文 | 新消費財研社
這個秋天，對于“母嬰第一股”金發(fā)拉比而言是個“多事之秋”。
十一假期前不久，國家藥監(jiān)局通報飛行檢查結(jié)果，金發(fā)拉比婦嬰童用品股份有限公司（下稱“金發(fā)拉比”）旗下化妝品工廠存在多項問題被立案調(diào)查，并被責(zé)令停產(chǎn)整改。
此后，金發(fā)拉比對外公告，國家藥監(jiān)局要求廣東省藥監(jiān)局對企業(yè)涉嫌違法的行為依法立案調(diào)查，公司在質(zhì)量保證與控制方面存在未按規(guī)定執(zhí)行檢驗管理制度等問題。并表示公司化妝品生產(chǎn)廠9月23日停止生產(chǎn)繼續(xù)整改，近期將申請藥監(jiān)部門復(fù)查，爭取盡快恢復(fù)生產(chǎn)。
新消費財研社注意到，截至發(fā)稿金發(fā)拉比相關(guān)工廠仍未恢復(fù)生產(chǎn)。作為國內(nèi)第一家登陸A股的老牌母嬰用品企業(yè)，金發(fā)拉比近年來卻面臨業(yè)績持續(xù)下滑、轉(zhuǎn)型不利的困境。
旗下化妝品廠停產(chǎn)整改，產(chǎn)品涉及多種兒童化妝品
據(jù)金發(fā)拉比公告，2023年8月16-17日，國家藥監(jiān)局和廣東藥監(jiān)局聯(lián)合檢查組對金發(fā)拉比婦嬰童用品股份有限公司下屬的化妝品廠進行了化妝品生產(chǎn)全程的現(xiàn)場檢查。
國家藥監(jiān)局經(jīng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，其生產(chǎn)管理存在不符合《化妝品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范》《化妝品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范檢查要點》等相關(guān)問題需要整改。
據(jù)通報，金發(fā)拉比存在以下幾大問題：一是在質(zhì)量保證與控制方面存在未按規(guī)定執(zhí)行檢驗管理制度等問題；二是在物料與產(chǎn)品管理方面存在未按規(guī)定貯存物料、處理不合格物料等問題；三是在生產(chǎn)過程管理方面，存在未按照化妝品備案資料載明的技術(shù)要求，建立并執(zhí)行產(chǎn)品生產(chǎn)工藝規(guī)程和崗位操作規(guī)程、未按照化妝品備案資料載明的技術(shù)要求生產(chǎn)產(chǎn)品、未真實準(zhǔn)確填寫生產(chǎn)記錄等問題。
金發(fā)拉比證券投資部解釋稱，此次接受檢查的是公司旗下化妝品廠，主要生產(chǎn)嬰童化妝品，涉及的是生產(chǎn)管理的問題，不是產(chǎn)品質(zhì)量的問題。公司會申請復(fù)查，爭取盡快恢復(fù)生產(chǎn)。
據(jù)官網(wǎng)資料顯示，金發(fā)拉比是國內(nèi)較早專門從事母嬰消費品（嬰童服飾、嬰幼兒棉制用品及各類母嬰用品）的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)、銷售的企業(yè)之一，擁有“拉比（LABI BABY）”、“下一代（I LOVE BABY）”、“貝比拉比（BABY LABI）” 三大自主品牌。
其中，貝比拉比（BABY LABI）品牌包含化妝品產(chǎn)品。是以洗護產(chǎn)品為主，并涵蓋嬰兒舒緩補水霜、嬰兒身體乳、嬰幼兒爽身粉、兒童洗面奶等母嬰洗護類化妝品。
該事件涉及到的便是配套產(chǎn)品化妝品品類，金發(fā)拉比表示，公司主要生產(chǎn)銷售品類是母嬰服飾棉品及用品，配套產(chǎn)品化妝品品類2022 年全年營業(yè)收入約 2518.93 萬元，占公司 2022 年營業(yè)收入的 10.27%。此次事件對公司日常生產(chǎn)經(jīng)營不構(gòu)成重大影響。
不過，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，企業(yè)完成全面整改并經(jīng)廣東省藥監(jiān)局檢查確認(rèn)、發(fā)布復(fù)產(chǎn)通告前不得恢復(fù)生產(chǎn)，這一事件勢必會對金發(fā)拉比的生產(chǎn)經(jīng)營和品牌形象造成不良影響。
此外，其涉事整改品類應(yīng)該是屬于兒童化妝品，兒童化妝品由于使用人群的特殊性，對配方設(shè)計、生產(chǎn)經(jīng)營、監(jiān)督檢驗等也有更為嚴(yán)格的要求，一直是化妝品安全監(jiān)管的重點。
業(yè)績下滑、存貨積壓，大股東再次大幅減持
公開資料顯示，金發(fā)拉比總部位于廣東汕頭，由林浩亮、林若文夫婦控制，二者直接持有上市公司合計超過50%的股份。
雖然頂著“母嬰第一股”的光環(huán)，但近年來金發(fā)拉比卻面臨著業(yè)績虧損、轉(zhuǎn)型不利的發(fā)展困境。近兩年來，公司業(yè)績一改上市前穩(wěn)健發(fā)展的表現(xiàn)，呈持續(xù)下滑趨勢。
據(jù)財報顯示，2020年至2022年，金發(fā)拉比分別實現(xiàn)營業(yè)收入3.13億元、2.99億元、2.45億元，同比減少28.55%、4.41%、18.03%；凈利潤3260萬元、1401萬元、-8824萬元，同比減少30.05%、57.04%、729.99%。
可以明顯地看出，2020年以來金發(fā)拉比業(yè)績連續(xù)下降直至巨額虧損。對于2022年的首次虧損，金發(fā)拉比在財報中表示，受外部因素影響，加盟及直營門店業(yè)績受到較大沖擊，導(dǎo)致公司銷售業(yè)績下降。
然而到了2023年，金發(fā)拉比業(yè)績依舊呈下行趨勢。上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.034億元，同比下降15.65%；實現(xiàn)凈利潤為757.3萬元，同比下降29.35%。
不僅如此，從存貨周轉(zhuǎn)數(shù)據(jù)來看，金發(fā)拉比的產(chǎn)品似乎沒那么好賣了，想要出清巨量存貨實屬不易。2022年，金發(fā)拉比存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)高達411.6天，存貨周轉(zhuǎn)率為0.87次，遠低于同行業(yè)公司。
2023年上半年，金發(fā)拉比的存貨周轉(zhuǎn)率再創(chuàng)新低為0.43次。而較低的存貨周轉(zhuǎn)率，意味著該公司存在商品滯銷的可能性很大，還會一定程度影響資金利用率。
金發(fā)拉比也在財報中提及“存在存貨管理及跌價風(fēng)險”。截至2022 年12月31日，金發(fā)拉比存貨余額為1.45億元，存貨跌價準(zhǔn)備為2915.45萬元。
新消費財研社還注意到，從上市至今，金發(fā)拉比的股價已從超20元/股跌至如今的8元上下。而近日實控人林浩亮的一則減持公告，觸發(fā)金發(fā)拉比股價再次下跌，也讓股民擔(dān)憂實控人是否對公司發(fā)展信心不足。
7月10日，金發(fā)拉比披露重要股東減持計劃公告，林浩亮擬合計減持公司股份不超過2124.5萬股，即不超過公司總股本的6%。林浩亮作為金發(fā)拉比的實控人之一、第一大股東，直接持有公司27.29%股份。若是減持成功，林浩亮持有股份將降至21.29%。
據(jù)悉，這并不是林浩亮首次減持套現(xiàn)。早在2018年6月公司首發(fā)限售股份解除限售，林浩亮及其一致行動人便由此開始大舉減持持有的金發(fā)拉比股份。
主營業(yè)務(wù)增長乏力、存貨積壓、實控人大幅減持……為了生存和發(fā)展，金發(fā)拉比也在積極尋找第二增長曲線。
3億投注醫(yī)美賽道卻成“拖累”？
或許想要改變發(fā)展乏力的現(xiàn)狀，近年來金發(fā)拉比把目光瞄向了風(fēng)頭頗盛的“醫(yī)美”賽道。
據(jù)德勤管理咨詢與艾爾建美學(xué)聯(lián)合發(fā)布的《中國醫(yī)美行業(yè)2023年度洞悉報告》，受疫后消費恢復(fù)，醫(yī)美需求增長的驅(qū)動，中國醫(yī)美市場規(guī)模預(yù)計在2023年超2000億元，整體醫(yī)美市場增速可達20%左右；未來四年預(yù)計市場將保持15%左右的年復(fù)合增長。
醫(yī)美行業(yè)的高速增長性，吸引來藥企、地產(chǎn)、母嬰等上市公司跨界入行，并在A股接連不斷刮起“跨界醫(yī)美風(fēng)”，金發(fā)拉比就是其中之一。
金發(fā)拉比稱，近年來隨著越來越多的競爭品牌進入母嬰消費品市場，競爭愈演愈烈，公司一方面繼續(xù)夯實主業(yè)，另一方面在明確了“產(chǎn)品+服務(wù)”戰(zhàn)略的基礎(chǔ)上，確立了“母嬰產(chǎn)品+醫(yī)療、醫(yī)美服務(wù)”的業(yè)務(wù)發(fā)展方向。
2021年4月1日，金發(fā)拉比披露《關(guān)于投資廣東韓妃醫(yī)院投資有限公司的公告》顯示，以2.37億元自有資金受讓韓妃投資的36.%股權(quán)。今年9月，該公司繼續(xù)以現(xiàn)金5950.59萬元購買了廣東韓妃13%的股權(quán)。
豪擲將近3億元收購韓妃49%股權(quán)，醫(yī)美能否能成為金發(fā)拉比的“第二增長曲線”？就目前而言，結(jié)果是不盡人意的。金發(fā)拉比的這筆投資暫未對其業(yè)績帶來正面效益，反而成了拖累。
根據(jù)財報數(shù)據(jù)，2021年廣東韓妃的營收、凈利潤分別為3.98億元、0.29億元；2022年的營收、凈利潤分別為3.45億元、-0.55億元。而上半年的營收、凈利潤分別為1.47億元、-350萬元，虧損仍在持續(xù)。
據(jù)金發(fā)拉比此前發(fā)布的公告，公司聘請了中介評估機構(gòu)對廣東韓妃標(biāo)的權(quán)益價值進行了評估，以2023年6月30日為評估基準(zhǔn)日，評估價值為4.58億元，比2021年4月初次投資時的估值6.6億元下降約31%。
事實上，廣東韓妃估值下滑的原因，大概是該企業(yè)凈利潤持續(xù)虧損，盈利能力不佳。而2022年金發(fā)拉比面臨上市8年以來首次虧損，一部分原因正是廣東韓妃的拖累。
據(jù)金發(fā)拉比2022年年報，公司凈利潤虧損0.88億元由盈轉(zhuǎn)虧，是由于2022年廣東韓妃未能完成2021年業(yè)績承諾，金發(fā)拉比2022年確認(rèn)廣東韓妃1630.41萬元投資損失并計提了6063.34萬元的長期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備。
不過，盡管開局不順，金發(fā)拉比對于跨界醫(yī)美的信心似乎依舊十足。金發(fā)拉比公告表示，廣東韓妃實控人黃招標(biāo)仍要履行此前約定的2023年7800萬元、2024年8500萬元的對賭承諾。
不過，在廣東韓妃持續(xù)虧損的狀態(tài)下，能否完成全年7800萬元的業(yè)績承諾還是一個謎。
對此，有業(yè)內(nèi)人士評價稱，通過跨界收購等行為增加企業(yè)新的盈利點無可厚非，但是從業(yè)績表現(xiàn)來看，金發(fā)拉比想要從醫(yī)美領(lǐng)域站穩(wěn)腳跟，實現(xiàn)利潤增長之路無疑還很漫長。