界面新聞?dòng)浾?| 牛其昌

經(jīng)歷了去年的業(yè)績(jī)首虧之后，裝飾原紙行業(yè)龍頭齊峰新材（002521.SZ）迎來強(qiáng)勢(shì)反彈，前三季度業(yè)績(jī)同比預(yù)增超39倍。

10月9日晚間，齊峰新材發(fā)布前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)前三季度歸母凈利潤(rùn)1.5億元-1.6億元，比上年同期增長(zhǎng)3935.51%-4204.55%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)1.45億元-1.55億元，較去年扭虧為盈，幾乎相當(dāng)于2021年全年的凈利水平。

齊峰新材業(yè)績(jī)大增主要得益于三季度的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。單從第三季度來看，齊峰新材預(yù)計(jì)盈利1億元-1.1億元，相當(dāng)于上半年凈利潤(rùn)的兩倍，這也是公司自上市以來首次單季度利潤(rùn)超1億元。

對(duì)于業(yè)績(jī)大幅反彈，齊峰新材給出三點(diǎn)原因：

1、報(bào)告期內(nèi)客戶需求旺盛，公司產(chǎn)銷量明顯增加。

2、報(bào)告期內(nèi)主要原材料價(jià)格下降，成本降低。

3、報(bào)告期內(nèi)根據(jù)市場(chǎng)需求，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，有效推進(jìn)降本增效措施，公司產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步提升。

公開資料顯示，齊峰新材總部位于山東淄博，主營(yíng)業(yè)務(wù)為高檔裝飾原紙的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，目前是我國(guó)裝飾原紙行業(yè)少數(shù)掌握高檔裝飾原紙生產(chǎn)技術(shù)的龍頭企業(yè)，實(shí)控人李學(xué)峰持股比例為16.31%。公司主要產(chǎn)品包括裝飾原紙系列、乳膠紙系列和衛(wèi)材系列等，其中裝飾原紙系列產(chǎn)品收入占比為87.02%。

2022年，齊峰新材扣非后凈利潤(rùn)為-635.51萬元，系公司自2010年上市以來首次陷入虧損，銷售毛利率也由2020年的14.39%進(jìn)一步下降至7.85%。2023年一季度，齊峰新材延續(xù)頹勢(shì)，單季度凈利虧損183.22萬元，銷售毛利率僅為6.01%。

齊峰新材彼時(shí)表示，受各地疫情影響，公司生產(chǎn)和部分區(qū)域的貨物交付受到一定程度的影響，產(chǎn)量和銷量不及去年同期；主要原材料價(jià)格大幅上漲，公司產(chǎn)品提價(jià)滯后于原材料漲價(jià)。此外，因市場(chǎng)發(fā)生變化，衛(wèi)材業(yè)務(wù)利潤(rùn)未達(dá)預(yù)期。

轉(zhuǎn)折出現(xiàn)在今年第二季度，齊峰新材單季度實(shí)現(xiàn)凈利4979萬元，導(dǎo)致上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)202.59%。

一方面，從市場(chǎng)角度來看，通過引進(jìn)國(guó)外裝飾原紙先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，國(guó)內(nèi)的裝飾原紙企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模逐漸擴(kuò)大，產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)化，裝飾原紙行業(yè)出現(xiàn)了較為明顯的進(jìn)口替代效應(yīng)，進(jìn)口產(chǎn)品逐漸退出國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，國(guó)產(chǎn)化率逐步提升。

另一方面，從原材料成本來看，齊峰新材的裝飾原紙產(chǎn)品最主要的原材料為木漿和鈦白粉，其中木漿主要從國(guó)際市場(chǎng)采購(gòu)，鈦白粉則主要從國(guó)內(nèi)供應(yīng)商處采購(gòu)。齊峰新材在業(yè)績(jī)說明會(huì)中表示，在其他條件保持不變的情況下，木漿價(jià)格下降，對(duì)公司降低成本將有積極因素。

界面新聞注意到，木漿指數(shù)自2022年10月以來見頂回落，以闊葉木漿為例，該產(chǎn)品去年10月時(shí)價(jià)格達(dá)到6802元/噸，今年4月則降至4000元/噸的低點(diǎn)，降幅超過40%，加之其向境外供應(yīng)商采購(gòu)的木漿到貨期需要40-70天左右，這也成為公司前三季度業(yè)績(jī)大漲的原因之一。

反映在二級(jí)市場(chǎng)上，今年以來齊峰新材股價(jià)呈攀升態(tài)勢(shì)，截至10月10日收盤時(shí)，累計(jì)漲幅超過42%。不過耐人尋味的是，就在發(fā)布前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告的前一交易日，齊峰新材股價(jià)出現(xiàn)異動(dòng)。股價(jià)盤中跌幅一度超9%，截至收盤時(shí)大跌7.13%，創(chuàng)公司今年以來最大單日跌幅。

在午間休盤之前，時(shí)隔近四個(gè)月沒有更新的互動(dòng)平臺(tái)上，有投資者火速發(fā)問公司股價(jià)大幅下跌的原因。對(duì)此，齊峰新材緊急回應(yīng)稱，“公司目前生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常，在手訂單充足，產(chǎn)銷狀況良好”。有投資者認(rèn)為，此次大跌似乎預(yù)示著前期業(yè)績(jī)利好消息已經(jīng)提前落地。

而隨著前三季度業(yè)績(jī)暴增的消息甫一發(fā)布，10月10日早盤，齊峰新材股價(jià)大幅高開近7%，但隨后便高開低走，截至收盤時(shí)漲幅2.13%，報(bào)7.18元/股。

在業(yè)績(jī)暴漲的同時(shí)，齊峰新材意欲借助定增擴(kuò)大既有裝飾原紙業(yè)務(wù)。

9月5日，齊峰新材更新募資說明書，擬定增募資不低于3.9億元且不超過5.49億元，上馬“年產(chǎn)20萬噸特種紙項(xiàng)目（一期）”。據(jù)悉，本次募投項(xiàng)目（一期）實(shí)施后將新增裝飾原紙產(chǎn)能8萬噸，屆時(shí)裝飾原紙產(chǎn)能將達(dá)到53.90萬噸。從財(cái)務(wù)指標(biāo)來看，該項(xiàng)目建成完全達(dá)產(chǎn)后，年銷售收入8億元，凈利潤(rùn)6354.16萬元。

值得一提的是，此次定增的對(duì)象除了齊峰新材實(shí)控人李學(xué)峰外，還有上游公司中核鈦白（002145.SZ），定增發(fā)行價(jià)為4.40元/股。發(fā)行完成后，中核鈦白持有齊峰新材的比例不低于7.62%，且不超過10.07%。

界面新聞注意到，作為鈦白粉行業(yè)龍頭，中核鈦白具備雄厚的產(chǎn)能、資金、管理、研發(fā)實(shí)力以及完善的市場(chǎng)營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，能夠?yàn)辇R峰新材提供經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的原材料供應(yīng)。

對(duì)于引入戰(zhàn)投中核鈦白，齊峰新材表示，雙方將在鈦白粉在造紙行業(yè)高效應(yīng)用領(lǐng)域開展深度合作，提升公司生產(chǎn)工藝，促進(jìn)公司產(chǎn)品品質(zhì)提升，進(jìn)一步提升上市公司的盈利能力。

此外，中核鈦白在銷售價(jià)格、結(jié)算付款方式等方面給予公司一定優(yōu)惠，在此前提下，公司優(yōu)先按其需求量的一定比例向中核鈦白采購(gòu)鈦白粉。