文｜華夏能源網(wǎng)
“容量電價將于年內(nèi)出臺?！毕⒁粋鏖_，資本市場上火電板塊瞬間大漲，“重估火電價值”的聲音也出現(xiàn)了。那么，火電真的抓到了那根久違的“救命稻草”了嗎？
華夏能源網(wǎng)（公眾號hxny3060）獲悉，多家媒體透露，火電容量電價改革政策“將于年內(nèi)出臺”。媒體刊文披露，煤電容量電價新機制目前正在緊鑼密鼓征求意見中，并稱“這一機制落地意味著2015年以來的新電改大踏步前進”。
自2020年“雙碳”目標提出以來，去煤減碳成為大趨勢，因而看衰煤電的聲音一浪高過一浪。2021年下半年以來，“煤電頂?！庇萦遥簝r居高難下，煤電盈利能力遭遇重創(chuàng)。一時之間，煤電身處風雨飄搖之中，亟需一記“大殺招”施以援手。
容量電價的落地，或?qū)缪葸@樣的角色。
重估火電價值
容量電價，是發(fā)電企業(yè)成本中的容量成本，即固定資產(chǎn)投資費用。在計算基本電費時，以客戶設備（KVA）容量或客戶最大負荷需求量（Kw）為單位，客戶每月所付的基本電費，僅與容量或最大負荷需求量有關（也可以是事先由供電部門根據(jù)系統(tǒng)負荷的分散因素予以確認的值），而與其實際用電量無關。
目前，我國山東、廣東、云南等省份已經(jīng)實行容量電價政策，但由于不同省份能源結(jié)構和電力供需的不同，容量電價政策也有一定差異。業(yè)內(nèi)人士預計，如國家層面出臺容量電價政策，容量電價大范圍鋪開，火電企業(yè)利潤有望增厚。
受此利好消息刺激，9月12日，大連熱電（SH：600719）漲停，華能國際（SH：600011）、華電國際（SH：600027）、杭州熱電（SH：600027）、皖能電力（SZ：000543）等火電股跟漲。
股價跳漲之下，重估火電價值的聲浪也一并襲來。
容量電價的出臺，將讓火電企業(yè)的盈利更加穩(wěn)定，火電理應享有更高的估值水平。目前，火電板塊僅有1.1 倍左右PB（市凈率）。水電為主的、盈利穩(wěn)定的長江電力，其2017年以來的PB均值達到2.7倍。參照這個標準，火電板塊整體PB有一倍多的提升空間。
容量電價帶來火電股價值重估，有其內(nèi)在邏輯?；痣姴粫驗槊簝r一時的下降而實現(xiàn)盈利穩(wěn)定，因為煤價還可能會漲上去。但是，不掛鉤煤價的那部分利潤占比的提升，卻是穩(wěn)定煤電企業(yè)利潤的恒定因素。這部分利潤的來源，包括輔助服務收益和容量電費兩大塊。
在輔助服務方面，據(jù)國家能源局統(tǒng)計，2023年上半年，火電參與輔助性服務收入254億元，相當于近3萬億度火電每度電增加了1.2分錢的收入。未來綠電電量將從1萬億增加到3萬億，火電輔助服務擴容，輔助服務收益還會水漲船高。
容量電價有和輔助服務相類似的效果。在現(xiàn)有定價機制下，火電廠極易受上游煤炭漲價的影響出現(xiàn)巨額虧損，而容量電價的推出則可將火電廠的固定成本分擔出去，減輕火電企業(yè)負擔，是“旱澇保收”的托底措施。
目前，容量電價政策細節(jié)還沒有正式公布，但預期補貼力度在每千瓦100元左右（這相當于火電成本的30%）。按照全國火電裝機量測算，整體容量電價的盤子在1100-3700億元左右。國家能源局年初曾有披露，2022年全國煤電企業(yè)輔助服務補償收益約320億元，容量電費將使得火電行業(yè)的總補貼提升3倍以上。
能夠獲得穩(wěn)定的輔助服務收益+容量電費，對煤電企業(yè)來說無疑是“雪中送炭”。
須知2021年，光是五大發(fā)電集團旗下煤電上市公司就合計虧損近300億元；2022年，華能國際續(xù)虧73.87億元，大唐發(fā)電續(xù)虧4.1億元；而來自中電聯(lián)的數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，大型發(fā)電集團煤電虧損面仍在50%左右。
很有必要的容量電價
即使2021年、2022年那樣的煤電巨虧不再重演，煤電也仍然需要獲得容量電費以支撐其未來發(fā)展。
為什么這么說？隨著新能源持續(xù)大比例接入，煤電的未來定位將轉(zhuǎn)向“支撐性”電源，越來越多的煤電要轉(zhuǎn)向新能源調(diào)峰、提供輔助性服務，其利用小時數(shù)勢將持續(xù)走低。
現(xiàn)有機組的發(fā)電小時數(shù)，平均不到4500小時，進一步下降后盈利能力難以保障。加之，煤電廠需要日常人員值守，機組也需要相應維護費用。若煤電機組平時總是處于備用狀態(tài)，煤電廠的成本將高到難以生存。
盡管國家正著力增加新能源電力調(diào)峰成本的分攤主體，但截至目前，電力調(diào)峰60%的費用仍由火電集團出，為此，電力集團年度輸血在200億元以上。業(yè)內(nèi)戲謔稱之為“豬八戒吃豬蹄——自己吃自己”。未來伴隨著新能源日益成為主體電源，這一費用還將滾雪球式增長。
對此，業(yè)內(nèi)人士早有共識，在煤電角色定位的轉(zhuǎn)換中，要緩解“煤電頂?！薄懊盒马斉！?，需要重視煤電容量市場的作用。容量市場，能使可靠的發(fā)電機組在不確定性較高的電量市場以外獲得穩(wěn)定收入，實現(xiàn)容量成本回收，以保證電力系統(tǒng)在高峰負荷時有足夠的發(fā)電容量冗余。
北京大學能源研究院此前曾多次呼吁，中國容量市場的缺失，將導致傳統(tǒng)煤電機組在利用小時不斷走低的情況下出現(xiàn)大面積虧損，無法發(fā)揮對電力系統(tǒng)的兜底保障作用。當前，國內(nèi)輔助服務市場也面臨產(chǎn)品單一、補償機制不合理等一系列問題。出臺煤電容量電價機制，就如同打上了一塊結(jié)實的政策“補丁”。
正是基于強現(xiàn)實需求，山東、廣東、云南等省份已經(jīng)率先建立煤電調(diào)節(jié)容量市場。以云南為例，2023年1月1日起，云南省就將按照各類電源、用戶的不同需求，分攤調(diào)節(jié)容量成本。
水電大省云南的煤電機組很少，平常發(fā)電量少，發(fā)電利用小時很低。過去為了應對水電階段性短缺，云南對煤電一直有政策性保護手段。云南水電的部分價格就包含了煤電保供成本，這就相當于煤電容量電價。但原來保護煤電多是行政手段，而現(xiàn)在的容量電價是要用市場方式來保證煤電生存。
據(jù)了解，云南煤電容量市場機制設計更偏向于輔助服務，主要鼓勵云南風電和光伏發(fā)電企業(yè)自行向省內(nèi)煤電企業(yè)購買系統(tǒng)調(diào)節(jié)服務，作為新能源的“電池”儲備，替代儲能服務，側(cè)重短期運行，以促進新能源消納和發(fā)展，同時激勵煤電機組靈活性改造。
而現(xiàn)在，容量電價是到了從局地向全國鋪開的時候了，這是電力市場改革的一件大事。
推容量電價不代表“漲電價”
容量電價政策出臺需要什么契機？最佳契機是煤電降價的時候。
很多行業(yè)人士和專家都認為，目前的煤價下行階段推出容量電價，可以做到改革的同時不增加下游成本。給火電容量電價的同時，還可以配套電量電價下調(diào)，這樣就確?；痣姾侠硎找?，改變電價構成，下游用戶也可以接受。
如此說來，短期看容量電價肯定不是一個“漲電價”的改革。
但長期來看，容量電價改革很難不涉及到用電價格的調(diào)整。
以山東為例，在2020及2022年兩版容量補償電價相關政策中均明確表明，山東容量市場運行前，參與電力現(xiàn)貨市場的發(fā)電機組容量補償費用從用戶側(cè)收取，包含全網(wǎng)所有市場化用戶用電量，電價標準暫定為每千瓦時0.0991元。
實際執(zhí)行中，居民用電和農(nóng)業(yè)用電不能調(diào)整，容量電費承擔主體或以工商業(yè)用戶為主。假設全國火電裝機為 14億千瓦，每千瓦補償100元，那么補償金額大約為1400億元。根據(jù)全國工商業(yè)用電歷年來的增長情況，可以算出電價的上漲幅度大約為1.6%左右。
然而，隨著中國經(jīng)濟增速下滑，工商業(yè)用戶電價的上漲又有多大的空間呢？所以說，容量電價出臺，當然能夠讓煤電企業(yè)的盈利更加穩(wěn)定，但是指望著容量電價一舉扭轉(zhuǎn)煤電面臨的“煤電頂牛”“煤新頂?！彪y題，恐怕也不夠?qū)嶋H。
并且，一味強調(diào)容量電價，執(zhí)行得過了頭也會產(chǎn)生“副作用”。近兩年來，各地新建煤電的熱情又開始高漲，煤電出現(xiàn)“井噴”態(tài)勢，即使是在大面積虧損下，都沒能壓制住煤電密集上馬。一旦有了容量電價的保底，各地就更有動力興建煤電，煤電去產(chǎn)能的難度就更大了。