界面新聞?dòng)浾?| 尹靖霏

珈偉新能（300317.SZ）市值不過(guò)40億元，上市以來(lái)凈利累計(jì)虧損超23億元。仍擋不住地方國(guó)資斥資超11億元穩(wěn)固其實(shí)控人地位的決心。

9月15日，珈偉新能向控股股東定增募資不超11.33億元申請(qǐng)獲證監(jiān)會(huì)同意注冊(cè)批復(fù)。此次發(fā)行價(jià)格為4.58元/股，扣除發(fā)行費(fèi)用后將全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

當(dāng)前珈偉新能控股股東是阜陽(yáng)泉賦 ，其背后實(shí)控人系阜陽(yáng)市潁泉區(qū)國(guó)資委，此次向控股股東定向募資的一大目的是鞏固其控股權(quán)。

兩年前，珈偉新能實(shí)控人還是自然人。公司原實(shí)控人系丁孔賢，丁蓓，李靂三人，2021年末三人通過(guò)灝軒投資、奇盛控股、騰名公司等方式合計(jì)持有珈偉新能27.55%的股份。三人持股比例僅剛超第一大股東——振發(fā)能源集團(tuán)有限公司（下稱振發(fā)能源）不到5%，后者當(dāng)時(shí)持有珈偉新能22.93%的股份。

2022年1月，阜陽(yáng)泉賦通過(guò)替原實(shí)控人償還了2.18億元的借款，獲得珈偉新能6.42%的股份。阜陽(yáng)泉賦通過(guò)受托丁孔賢、灝軒投資、騰名公司表決權(quán)方式取得12.26%表決權(quán)，合計(jì)控制珈偉新能18.67%表決權(quán)。

但是這12.26%的表決權(quán)隨時(shí)有失去的風(fēng)險(xiǎn)。

其一，丁孔賢旗下的灝軒投資破產(chǎn)申請(qǐng)已被受理，灝軒投資持有珈偉新能6%的股份存在被處置的可能性，同時(shí)，丁孔賢所持有公司60萬(wàn)股已被凍結(jié)，被處置風(fēng)險(xiǎn)較高。

其二，若喪失12.6%的股份表決權(quán)支持，控股股東阜陽(yáng)泉賦持有的股份比例將低于第一大股東振發(fā)能源，有可能喪失實(shí)控人地位。

• 截至2023年7月31日，振發(fā)能源所持上市公司14.18%的股份，已被全部被凍結(jié)，且其承諾放棄表決權(quán)的期限為2023年4月11日至本次發(fā)行完成或2023年12月31日孰早期間，若2023年12月31日前，本次發(fā)行未能完成，雙方未能就振發(fā)能源繼續(xù)放棄表決權(quán)達(dá)成一致意見(jiàn)或極端情況下，本次發(fā)行完成前，振發(fā)能源所持公司全部股份被單一股東受讓，則可能導(dǎo)致阜陽(yáng)泉賦所持公司表決權(quán)低于對(duì)應(yīng)股東，以上情形出現(xiàn)將可能導(dǎo)致公司控制權(quán)不穩(wěn)。

通過(guò)此次定向發(fā)行，阜陽(yáng)泉賦持有的股份將由6.42%升至23.04%。

加上之前替原實(shí)控人還債，這也意味著阜陽(yáng)市潁泉區(qū)為穩(wěn)居珈偉新能實(shí)控人地位，耗費(fèi)的代價(jià)是13.51億元。只是這高昂的代價(jià)是否劃算？

珈偉新能于2012年5月登陸資本市場(chǎng)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為光伏照明業(yè)務(wù)、光伏電站 EPC 業(yè)務(wù)及運(yùn)維。自上市以來(lái)，公司合計(jì)融資高達(dá)38.90億元，但截至2023年6月末公司凈資產(chǎn)僅為18.42億元。

• 通過(guò)IPO募資3.85億元。

• 2015年9月珈偉新能實(shí)施定增，發(fā)行股份募資16億元、則用于支付江蘇華源新能源科技有限公司100%股權(quán)股票對(duì)價(jià)部分。
• 2016年6月發(fā)行股份收購(gòu)上海儲(chǔ)陽(yáng)光伏電力有限公司100%股權(quán)，其股份支付價(jià)格為11.05億元。
• 2016年7月，珈偉新能定增8億元，用于撫州珈偉30兆瓦地面光伏電站項(xiàng)目、成武太普40兆瓦農(nóng)光互補(bǔ)光伏電站項(xiàng)目建設(shè)，以及增資公司全資子公司江蘇華源新能源科技有限公司。

多次融資，凈資產(chǎn)還低于總募資額，高懸的商譽(yù)成為吞噬珈偉新能凈資產(chǎn)的一大利器。

過(guò)去公司發(fā)起多起收購(gòu)使得商譽(yù)高懸，2014年商譽(yù)僅為1.35億元，2015年一躍增至12.06億元，2016年攀至頂峰達(dá)14.06億元。

2018年資產(chǎn)減值達(dá)18.02億元，其中商譽(yù)減值就達(dá)12.97億元。這導(dǎo)致公司2018年歸母凈利虧損近20億元。

Choice數(shù)據(jù)顯示，上市以來(lái)，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)累計(jì)數(shù)為虧損23.43億元。

對(duì)于阜陽(yáng)市潁泉區(qū)國(guó)資委而言，重金投入其中，上市公司業(yè)績(jī)又是否會(huì)有起色？

在鋰電賽道火熱的當(dāng)下，珈偉新能押注鋰電曾敗北 ，光伏賽道的道路是否暢通還是未知之?dāng)?shù)。

珈偉新能早在2016年就開始布局鋰電賽道，卻未見(jiàn)成效。

• 2016年10月份，公司出資8500萬(wàn)元與深圳國(guó)珈星際、深圳珈偉龍能共同出資成立珈偉龍能，以開展鋰電池業(yè)務(wù)。2017年7月份，公司與江蘇省如皋經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)管委會(huì)協(xié)議投資建設(shè)鋰電池電芯及PACK生產(chǎn)線項(xiàng)目，項(xiàng)目總固定資產(chǎn)投資不低于6.6億元人民幣。而如皋管委會(huì)則給予公司土地廠房、設(shè)備補(bǔ)貼等政策支持。
• 2017年財(cái)報(bào)顯示，公司當(dāng)年已推出快充的納米復(fù)合鈦酸鋰離子電池、快充的新型納米復(fù)合磷酸鐵鋰離子電池、快充的納米高鎳復(fù)合材料鋰離子電池和高能量密度鋰離子電池四款產(chǎn)品，并為公司創(chuàng)造了2527.47萬(wàn)元的營(yíng)收。另外，當(dāng)年公司一期1億瓦時(shí)快充型軟包動(dòng)力電池項(xiàng)目成功量產(chǎn)，二期20億瓦時(shí)動(dòng)力及儲(chǔ)能用鋰離子電池項(xiàng)目相關(guān)工程及土建工作已經(jīng)開展。

然而，電池業(yè)務(wù)并未點(diǎn)亮營(yíng)收。2023年2月10日，珈偉新能公告顯示，根據(jù)公司發(fā)展規(guī)劃，公司后續(xù)會(huì)集中資源深耕光伏行業(yè)，不再將鋰電池生產(chǎn)作為未來(lái)發(fā)展方向，公司相關(guān)的鋰電池制造已經(jīng)停產(chǎn)，已不具備研發(fā)、生產(chǎn)鋰電池的相關(guān)條件，公司開發(fā)光伏電站及工商業(yè)儲(chǔ)能項(xiàng)目所需的鋰電池，也將通過(guò)集中外采的方式進(jìn)行。

只是業(yè)務(wù)聚焦于光伏賽道，前路依舊不明。

2023年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.99億元，較上年同期下降7.36%；歸母凈利僅為635.35萬(wàn)元，較上年同期下降91.72%；扣非后歸母凈利虧損372.68萬(wàn)元，較上年同期盈轉(zhuǎn)虧。

相較于營(yíng)收的下滑，凈利下滑更為嚴(yán)峻。

對(duì)于此，公司解釋，其光伏照明業(yè)務(wù)的毛利率較高，但2013年1-6月光伏照明收入較去年同期下降49.75%，影響了公司當(dāng)期的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，導(dǎo)致光伏照明業(yè)務(wù)收入下滑的具體原因是，光伏照明業(yè)務(wù)海外市場(chǎng)主要客戶在歐美地區(qū)，歐美經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不佳，對(duì)非生活必需品類產(chǎn)品消費(fèi)減少，公司客戶銷售量下滑，部分庫(kù)存積壓，使得客戶銷售預(yù)測(cè)與下單更為保守。

若前述因素持續(xù)存在或未能完全消除，則可能導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)持續(xù)下滑。