界面新聞記者 | 鄒文榕
低利率環(huán)境下，提升權(quán)益投資比重是保險公司實(shí)現(xiàn)長期穩(wěn)健收益率的重要途徑。
9月10日，金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化保險公司償付能力監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的通知》（下稱：《通知》）則通過放松資本約束進(jìn)一步為險資增配權(quán)益資產(chǎn)提供了政策支持。
《通知》表示，為引導(dǎo)險資支持資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展，對于保險公司投資滬深300指數(shù)成分股，風(fēng)險因子從0.35調(diào)整為0.3；投資科創(chuàng)板上市普通股票，風(fēng)險因子從0.45調(diào)整為0.4；投資公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金（REITS）中未穿透的，風(fēng)險因子從0.6調(diào)整為0.5。
截至2023年6月30日，保險行業(yè)配置股票的規(guī)模為2萬億元左右。據(jù)中信證券測算，假設(shè)增配后股票資產(chǎn)最低資本保持不變，此次風(fēng)險因子調(diào)整帶來的潛在增配股票空間為2000到3000億元左右。
政策紅利之下，手握巨量增配資金的保險資金近期在資本市場又調(diào)研了哪些個股呢？
Wind統(tǒng)計(jì)，8月以來，截至9月12日收盤（本次調(diào)研統(tǒng)計(jì)區(qū)間，下同）148家險資（保險公司+保險資管公司）合計(jì)調(diào)研650家上市公司5004次，其中78家險資調(diào)研頻次在10次以上。
期間，15家險資調(diào)研均達(dá)百次以上，其中泰康資產(chǎn)、人保資產(chǎn)、中郵人壽以及大家資產(chǎn)調(diào)研密度均超200次，分別達(dá)到250次、242次、236次和218次，與之對應(yīng)的調(diào)研個股數(shù)量也分別達(dá)到222只、208只、216只和197只。
對于此次《通知》中調(diào)低滬深300以及科創(chuàng)板股票投資風(fēng)險因子的舉措，中信建投研報指出，保險資金體量大、追求穩(wěn)健收益的特性使得其與大盤藍(lán)籌股更為適配，而滬深300指數(shù)成分股大多為我國大盤藍(lán)籌股的典型代表，是保險公司的理想配置目標(biāo)。此外，支持科技創(chuàng)新是保險資金服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要體現(xiàn)，而科創(chuàng)板股票大多具備鮮明的“硬科技”特征，并且保險資金的長期資金屬性與科技企業(yè)的資金需求更為契合。
從過往投資風(fēng)格看，保險資金長期偏愛分紅穩(wěn)定、估值偏低的藍(lán)籌股票，特別是銀行股。但在此次《通知》中，監(jiān)管不僅調(diào)降了險資在科創(chuàng)板塊個股投資的風(fēng)險因子，同時要求保險公司加強(qiáng)投資收益長期考核。
中信建投分析，科技企業(yè)一般具有短期經(jīng)營不確定性較大但長期增長空間巨大的特點(diǎn)，這就使得其資金來源需要具備期限較長且風(fēng)險容忍度較高的特點(diǎn)?！锻ㄖ芬欢ǔ潭壬象w現(xiàn)了引導(dǎo)保險資金支持科技創(chuàng)新的導(dǎo)向。
8月以來，保險資金對于雙創(chuàng)板塊關(guān)注度尤為高漲，調(diào)研超百次的險資中，調(diào)研創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板公司均超過20次。
個股層面，各險資對雙創(chuàng)板塊個股調(diào)研數(shù)占比合計(jì)57.69%，其中，科創(chuàng)板達(dá)29.79%，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)較去年同期分別提升3.53和3.9個百分點(diǎn)。
以40只獲險資調(diào)研數(shù)超10家的個股為例，期內(nèi)，滬深主板獲險資調(diào)研個股16只，科創(chuàng)板及創(chuàng)業(yè)板則分別有14只和10只個股收獲了險資關(guān)注。
例如，澳華內(nèi)鏡（688212.SH）期內(nèi)公開兩場機(jī)構(gòu)調(diào)研，參與險資高達(dá)21家，包括新華養(yǎng)老、新華資產(chǎn)、泰康養(yǎng)老、泰康資產(chǎn)、人保資產(chǎn)、長江養(yǎng)老、平安資產(chǎn)、平安養(yǎng)老等。
值得一提的是，此次《通知》除鼓勵了險資加強(qiáng)科創(chuàng)領(lǐng)域上市公司投資外，對于非上市公司也表示，保險公司投資的國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)未上市公司股權(quán)，風(fēng)險因子賦值為0.4。保險公司經(jīng)營的科技保險適用財產(chǎn)險風(fēng)險因子計(jì)量最低資本，按照90%計(jì)算償付能力充足率。
在中國人壽保險（集團(tuán)）公司首席投資官王軍輝看來，長期以來，面對無風(fēng)險利率下行趨勢，加大權(quán)益資產(chǎn)配置一直是保險資金運(yùn)用的必然選擇。本次政策的出臺，對保險資金加大權(quán)益資產(chǎn)配置，特別是加大對科技創(chuàng)新戰(zhàn)略的支持，具有直接推動作用。