文｜華夏能源網(wǎng)
“容量電價(jià)將于年內(nèi)出臺(tái)?！毕⒁粋鏖_(kāi)，資本市場(chǎng)上火電板塊瞬間大漲，“重估火電價(jià)值”的聲音也出現(xiàn)了。那么，火電真的抓到了那根久違的“救命稻草”了嗎？
華夏能源網(wǎng)（公眾號(hào)hxny3060）獲悉，多家媒體透露，火電容量電價(jià)改革政策“將于年內(nèi)出臺(tái)”。媒體刊文披露，煤電容量電價(jià)新機(jī)制目前正在緊鑼密鼓征求意見(jiàn)中，并稱“這一機(jī)制落地意味著2015年以來(lái)的新電改大踏步前進(jìn)”。
自2020年“雙碳”目標(biāo)提出以來(lái)，去煤減碳成為大趨勢(shì)，因而看衰煤電的聲音一浪高過(guò)一浪。2021年下半年以來(lái)，“煤電頂牛”愈演愈烈，煤價(jià)居高難下，煤電盈利能力遭遇重創(chuàng)。一時(shí)之間，煤電身處風(fēng)雨飄搖之中，亟需一記“大殺招”施以援手。
容量電價(jià)的落地，或?qū)缪葸@樣的角色。
重估火電價(jià)值
容量電價(jià)，是發(fā)電企業(yè)成本中的容量成本，即固定資產(chǎn)投資費(fèi)用。在計(jì)算基本電費(fèi)時(shí)，以客戶設(shè)備（KVA）容量或客戶最大負(fù)荷需求量（Kw）為單位，客戶每月所付的基本電費(fèi)，僅與容量或最大負(fù)荷需求量有關(guān)（也可以是事先由供電部門(mén)根據(jù)系統(tǒng)負(fù)荷的分散因素予以確認(rèn)的值），而與其實(shí)際用電量無(wú)關(guān)。
目前，我國(guó)山東、廣東、云南等省份已經(jīng)實(shí)行容量電價(jià)政策，但由于不同省份能源結(jié)構(gòu)和電力供需的不同，容量電價(jià)政策也有一定差異。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，如國(guó)家層面出臺(tái)容量電價(jià)政策，容量電價(jià)大范圍鋪開(kāi)，火電企業(yè)利潤(rùn)有望增厚。
受此利好消息刺激，9月12日，大連熱電（SH：600719）漲停，華能國(guó)際（SH：600011）、華電國(guó)際（SH：600027）、杭州熱電（SH：600027）、皖能電力（SZ：000543）等火電股跟漲。
股價(jià)跳漲之下，重估火電價(jià)值的聲浪也一并襲來(lái)。
容量電價(jià)的出臺(tái)，將讓火電企業(yè)的盈利更加穩(wěn)定，火電理應(yīng)享有更高的估值水平。目前，火電板塊僅有1.1 倍左右PB（市凈率）。水電為主的、盈利穩(wěn)定的長(zhǎng)江電力，其2017年以來(lái)的PB均值達(dá)到2.7倍。參照這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，火電板塊整體PB有一倍多的提升空間。
容量電價(jià)帶來(lái)火電股價(jià)值重估，有其內(nèi)在邏輯?；痣姴粫?huì)因?yàn)槊簝r(jià)一時(shí)的下降而實(shí)現(xiàn)盈利穩(wěn)定，因?yàn)槊簝r(jià)還可能會(huì)漲上去。但是，不掛鉤煤價(jià)的那部分利潤(rùn)占比的提升，卻是穩(wěn)定煤電企業(yè)利潤(rùn)的恒定因素。這部分利潤(rùn)的來(lái)源，包括輔助服務(wù)收益和容量電費(fèi)兩大塊。
在輔助服務(wù)方面，據(jù)國(guó)家能源局統(tǒng)計(jì)，2023年上半年，火電參與輔助性服務(wù)收入254億元，相當(dāng)于近3萬(wàn)億度火電每度電增加了1.2分錢(qián)的收入。未來(lái)綠電電量將從1萬(wàn)億增加到3萬(wàn)億，火電輔助服務(wù)擴(kuò)容，輔助服務(wù)收益還會(huì)水漲船高。
容量電價(jià)有和輔助服務(wù)相類似的效果。在現(xiàn)有定價(jià)機(jī)制下，火電廠極易受上游煤炭漲價(jià)的影響出現(xiàn)巨額虧損，而容量電價(jià)的推出則可將火電廠的固定成本分擔(dān)出去，減輕火電企業(yè)負(fù)擔(dān)，是“旱澇保收”的托底措施。
目前，容量電價(jià)政策細(xì)節(jié)還沒(méi)有正式公布，但預(yù)期補(bǔ)貼力度在每千瓦100元左右（這相當(dāng)于火電成本的30%）。按照全國(guó)火電裝機(jī)量測(cè)算，整體容量電價(jià)的盤(pán)子在1100-3700億元左右。國(guó)家能源局年初曾有披露，2022年全國(guó)煤電企業(yè)輔助服務(wù)補(bǔ)償收益約320億元，容量電費(fèi)將使得火電行業(yè)的總補(bǔ)貼提升3倍以上。
能夠獲得穩(wěn)定的輔助服務(wù)收益+容量電費(fèi)，對(duì)煤電企業(yè)來(lái)說(shuō)無(wú)疑是“雪中送炭”。
須知2021年，光是五大發(fā)電集團(tuán)旗下煤電上市公司就合計(jì)虧損近300億元；2022年，華能國(guó)際續(xù)虧73.87億元，大唐發(fā)電續(xù)虧4.1億元；而來(lái)自中電聯(lián)的數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，大型發(fā)電集團(tuán)煤電虧損面仍在50%左右。
很有必要的容量電價(jià)
即使2021年、2022年那樣的煤電巨虧不再重演，煤電也仍然需要獲得容量電費(fèi)以支撐其未來(lái)發(fā)展。
為什么這么說(shuō)？隨著新能源持續(xù)大比例接入，煤電的未來(lái)定位將轉(zhuǎn)向“支撐性”電源，越來(lái)越多的煤電要轉(zhuǎn)向新能源調(diào)峰、提供輔助性服務(wù)，其利用小時(shí)數(shù)勢(shì)將持續(xù)走低。
現(xiàn)有機(jī)組的發(fā)電小時(shí)數(shù)，平均不到4500小時(shí)，進(jìn)一步下降后盈利能力難以保障。加之，煤電廠需要日常人員值守，機(jī)組也需要相應(yīng)維護(hù)費(fèi)用。若煤電機(jī)組平時(shí)總是處于備用狀態(tài)，煤電廠的成本將高到難以生存。
盡管國(guó)家正著力增加新能源電力調(diào)峰成本的分?jǐn)傊黧w，但截至目前，電力調(diào)峰60%的費(fèi)用仍由火電集團(tuán)出，為此，電力集團(tuán)年度輸血在200億元以上。業(yè)內(nèi)戲謔稱之為“豬八戒吃豬蹄——自己吃自己”。未來(lái)伴隨著新能源日益成為主體電源，這一費(fèi)用還將滾雪球式增長(zhǎng)。
對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士早有共識(shí)，在煤電角色定位的轉(zhuǎn)換中，要緩解“煤電頂牛”“煤新頂?！保枰匾暶弘娙萘渴袌?chǎng)的作用。容量市場(chǎng)，能使可靠的發(fā)電機(jī)組在不確定性較高的電量市場(chǎng)以外獲得穩(wěn)定收入，實(shí)現(xiàn)容量成本回收，以保證電力系統(tǒng)在高峰負(fù)荷時(shí)有足夠的發(fā)電容量冗余。
北京大學(xué)能源研究院此前曾多次呼吁，中國(guó)容量市場(chǎng)的缺失，將導(dǎo)致傳統(tǒng)煤電機(jī)組在利用小時(shí)不斷走低的情況下出現(xiàn)大面積虧損，無(wú)法發(fā)揮對(duì)電力系統(tǒng)的兜底保障作用。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)輔助服務(wù)市場(chǎng)也面臨產(chǎn)品單一、補(bǔ)償機(jī)制不合理等一系列問(wèn)題。出臺(tái)煤電容量電價(jià)機(jī)制，就如同打上了一塊結(jié)實(shí)的政策“補(bǔ)丁”。
正是基于強(qiáng)現(xiàn)實(shí)需求，山東、廣東、云南等省份已經(jīng)率先建立煤電調(diào)節(jié)容量市場(chǎng)。以云南為例，2023年1月1日起，云南省就將按照各類電源、用戶的不同需求，分?jǐn)傉{(diào)節(jié)容量成本。
水電大省云南的煤電機(jī)組很少，平常發(fā)電量少，發(fā)電利用小時(shí)很低。過(guò)去為了應(yīng)對(duì)水電階段性短缺，云南對(duì)煤電一直有政策性保護(hù)手段。云南水電的部分價(jià)格就包含了煤電保供成本，這就相當(dāng)于煤電容量電價(jià)。但原來(lái)保護(hù)煤電多是行政手段，而現(xiàn)在的容量電價(jià)是要用市場(chǎng)方式來(lái)保證煤電生存。
據(jù)了解，云南煤電容量市場(chǎng)機(jī)制設(shè)計(jì)更偏向于輔助服務(wù)，主要鼓勵(lì)云南風(fēng)電和光伏發(fā)電企業(yè)自行向省內(nèi)煤電企業(yè)購(gòu)買(mǎi)系統(tǒng)調(diào)節(jié)服務(wù)，作為新能源的“電池”儲(chǔ)備，替代儲(chǔ)能服務(wù)，側(cè)重短期運(yùn)行，以促進(jìn)新能源消納和發(fā)展，同時(shí)激勵(lì)煤電機(jī)組靈活性改造。
而現(xiàn)在，容量電價(jià)是到了從局地向全國(guó)鋪開(kāi)的時(shí)候了，這是電力市場(chǎng)改革的一件大事。
推容量電價(jià)不代表“漲電價(jià)”
容量電價(jià)政策出臺(tái)需要什么契機(jī)？最佳契機(jī)是煤電降價(jià)的時(shí)候。
很多行業(yè)人士和專家都認(rèn)為，目前的煤價(jià)下行階段推出容量電價(jià)，可以做到改革的同時(shí)不增加下游成本。給火電容量電價(jià)的同時(shí)，還可以配套電量電價(jià)下調(diào)，這樣就確?；痣姾侠硎找?，改變電價(jià)構(gòu)成，下游用戶也可以接受。
如此說(shuō)來(lái)，短期看容量電價(jià)肯定不是一個(gè)“漲電價(jià)”的改革。
但長(zhǎng)期來(lái)看，容量電價(jià)改革很難不涉及到用電價(jià)格的調(diào)整。
以山東為例，在2020及2022年兩版容量補(bǔ)償電價(jià)相關(guān)政策中均明確表明，山東容量市場(chǎng)運(yùn)行前，參與電力現(xiàn)貨市場(chǎng)的發(fā)電機(jī)組容量補(bǔ)償費(fèi)用從用戶側(cè)收取，包含全網(wǎng)所有市場(chǎng)化用戶用電量，電價(jià)標(biāo)準(zhǔn)暫定為每千瓦時(shí)0.0991元。
實(shí)際執(zhí)行中，居民用電和農(nóng)業(yè)用電不能調(diào)整，容量電費(fèi)承擔(dān)主體或以工商業(yè)用戶為主。假設(shè)全國(guó)火電裝機(jī)為 14億千瓦，每千瓦補(bǔ)償100元，那么補(bǔ)償金額大約為1400億元。根據(jù)全國(guó)工商業(yè)用電歷年來(lái)的增長(zhǎng)情況，可以算出電價(jià)的上漲幅度大約為1.6%左右。
然而，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下滑，工商業(yè)用戶電價(jià)的上漲又有多大的空間呢？所以說(shuō)，容量電價(jià)出臺(tái)，當(dāng)然能夠讓煤電企業(yè)的盈利更加穩(wěn)定，但是指望著容量電價(jià)一舉扭轉(zhuǎn)煤電面臨的“煤電頂牛”“煤新頂?！彪y題，恐怕也不夠?qū)嶋H。
并且，一味強(qiáng)調(diào)容量電價(jià)，執(zhí)行得過(guò)了頭也會(huì)產(chǎn)生“副作用”。近兩年來(lái)，各地新建煤電的熱情又開(kāi)始高漲，煤電出現(xiàn)“井噴”態(tài)勢(shì)，即使是在大面積虧損下，都沒(méi)能壓制住煤電密集上馬。一旦有了容量電價(jià)的保底，各地就更有動(dòng)力興建煤電，煤電去產(chǎn)能的難度就更大了。