資產(chǎn)減值損失3.72億元。
此外，即便終止了采購(gòu)關(guān)系，歐菲光直至2022年依然需要承擔(dān)與果鏈相關(guān)子公司的固定運(yùn)營(yíng)成本。
受到退出果鏈、下游終端市場(chǎng)需求放緩等影響，歐菲光2020年-2022年累計(jì)凈虧損超103億元。去年以來，已有包括歐菲光原總經(jīng)理趙偉、副總經(jīng)理?xiàng)顣圆?、證券事務(wù)代表畢冉等在內(nèi)的多位高管辭職。
走出陰霾了嗎？
值得注意的是，脫離果鏈后，歐菲光也想了不少辦法“自救”。其中最重要的轉(zhuǎn)變就是在智能手機(jī)之外其他業(yè)務(wù)板塊的加碼。
2022年，歐菲光正式組建IoT生態(tài)事業(yè)部、元宇宙事業(yè)部，涵蓋智能門鎖、網(wǎng)絡(luò)攝像頭（IPC）、VR/AR等領(lǐng)域；今年年初，歐菲光再度完成新一輪組織和人事調(diào)整，公司目前主要聚焦光學(xué)光電、微電子和智能汽車三大業(yè)務(wù)線。
其中，智能汽車領(lǐng)域的產(chǎn)品包括車載攝像頭、毫米波雷達(dá)、激光雷達(dá)、駕駛域控制器，目前已取得20余家國(guó)內(nèi)汽車廠商的供貨商資質(zhì)，也是公司今年上半年唯一實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比增長(zhǎng)的板塊。
此外，雖然以手機(jī)攝像頭模組聞名，但歐菲光2016年底時(shí)指紋識(shí)別模組單月的出貨量也已穩(wěn)居全球前列，背后是公司在生物識(shí)別領(lǐng)域的布局。這給其在智能門鎖、智能家居方面業(yè)務(wù)的發(fā)展，提供了一定想象空間。
江瀚認(rèn)為，雖然離開了蘋果鏈，但歐菲光仍然具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)份額，可以通過擴(kuò)大客戶群體、提高產(chǎn)品質(zhì)量和降低成本等方式來彌補(bǔ)果鏈脫鉤的窟窿。
從歐菲光的營(yíng)收結(jié)構(gòu)上也能看到其改變。2018年，光學(xué)光電子產(chǎn)品、傳感器產(chǎn)品和智能汽車類產(chǎn)品在歐菲光占的營(yíng)收比重分別為86.79%、11.43%和0.98%；至今年上半年，該比例已經(jīng)變?yōu)?0.32%、18.38%和9.75%。
來源：Wind數(shù)據(jù)
不過，至少現(xiàn)在手機(jī)之外業(yè)務(wù)對(duì)歐菲光營(yíng)收的貢獻(xiàn)還較為有限，而且無論是智能汽車還是微電子領(lǐng)域，都面臨賽道選手眾多、“內(nèi)卷”激烈的情況。
有業(yè)內(nèi)人士就指出，車載攝像頭需要多種元器件，歐菲光提供其中的鏡頭還有封裝工藝和軟件，其他都需要其他廠商提供。其他廠商漲價(jià)自然利潤(rùn)下降，如果歐菲光一直是這樣的模式，利潤(rùn)空間難以做大。
更何況，過去連續(xù)幾年虧損以及業(yè)務(wù)下滑給公司帶來的連鎖反應(yīng)還并沒消失。
截至今年上半年末，歐菲光經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流出1.05億元，資產(chǎn)負(fù)債率為79.79%，達(dá)到了上市以來新高。此外，公司短期借款余額26.48億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為33.14億元，但現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額僅有13.13億元，存在一定償債壓力。
對(duì)此，自媒體“市值羅盤”認(rèn)為，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)存在缺口，與應(yīng)收應(yīng)付款變動(dòng)、以及存貨提前備貨導(dǎo)致大量墊資有關(guān)。
也有雪球用戶認(rèn)為，歐菲光現(xiàn)金狀況并不是特別好，需要注意其高應(yīng)付和高應(yīng)收同時(shí)存在的風(fēng)險(xiǎn)。“如果通過調(diào)研，發(fā)現(xiàn)公司應(yīng)收賬款質(zhì)量都比較高，才能排除風(fēng)險(xiǎn)；另外如果在產(chǎn)業(yè)鏈中有一定優(yōu)勢(shì)和地位，是有可能占用上游供應(yīng)商貨款的。但高應(yīng)付和高應(yīng)收在一起風(fēng)險(xiǎn)就大了?！?/p>
來源：雪球
換言之，歐菲光有其在產(chǎn)業(yè)鏈中的核心競(jìng)爭(zhēng)力，即便如此想徹底走出近兩年的陰霾依然不易，而且需要較長(zhǎng)的時(shí)間。
你關(guān)注華為Mate 60系列了嗎？看好歐菲光脫離果鏈后重新起飛嗎？評(píng)論區(qū)聊聊吧！