文|新經(jīng)濟(jì)e線

進(jìn)入9月以來(lái)，基金發(fā)行市場(chǎng)持續(xù)低迷。9月的前3周，基金募集規(guī)模合計(jì)僅為765.08億元，今年第三季連續(xù)3個(gè)月在低位徘徊。在這一背景下，發(fā)起式基金成為了近期基金發(fā)行的主力選手。僅9月18日至9月22日一周里，在當(dāng)周成立的35只基金中，多達(dá)16只發(fā)起式基金扎堆亮相，數(shù)量占比接近五成。

僅9月19日和9月21日兩天，易方達(dá)基金旗下就有5只發(fā)起式基金（份額合并計(jì)算）相繼成立，分別包括易方達(dá)中證港股通互聯(lián)網(wǎng)聯(lián)接（A/C）、易方達(dá)中證電信主題聯(lián)接（A/C）、易方達(dá)中證500質(zhì)量成長(zhǎng)聯(lián)接（A/C）、易方達(dá)中證生物科技主題聯(lián)接（A/C）、易方達(dá)中證家電龍頭指數(shù)（A/C）。

來(lái)源：基金公告

以上5只基金中，僅易方達(dá)中證港股通互聯(lián)網(wǎng)聯(lián)接（A/C）募集約1100萬(wàn)元左右，其余4只募集規(guī)模均約1000萬(wàn)元左右。按有效認(rèn)購(gòu)戶(hù)數(shù)計(jì)，最高的易方達(dá)中證港股通互聯(lián)網(wǎng)聯(lián)接（A/C）為388戶(hù)，最低的易方達(dá)中證電信主題聯(lián)接（A/C）僅85戶(hù)。

此外，9月19日，國(guó)泰君安資管也有2只發(fā)起式基金成立，分別包括國(guó)泰君安新材料（A/C）和國(guó)泰君安消費(fèi)機(jī)遇（A/C），各募集約1000萬(wàn)元，其有效認(rèn)購(gòu)戶(hù)數(shù)更是分別低至2戶(hù)和3戶(hù)。

按照有關(guān)規(guī)定，發(fā)起式基金管理人以固有資金認(rèn)購(gòu)金額不低于1000萬(wàn)元，認(rèn)購(gòu)的基金份額持有期限不少于3年。其備案條件為基金自基金份額發(fā)售之日起3個(gè)月內(nèi)，在基金募集份額總額不少于1000萬(wàn)份，基金募集金額不少于1000萬(wàn)元人民幣的條件下，基金募集期屆滿(mǎn)或基金管理人依據(jù)法律法規(guī)及招募說(shuō)明書(shū)可以決定停止基金發(fā)售，并在10日內(nèi)聘請(qǐng)法定驗(yàn)資機(jī)構(gòu)驗(yàn)資。基金管理人自收到驗(yàn)資報(bào)告之日起10日內(nèi)，向中國(guó)證監(jiān)會(huì)辦理基金備案手續(xù)。

Wind統(tǒng)計(jì)表明，截至9月24日，今年來(lái)已經(jīng)發(fā)行的發(fā)起式基金合計(jì)有277只。其發(fā)行數(shù)量已超出去年同期的234只，也超過(guò)了2019年全年和2020年全年的212只和222只。

“以小博大”

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對(duì)基金管理人而言，在基金發(fā)行冰點(diǎn)期，發(fā)起式基金可謂是“以小博大”。除了降低募集門(mén)檻以外，基金公司低點(diǎn)布局也可借機(jī)積累長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)和口碑。

從投資類(lèi)型（三級(jí)分類(lèi)）來(lái)看，上述277只發(fā)起式基金分別涉及混合債券型二級(jí)基金、國(guó)際(QDII)被動(dòng)指數(shù)型股票基金、被動(dòng)指數(shù)型基金、中長(zhǎng)期純債型基金、偏股混合型基金、普通股票型基金、目標(biāo)日期型FOF、偏股型FOF、偏債型FOF、平衡型FOF、債券型FOF等多類(lèi)產(chǎn)品。

其中，被動(dòng)指數(shù)型基金數(shù)量位列榜首，共計(jì)有69只，占比超過(guò)兩成，達(dá)24.91%。偏股混合型基金居其次，錄得有68只，占比約24.55%，位列第三的為中長(zhǎng)期純債型基金，共計(jì)有33只，占比約11.91%。

不過(guò)，就發(fā)行規(guī)模而言，由于今年來(lái)基金發(fā)行市場(chǎng)步入冰點(diǎn)期，發(fā)起式基金年內(nèi)發(fā)行規(guī)模累計(jì)為606.82億份，不及去年同期的1264.97億元，較去年同期規(guī)?！把鼣亍保润E降52.03%。2022年，全年新成立發(fā)起式基金356只，共計(jì)募集份額1804.53億份。

據(jù)新經(jīng)濟(jì)e線統(tǒng)計(jì)，按有效認(rèn)購(gòu)戶(hù)數(shù)計(jì)，截至9月24日，今年來(lái)共計(jì)有12只發(fā)起式基金均只有一戶(hù)，其發(fā)行份額全部由發(fā)行人以固有資金認(rèn)購(gòu)，持有其100%份額。居首的國(guó)泰君安資管旗下有4只產(chǎn)品上榜，分別為國(guó)泰君安君增利60天滾動(dòng)持有（A/C）、國(guó)泰君安周期精選（A/C）、國(guó)泰君安創(chuàng)新成長(zhǎng)（A/C）、國(guó)泰君安善興平衡養(yǎng)老目標(biāo)三年持有。其中，國(guó)泰君安君增利60天滾動(dòng)持有（A/C）和國(guó)泰君安善興平衡養(yǎng)老目標(biāo)三年持有各募集超過(guò)5000萬(wàn)元，分別為5001.9萬(wàn)元和5499.9萬(wàn)元。

從今年來(lái)新產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量來(lái)看，國(guó)泰君安資管年內(nèi)發(fā)行成立新基金13只，多達(dá)11只為發(fā)起式基金。其中，國(guó)泰君安安平一年定開(kāi)、國(guó)泰君安滬深300指數(shù)增強(qiáng)（A/C）、國(guó)泰君安高端裝備（A/C）、國(guó)泰君安領(lǐng)航成長(zhǎng)一年持有（A/C）、國(guó)泰君安遠(yuǎn)見(jiàn)價(jià)值（A/C）國(guó)泰君安新材料（A/C）等6只基金的有效認(rèn)購(gòu)戶(hù)數(shù)都只有2戶(hù)。除了國(guó)泰君安安平一年定開(kāi)募集規(guī)模達(dá)到8.1億元外，其余5只基金募集規(guī)模均在1000萬(wàn)元或1500萬(wàn)元左右。

僅國(guó)泰君安安裕純債一年定開(kāi)和國(guó)泰君安同業(yè)存單指數(shù)7天持有這兩只基金為非發(fā)起式基金。同樣，國(guó)泰君安安裕純債一年定開(kāi)的有效認(rèn)購(gòu)戶(hù)數(shù)也只有數(shù)百戶(hù)，為270戶(hù)。按該基金募集規(guī)模40億份計(jì)，戶(hù)均認(rèn)購(gòu)金額高達(dá)1481.48萬(wàn)元。某種程度來(lái)講，該基金為機(jī)構(gòu)定制基金的可能性較大。

另?yè)?jù)新經(jīng)濟(jì)e線統(tǒng)計(jì)，在今年來(lái)新成立的69只發(fā)起式被動(dòng)指數(shù)基金中，其聯(lián)接基金占據(jù)了絕對(duì)主導(dǎo)，多達(dá)52只，占比高達(dá)75.36%。包括已經(jīng)成立的和正在發(fā)行的在內(nèi)，最多的易方達(dá)基金旗下就有多達(dá)16只發(fā)起式指數(shù)基金聯(lián)接基金，12只已經(jīng)成立，分別包括易方達(dá)中證港股通互聯(lián)網(wǎng)聯(lián)接（A/C）、易方達(dá)中證500質(zhì)量成長(zhǎng)聯(lián)接（A/C）、易方達(dá)中證電信主題聯(lián)接（A/C）、易方達(dá)中證生物科技主題聯(lián)接（A/C）易方達(dá)中證綠色電力聯(lián)接（A/C）、易方達(dá)中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合聯(lián)接（A/C）、易方達(dá)中證裝備產(chǎn)業(yè)聯(lián)接（A/C）、易方達(dá)中證芯片產(chǎn)業(yè)聯(lián)接（A/C）、易方達(dá)中證長(zhǎng)江保護(hù)主題聯(lián)接（A/C）、易方達(dá)中證港股通消費(fèi)主題聯(lián)接（A/C）、易方達(dá)中證云計(jì)算與大數(shù)據(jù)主題聯(lián)接（A/C）、易方達(dá)中證醫(yī)療聯(lián)接（A/C），合并發(fā)行規(guī)模合計(jì)1.78億元。

截至9月24日，易方達(dá)中證新能源聯(lián)接（A/C）、易方達(dá)中證軟件服務(wù)聯(lián)接（A/C）、易方達(dá)中證物聯(lián)網(wǎng)主題聯(lián)接（A/C）、易方達(dá)中證消費(fèi)電子主題聯(lián)接（A/C）等4只產(chǎn)品仍在發(fā)行期。

同樣，在頭部管理人中，今年來(lái)華夏基金旗下也有13只發(fā)起式聯(lián)接基金成立，其募集規(guī)模介于1000萬(wàn)元至2000萬(wàn)元之間。另有華夏中證全指運(yùn)輸聯(lián)接（A/C）一只基金的發(fā)行截止日期為9月25日。

規(guī)?！半p刃劍”

新經(jīng)濟(jì)e線注意到，盡管發(fā)起式基金能夠“以小博大”，但是“寬進(jìn)嚴(yán)出”的發(fā)行機(jī)制也是一把“雙刃劍”，這將對(duì)后期基金的存續(xù)規(guī)模帶來(lái)嚴(yán)峻考驗(yàn)。

按照發(fā)起式基金存續(xù)期內(nèi)的基金份額持有人數(shù)量和資產(chǎn)規(guī)模要求，《基金合同》生效滿(mǎn)三年后繼續(xù)存續(xù)的，連續(xù)20個(gè)工作日出現(xiàn)基金份額持有人數(shù)量不滿(mǎn)200人或者基金資產(chǎn)凈值低于5000萬(wàn)元情形的，基金管理人應(yīng)當(dāng)在定期報(bào)告中予以披露；連續(xù)50個(gè)工作日出現(xiàn)前述情形的，基金合同終止，不需召開(kāi)基金份額持有人大會(huì)。

針對(duì)發(fā)起式基金的終止條款，《基金合同》生效之日起三年后的年度對(duì)應(yīng)日，若基金資產(chǎn)凈值低于2億元的，《基金合同》自動(dòng)終止，不得通過(guò)召開(kāi)基金份額持有人大會(huì)的方式延續(xù)。

來(lái)源：基金公告

在最新的案例中，對(duì)富安達(dá)科技創(chuàng)新而言，隨著基金合同生效日屆滿(mǎn)三年，最嚴(yán)峻的考驗(yàn)已經(jīng)到來(lái)。2023年9月23日，富安達(dá)基金發(fā)布公告稱(chēng)，公司旗下管理的富安達(dá)科技創(chuàng)新（基金代碼：A類(lèi)：009789，C類(lèi)：019253）于2023年9月22日發(fā)生大額贖回。為確保基金持有人利益不因份額凈值的小數(shù)點(diǎn)保留精度受到不利影響，公司決定自2023年9月22日起提高該基金份額凈值精度至小數(shù)點(diǎn)后第8位，小數(shù)點(diǎn)后第9位四舍五入。

公開(kāi)資料表明，富安達(dá)科技創(chuàng)新成立于2020年9月18日，基金募集規(guī)模15664.74萬(wàn)元，有效認(rèn)購(gòu)戶(hù)數(shù)為1799戶(hù)。其中，基金管理人和基金經(jīng)理等人分別以固有資金各認(rèn)購(gòu)999.9萬(wàn)元和5.93萬(wàn)元，合計(jì)認(rèn)購(gòu)1005.83萬(wàn)元，占比6.42%，上述份額自合同生效之日起持有不少于3年。不過(guò)，等到去年四季度末，該基金已跌破5000萬(wàn)元的清盤(pán)“紅線”。截至今年二季度末，其規(guī)模已縮水至約4900萬(wàn)元。如今，隨著基金面臨大額贖回，或許再度拉響了清盤(pán)警報(bào)。

同樣，西藏東財(cái)基金也于9月18日發(fā)布了關(guān)于西藏東財(cái)消費(fèi)精選混合型發(fā)起式證券投資基金可能觸發(fā)基金合同終止情形的第二次提示性公告。據(jù)公告披露，根據(jù)基金合同“第五部分基金備案”之“三、基金存續(xù)期內(nèi)的基金份額持有人數(shù)量和資產(chǎn)規(guī)模”的約定：“基金合同生效之日起三年后的對(duì)應(yīng)日（該對(duì)應(yīng)日如為非工作日，則自動(dòng)順延至下一個(gè)工作日），若基金資產(chǎn)凈值低于2億元人民幣的，本基金合同自動(dòng)終止，且不得通過(guò)召開(kāi)基金份額持有人大會(huì)延續(xù)基金合同期限。”

據(jù)悉，該基金基金合同生效日為2020年9月23日，基金合同生效之日起滿(mǎn)三年后的對(duì)應(yīng)日（該對(duì)應(yīng)日如為非工作日，則自動(dòng)順延至下一個(gè)工作日）為2023年9月25日。若截至2023年9月25日日終，該基金出現(xiàn)觸發(fā)基金合同終止的上述情形（即基金基金資產(chǎn)凈值低于2億元人民幣），基金管理人將終止基金合同，并按照基金合同的約定履行基金財(cái)產(chǎn)清算程序，無(wú)須召開(kāi)基金份額持有人大會(huì)。

彼時(shí)，西藏東財(cái)消費(fèi)精選成立之初，基金募集規(guī)模約13382.36萬(wàn)元，有效認(rèn)購(gòu)總戶(hù)數(shù)為6628戶(hù)。截至今年二季度末，其總份額僅錄得9396.82萬(wàn)份，基金資產(chǎn)凈值僅約7223.99萬(wàn)元。報(bào)告期內(nèi)，東財(cái)消費(fèi)精選混合A成立至今凈值增長(zhǎng)率為-22.41%，落后同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)（中證內(nèi)地消費(fèi)主題指數(shù)收益率*80%+中證綜合債指數(shù)收益率*20%）15.08%。

此前于9月16日，德邦基金關(guān)于德邦量化對(duì)沖策略靈活配置混合型發(fā)起式證券投資基金可能觸發(fā)基金合同終止情形的提示性公告也表明，截至2023年9月14日，基金已連續(xù)30個(gè)工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬(wàn)元。

此外，進(jìn)入9月以來(lái)，銀河龍頭精選和華潤(rùn)元大價(jià)值優(yōu)選兩只發(fā)起式基金也已相繼完成清算，并披露了清算報(bào)告。可見(jiàn)，對(duì)基金管理人而言，發(fā)起式基金這把“雙刃劍”要用好也絕非易事。

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