文 | 新消費(fèi)財(cái)研社
這個(gè)秋天，對(duì)于“母嬰第一股”金發(fā)拉比而言是個(gè)“多事之秋”。
十一假期前不久，國(guó)家藥監(jiān)局通報(bào)飛行檢查結(jié)果，金發(fā)拉比婦嬰童用品股份有限公司（下稱“金發(fā)拉比”）旗下化妝品工廠存在多項(xiàng)問(wèn)題被立案調(diào)查，并被責(zé)令停產(chǎn)整改。
此后，金發(fā)拉比對(duì)外公告，國(guó)家藥監(jiān)局要求廣東省藥監(jiān)局對(duì)企業(yè)涉嫌違法的行為依法立案調(diào)查，公司在質(zhì)量保證與控制方面存在未按規(guī)定執(zhí)行檢驗(yàn)管理制度等問(wèn)題。并表示公司化妝品生產(chǎn)廠9月23日停止生產(chǎn)繼續(xù)整改，近期將申請(qǐng)藥監(jiān)部門復(fù)查，爭(zhēng)取盡快恢復(fù)生產(chǎn)。
新消費(fèi)財(cái)研社注意到，截至發(fā)稿金發(fā)拉比相關(guān)工廠仍未恢復(fù)生產(chǎn)。作為國(guó)內(nèi)第一家登陸A股的老牌母嬰用品企業(yè)，金發(fā)拉比近年來(lái)卻面臨業(yè)績(jī)持續(xù)下滑、轉(zhuǎn)型不利的困境。
旗下化妝品廠停產(chǎn)整改，產(chǎn)品涉及多種兒童化妝品
據(jù)金發(fā)拉比公告，2023年8月16-17日，國(guó)家藥監(jiān)局和廣東藥監(jiān)局聯(lián)合檢查組對(duì)金發(fā)拉比婦嬰童用品股份有限公司下屬的化妝品廠進(jìn)行了化妝品生產(chǎn)全程的現(xiàn)場(chǎng)檢查。
國(guó)家藥監(jiān)局經(jīng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，其生產(chǎn)管理存在不符合《化妝品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范》《化妝品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范檢查要點(diǎn)》等相關(guān)問(wèn)題需要整改。
據(jù)通報(bào)，金發(fā)拉比存在以下幾大問(wèn)題：一是在質(zhì)量保證與控制方面存在未按規(guī)定執(zhí)行檢驗(yàn)管理制度等問(wèn)題；二是在物料與產(chǎn)品管理方面存在未按規(guī)定貯存物料、處理不合格物料等問(wèn)題；三是在生產(chǎn)過(guò)程管理方面，存在未按照化妝品備案資料載明的技術(shù)要求，建立并執(zhí)行產(chǎn)品生產(chǎn)工藝規(guī)程和崗位操作規(guī)程、未按照化妝品備案資料載明的技術(shù)要求生產(chǎn)產(chǎn)品、未真實(shí)準(zhǔn)確填寫生產(chǎn)記錄等問(wèn)題。
金發(fā)拉比證券投資部解釋稱，此次接受檢查的是公司旗下化妝品廠，主要生產(chǎn)嬰童化妝品，涉及的是生產(chǎn)管理的問(wèn)題，不是產(chǎn)品質(zhì)量的問(wèn)題。公司會(huì)申請(qǐng)復(fù)查，爭(zhēng)取盡快恢復(fù)生產(chǎn)。
據(jù)官網(wǎng)資料顯示，金發(fā)拉比是國(guó)內(nèi)較早專門從事母嬰消費(fèi)品（嬰童服飾、嬰幼兒棉制用品及各類母嬰用品）的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售的企業(yè)之一，擁有“拉比（LABI BABY）”、“下一代（I LOVE BABY）”、“貝比拉比（BABY LABI）” 三大自主品牌。
其中，貝比拉比（BABY LABI）品牌包含化妝品產(chǎn)品。是以洗護(hù)產(chǎn)品為主，并涵蓋嬰兒舒緩補(bǔ)水霜、嬰兒身體乳、嬰幼兒爽身粉、兒童洗面奶等母嬰洗護(hù)類化妝品。
該事件涉及到的便是配套產(chǎn)品化妝品品類，金發(fā)拉比表示，公司主要生產(chǎn)銷售品類是母嬰服飾棉品及用品，配套產(chǎn)品化妝品品類2022 年全年?duì)I業(yè)收入約 2518.93 萬(wàn)元，占公司 2022 年?duì)I業(yè)收入的 10.27%。此次事件對(duì)公司日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不構(gòu)成重大影響。
不過(guò)，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，企業(yè)完成全面整改并經(jīng)廣東省藥監(jiān)局檢查確認(rèn)、發(fā)布復(fù)產(chǎn)通告前不得恢復(fù)生產(chǎn)，這一事件勢(shì)必會(huì)對(duì)金發(fā)拉比的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和品牌形象造成不良影響。
此外，其涉事整改品類應(yīng)該是屬于兒童化妝品，兒童化妝品由于使用人群的特殊性，對(duì)配方設(shè)計(jì)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、監(jiān)督檢驗(yàn)等也有更為嚴(yán)格的要求，一直是化妝品安全監(jiān)管的重點(diǎn)。
業(yè)績(jī)下滑、存貨積壓，大股東再次大幅減持
公開(kāi)資料顯示，金發(fā)拉比總部位于廣東汕頭，由林浩亮、林若文夫婦控制，二者直接持有上市公司合計(jì)超過(guò)50%的股份。
雖然頂著“母嬰第一股”的光環(huán)，但近年來(lái)金發(fā)拉比卻面臨著業(yè)績(jī)虧損、轉(zhuǎn)型不利的發(fā)展困境。近兩年來(lái)，公司業(yè)績(jī)一改上市前穩(wěn)健發(fā)展的表現(xiàn)，呈持續(xù)下滑趨勢(shì)。
據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2020年至2022年，金發(fā)拉比分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.13億元、2.99億元、2.45億元，同比減少28.55%、4.41%、18.03%；凈利潤(rùn)3260萬(wàn)元、1401萬(wàn)元、-8824萬(wàn)元，同比減少30.05%、57.04%、729.99%。
可以明顯地看出，2020年以來(lái)金發(fā)拉比業(yè)績(jī)連續(xù)下降直至巨額虧損。對(duì)于2022年的首次虧損，金發(fā)拉比在財(cái)報(bào)中表示，受外部因素影響，加盟及直營(yíng)門店業(yè)績(jī)受到較大沖擊，導(dǎo)致公司銷售業(yè)績(jī)下降。
然而到了2023年，金發(fā)拉比業(yè)績(jī)依舊呈下行趨勢(shì)。上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.034億元，同比下降15.65%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為757.3萬(wàn)元，同比下降29.35%。
不僅如此，從存貨周轉(zhuǎn)數(shù)據(jù)來(lái)看，金發(fā)拉比的產(chǎn)品似乎沒(méi)那么好賣了，想要出清巨量存貨實(shí)屬不易。2022年，金發(fā)拉比存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)高達(dá)411.6天，存貨周轉(zhuǎn)率為0.87次，遠(yuǎn)低于同行業(yè)公司。
2023年上半年，金發(fā)拉比的存貨周轉(zhuǎn)率再創(chuàng)新低為0.43次。而較低的存貨周轉(zhuǎn)率，意味著該公司存在商品滯銷的可能性很大，還會(huì)一定程度影響資金利用率。
金發(fā)拉比也在財(cái)報(bào)中提及“存在存貨管理及跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)”。截至2022 年12月31日，金發(fā)拉比存貨余額為1.45億元，存貨跌價(jià)準(zhǔn)備為2915.45萬(wàn)元。
新消費(fèi)財(cái)研社還注意到，從上市至今，金發(fā)拉比的股價(jià)已從超20元/股跌至如今的8元上下。而近日實(shí)控人林浩亮的一則減持公告，觸發(fā)金發(fā)拉比股價(jià)再次下跌，也讓股民擔(dān)憂實(shí)控人是否對(duì)公司發(fā)展信心不足。
7月10日，金發(fā)拉比披露重要股東減持計(jì)劃公告，林浩亮擬合計(jì)減持公司股份不超過(guò)2124.5萬(wàn)股，即不超過(guò)公司總股本的6%。林浩亮作為金發(fā)拉比的實(shí)控人之一、第一大股東，直接持有公司27.29%股份。若是減持成功，林浩亮持有股份將降至21.29%。
據(jù)悉，這并不是林浩亮首次減持套現(xiàn)。早在2018年6月公司首發(fā)限售股份解除限售，林浩亮及其一致行動(dòng)人便由此開(kāi)始大舉減持持有的金發(fā)拉比股份。
主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力、存貨積壓、實(shí)控人大幅減持……為了生存和發(fā)展，金發(fā)拉比也在積極尋找第二增長(zhǎng)曲線。
3億投注醫(yī)美賽道卻成“拖累”？
或許想要改變發(fā)展乏力的現(xiàn)狀，近年來(lái)金發(fā)拉比把目光瞄向了風(fēng)頭頗盛的“醫(yī)美”賽道。
據(jù)德勤管理咨詢與艾爾建美學(xué)聯(lián)合發(fā)布的《中國(guó)醫(yī)美行業(yè)2023年度洞悉報(bào)告》，受疫后消費(fèi)恢復(fù)，醫(yī)美需求增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)，中國(guó)醫(yī)美市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)在2023年超2000億元，整體醫(yī)美市場(chǎng)增速可達(dá)20%左右；未來(lái)四年預(yù)計(jì)市場(chǎng)將保持15%左右的年復(fù)合增長(zhǎng)。
醫(yī)美行業(yè)的高速增長(zhǎng)性，吸引來(lái)藥企、地產(chǎn)、母嬰等上市公司跨界入行，并在A股接連不斷刮起“跨界醫(yī)美風(fēng)”，金發(fā)拉比就是其中之一。
金發(fā)拉比稱，近年來(lái)隨著越來(lái)越多的競(jìng)爭(zhēng)品牌進(jìn)入母嬰消費(fèi)品市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈，公司一方面繼續(xù)夯實(shí)主業(yè)，另一方面在明確了“產(chǎn)品+服務(wù)”戰(zhàn)略的基礎(chǔ)上，確立了“母嬰產(chǎn)品+醫(yī)療、醫(yī)美服務(wù)”的業(yè)務(wù)發(fā)展方向。
2021年4月1日，金發(fā)拉比披露《關(guān)于投資廣東韓妃醫(yī)院投資有限公司的公告》顯示，以2.37億元自有資金受讓韓妃投資的36.%股權(quán)。今年9月，該公司繼續(xù)以現(xiàn)金5950.59萬(wàn)元購(gòu)買了廣東韓妃13%的股權(quán)。
豪擲將近3億元收購(gòu)韓妃49%股權(quán)，醫(yī)美能否能成為金發(fā)拉比的“第二增長(zhǎng)曲線”？就目前而言，結(jié)果是不盡人意的。金發(fā)拉比的這筆投資暫未對(duì)其業(yè)績(jī)帶來(lái)正面效益，反而成了拖累。
根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2021年廣東韓妃的營(yíng)收、凈利潤(rùn)分別為3.98億元、0.29億元；2022年的營(yíng)收、凈利潤(rùn)分別為3.45億元、-0.55億元。而上半年的營(yíng)收、凈利潤(rùn)分別為1.47億元、-350萬(wàn)元，虧損仍在持續(xù)。
據(jù)金發(fā)拉比此前發(fā)布的公告，公司聘請(qǐng)了中介評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)廣東韓妃標(biāo)的權(quán)益價(jià)值進(jìn)行了評(píng)估，以2023年6月30日為評(píng)估基準(zhǔn)日，評(píng)估價(jià)值為4.58億元，比2021年4月初次投資時(shí)的估值6.6億元下降約31%。
事實(shí)上，廣東韓妃估值下滑的原因，大概是該企業(yè)凈利潤(rùn)持續(xù)虧損，盈利能力不佳。而2022年金發(fā)拉比面臨上市8年以來(lái)首次虧損，一部分原因正是廣東韓妃的拖累。
據(jù)金發(fā)拉比2022年年報(bào)，公司凈利潤(rùn)虧損0.88億元由盈轉(zhuǎn)虧，是由于2022年廣東韓妃未能完成2021年業(yè)績(jī)承諾，金發(fā)拉比2022年確認(rèn)廣東韓妃1630.41萬(wàn)元投資損失并計(jì)提了6063.34萬(wàn)元的長(zhǎng)期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備。
不過(guò)，盡管開(kāi)局不順，金發(fā)拉比對(duì)于跨界醫(yī)美的信心似乎依舊十足。金發(fā)拉比公告表示，廣東韓妃實(shí)控人黃招標(biāo)仍要履行此前約定的2023年7800萬(wàn)元、2024年8500萬(wàn)元的對(duì)賭承諾。
不過(guò)，在廣東韓妃持續(xù)虧損的狀態(tài)下，能否完成全年7800萬(wàn)元的業(yè)績(jī)承諾還是一個(gè)謎。
對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)稱，通過(guò)跨界收購(gòu)等行為增加企業(yè)新的盈利點(diǎn)無(wú)可厚非，但是從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，金發(fā)拉比想要從醫(yī)美領(lǐng)域站穩(wěn)腳跟，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)之路無(wú)疑還很漫長(zhǎng)。