界面新聞記者 | 劉晨光

近日，A股公司天味食品公告稱終止GDR發(fā)行事項。Choice數(shù)據(jù)顯示，今年6月份以來，已有魚躍醫(yī)療、杰瑞股份、天能股份等7家A股企業(yè)宣布終止GDR發(fā)行事項。

對于終止GDR發(fā)行，天味食品給出的理由是，鑒于內(nèi)外部環(huán)境等客觀因素發(fā)生變化，通過對公司財務及經(jīng)營情況、資金需求以及戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃進行全面審視，并充分考慮股東建議，公司與相關中介機構(gòu)經(jīng)過深入探討和謹慎分析后，決定終止本次境外發(fā)行全球存托憑證事項。

所謂GDR，全稱為Global Deposit Receipt（全球存托憑證）。證監(jiān)會于2021年年底拓寬了“滬倫通”業(yè)務范圍，將歐洲市場拓展至瑞士、德國 。

另一方面，六月份以來，赴歐洲發(fā)行GDR融資的企業(yè)數(shù)量明顯減少，Wind數(shù)據(jù)顯示，只有東威科技和華友鈷鉆兩家企業(yè)成功發(fā)行了GDR。

不過，依然有20家企業(yè)正在排隊發(fā)行GDR。

事實上，5月份以來，監(jiān)管對于GDR的上市企業(yè)情況有了更為詳細的規(guī)定。

5月16日，證監(jiān)會發(fā)布《監(jiān)管規(guī)則適用指引——境外發(fā)行上市類第6號：境內(nèi)上市公司境外發(fā)行全球存托憑證指引》（《指引》），規(guī)范境內(nèi)上市公司境外發(fā)行可轉(zhuǎn)換為境內(nèi)基礎股份的存托憑證（GDR）行為。

7月18日，滬深交易所公布了最新的《暫行辦法》，主要從設立企業(yè)門檻要求、增加交易所審核環(huán)節(jié)、強化信披監(jiān)管等三個方面進行了修訂。今年6月初，滬深交易所也就《暫行辦法》向社會公開征求意見。

麥楷亞洲會計師事務所聯(lián)合創(chuàng)始人和聯(lián)合主席助·伯斯汀分析指出，這些規(guī)定要求籌集資金的金額合理，并且有明確的投資目的，與公司的核心業(yè)務活動及產(chǎn)業(yè)政策保持一致。

助·伯斯汀坦言，對于A股上市公司來說，GDR是一個非常有吸引力的進入國際股票市場的工具。有人擔心對沖基金或國內(nèi)投資者會把GDR作為國內(nèi)股票套利的手段，這可能會破壞股市的穩(wěn)定。預計未來GDR會受到更嚴格的審查，而市場也將會以更加謹慎的方式發(fā)展。

中國(香港)金融衍生品投資研究院院長王紅英向界面新聞記者表示，由于中美之間在科技領域的一些競爭，使得美國紐約證券交易所對中國企業(yè)的融資的門檻相對有所提高。所以今年越來越多的企業(yè)進入歐洲市場，即借助GDR的方式在歐洲資本市場進行融資，所以這是一個大的發(fā)展趨勢。

王紅英認為，由于證監(jiān)會出臺了相應新規(guī)，主要是考慮到之前極個別企業(yè)有違約事件發(fā)生，所以對于在歐洲資本市場發(fā)行GDR的門檻有了一定提升，有政策趨緊趨勢。比如說，市值平均值要在一段時間達到200億元人民幣以上，這就直接導致一些企業(yè)難以赴歐融資，從而導致整個下半年GDR融資規(guī)模有所下降。

他指出，從大的方面來說，中歐之間的經(jīng)濟和貿(mào)易，尤其是資本市場的合作是穩(wěn)中有進的，尤其是在A股和港股市場相對偏弱，以及紐約證券交易所融資又受到一些因素的影響之時，所以從國際化融資這個角度來說，在歐洲市場發(fā)行GDR將會將是很多企業(yè)，尤其是進行國際化發(fā)展企業(yè)的一個重要的融資渠道。

王紅英判斷，展望2024年，GDR整體的融資規(guī)模還會呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性上升的格局。

瑞銀全球投資銀行部中國區(qū)主管朱正芹指出，新規(guī)制度下，境內(nèi)上市公司也需要準備新增材料。換言之，相較于之前的GDR發(fā)行材料，監(jiān)管對申請材料，尤其是與募集資金相關的部分有了更加嚴格的要求。

她表示，新規(guī)利于篩選更加優(yōu)質(zhì)的、具有明確且符合要求的募資需求的發(fā)行人，引導發(fā)行人結(jié)合自身情況與募集資金實際需求選擇適當?shù)娜谫Y產(chǎn)品。