文 | 不二研究 鳩白 藝馨
2017年，世界互聯(lián)網(wǎng)大會上，“投資教父”熊曉鴿問映客的創(chuàng)始人：“今年你們利潤能有多少？”
對方笑答：“5個億吧！”
“才五個億？！”熊曉鴿很失望，畢竟對于他這樣一位成功投資騰訊、百度、搜狐的業(yè)內(nèi)大佬來說，5個億確實是“小錢”。
如今，寒潮吹徹市場，大大小小的風投機構(gòu)集體“爆雷”。據(jù)軟銀2022年報顯示，2022年，日本“投資教父”孫正義的軟銀集團虧損近4萬億，震驚金融界。
環(huán)球同此涼熱，中國 “投資教父”的日子也不好過，曾經(jīng)“瞧不上”5個億的熊曉鴿，似乎從未想過有一天賺5個億會如此之難。
豪賭互金失利，屢遭“滑鐵盧”
2022年底，一家名為“四海商舟”的跨境電商平臺倒下了，跟著一起倒下的還有熊曉鴿再戰(zhàn)電商的雄心。
互聯(lián)網(wǎng)三巨頭BAT中，熊曉鴿投中騰訊和百度。有新浪科技的記者曾問熊曉鴿：“為何錯失了阿里？”，他答：我認識馬云太晚了。錯失了國內(nèi)電商黃金發(fā)展期的IDG不想再錯過跨境電商，熊曉鴿重倉四海商舟，欲在海外再造一個阿里。
四海商舟的創(chuàng)始人周寧把他和熊曉鴿比喻成馬玉和孫正義，馬云說“他用15分鐘搞定了孫正義，我們雖然沒有15分鐘這么短，但是前后也不到兩個小時。”
2022年，在Shein、TEMU席卷美國之際，四海商舟卻倒下了，倒在跨境電商最美好的時代。
圖源：IDG資本創(chuàng)始人熊曉鴿-熊曉鴿官微
早在疫情之前， IDG的投資似已頹勢顯露。2015年，互聯(lián)網(wǎng)金融興起，P2P的創(chuàng)業(yè)公司如雨后春筍般紛紛冒出了頭。
縱橫中國風投市場20多年的熊曉鴿非常看好P2P，2015年，紐約州金融服務局將BitLicense頒發(fā)給Circle，熊曉鴿對此表示，“互聯(lián)網(wǎng)金融做得好一定是國際化的，這個市場，足夠大、門檻也足夠高，有可能出現(xiàn)一家超越BAT的公司?！?/p>
在熊曉鴿的力挺下，IDG集中資金，沖入互聯(lián)網(wǎng)金融。據(jù)《國際金融報》的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2015年后，IDG陸續(xù)投資財樹、檸檬財富、網(wǎng)利寶、宜信等35家P2P企業(yè)。
但是，互聯(lián)網(wǎng)金融的野蠻生長很快出現(xiàn)問題。違規(guī)放貸、高息攬儲、財務造假、高倍杠桿等一系列問題籠罩在P2P企業(yè)的頭上，監(jiān)管措施日益收緊。據(jù)網(wǎng)貸天眼研究院數(shù)據(jù)顯示，截止2019年4月30日，在6715家P2P網(wǎng)貸平臺中，其中問題平臺數(shù)量高達5400家。
2019年，網(wǎng)利寶宣布資不抵債，進入破產(chǎn)重組程序。輿論迅速把矛頭指向了與網(wǎng)利寶深度綁定的IDG，甚至有投資人要求IDG賠償其損失。
此后，IDG投資的P2P企業(yè)連續(xù)“爆雷”：宜信惠普涉嫌非法開展金融業(yè)務被貼上了封條；搖財樹陷入逾期風波，簽署《自愿退出承諾書》；Formax金融圈因無法提現(xiàn)，被立案偵查。此外，還有IDG投資的檸檬財富、海投金融都遇到不同程度的危機。
IDG在互聯(lián)網(wǎng)金融的投資損失，盡管未被公開、但顯然不是小數(shù)目。互金賽道“豪賭”失利，不僅是熊曉鴿投資生涯的“滑鐵盧”，也似乎開啟了IDG此后連遭失利的“潘多拉魔盒”。
疫情后，IDG的投資遭遇第二次“滑鐵盧”，其投資的許多企業(yè)相繼關停。據(jù)IT桔子數(shù)據(jù)，僅在2021年，IDG投資的企業(yè)中，輕芒、快陪練、衣二三、傲夢編程、豆子科技、瘋果網(wǎng)、盈樂商、咔啦酷8家已經(jīng)關停，至少損失了3.8億美元。
接連兩次“滑鐵盧”，似乎限制了IDG的再投資能力。據(jù)IT桔子及天眼查數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2021年，IDG投資了116家企業(yè)，而2022年已經(jīng)減少至53家；截止2023年9月8日，今年IDG投資企業(yè)數(shù)量為23家。
AI投資困局 ，“人脈投資學”失靈？
2018年11月，在央視財經(jīng)頻道《遇見大咖》的欄目訪談中，針對“如何與創(chuàng)業(yè)者或好的創(chuàng)業(yè)項目發(fā)生鏈接“的話題，熊曉鴿曾表示：“要學會和創(chuàng)業(yè)者‘泡’在一起，在和別人‘泡’的過程中，觀察他們?nèi)粘５墓ぷ?、生活，去和他們交流，玩到一起，更重要的是更新認知，才能發(fā)現(xiàn)機會?！?/p>
深諳中國人脈哲學的熊曉鴿將投資公司的生意，似乎變成投資個人的生意，這套屢試不爽的“人脈投資學”，卻可能在新時代“失靈”了。
隨著ChatGPT的橫空出世，震驚了整個投資界。深陷虧損泥潭的軟銀猶如找到了救命稻草，孫正義自稱是ChatGPT的深度用戶，每天都要與OpenAI創(chuàng)始人聊天。他相信，互聯(lián)網(wǎng)下一場革命將發(fā)生在AI領域，軟銀在尋找AI領域的“阿里”。
IDG在AI領域動作頻頻，其先后投資了AI內(nèi)容生成的詩云科技、AI個性化教學的火花思維、主打AI治療的平安好醫(yī)生，但似乎投資規(guī)模有限。
據(jù)IDG資本官方公布的信息及天眼查數(shù)據(jù)顯示，IDG向詩云科技投資“數(shù)百萬美元”；火花思維融資1.5億美元，由KKR領投，而IDG僅參與跟投。另有知情人士向新浪科技透露，火花思維在2021年IPO時卻意外遇上教育整頓，面臨估值壓力。
在「不二研究」看來，對比主流風險投資在AI行業(yè)，動輒千萬級、甚至億級的投資規(guī)模；IDG在AI行業(yè)的大部分投資更像是“蜻蜓點水”，極有可能落得“重在參與”的結(jié)局。
其實，熊曉鴿不缺眼光，或許缺的是錢。
據(jù)新浪財經(jīng)不完全統(tǒng)計，2022年二季度-2023年二季度，IDG至少減持了7家A股企業(yè)，同時計劃在3-6個月內(nèi)以大宗交易的方式再減持兩家上市企業(yè)。
在「不二研究」看來，頻繁減持A股公司，或從側(cè)面印證IDG缺錢的現(xiàn)狀。IDG若想度過寒冬，通過套現(xiàn)的方式補充資金，也不失為一種選擇。
此外，在外幣基金募集上，IDG同樣面臨不小的挑戰(zhàn)。IDG曾是一支美元基金，外國投資人占據(jù)較大比重。今年，境外投資人對中國市場的態(tài)度趨于保守，對IDG而言這不是一個好消息。
據(jù)清科研究中心數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，人民幣基金和外幣基金募集數(shù)量及金額，較去年同期相比全部下滑。尤其是外幣基金的募集，一季度關賬的外幣基金僅有8支，去年同期為114支。
值得關注的是，據(jù)IT桔子統(tǒng)計，今年1-5月美元投資事件金額TOP5中，沒有IDG的身影。IDG億元級美元投資也從2022年的39起，縮水至今年的13起，投資事件數(shù)僅為去年的1/3。
對比紅杉中國、光速創(chuàng)投等投資機構(gòu)，其在今年已將重點募資領域從美元轉(zhuǎn)成本幣，以此應對美元募資的困局。據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會、美國證券交易委員會和天眼查公開披露的信息顯示，截至2023年4月，IDG目前的資本規(guī)模超1500億元，其 China Venture Capital Fund VII目標規(guī)模為9億美元，但暫未正式宣布完成募集。
“投資教父”老了，諸神黃昏等黎明？
20世紀90年代，在美國當記者的熊曉鴿機緣巧合受到IDG創(chuàng)始人麥戈文的青睞，從一名記者變成一位風險投資人，把風險投資引進中國。
彼時，無論是沈南鵬、徐小平、徐新見到熊曉鴿，都要尊稱一句“前輩”。徐小平說：“他玩VC時，我還在美國洗盤子呢！”“中國投資教父”這個頭銜，熊曉鴿當之無愧。
2018年，第五屆世界互聯(lián)網(wǎng)大會《金融資本與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)創(chuàng)新》論壇上，熊曉鴿曾以“百年老店 贏在世界”為題發(fā)表主題演講。
馬云說，“想把阿里巴巴打造成一家能存活102年的公司”；孫正義說，”要做一家300年的公司，我想不了那么遠，但是一家百年老店還是可以想象一下的?！毙軙曾潟诚耄骸癐DG已經(jīng)走過了26年，那么如果做成一家百年老店，會是一家什么樣的公司？”
做一家百年投行談何容易？美國撐到百年的投行不過高盛、摩根、大通、史丹利數(shù)家而已。這些投行在百年進程中九死一生，數(shù)次面臨破產(chǎn)危機，縱橫捭闔，才有了今日的業(yè)界地位。
想做成百年老店，光有實力不行，還需要一點運氣。在「不二研究」看來，IDG若想成功，仍需擺脫對單一風口的依賴，不隨波逐流，培養(yǎng)出更多不同領域的合伙人，才能抓住更多的風口。抓住的風口越多，意味著抗風險的能力越強，IDG或許可以成為“百年老店”。
當下，全球正處于債務周期的高峰。這是創(chuàng)業(yè)28年的IDG、遇到的第一個真正意義上的“逆周期”，這也是考驗IDG成色的時候。
“順風局”誰都會打，諸神黃昏之下，熊曉鴿還能帶領IDG打贏 “逆風局”嗎？
1.《2021-2022年中國新經(jīng)濟創(chuàng)業(yè)投資分析報告》， IT 桔子
2.《寒冬中的黎明——2022年國內(nèi)私募機構(gòu)投資報告》，眾投邦創(chuàng)投學院
3.《IDG資本領投Circle 中國財團豪賭區(qū)塊鏈金融公司》，證券時報網(wǎng)
4.《熊曉鴿與IDG的崛起：一個硅谷記者開啟的中國VC時代》，獨角獸工坊
5.《熊曉鴿：最可惜當年沒和馬云見面，錯失投資阿里》，36氪
6.《“更新”·熊曉鴿：繼續(xù)投出下一個偉大公司》，新京報
排版 | Cathy
監(jiān)制 | Yoda