文｜時(shí)代周報(bào) 張照
編輯｜林銘銘
近日，創(chuàng)維集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“創(chuàng)維集團(tuán)”）披露2023年半年度報(bào)告，公司2023年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入323億元，較上年同期上升33%；歸母凈利潤(rùn)3.02億元，較上年同期下降10.9%。
時(shí)代周報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)維集團(tuán)今年上半年依然延續(xù)了去年業(yè)績(jī)“增收不增利”的頹勢(shì)。
對(duì)此，創(chuàng)維集團(tuán)解釋稱，新能源業(yè)務(wù)規(guī)模及新增光伏電站裝機(jī)量持續(xù)上升，帶動(dòng)營(yíng)收雙位數(shù)增長(zhǎng)，但資本化成本上升、家電原材料價(jià)格普遍上漲以及光伏業(yè)務(wù)的上游成本上升等因素持續(xù)擠壓企業(yè)利潤(rùn)空間。
9月6日，關(guān)于公司業(yè)績(jī)下滑、海外業(yè)務(wù)布局、新能源業(yè)務(wù)發(fā)展、存貨周轉(zhuǎn)率下降等問(wèn)題，時(shí)代周報(bào)記者向創(chuàng)維集團(tuán)發(fā)去采訪提綱，截至發(fā)稿未獲有效回復(fù)。同日，時(shí)代周報(bào)記者致電創(chuàng)維集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人，相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，上述問(wèn)題均以公告為準(zhǔn)，不會(huì)再接受其他采訪。
中金公司研報(bào)表示，創(chuàng)維集團(tuán)收入增長(zhǎng)強(qiáng)勁，但盈利不及預(yù)期。
盈利不及預(yù)期除了新能源的拖累，還有無(wú)其他原因？
增收不增利的背后
半年報(bào)顯示，創(chuàng)維集團(tuán)旗下主要業(yè)務(wù)包括智能家電業(yè)務(wù)、智能系統(tǒng)技術(shù)業(yè)務(wù)、新能源業(yè)務(wù)及現(xiàn)代服務(wù)業(yè)業(yè)務(wù)，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入323億元，同比增長(zhǎng)33%。
其中，智能家電業(yè)務(wù)收入141.64億元，同比增長(zhǎng)9%，是公司最大收入來(lái)源；新能源業(yè)務(wù)收入121.34億元，同比增長(zhǎng)188.2%，迅速超越智能系統(tǒng)技術(shù)業(yè)務(wù)收入，成為公司第二大收入來(lái)源。
創(chuàng)維集團(tuán)表示，新能源業(yè)務(wù)規(guī)模及新增光伏電站裝機(jī)量持續(xù)上升，是公司營(yíng)收雙位數(shù)增長(zhǎng)的主要原因，但由于新能源業(yè)務(wù)正處于高速增長(zhǎng)期，其毛利率較低于公司其他業(yè)務(wù)板塊，其收入同比大幅增長(zhǎng)的同時(shí)亦使得公司整體毛利率下跌，加之原材料成本上升、資本化成本上升，公司上半年毛利率為13.0%，較去年同期下降3.0個(gè)百分點(diǎn)。
與此同時(shí)，創(chuàng)維集團(tuán)的相關(guān)費(fèi)用也有所提升，上半年銷售及分銷費(fèi)用同比增長(zhǎng)13.2%至18.16億元，上半年一般及行政費(fèi)用同比增長(zhǎng)23.1%至8.57億元；相較之下，上半年研發(fā)費(fèi)用僅同比增長(zhǎng)0.9%，為10.1億元，不如銷售及分銷費(fèi)用投入。
今年上半年，創(chuàng)維集團(tuán)推出全新壁紙系列電視產(chǎn)品A7D/A7D Pro和主動(dòng)式玻璃基高刷Mini LED專業(yè)設(shè)計(jì)顯示器產(chǎn)品D80，但同期智能電視系統(tǒng)產(chǎn)品整體營(yíng)收同比略減0.64%至83.66億元。
這也是需求變化導(dǎo)致，中信建投在研報(bào)中表示，“全球電視市場(chǎng)進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)階段，歐美及日本等發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)的市場(chǎng)需求透支效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，同時(shí)高通脹導(dǎo)致居民實(shí)際購(gòu)買力下降，電視出貨需求將持續(xù)低迷。根據(jù)TrendForce集邦咨詢統(tǒng)計(jì)，2022年全球電視出貨量為2.02億臺(tái)（YOY-3.9%），創(chuàng)近十年歷史新低。展望未來(lái)，宏觀層面不利因素將持續(xù)存在1-2年，TrendForce集邦咨詢預(yù)計(jì)將在2.0-2.2億臺(tái)的區(qū)間，電視市場(chǎng)環(huán)境難以出現(xiàn)根本性變化。”
創(chuàng)維集團(tuán)曾在2022年一度推動(dòng)分拆創(chuàng)維電器在A股上市，其招股書(shū)顯示創(chuàng)維電器2019年-2021年及2022年上半年?duì)I業(yè)收入分別為36.85億元、37.39億元、40.02億元及16.22億元，歸母凈利潤(rùn)分別為1.69億元、1.48億元、1.24億元及5831.16萬(wàn)元?？梢?jiàn)其電器業(yè)務(wù)的凈利潤(rùn)逐年減少，期間其扣非凈利潤(rùn)更是只有1.37億、1.04億、6900.1萬(wàn)元及4318.52萬(wàn)元。
同樣創(chuàng)維集團(tuán)本身的凈利潤(rùn)也出現(xiàn)下滑，2023年上半年其歸母凈利潤(rùn)3.02億元，同比減少10.9%，2022年創(chuàng)維集團(tuán)歸母凈利潤(rùn)也同比減少49.39%。
雖然創(chuàng)維集團(tuán)在2022年歸母凈利有8.27億元，但Wind依據(jù)GSD標(biāo)準(zhǔn)報(bào)表數(shù)據(jù)測(cè)算顯示，其中非經(jīng)常性損益達(dá)到7.5億元，扣非后歸母凈利潤(rùn)約7100萬(wàn)元。2021年，創(chuàng)維集團(tuán)的歸母凈利潤(rùn)有16.34億元，但wind數(shù)據(jù)亦顯示其非經(jīng)常性損益高達(dá)18.38億，扣非后歸母凈利潤(rùn)甚至為負(fù)。
時(shí)代周報(bào)記者注意到，創(chuàng)維集團(tuán)近幾年公司金融資產(chǎn)公允價(jià)值收益為創(chuàng)維貢獻(xiàn)了不少收益。2021年，創(chuàng)維集團(tuán)所投公司聯(lián)易融科技集團(tuán)、普冉半導(dǎo)體（上海）有限公司、貴州振華新材料股份有限公司、上海安路信息科技有限公司先后上市，公司金融資產(chǎn)公允價(jià)值收益增加了10.09億元；2022年，創(chuàng)維集團(tuán)所投公司匯通達(dá)網(wǎng)絡(luò)股份有限公司上市，該公司股權(quán)金融資產(chǎn)公允價(jià)值增長(zhǎng)至3.27億元。
今年上半年，創(chuàng)維集團(tuán)所投公司紹興中芯集成電路制造股份有限公司順利在科創(chuàng)版上市，但因持股占比較少，僅為0.11%，其金融資產(chǎn)公允價(jià)值收益未獲增長(zhǎng)，反而因其他所投公司的公允價(jià)值下跌而減少。
截至2023年6月30日，創(chuàng)維集團(tuán)累計(jì)持有9家上市公司股權(quán)和62家未上市公司股權(quán)。創(chuàng)維集團(tuán)稱，公司進(jìn)行股權(quán)投資主要領(lǐng)域集中于半導(dǎo)體、新材料、新裝備及供應(yīng)鏈交易和服務(wù)平臺(tái)等行內(nèi)新興產(chǎn)業(yè)，其業(yè)務(wù)與公司的業(yè)務(wù)相似或是為產(chǎn)業(yè)上下游關(guān)系。
海外營(yíng)收下滑
海外市場(chǎng)也曾是創(chuàng)維集團(tuán)的營(yíng)收主要增長(zhǎng)點(diǎn)，卻在近一年不斷下滑。
2022年，創(chuàng)維集團(tuán)海外市場(chǎng)收入為169.27億元，同比減少4.4%；今年上半年，公司海外市場(chǎng)收入為72.08億元，同比減少11.8%。
創(chuàng)維集團(tuán)表示，加息的累積及滯后效應(yīng)使國(guó)外經(jīng)濟(jì)受壓，同時(shí)地緣沖突加劇通脹壓力，導(dǎo)致消費(fèi)者購(gòu)買力和信心指數(shù)下降。公司也適時(shí)調(diào)整海外營(yíng)銷策略，包括多渠道拓展和市場(chǎng)拓展、持續(xù)提升產(chǎn)品智能化水平、推出更人性化更貼心的新產(chǎn)品及新設(shè)計(jì)等。
今年上半年，創(chuàng)維集團(tuán)透過(guò)品牌分公司積極拓展海外渠道數(shù)量和市場(chǎng)，加大新店入駐并對(duì)五年以上門店重裝煥新；通過(guò)線上和線下高效渠道推廣智能電視系統(tǒng)Coolita；于2022年底聯(lián)合Roku TV實(shí)現(xiàn)歐洲區(qū)域首發(fā)，于2023年以德國(guó)本土品牌METZ Blue搭配Roku操作系統(tǒng)。
但由于全球經(jīng)濟(jì)仍處于修復(fù)期，消費(fèi)者購(gòu)買力尚未明顯上升，對(duì)于替換周期較為滯后的電視產(chǎn)品恢復(fù)增長(zhǎng)尚需時(shí)間。今年上半年，創(chuàng)維集團(tuán)智能電視系統(tǒng)產(chǎn)品海外市場(chǎng)收入38.31億元，同比減少2.2%；智能系統(tǒng)技術(shù)業(yè)務(wù)海外市場(chǎng)收入20.65億元，同比減少15.6%。
相較之下，創(chuàng)維集團(tuán)智能電器產(chǎn)品海外發(fā)展較快，受空調(diào)與洗衣機(jī)產(chǎn)品訂單需求增長(zhǎng)，今年上半年海外市場(chǎng)收入為8.09億元，同比32.8%，但依然難阻公司海外營(yíng)收整體下滑的頹勢(shì)。
值得注意的是，創(chuàng)維集團(tuán)存貨有所上漲，今年上半年期末存貨達(dá)到94.6億元，較去年期末的89.47億元增長(zhǎng)5.73%。另?yè)?jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)維集團(tuán)存貨周轉(zhuǎn)率急劇下降，從去年的3.05降至今年上半年的1.66。
德邦證券研報(bào)表示，今年二季度海外家電市場(chǎng)整體需求承壓，但不同板塊趨勢(shì)表現(xiàn)分化，小廚電板塊回暖，大家電板塊延續(xù)一季度放緩趨勢(shì)，黑電板塊仍處承壓狀態(tài)。