文丨獵云網(wǎng) 王非
天圖投資，繼續(xù)沖刺港股“消費(fèi)PE第一股”。
9月17日，天圖投資再次通過(guò)港交所聆訊，擬主板上市。
大約在十天前，有外媒消息稱(chēng)，天圖投資計(jì)劃最快下周啟動(dòng)約1億美元的香港IPO預(yù)路演。
一旦成功上市，天圖投資將成中國(guó)首家“新三板+港股”兩地掛牌創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，也將是首家赴港上市的內(nèi)地PE機(jī)構(gòu)。
天圖投資總經(jīng)理馮衛(wèi)東曾表示，這是為了讓天圖跳出傳統(tǒng)的GP和LP的資產(chǎn)管理模式，“像巴菲特那樣，不需要有基金到期的概念，自有資本投項(xiàng)目持有的期限能長(zhǎng)一些?！?/p>
作為一家成立21年的老牌投資機(jī)構(gòu)，天圖投資在登陸資本市場(chǎng)一事上頗為積極。
早在2015年11月，天圖投資就已掛牌新三板。
2022年6月，天圖投資首次遞表港交所，當(dāng)年11月通過(guò)聆訊，并于今年2月“失效”。今年3月，是這家知名VC第二次遞表港交所，時(shí)隔半年，也終于迎來(lái)了第二次通過(guò)聆訊。
值得一提的是，就在9月15日，天圖投資發(fā)布整體協(xié)調(diào)人公告稱(chēng)，摩根大通不再為其港股IPO整體協(xié)調(diào)人，僅保留華泰國(guó)際和中銀國(guó)際繼續(xù)提供相應(yīng)服務(wù)。
資產(chǎn)管理規(guī)模約255億，“吃貨PE”是這樣煉成的
天圖投資創(chuàng)始于2002年，是國(guó)內(nèi)最早從事股權(quán)投資的專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)之一。
在最初的一段時(shí)間里，天圖投資瞄準(zhǔn)Pre-IPO階段，用自有資金做PE投資，投出了電子電氣、新疆種子等企業(yè)。
2012年，全民PE時(shí)代轟轟烈烈到來(lái)，本土創(chuàng)投也適時(shí)開(kāi)始轉(zhuǎn)型。天圖投資決定收縮戰(zhàn)線(xiàn)，走聚焦和專(zhuān)業(yè)化之路，所投項(xiàng)目涵蓋了創(chuàng)新消費(fèi)、新型零售、消費(fèi)科技三大消費(fèi)升級(jí)方向。
轉(zhuǎn)型第一年，天圖投資就投資了湯城小廚、德州扒雞、青海小西牛等消費(fèi)品牌。
2017年，天圖PE基金內(nèi)部分別成立了VC、PE和并購(gòu)及控股投資事業(yè)部。其中，由天圖最年輕的管理合伙人潘攀掌舵的天圖VC基金，一出手就是茶飲領(lǐng)先品牌——奈雪的茶。
一年后，天圖投資又設(shè)立天使基金，從立項(xiàng)、內(nèi)部探討、制定決策機(jī)制，到洽談LP、注冊(cè)備案，前后不超過(guò)90天。至此，天圖投資建立了全面的投資板塊。
招股書(shū)顯示，截至2023年3月31日，天圖投資共計(jì)管理8只人民幣基金及3只美元基金，總資產(chǎn)管理規(guī)模約255億元。
其中，外部資金占管理的基金承諾資本總額的82.0%，由98名基金投資者籌集所得；天圖投資以普通合伙人或有限合伙人的身份以自有資金貢獻(xiàn)了18.0%。
就在今年4月，天圖投資正式宣布新一期15億元人民幣基金完成募集，這也是近五年來(lái)由國(guó)資LP在消費(fèi)投資領(lǐng)域完成的最高單筆出資。
截至2023年3月31日，天圖投資累計(jì)投資共222家投資組合公司，其中包括涵蓋餐飲、服裝、醫(yī)療保健等消費(fèi)領(lǐng)域的180家公司及于其他行業(yè)（如生物技術(shù)及技術(shù)行業(yè)）的42家公司。
來(lái)源：天圖投資官網(wǎng)
其中，飛鶴、奈雪的茶、周黑鴨、萬(wàn)物新生（愛(ài)回收）、百果園、蘑菇街等公司已成功上市。另有小紅書(shū)、茶顏悅色、WonderLab、三頓半、八馬茶業(yè)、鮑師傅糕點(diǎn)、鐘薛高、德州扒雞、鍋圈食匯、江小白等消費(fèi)品牌，名聲大噪。
“吃貨PE”的美稱(chēng)，名副其實(shí)。
值得一提的是，八馬茶業(yè)已多次沖刺資本市場(chǎng)；2022年1月，電競(jìng)運(yùn)營(yíng)商英雄體育VSPN向港交所遞交了招股書(shū)；鍋圈食匯也在今年4月，向港交所遞交了招股書(shū)；而小紅書(shū)，有望成為天圖投資回報(bào)率最高的投資。
今年4月底，據(jù)路透社旗下IFR引述知情人士表示，小紅書(shū)已秘密在美國(guó)證監(jiān)會(huì)（SEC）遞交上市申請(qǐng)，計(jì)劃今年年中在美國(guó)掛牌上市，預(yù)期募資5-10億美元。
上半年?duì)I收2340萬(wàn)虧損1.9億，靜待“消費(fèi)復(fù)蘇+上市”雙重紅利
2020-2022年，天圖投資消費(fèi)投資案例91家，僅次于騰訊投資的251家及紅杉中國(guó)的142家，在所有私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)排名第三。
同一時(shí)期，天圖投資在中國(guó)所有專(zhuān)注消費(fèi)領(lǐng)域的私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)中連續(xù)排名第一，多于第二名挑戰(zhàn)者創(chuàng)投的64家。
然而，聚焦消費(fèi)的天圖投資，自然也需要承受消費(fèi)投資極速變化所帶來(lái)的一切結(jié)果。
2021年上半年，消費(fèi)投資的爆火有目共睹。然而，到了下半年，整體形勢(shì)斷崖式下跌，也讓大多數(shù)人始料未及。
作為私募股權(quán)投資者及基金管理人，天圖投資的投資表現(xiàn)天然會(huì)受到短期市場(chǎng)波動(dòng)的重大影響。
招股書(shū)顯示，2020-2022年，天圖投資持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為3860.2萬(wàn)、3482.3萬(wàn)、4598.3萬(wàn)元；總收入及投資收益分別為11.95億、4.95億、4.23億元；持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)期內(nèi)利潤(rùn)分別為10.58億、6.49億、5216.4萬(wàn)元。
來(lái)源：天圖投資招股書(shū)
不難看出，自2022年開(kāi)始，重倉(cāng)消費(fèi)的天圖投資就已受到了一定影響。
2023年第一季度，天圖投資持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收入約為1244.2萬(wàn)元；總收入及投資錄得1.94億元虧損；持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)錄得8093.8萬(wàn)元虧損。
截至2023年3月31日，天圖投資持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為5.5億元，上年同期持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為5.51億元。
2023年上半年，天圖投資營(yíng)收約為2340萬(wàn)元，而上年同期的營(yíng)收為2090萬(wàn)元；投資持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的期內(nèi)虧損為1.9億元，上年同期的期內(nèi)虧損為8660萬(wàn)元。
需要注意的是，今年以來(lái)，消費(fèi)賽道整體處在復(fù)蘇之中，而這對(duì)于天圖投資來(lái)說(shuō)無(wú)疑是一大利好。
如果成功上市，天圖投資還將收獲第一波創(chuàng)投機(jī)構(gòu)上市的紅利。
此前，馮衛(wèi)東曾表示，上市對(duì)于天圖而言，最大的好處是自有資金占比高的優(yōu)勢(shì)會(huì)進(jìn)一步放大。同時(shí)，提升品牌影響力，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
對(duì)于上市后會(huì)產(chǎn)生的影響，馮衛(wèi)東直言，“我們?cè)瓉?lái)就在新三板掛牌，相關(guān)成本已經(jīng)存在了。如果我們沒(méi)在新三板掛牌的話(huà)，可能還不會(huì)有那么大決心。”
王永華持股40.35%，碧桂園間接持股15.06%系第二大股東
官網(wǎng)顯示，天圖投資執(zhí)行委員會(huì)由六名核心人物組成。
其中，天圖投資董事長(zhǎng)王永華此前任職于南方基金管理公司，擔(dān)任副總經(jīng)理、首席投資官，擁有人民大學(xué)和哥倫比亞大學(xué)雙碩士學(xué)位。
王永華也擁有較為完整的中國(guó)資本市場(chǎng)履歷：投行、二級(jí)市場(chǎng)投資和PE投資；負(fù)責(zé)過(guò)多家企業(yè)上市發(fā)行及再融資；中國(guó)資深的基金管理人，負(fù)責(zé)過(guò)中國(guó)最早的百億基金管理工作；經(jīng)歷中國(guó)資本市場(chǎng)成立以來(lái)的跌宕起伏和經(jīng)濟(jì)周期變換，有較強(qiáng)的風(fēng)控能力。
招股書(shū)顯示，王永華直接持有天圖投資40.35%的股份，擁有43.71%投票權(quán)。
來(lái)源：天圖投資招股書(shū)
馮衛(wèi)東是天圖投資總經(jīng)理，擁有清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院MBA。作為創(chuàng)始合伙人之一，他主導(dǎo)或參與決策了天圖大多數(shù)項(xiàng)目的投資，投資案列包括中廣天擇、周黑鴨、鳳凰醫(yī)療、慈銘體檢、鍋圈食匯等項(xiàng)目。
招股書(shū)顯示，馮衛(wèi)東持有天圖投資1.35%的股份。
此外，天圖投資執(zhí)行委員會(huì)成員還包括管理合伙人鄒云麗、首席風(fēng)控官李小毅、管理合伙人潘攀、董事會(huì)秘書(shū)李必才。
其中，鄒云麗具有香港中文大學(xué)碩士學(xué)位，曾擔(dān)任天健信德會(huì)計(jì)師事務(wù)所（現(xiàn)與德勤合并）經(jīng)理。她在消費(fèi)領(lǐng)域以及TMT領(lǐng)域擁有豐富的投資經(jīng)驗(yàn)，代表案例包括中國(guó)飛鶴、小紅書(shū)、快看漫畫(huà)、瓜子二手車(chē)、自如、飛算科技、同盾科技等項(xiàng)目。
李小毅則擁有中國(guó)政法大學(xué)法學(xué)碩士學(xué)位，主導(dǎo)投資了德州扒雞、八馬茶業(yè)、微問(wèn)診、中證增信等項(xiàng)目。
作為一家投資機(jī)構(gòu)，天圖投資本身也完成了多輪融資。
2015年10月，天圖投資完成3.3億元A輪融資，投資方為元禾控股、元禾辰坤、鼎晟天平、盛世投資、杭州產(chǎn)業(yè)投資。
就在同一天，天圖投資又以22.86元的價(jià)格向31名機(jī)構(gòu)投資者和69名自然人發(fā)行了1.17億股，融資金額為26.74億元，股東中紅豆國(guó)際、小商品城等在列。
此后在天圖投資掛牌新三板后的第二輪股票發(fā)行中，碧桂園出資的帕拉丁認(rèn)購(gòu)11.88億元，占天圖投資10%股份。
招股書(shū)顯示，帕拉丁持股約15.06%，系第二大股東；元禾持股約2.62%；小商品城持股約1.54%。
值得一提的是，今年7月份，博將資本成為繼天圖投資后，第二家遞表港交所的內(nèi)地本土創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，并與之爭(zhēng)奪“VC第一股”的頭銜。
據(jù)悉，業(yè)內(nèi)已經(jīng)有不少機(jī)構(gòu)都在等待天圖上市的進(jìn)展，一旦有了第一個(gè)吃螃蟹的人，后續(xù)跟進(jìn)者不在少數(shù)。