界面新聞?dòng)浾?| 紀(jì)瑤

近日，牧原股份（002714.SZ）連續(xù)大跌。自上月最后一個(gè)交易日下跌4.56%，本月第一個(gè)交易日又大跌7.62%。雖然此后幾日稍有緩和，但年內(nèi)跌幅已超25%。伴隨著近日股價(jià)大跌，公司總市值已跌破2000億大關(guān)。

Wind顯示，截至中報(bào)，目前全市場(chǎng)共有565只公募基金持有牧原股份，合計(jì)持股2.27億萬。其中101只公募基金重倉牧原股份，合計(jì)持有1.45億股。

在重倉的前20只基金中，主動(dòng)權(quán)益類數(shù)量過半，知名基金經(jīng)理周蔚文旗下的中歐新藍(lán)籌A、中歐時(shí)代先鋒A、中歐新趨勢(shì)A，這3只基金均持有1000萬股以上。

周蔚文單獨(dú)或與他人共同管理的5只基金均重倉了牧原股份，二季度增持了146.43萬股，合計(jì)持有5330.37萬股，總市值合計(jì)22.47億元。周蔚文早已在2022年重倉牧原股份，目前牧原股份近乎是其名下基金的頭號(hào)重倉股。

周蔚文在中報(bào)里表示，相對(duì)市場(chǎng)繼續(xù)超配了養(yǎng)殖與疫情受損股，他認(rèn)為今年甚至明年這兩個(gè)板塊的公司盈利有望明顯好轉(zhuǎn)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，中歐基金、匯添富基金和招商基金等7家公募基金管理人持倉1000萬股以上。二季度，招商基金、易方達(dá)基金、華泰柏瑞基金增持超1000萬股。

減持?jǐn)?shù)量最高的10只主動(dòng)型基金中，華商穩(wěn)定增利、創(chuàng)金合信消費(fèi)主題、華商穩(wěn)定雙利和匯添富藍(lán)籌穩(wěn)健等5只基金減持?jǐn)?shù)量居前。

牧原股份成立于1992年，2014年上市。上市當(dāng)年總市值106.48億元，上市約10年，公司市值增長約18倍。

某四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所高級(jí)審計(jì)師表示，單看營業(yè)收入和凈利潤這兩項(xiàng)指標(biāo)，若拋開個(gè)別極端區(qū)間，牧原股份整體成長性不錯(cuò)?！澳猎煞莶捎米苑弊责B(yǎng)模式，這會(huì)導(dǎo)致營運(yùn)壓力大。該模式的好處是，若豬價(jià)上漲，公司盈利自然跟著上漲?！彼€表示。

實(shí)際上，償債能力是牧原股份最大的問題所在。成立起，牧原股份流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、保守速動(dòng)比率幾乎均小于1。資產(chǎn)負(fù)債率方面，曾三度超過60%，還有多個(gè)報(bào)告期在60%線徘徊。

年內(nèi)豬肉價(jià)格繼續(xù)下跌。根據(jù)畜牧業(yè)信息網(wǎng)，2023年9月全國生豬均價(jià)16.90元/公斤，同比下跌27.96%，已十分靠近16元的重要價(jià)格支撐點(diǎn)。在此影響下，牧原股份今年中期凈利潤大幅虧損了27.89億元。

華泰證券農(nóng)林牧漁團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，2020年非洲豬瘟疫情催化的豬周期見頂之后，國內(nèi)豬價(jià)已先后經(jīng)歷了三次探底期（2021年6月至11月、2021年12月至2022年6月、2022年12月至2023年8月）。近期肥豬仔豬持續(xù)跌價(jià)，考慮到目前行業(yè)供給仍較充足，預(yù)計(jì)23Q4傳統(tǒng)消費(fèi)旺季豬肉需求有望回暖，但豬價(jià)或難以大幅上漲。而肥豬尤其仔豬跌價(jià)有望帶動(dòng)母豬產(chǎn)能加速去化，從而利好明后年的豬價(jià)。

廣發(fā)證券農(nóng)林牧漁團(tuán)隊(duì)也認(rèn)為，伴隨資金壓力的累積，行業(yè)產(chǎn)能去化有望加速。且當(dāng)前板塊估值處于歷史相對(duì)低位。海通證券農(nóng)林牧漁團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能去化有望加速，建議關(guān)注具有養(yǎng)殖成本優(yōu)勢(shì)的企業(yè)。