文|滿投財經(jīng)
據(jù)攜程（09961.HK）《中秋國慶旅游預(yù)測報告》數(shù)據(jù)顯示，截至9月13日，國內(nèi)旅游產(chǎn)品“十一”預(yù)訂量環(huán)比前一周增長88%，較去年同期增長超4倍。在去哪兒平臺上，國內(nèi)熱門酒店預(yù)訂量同比2019年增長514%，平臺上出境跟團游咨詢量環(huán)比上月增加4倍，簽證咨詢量增長2.3倍。在暑運旺季過后，各大公司都在等待中秋、國慶小長假的新一輪出行高峰。
站在二級市場的角度，2020年以來，旅游業(yè)疫后重振、經(jīng)濟復(fù)蘇領(lǐng)頭羊的口號，頗有一些“狼來了”的味道，每年都喊但每年似乎都不太受到重視。而作為“新十條”落實后的第一年，2023年的旅游市場是否會有所不同？疫后的第一個國慶假期，又是否會成為二級市場的催化劑？
01、又一次的超預(yù)期
從歷史數(shù)據(jù)來看，“十一”黃金周對旅游業(yè)而言是最重要的業(yè)績節(jié)點，其旅游收入明顯高于元旦、春節(jié)、五一等假期，而今年在預(yù)期上則更為明顯。一方面是國慶假期長，更好規(guī)劃長期旅游，另一方面則是在2023年出行限制取消后，家庭出游、休閑出游的需求恢復(fù)更為明顯，因此旅游的節(jié)假日效應(yīng)也更加凸顯。
從票務(wù)數(shù)據(jù)來看，根據(jù)中國國鐵集團對外披露，鐵路部門發(fā)售國慶黃金周假期第一天即9月29日車票，當(dāng)日售票量達到2287.7萬張，其中鐵路12306網(wǎng)站（含客戶端）售票量達到2095萬張，均創(chuàng)單日售票量歷史新高。
國鐵集團預(yù)測，國慶黃金周期間運輸期限超過歷年黃金周，全國鐵路預(yù)計發(fā)送旅客1.9億人次，日均發(fā)送旅客1.58億人次，可比口徑較 2019 年同期增長 14.73%，客流將始終保持高位運行。
民航局則預(yù)測假期內(nèi)將逾2100萬旅客乘機出行，預(yù)計保障航班13.7萬班，日均超過1.7萬班。其中，日均保障國內(nèi)客運航班14000班、運輸國內(nèi)旅客196萬人次，分別比2019年同期增長18%、17%。
根據(jù)OTA平臺的數(shù)據(jù)匯總，攜程報告稱國慶假期的整體訂單預(yù)訂量按年增長超過5倍，其中，機票預(yù)訂量按年增長近5倍，酒店預(yù)訂量按年增長超過8倍；而去哪兒平臺數(shù)據(jù)顯示，截至9月15日，國內(nèi)熱門城市機票提前預(yù)訂量已超過 2019 年同期兩成，酒店提前預(yù)訂量較2019年同期增長5倍。此外，同程、飛豬、途牛等平臺均公布了平臺的超預(yù)期數(shù)據(jù)。
國慶旅游市場的數(shù)據(jù)明顯超出預(yù)期，創(chuàng)下又一個歷史新高或許是板上釘釘?shù)氖?。但根?jù)世界旅游聯(lián)盟發(fā)布的綜合景氣指數(shù)來看，2023年下半年的景氣預(yù)期是不如上半年的。在經(jīng)歷了上半年的爆發(fā)性需求恢復(fù)后，有關(guān)收入、消費和利潤的關(guān)系在上半年數(shù)據(jù)出爐后得以顯現(xiàn)，市場對旅游復(fù)蘇增長的態(tài)度趨于理性和穩(wěn)健。
02、出行業(yè)務(wù)“加量不加價”
根據(jù)文旅部的數(shù)據(jù)，2023年上半年，國內(nèi)旅游總?cè)舜芜_到23.84億人次，同比增長63.9%，恢復(fù)至2019年同期的77%；旅游收入為2.30萬億元，同比增長95.9%，恢復(fù)至2019年同期的83%。結(jié)合暑期出行的數(shù)據(jù)，以及國慶預(yù)定出行的數(shù)據(jù)來看，2023年的旅游人次恢復(fù)有望逐步達到甚至超過疫情前的水平。
然而從盈利端來看，根據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，在剔除中國中免（01880.HK/601888.SH）的業(yè)績貢獻后，2023年上半年國內(nèi)旅游板塊的收入和凈利潤較2019年同期僅恢復(fù)6-7成。其中雖有因為會計口徑調(diào)整，凈利潤統(tǒng)計受到一定的拖累影響，但其核心原因還是在于單客消費能力的下滑。
假期視角下，2023年元旦、春節(jié)、五一、端午國內(nèi)旅游人次分別恢復(fù)至2019年的42.8%、88.6%、119.1%和112.8%，但人均消費的恢復(fù)情況則分別為82.0%、82.5%、84.5%、84.1%，人均消費的進度明顯未能跟上旅游人次的增長?！霸隽繙p價”的情況在旅游行業(yè)中蔓延。
究其原因，我國的旅游人次在報復(fù)性出游的需求下快速增長，但人均消費卻受到了經(jīng)濟波浪式復(fù)蘇的限制。在收入增長預(yù)期暫緩的背景下，居民外出旅游的消費觀念或有所改變?！凹恿坎患觾r”或是未來一段時間旅游業(yè)的主要特征，本次國慶小長假或呈現(xiàn)出相同特性。
03、當(dāng)前環(huán)境下的出行趨勢預(yù)測
疫情過后，國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境，居民的個人收入情況明顯承壓，隨之而來的經(jīng)濟壓力是影響旅游消費預(yù)期的客觀因素。但另一方面，居民出游和尋求消費的熱情同樣是客觀存在的。在這樣的背景下，國慶旅游市場或呈現(xiàn)出一些獨特的趨勢，或在業(yè)績/數(shù)據(jù)/股價上得以體現(xiàn)。
1、長途游強于周邊游
2023年以來，中長線為主的航空鐵路出行持續(xù)恢復(fù)，而發(fā)達區(qū)域的周邊游項目復(fù)蘇速度相對不及長線目的地?；蚴怯捎谠?022年旅游市場以周邊游復(fù)蘇為主的緣由，23年出行旅客更傾向于長途出行。從五一假期的出行數(shù)據(jù)來看，長途出行在逐漸搶回注意力和留存時間。
OTA平臺的數(shù)據(jù)也呈現(xiàn)出了相同的趨勢，根據(jù)攜程《中秋國慶旅游預(yù)測報告》，截至9月13日，2023年“十一”，跨省游訂單占比達到73%，較 2022年同期提升十個百分點，近20%用戶選擇連住3天及以上。
2、出境游恢復(fù)弱于境內(nèi)游
2023年以來的出境游復(fù)蘇于境內(nèi)游而言相對較弱，業(yè)績方面也表現(xiàn)不佳。一方面或是因為國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期，出境游消費能力有所下降，一方面也與國內(nèi)航班、簽證循序漸進的恢復(fù)進度有關(guān)。截至8月末，恢復(fù)出境團隊游的國家數(shù)量已達到138個，但簽證辦理的時長和難度依舊制約著出境游的目的地選擇，進而壓制了相關(guān)企業(yè)的收入。
值得一提的是，在十一前夕，中國周邊諸如泰國、馬爾代夫執(zhí)行了免簽政策，而韓國則出臺了方便中國旅客的簽證措施，在一定程度上帶動了出境游的復(fù)蘇。去哪兒大數(shù)據(jù)顯示，自9月份以來、平臺上出境跟團游咨詢量環(huán)比上月增加4倍，簽證咨詢量增長2.3倍。
3、旅游線上化加速
結(jié)合2023年半年報來看，攜程集團（09961.HK）、同程旅行（00780.HK）上半年的收入分別較2019年同期恢復(fù)至121%、162%，強于旅游業(yè)整體的復(fù)蘇進度，同樣強于線下旅行社的恢復(fù)情況。OTA企業(yè)背靠互聯(lián)網(wǎng)或旅游行業(yè)巨頭，依托互聯(lián)網(wǎng)優(yōu)勢持續(xù)發(fā)展旅游渠道業(yè)務(wù)，相較線下旅行社業(yè)務(wù)更為綜合，優(yōu)勢也更為明顯。
4、小眾旅游點或超預(yù)期
或是受到五一“淄博”旅行出圈的影響，十一的旅行預(yù)訂數(shù)據(jù)中存在不少小眾目標(biāo)點的暴漲。據(jù)攜程數(shù)據(jù)，截至8月30日，香格里拉、景德鎮(zhèn)、安吉、南陽、常州等地的訂單量均超過2019年十一假期1倍；據(jù)途家平臺數(shù)據(jù)，截至8月31日，途家平臺上十一預(yù)訂增速最快前三城市分別為延邊、常州和福州。