文|阿爾法工場 基哥
在公募追求規(guī)模擴(kuò)張的背景下，明星基金經(jīng)理“掛名”曾被視為基金公司進(jìn)行產(chǎn)品營銷重要手段，因此而出現(xiàn)的“一拖多”做法也一直為市場所詬病。
不過，隨著近年來越來越多的基金公司開始提出“公募高質(zhì)量增長”，為明星基金經(jīng)理“減負(fù)”正成為一種趨勢。
01、“減負(fù)”AB面
今年以來，包括興證全球的謝治宇、信達(dá)澳亞的馮明遠(yuǎn)、永贏基金的李永興、前海開源的曲揚、易方達(dá)的蕭楠、中歐基金的葛蘭在內(nèi)的多位基金經(jīng)理都不同程度上減少了所掌管的基金數(shù)量及規(guī)模，去明星化已成為越來越多基金公司的共識。
在業(yè)內(nèi)人士看來，“減負(fù)”的積極意義在于可以為其他人留出更多的職業(yè)機(jī)會。因為在基金行業(yè)，基金經(jīng)理職位大多來自于公司內(nèi)部研究員的晉升。但是在明星基金經(jīng)理“一拖多”的背景下，研究員實際上面臨較大的晉升困難。明星基金經(jīng)理“減負(fù)”后，更多研究員獲得了晉升為基金經(jīng)理的機(jī)會。從長期來看，有利于人才結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和公司業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展。
此外，“減負(fù)”還有利于提高基金經(jīng)理投資的專注度和效率。比如基金經(jīng)理挖掘到一只好股票，但這只股票的資金容納量比較有限，就會出現(xiàn)基金經(jīng)理難以在旗下每個基金產(chǎn)品中充分配置這只股票的情況，導(dǎo)致不同基金持有這只股票的比例不均衡，產(chǎn)生了基金產(chǎn)品之間利益分配的失衡。在“減負(fù)”后，基金經(jīng)理可以更聚焦管理少數(shù)產(chǎn)品，對于提高基金凈值表現(xiàn)或會產(chǎn)生積極影響。
不難看出，無論對于基金公司還是基金經(jīng)理而言，“減負(fù)”都有著頗多好處，但這樣的做法卻傷了投資者的心。
一般來說，投資者在買入基金時，通常是因為看好某位基金經(jīng)理才選擇其管理的基金。但基金經(jīng)理的突然卸任，往往令投資者進(jìn)退兩難。
9月29日，諾安基金發(fā)布公告稱，基金經(jīng)理蔡嵩松因個人原因正式離任諾安成長、諾安和鑫、諾安積極回報三只基金，相關(guān)產(chǎn)品將由劉慧影、陳衍鵬接替管理。算上今年5月卸任的諾安創(chuàng)新驅(qū)動和7月卸任的諾安優(yōu)化配置兩只基金，蔡嵩松手頭上已無在管基金，這也意味著其離開諾安基金已進(jìn)入倒計時。
盡管接任者之一的劉慧影在投資方向上與蔡嵩松頗為相似，但僅有1年多基金產(chǎn)品管理經(jīng)驗的她，未來能否獨立管理好規(guī)模超200億的諾安成長，仍有待觀察。
相比于上述“清倉式”卸任，基金經(jīng)理在產(chǎn)品尚處于封閉期便離職的做法，則更為投資者所詬病。有網(wǎng)友戲稱：“這是車開到一半，司機(jī)下車了，乘客卻還在車上且下不來?！?/p>
今年以來，封閉期離任事件時有發(fā)生，比如興證全球的陳紅、大成基金的謝家樂、朱雀基金的李洋、融通基金的許富強(qiáng)、中加基金的顏靈珊等基金經(jīng)理均屬于此類情況。特別是其中一些人在離職時，其管理的基金仍處于虧損狀態(tài)，更是令投資者頗為不滿。
在業(yè)內(nèi)人士看來，上述行為無疑損害了相關(guān)基金及基金管理人的聲譽，損害了投資者對相關(guān)基金及基金管理人的信賴和信心。為減少對管理人聲譽和投資者利益的損害，對于仍處于封閉期的產(chǎn)品，應(yīng)對基金經(jīng)理離任有所限制，或者在基金經(jīng)理離任時，允許客戶贖回。
02、迷你基金加速清退
事實上，公募基金行業(yè)出現(xiàn)“大減負(fù)”這一趨勢，除了體現(xiàn)在基金經(jīng)理層面外，迷你基金的加速清退也是一個重要信號。
去年，監(jiān)管層面曾通過限制新基金發(fā)行等方式，推動公募管理人加大消除迷你基金數(shù)量。
在證監(jiān)會下發(fā)的《機(jī)構(gòu)監(jiān)管情況通報》中指出，為落實《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》，促進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，對存在“產(chǎn)品開發(fā)能力弱，迷你基金、基金清盤、募集失敗、已批未募產(chǎn)品變更注冊數(shù)量較多”等情形的基金管理人，在法定注冊期限內(nèi)采取暫停適用快速注冊機(jī)制、審慎評估、現(xiàn)場核查等審慎性措施。
也因此，在去年出現(xiàn)了一波基金清盤潮。根據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，2022年共有372只（A/C份額分開計算）基金清盤，多數(shù)基金的清盤原因是連續(xù)60個工作日出現(xiàn)基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元的情形，也就是我們所說的迷你基金。
從單個月份來看，去年12月基金清盤數(shù)量達(dá)到64只，為基金清盤數(shù)量最多的月份。包括華潤元大ESG主題混合、創(chuàng)金合信上證超大盤量化、平安盈豐積極配置三個月持有、浦銀安盛滬港深基本面LOF、渤海匯金睿選混合等多只基金選擇在2022年的最后一個月清盤，其中不乏“短命基”。比如華潤元大ESG主題混合，于2022年6月成立，成立不足半年便進(jìn)入了清算程序。
事實上，“短命基”的問題，不只發(fā)生在中小基金公司身上，一些頭部基金公司也難于幸免。比如，成立不到1年的南方景氣楚薈3個月持有混合，如今可能面臨清盤風(fēng)險。
8月30日，南方基金公告稱，截至8月24日，南方景氣楚薈3個月持有混合已連續(xù)45個工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元，可能觸發(fā)基金合同終止情形。
值得一提的是，這并不是該基金8月首次發(fā)出清盤預(yù)警，此前8月23日與8月9日，南方景氣楚薈3個月持有混合均因連續(xù)多個工作日低于5000萬元可能觸發(fā)基金合同終止情形向投資者發(fā)出提示性公告。
在業(yè)內(nèi)人士看來，此前因為種種原因，基金公司沒有動力清理迷你基金。比如，部分基金公司投研團(tuán)隊比較強(qiáng)勢，不希望清理團(tuán)隊旗下產(chǎn)品，這就導(dǎo)致基金公司銷售部門每隔一段時間就要找資源挽救迷你基金。而根據(jù)基金合同約定，維持迷你基金運作，需要每隔60天開一次持有人大會，這些操作都會產(chǎn)生一定的成本，不僅消耗公司資源，對后臺運營也造成一定壓力。
隨著政策的落地，一些基金公司開始主動清理價值不大的迷你基金。而部分基金終止合同公告的背后，似乎又隱含著對基金經(jīng)理的“軟性裁員”。那些無基可管的基金經(jīng)理，成為基金公司降本增效下“被優(yōu)化”的對象。
根據(jù)媒體報道，華南地區(qū)一家公募增聘的一位港股基金經(jīng)理，正是無基可管后被軟性裁員的典型。該基金經(jīng)理原為上海一家中型公募的基金經(jīng)理，但在2021年其管理的產(chǎn)品被清盤后，該基金經(jīng)理進(jìn)入長達(dá)近兩年的“失業(yè)”狀態(tài)，直到今年才被深圳一家基金公司錄用。