界面新聞記者 | 胡振明

剛過了中秋國慶小長假，*ST紅相（300427.SZ，原簡稱“紅相股份”）發(fā)布公告稱，擬公開掛牌轉(zhuǎn)讓全資子公司臥龍電氣銀川變壓器有限公司（以下簡稱“銀川變壓器”或“標(biāo)的公司”）100%股權(quán)，掛牌底價約為6.76億元。

*ST紅相董事會、監(jiān)事會已經(jīng)分別開會審議通過了相關(guān)議案，不過，公告顯示，*ST紅相所持銀川變壓器股權(quán)存在質(zhì)押擔(dān)保情況，銀川變壓器財務(wù)報表被出具無法表示意見，*ST紅相與銀川變壓器需要解決非經(jīng)營性資金占用、募集資金返還等一些問題。

針對該掛牌轉(zhuǎn)讓事項，10月11日，*ST紅相收到交易所《關(guān)注函》，被問及標(biāo)的公司其他應(yīng)收款突然大增、資產(chǎn)減值、訴訟糾紛，標(biāo)的公司的資產(chǎn)評估、資產(chǎn)剝離、關(guān)聯(lián)擔(dān)保、募集資金返還等多個問題，

剝離規(guī)模最大的子公司

截至評估咨詢基準(zhǔn)日（2023年7月31日），銀川變壓器母公司總資產(chǎn)賬面價值為167545.10萬元，評估增值7106.16萬元，增值率為4.24%；母公司總負(fù)債賬面價值為108478.14萬元，評估減值1444.70萬元；母公司凈資產(chǎn)賬面價值為59066.97萬元，評估價值為67617.83萬元，評估增值8550.86萬元，增值率為14.48%。

參考上述評估結(jié)論，*ST紅相將本次掛牌轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的首次掛牌底價確定為67617.83萬元，與評估值相同。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，如果首次掛牌轉(zhuǎn)讓未能征集到符合條件的意向受讓方或最終未能成交，可以延期或在降低轉(zhuǎn)讓底價、變更受讓條件后重新掛牌，最終轉(zhuǎn)讓價格以公開掛牌成交價格為準(zhǔn)。

獲得評估增值的銀川變壓器近一年多以來凈利潤卻都是虧損的。2022年度，銀川變壓器的營業(yè)收入為7.33億元，凈利潤虧損288.22萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈流出3.01億元，凈利潤和經(jīng)營現(xiàn)金凈流量存在較大差距。此外，2023年1-7月銀川變壓器的營業(yè)收入為2.80億元，時間跨度已超過半年，但營業(yè)收入不足上一年度的一半，而且凈利潤還虧掉了5016.31萬元，比上一年度全年虧損的還多。

截至披露相關(guān)公告的10月9日當(dāng)天收盤，*ST紅相的股價為6.81元/股，總市值為24.64億元。本次掛牌轉(zhuǎn)讓銀川變壓器的首次掛牌底價為6.76億元，僅相當(dāng)于總市值的27.44%。

然而，在*ST紅相的2023年半年報中，銀川變壓器（半年報中簡稱“銀川臥龍”或“銀川變壓器”）作為其資產(chǎn)規(guī)模最大的子公司，總資產(chǎn)達(dá)19.08億元，占合并資產(chǎn)負(fù)債表總資產(chǎn)41.16億元的46.36%，凈資產(chǎn)8.44億元占合并報表凈資產(chǎn)16.96億元的49.76%。

本次掛牌轉(zhuǎn)讓交易完成后，銀川變壓器不再并入*ST紅相合并報表，那么，合并報表的資產(chǎn)規(guī)模可能出現(xiàn)大幅收縮。即便按7月31日銀川變壓器總資產(chǎn)17.92億元計算，原合并報表總資產(chǎn)40多億元在剝離后也將大幅減少。

值得注意的是，銀川變壓器在2023年6月末的凈資產(chǎn)為8.44億元，僅過了1個月，在2023年7月末凈資產(chǎn)卻大幅減少至5.80億元。7月末，銀川變壓器的凈資產(chǎn)相當(dāng)于*ST紅相2023年半年報合并報表凈資產(chǎn)的34.20%，但也高于掛牌底價相對于*ST紅相總市值的比例（若考慮標(biāo)的公司資產(chǎn)剝離等相關(guān)款項沖抵的情況，該比例或有所降低）。從比例看，其掛牌價格與資產(chǎn)規(guī)模有比較大的差距。這其中是否存在變相折價的情況？

除了凈資產(chǎn)之外，審計報告顯示，2023年1至7月，銀川變壓器對新能源電站資產(chǎn)計提減值準(zhǔn)備2650萬元。這對銀川變壓器資產(chǎn)的減少也會產(chǎn)生一定影響，但公告沒有具體披露相關(guān)情況。

截至2023年7月31日，銀川變壓器其他應(yīng)收款余額為4454.76萬元，和年初（即2022年年末）相比增長了132.07%。這也是變化情況比較異常的項目。

掛牌轉(zhuǎn)讓前突擊清理問題

銀川變壓器在短短一個月內(nèi)凈資產(chǎn)出現(xiàn)大幅減少，或與其會計差錯更正、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等資產(chǎn)剝離以及分紅有關(guān)。

根據(jù)公告，為了順利推進(jìn)本次掛牌轉(zhuǎn)讓工作，要解決*ST紅相與銀川變壓器之間的非經(jīng)營性往來款項的相關(guān)問題。由此出現(xiàn)了銀川變壓器的部分資產(chǎn)以及相關(guān)債權(quán)債務(wù)不包括在本次掛牌轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)范圍內(nèi)。

其中，2023年10月7日，通過簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，*ST紅相受讓銀川變壓器所持鹽池縣華秦太陽能發(fā)電有限公司（以下簡稱“鹽池華秦”）100%股權(quán)，并以銀川變壓器對*ST紅相的非經(jīng)營性其他應(yīng)付款以及部分應(yīng)付股利沖抵相應(yīng)股權(quán)收購款。

同在10月7日，*ST紅相與銀川變壓器、寧夏銀變科技有限公司（以下簡稱“寧夏銀變”）簽署《如皋項目相關(guān)債權(quán)收購與債務(wù)承擔(dān)協(xié)議》，*ST紅相收購銀川變壓器在江蘇如皋地區(qū)開展的分布式光伏發(fā)電EPC承包業(yè)務(wù)（以下簡稱“如皋項目”）截至2023年7月31日對相關(guān)發(fā)包人享有的債權(quán)并承擔(dān)相應(yīng)債務(wù)，并以銀川變壓器對*ST紅相的剩余應(yīng)付股利沖抵相應(yīng)債權(quán)收購款。

雖然是10月7日才簽署相關(guān)協(xié)議，但公告表示，銀川變壓器上述資產(chǎn)及負(fù)債的剝離均參照評估值作價，資產(chǎn)與負(fù)債科目同時沖抵相應(yīng)金額，不會對本次掛牌轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)之銀川變壓器100%股權(quán)的凈資產(chǎn)評估值產(chǎn)生影響。然而，需注意的是評估基準(zhǔn)日為7月31日。兩個時間節(jié)點的差異，體現(xiàn)出*ST紅相為了掛牌轉(zhuǎn)讓標(biāo)的公司而突擊清理相關(guān)問題的跡象。

截至2023年7月31日，銀川變壓器與*ST紅相（含浙江涵普電力科技有限公司）發(fā)生的非經(jīng)營性往來余額中其他應(yīng)收款為671.17萬元，其他應(yīng)付款為14541.54萬元。

其中，除尚未使用的募集資金待返還至*ST紅相外，剩余其他應(yīng)收應(yīng)付款與*ST紅相收購鹽池華秦100%股權(quán)的股權(quán)收購款沖抵完畢，銀川變壓器對*ST紅相不再存在非經(jīng)營性資金占用。同時，銀川變壓器應(yīng)付*ST紅相的股利1.90億元與收購鹽池華秦100%股權(quán)以及如皋項目債權(quán)款項也已沖抵完畢。

根據(jù)約定，銀川變壓器尚未使用的募集資金存儲余額為1812.05萬元，應(yīng)于本次掛牌轉(zhuǎn)讓的股權(quán)交割日前全部歸還至*ST紅相指定的募集資金專用賬戶。*ST紅相及鹽池華秦存在為銀川變壓器申請綜合授信提供保證擔(dān)?；虻盅?、質(zhì)押擔(dān)保情況。這也將根據(jù)約定，受讓方在交割日后3個月之內(nèi)通過置換擔(dān)保條件、清償債務(wù)等方式，解除相關(guān)擔(dān)保措施。

值得一提的是，銀川變壓器的2022年及2023年1-7月的財務(wù)報表被出具了無法表示意見的審計報告。

該審計報告形成無法表示意見的基礎(chǔ)為：因存在重大的前期會計差錯，紅相股份（即*ST紅相）對2019-2020年度財務(wù)報表進(jìn)行了更正；本次會計差錯更正，對銀川變壓器公司2019年度、2020年度營業(yè)收入的影響金額分別為-4264.81萬元、-5396.02萬元，占當(dāng)年更正前營業(yè)收入的6.37%、7.61%；對2019年度、2020年度歸屬于母公司的凈利潤影響金額分別為-2060.49萬元、-2630.86萬元，占當(dāng)年更正前歸屬上市公司股東凈利潤的-17.45%、-21.38%；對2019年度、2020年度歸屬于母公司股東權(quán)益的影響金額分別為-2060.49萬元、-4691.35萬元，占更正前歸屬于母公司股東權(quán)益的6.23%、2.40%。

相比于本次掛牌轉(zhuǎn)讓相關(guān)公告披露的銀川變壓器主要財務(wù)數(shù)據(jù)，由于會計差錯更正，銀川變壓器的2019年和2020年重要財務(wù)數(shù)據(jù)在更正前后均出現(xiàn)了較大金額、較大幅度的下調(diào)。同時值注意的是，在審計機構(gòu)對銀川變壓器財務(wù)報表出具無法表示意見的情況下，和標(biāo)的公司資產(chǎn)評估相關(guān)的資產(chǎn)及負(fù)債賬面價值的相關(guān)信息是否準(zhǔn)確，或可直接影響資產(chǎn)價值評估結(jié)論的可信度。