文|每日財(cái)報(bào) 楚風(fēng)
科沃斯股價(jià)經(jīng)歷連續(xù)下跌后，已經(jīng)跌至年內(nèi)新低，市值降至300余億元。反觀石頭科技，其股價(jià)與科沃斯走出相反的趨勢(shì)，近期股價(jià)持續(xù)上漲，市值漲至400余億元，已經(jīng)大幅超越科沃斯，在市值上取代科沃斯“掃地茅”的位置。
此間，科沃斯披露今年中報(bào)后，下一交易日股價(jià)遭遇跌停；在科沃斯股價(jià)下跌的同時(shí)，石頭科技股價(jià)維持增長(zhǎng)，尤其是半年報(bào)披露后，股價(jià)一度大漲逾10%。兩者股價(jià)走勢(shì)分化，反映出投資者不同的市場(chǎng)預(yù)期。
從業(yè)績(jī)來看，今年上半年，科沃斯的營(yíng)收規(guī)模是石頭科技的兩倍以上，但是盈利能力卻持續(xù)下降，凈利潤(rùn)還低于石頭科技?？莆炙箻I(yè)績(jī)出現(xiàn)“增收不增利”，而石頭科技業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收與凈利潤(rùn)雙增。
隨著清潔電器市場(chǎng)規(guī)模觸碰天花板，行業(yè)開始“以價(jià)換量”。2021年至2022年，行業(yè)增長(zhǎng)主要靠?jī)r(jià)格帶動(dòng)；到2022年下半年起，頭部企業(yè)紛紛將核心產(chǎn)品降價(jià)。今年上半年，行業(yè)延續(xù)“以價(jià)換量”的舉措。
“掃地茅”市值低于行業(yè)老二
自2020年至2021年7月份，科沃斯股價(jià)持續(xù)上漲，每股價(jià)格從年初二十元，最高漲至250元（前復(fù)權(quán)），累計(jì)漲幅超過10倍，總市值超過1400億元。在一年多的時(shí)間內(nèi)，科沃斯股價(jià)漲了十倍，被市場(chǎng)譽(yù)為“掃地茅”。
漲至歷史高點(diǎn)后，科沃斯股價(jià)就開啟持續(xù)波動(dòng)下跌模式，兩年的時(shí)間已經(jīng)“膝蓋斬”。截至9月7日，科沃斯股價(jià)跌至53元/元，較2021年7月高點(diǎn)跌幅達(dá)到78.86%，總市值縮水至300余億元。
近期，A股市場(chǎng)迎來政策利好，大盤指數(shù)有所反彈，而科沃斯股價(jià)仍然處于下跌趨勢(shì)。8月30日，科沃斯披露股票交易異常公告稱，公司股票收盤價(jià)格跌幅偏離值累計(jì)超過20%，按照相關(guān)規(guī)定，屬于股票交易異常波動(dòng)情形。
9月1日，科沃斯宣布以集中競(jìng)價(jià)的方式回購(gòu)股份，回購(gòu)金額區(qū)間為1億至1.5億元，回購(gòu)價(jià)格不超過95.83元/股，擬回購(gòu)數(shù)量約為104.35萬至156.53萬股。
對(duì)比之下，近期石頭科技股價(jià)波動(dòng)上漲，股價(jià)屢創(chuàng)年內(nèi)新高。截至9月7日，石頭科技股價(jià)報(bào)303.54元/股，總市值超過400億元，已經(jīng)超過科沃斯總市值100億元。作為國(guó)內(nèi)最大的清潔電器上市公司，科沃斯總市值已經(jīng)低于行業(yè)第二名科沃斯。
無獨(dú)有偶，8月31日，石頭科技宣布以集中競(jìng)價(jià)的方式回購(gòu)股份，回購(gòu)金額區(qū)間為5118萬元至1.02億元，回購(gòu)價(jià)格不超過435元/股，預(yù)計(jì)回購(gòu)數(shù)量為11.77萬至23.53萬股。
從長(zhǎng)期來看，石頭科技股價(jià)較高點(diǎn)同樣遭遇“腰斬”，但是跌幅明顯低于科沃斯。石頭科技股價(jià)高點(diǎn)出現(xiàn)在2021年6月，最高時(shí)能達(dá)到759.72元/股（前復(fù)權(quán)），當(dāng)前股價(jià)較高點(diǎn)跌幅為60.05%，總市值縮水超過580億元。
科沃斯向下，石頭科技向上
近期，科沃斯和石頭科技走勢(shì)分化，有兩個(gè)關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)反應(yīng)出市場(chǎng)信心。8月27日晚，科沃斯披露今年中報(bào)，次日股價(jià)遭遇跌停，第二日股價(jià)再跌8.78%；8月30日晚，石頭科技披露今年中報(bào)，次日股價(jià)盤中大漲逾10%，收盤漲9.92%。
科沃斯和石頭科技近期股價(jià)走勢(shì)分化背后，兩者半年報(bào)交出不同的成績(jī)?？莆炙箻I(yè)績(jī)出現(xiàn)“增收不增利”困境，凈利潤(rùn)同比下滑三成；石頭科技業(yè)績(jī)修復(fù)一季度下滑，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收凈利潤(rùn)雙增。
具體來看，今年上半年，科沃斯?fàn)I收總額依然領(lǐng)先，營(yíng)收同比增長(zhǎng)4.72%至71.44億元，規(guī)模是石頭科技的兩倍。同期，石頭科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比增長(zhǎng)15.41%至33.74億元。
然而從盈利能力來看，科沃斯卻明顯不如石頭科技。今年上半年，科沃斯實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比下滑33.40%至5.84億元，而石頭科技實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)19.93%至7.39億元。同期，科沃斯凈利率為8.17%，低于石頭科技凈利率的21.92%。
對(duì)比兩者的財(cái)報(bào)，科沃斯?fàn)I收規(guī)模領(lǐng)先而盈利能力不如石頭科技，其中一大因素是銷售費(fèi)用占比較高。今年上半年，科沃斯銷售費(fèi)用達(dá)到22.97億元，同比增長(zhǎng)23.66%，占營(yíng)收比例32.15%；石頭科技銷售費(fèi)用為6.72億元，同比增長(zhǎng)34.16%，占營(yíng)收比例19.92%。
今年中期的業(yè)績(jī)說明會(huì)上，有媒體提及銷售費(fèi)用增長(zhǎng)?？莆炙够貞?yīng)稱，目前，掃地機(jī)器人和洗地機(jī)行業(yè)滲透率仍有顯著提升空間，需要相關(guān)企業(yè)繼續(xù)投入費(fèi)用進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新迭代和市場(chǎng)教育來推動(dòng)滲透率提升。此外，公司擁有行業(yè)內(nèi)的最全產(chǎn)品矩陣，新品類創(chuàng)新迭代和普及拓展均需要投入相應(yīng)費(fèi)用。
科沃斯旗下兩大業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)大幅放緩。其中服務(wù)機(jī)器人業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)0.77%，去年同期增幅為32.62%；智能生活電器業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)8.85%，去年同期增幅為24.86%。
行業(yè)啟動(dòng)“以價(jià)換量”模式
《每日財(cái)報(bào)》曾撰文《掃地機(jī)器人市場(chǎng)遭遇發(fā)展瓶頸，科沃斯和石頭科技開始內(nèi)卷起來》指出，隨著市場(chǎng)銷售疲軟、產(chǎn)品創(chuàng)新告一段落，掃地機(jī)器人行業(yè)開始內(nèi)卷起來，或迎來“智能手機(jī)階段”。
據(jù)海通國(guó)際證券研報(bào)，清潔電器行業(yè)過去兩年量減額增，行業(yè)增長(zhǎng)主要靠?jī)r(jià)格增長(zhǎng)帶動(dòng)。2021年行業(yè)均價(jià)提升44%，2022年行業(yè)均價(jià)提升35%。
據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2020年至2022年，國(guó)內(nèi)掃地機(jī)器人行業(yè)均價(jià)分別為1687元、2424元和3175元，其中自清潔掃地機(jī)線上均價(jià)分別3992元、4021元和3964元。
經(jīng)過近兩年的提價(jià)，清潔電器價(jià)格提升遭遇瓶頸，2022年下半年就開啟“以價(jià)換量”模式。據(jù)開源證券研報(bào)，行業(yè)龍頭率先將核心產(chǎn)品價(jià)格降價(jià)，以期獲取換得行業(yè)銷量提升，同時(shí)穩(wěn)住自身份額。
今年以來，清潔電器行業(yè)延續(xù)“以價(jià)換量”趨勢(shì)?？莆炙乖诎肽陥?bào)中表示，隨著基站產(chǎn)品比重的提升，掃地機(jī)器人整體市場(chǎng)均價(jià)有所上行，但基站產(chǎn)品內(nèi)部均價(jià)已明顯下探。
今年上半年，基站產(chǎn)品線上零售均價(jià)同比下降8.40%，線下零售均價(jià)同比下降15.7%。其中全能型產(chǎn)品調(diào)整最為顯著，線上零售均價(jià)同比下降20.6%，線下零售均價(jià)同比下降22.4%。
掃地機(jī)器人自去年11月以來經(jīng)歷連續(xù)6個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)后，今年5月首度實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正，銷量和銷售額同比雙增。6月在“618”促銷的推動(dòng)下，行業(yè)延續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)。招商證券研報(bào)認(rèn)為，這進(jìn)一步驗(yàn)證了“降本以價(jià)換量”的可行性。