界面新聞記者 | 楊冰柯

在經歷前一階段的債務兌付壓力后，萬達總算有了些好消息。

接近萬達的人士告訴界面新聞，9月12日，萬達商管旗下的一只境內債“20萬達01”回售債券已完成兌付，本次回售兌付金額為37.90億元，接近全額回售。

根據萬達商管的公告，該債券代碼175119，發(fā)行規(guī)模為38億元，債券期限5（3+2）年，票面利率5.58%，發(fā)行起始日2020年9月7日，到期日為2025年9月9日9（遇節(jié)假日順延），但在第三年也就是2023年到期時，發(fā)行人有調整票面利率選擇權和投資者回售選擇權。

萬達方面隨后也表示，本次債券回售兌付完成后，萬達商管今年內已無公開境外債到期風險，目前最大的風險仍是珠海萬達商管能否在今年底上市。

雖然今年債務壓力減小，但萬達整體面臨的兌付壓力仍在。

8月底，萬達商管披露了公司債券中期報告，2023年上半年共實現(xiàn)營業(yè)收入254.52億元，同比增長4.30%；毛利率64.63%，同比增加1.53個百分點。

其中，2023年上半年，萬達商管的投資物業(yè)租賃及管理實現(xiàn)營業(yè)收入231.1億元，同比增長2.67%；酒店管理錄得營業(yè)收入7.89億元，同比增幅高達103.86%；其他方面實現(xiàn)營業(yè)收入15.51億元，同比增長3.05%。

在各業(yè)務線同比增長中，酒店管理營收增長最多，同比增長103.86%。報告稱，主要是因為宏觀經濟影響減少，酒店運營收入增加。

從這些營收數(shù)據來看，萬達商管上半年的經營業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)定，但現(xiàn)金流方面并無明顯改善。

根據報告，萬達商管截至上半年末的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額為146.92億元，同比大幅減少53.44%，主要是投資和融資現(xiàn)金流拖了后腿。

其中，萬達商管上半年經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額為118.52億元，同比增幅達41.6%。但上半年投資活動產生的現(xiàn)金流量凈額為-167.04億元，同比下滑68.26%；同時籌資活動產生的現(xiàn)金流量凈額僅3220.4萬元，雖然比去年同期-83.86億元改善不小，但仍然體現(xiàn)了公司融資難的現(xiàn)實。

報告顯示，截至2023年6月末，萬達商管合并口徑有息負債為1412.83億元，其中一年內到期的有息負債292.57億元。

也就是說，萬達商管在手現(xiàn)金流只有一年內到期的有息負債約50%，短期內還債壓力很大。

報告也對萬達商管的債務壓力作出了預警，坦率地以“重大風險提示”表示，發(fā)行人有息負債存量較大，一年內到期規(guī)模較高，存在一定的債務壓力。

報告還表示，由于萬達商管公開市場再融資渠道暫未恢復、子公司珠海萬達上市進展不及預期等影響，債券價格進一步波動，公開市場再融資難度提升。

對于珠海萬達的上市進展，澎湃新聞9月4日報道稱，大連萬達集團近期在香港進行了一次詢價路演，此次路演有多家投資機構參與并對此前萬達的一些擔憂也已解除。

此次路演的主要目的是為上市詢價和投資機構進行商談，關鍵在于珠海萬達商管上市的定價，有兩家外資機構已表示如果價格足夠合適的話，這兩家愿意做基石投資者。

珠海萬達商業(yè)管理集團股份有限公司曾在2021年10月21日首次遞交招股書，2022年珠海萬達商管又遞交了兩次，但均失效。2023年6月底，珠海萬達商管第四次在港交所提交IPO招股書。

根據招股書，截至2022年12月31日，珠海萬達商管管理472個商業(yè)廣場，在管建筑面積達6560萬平方米。2020年、2021年及2022年，珠海萬達商管的在管商業(yè)廣場(不包括停車位)平均出租率為98.6%。

2020年、2021年及2022年，珠海萬達商管的收入分別為171.96億元、234.81億元及271.2億元。毛利分別為63.43億元、105.21億元和129.83億元；凈利潤分別為11.12億元、35.12億元及75.33億元。資產負債率也由2020年的95.8%降至2022年的68.4%。

從這些財務數(shù)據來看，珠海萬達商管的基本面依然不錯，如果正常推進，在地產開發(fā)股不受市場歡迎后，以商業(yè)運營類為主業(yè)的公司，在資本市場還有一定吸引力。

在如今A股對房企再融資“網開一面”的背景下，即IPO、再融資監(jiān)管安排中，明確房地產上市公司不受破發(fā)、破凈和虧損限制，這對于接下來珠海萬達商管能否拿到證監(jiān)會批準上市的“大路條”，顯然會是一個好消息。

在債務壓力和融資難的大背景下，珠海萬達能否趕在年底上市，將是萬達擺脫這一輪危機的關鍵。