文｜化妝品觀察
“上半年，原料商們的業(yè)績(jī)慘不忍睹?！币换瘖y品原料圈內(nèi)人士表示。
據(jù)《化妝品觀察》不完全統(tǒng)計(jì)，目前國(guó)內(nèi)已公布2023半年報(bào)的10家原料企業(yè)里，有7家企業(yè)實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收的同比增長(zhǎng)，卻僅有4家實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同步增長(zhǎng)。綜合來(lái)看，“增收不增利”成為原料企業(yè)們上半年業(yè)績(jī)的關(guān)鍵詞。
盈利難！凈利潤(rùn)最高下滑89.49%
在7家業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的企業(yè)中，科思股份漲幅最高，較同期大增45.09%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.9億元。此外，華恒生物，新瀚新材等，以及華熙生物和福瑞達(dá)旗下原料業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
營(yíng)收下降的3家企業(yè)中，天賜材料下滑最為嚴(yán)重。財(cái)報(bào)顯示，天賜材料2023年上半年?duì)I收為79.87億元，同比下滑22.93%；凈利潤(rùn)為12.88億元，同比下滑55.67%。其中，日化材料及特種化學(xué)品營(yíng)收為4.88億元，同比下滑9.61%，占總營(yíng)收6.11%。
與此同時(shí)，在凈利潤(rùn)可統(tǒng)計(jì)的8家企業(yè)中，僅有4家原料商實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)、凈利同步增長(zhǎng)，占比二分之一，分別為科思股份、華恒生物、麗臣實(shí)業(yè)、新瀚新材。
凈利潤(rùn)下跌的企業(yè)，跌幅均超過(guò)30%，其中華業(yè)香料以89.49%的下滑比例，成為統(tǒng)計(jì)企業(yè)中的降幅之最，贊宇科技緊隨其后，下降了85.66%。
(8家原料企業(yè)2022、2023年上半年毛利率對(duì)比)
不僅如此，上述8家企業(yè)中，有5家企業(yè)的毛利率出現(xiàn)下跌。其中，天賜材料半年度毛利率由2022年的43.04%下滑至2023年的30.43%。
綜合10家企業(yè)的營(yíng)收、凈利潤(rùn)以及毛利率水平來(lái)看，原料企業(yè)的整體特征主要表現(xiàn)為以下幾點(diǎn)：
1．具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的龍頭企業(yè)營(yíng)收、盈利狀況良好。
上述提及的4家營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)的企業(yè)，均是掌握了核心技術(shù)并占據(jù)龍頭地位的企業(yè)。
例如，科思股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)防曬劑原料領(lǐng)先于行業(yè)，實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)、凈利潤(rùn)、毛利率全線增長(zhǎng)，其中凈利潤(rùn)大增138.69%。另一家全線增長(zhǎng)的企業(yè)華恒生物，則是全球領(lǐng)先的通過(guò)生物制造方式規(guī)?；a(chǎn)小品種氨基酸產(chǎn)品的企業(yè)之一。
2．表面活性劑市場(chǎng)嚴(yán)重遇冷。
主營(yíng)業(yè)務(wù)為表面活性劑的3家原料商中，2家企業(yè)的營(yíng)收、凈利潤(rùn)、毛利率均出現(xiàn)下滑。其中，贊宇科技營(yíng)收同比下降20.91%，天賜材料日化材料及特種化學(xué)品業(yè)務(wù)營(yíng)收同比下滑9.61%。
此外，主營(yíng)表面活性劑、阻燃劑和硅橡膠三大系列的晨化股份在投資者關(guān)系活動(dòng)中透露，上半年凈利潤(rùn)同比下降幅度高達(dá)65.00%-75.00%；另一原料企業(yè)奧克股份也表示利潤(rùn)下滑高達(dá)-171.82%，其在日用化學(xué)品業(yè)務(wù)中主營(yíng)綠色表面活性劑、非離子表面活性劑等。
3．香精香料企業(yè)營(yíng)收狀況不容樂(lè)觀。
在統(tǒng)計(jì)的2家主營(yíng)業(yè)務(wù)為香精香料的企業(yè)中，華業(yè)香料雖實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比增長(zhǎng)11.56%，但凈利潤(rùn)卻同比下降89.49%，僅為170萬(wàn)元；亞香股份則是營(yíng)收、凈利潤(rùn)、毛利率全面下跌。
原料價(jià)格波動(dòng)/產(chǎn)品降價(jià)，洗牌加速
在上述統(tǒng)計(jì)的原料企業(yè)中，不同領(lǐng)域的原料商為何出現(xiàn)冰火兩重天的情況呢？綜合企業(yè)年報(bào)以及市場(chǎng)形勢(shì)來(lái)看，原因如下：
首先，從業(yè)績(jī)大漲的企業(yè)身上可以看出，在國(guó)內(nèi)外原料企業(yè)充分參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的情況下，在某一領(lǐng)域持續(xù)擁有領(lǐng)先于行業(yè)的核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)是企業(yè)增長(zhǎng)的關(guān)鍵。并且，強(qiáng)者愈強(qiáng)。
比如，營(yíng)收、利潤(rùn)雙線增長(zhǎng)的科思股份、華恒生物、新瀚新材皆是各自領(lǐng)域龍頭。以科思股份為例，其防曬劑產(chǎn)品占據(jù)了全球30%的市場(chǎng)份額，仍持續(xù)圍繞現(xiàn)有核心技術(shù)開(kāi)展市場(chǎng)導(dǎo)向的新產(chǎn)品、新工藝開(kāi)發(fā)。如在用量較大的傳統(tǒng)化學(xué)防曬劑的基礎(chǔ)之上，還積極拓展布局P-S、EHT和PA等新型防曬劑。財(cái)報(bào)顯示，目前新品銷(xiāo)售占比已超過(guò)30%，帶動(dòng)盈利能力提高。
其次，對(duì)于業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損的企業(yè)，原因大概可以總結(jié)為以下兩點(diǎn)：
第一，原材料價(jià)格波動(dòng)、產(chǎn)能過(guò)剩導(dǎo)致產(chǎn)品降價(jià)。
贊宇科技在財(cái)報(bào)中透露，營(yíng)收下降的主要原因在于主要產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格較同期下降。上半年，贊宇科技的主要原材料棕櫚油、脂肪醇等價(jià)格持續(xù)震蕩下行，疊加宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩影響，產(chǎn)品需求較為疲弱，價(jià)格低位運(yùn)行?！霸诋a(chǎn)品價(jià)格震蕩下行的情況下，導(dǎo)致產(chǎn)品銷(xiāo)售毛利率同比下降，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比下滑?！?nbsp;
奧克股份也表示，2023年一季度相比往年虧損較大，主要是受?chē)?guó)際環(huán)境影響，原料乙烯價(jià)格較高，國(guó)內(nèi)EO供應(yīng)過(guò)剩，產(chǎn)品價(jià)格下降帶來(lái)了虧損。
第二，行業(yè)洗牌，競(jìng)爭(zhēng)加劇，缺少核心科技優(yōu)勢(shì)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)承壓。
麗臣實(shí)業(yè)表示，表面活性劑行業(yè)集中度較高，受?chē)?guó)內(nèi)外表面活性劑生產(chǎn)龍頭企業(yè)持續(xù)加大在中國(guó)市場(chǎng)的產(chǎn)能規(guī)模等因素影響，國(guó)內(nèi)表面活性劑市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，將對(duì)公司產(chǎn)品市場(chǎng)份額及盈利水平產(chǎn)生重大不利影響。
亞香股份、華業(yè)香料同樣提到激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)壓力。
亞香股份表示，國(guó)際香精香料巨頭企業(yè)持續(xù)加大在華投資，行業(yè)內(nèi)大量中小企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。香料產(chǎn)品小批量、交貨快的特點(diǎn)，以及客戶對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量保證的需求上升，都對(duì)中小企業(yè)都構(gòu)成了一定挑戰(zhàn)。國(guó)內(nèi)企業(yè)產(chǎn)品創(chuàng)新能力普遍較為薄弱，無(wú)力擴(kuò)張的中小企業(yè)逐步退出市場(chǎng)或融入大企業(yè)。
華業(yè)香料更是直言，公司必須盡快提升研發(fā)能力，擴(kuò)大產(chǎn)能，提高品牌知名度，保持和加強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，否則將面臨市場(chǎng)占有率下降的風(fēng)險(xiǎn)。
國(guó)際巨頭業(yè)績(jī)同樣承壓，原料行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇
就在國(guó)內(nèi)原料上市企業(yè)公布業(yè)績(jī)的同期，陶氏化學(xué)、禾大等國(guó)際日化原料巨頭也發(fā)布了2023年上半年財(cái)報(bào)。
從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)際原料巨頭們也面臨著盈利能力下滑的困境。如陶氏化學(xué)、禾大、巴斯夫的銷(xiāo)售額、凈利潤(rùn)皆為下滑狀態(tài)，其中陶氏化學(xué)跌幅最大，上半年銷(xiāo)售額約為1664億元，同比下降24.76%，凈利潤(rùn)為30.61億元，同比下降86.76%。除此之外，奇華頓、科萊恩、亞什蘭等企業(yè)的凈利亦全部下滑。
不僅如此，從財(cái)報(bào)透露的信息來(lái)看，國(guó)際原料商們同樣面臨著需求疲軟、成本上漲、庫(kù)存跌價(jià)等困境。如亞什蘭董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官吉列爾莫·諾沃表示：“當(dāng)前我們面臨著宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性、原料需求下降，中國(guó)市場(chǎng)恢復(fù)速度低于預(yù)期等困難。”
由此來(lái)看，今年上半年，原料市場(chǎng)大盤(pán)不夠景氣。而在此背景下，巨頭們?nèi)栽诩哟笱邪l(fā)投入，提高創(chuàng)新能力，以此提升自身競(jìng)爭(zhēng)力。其中，中國(guó)市場(chǎng)是其科研布局重點(diǎn)，比如今年3月，亞什蘭南京工廠260噸/年植物功能性材料項(xiàng)目落地南京；今年6月，巴斯夫與華南理工大學(xué)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，將圍繞化工、材料等領(lǐng)域合作創(chuàng)新。
對(duì)于尚處于發(fā)展初期，與國(guó)際巨頭仍存顯著差距的本土原料企業(yè)而言，這無(wú)疑更加劇了頭頂?shù)母?jìng)爭(zhēng)壓力。
不過(guò)，隨著本土企業(yè)對(duì)原料日益重視并加大研發(fā)投入，中國(guó)原料開(kāi)始崛起，在部分領(lǐng)域不僅不再受制于人，透明質(zhì)酸、維生素、防曬劑等原料甚至位居世界前列，這背后正是科技進(jìn)步的強(qiáng)大驅(qū)動(dòng)力。
在此基礎(chǔ)上，本土原料企業(yè)的發(fā)展路徑也逐漸清晰。中信證券在研報(bào)中指出，當(dāng)前，本土原料企業(yè)沿“拓展多品類(lèi)布局”、“拓展產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域”兩方向積極探尋發(fā)展路徑，未來(lái)有望擴(kuò)大自身規(guī)模體量，提升實(shí)力，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期持續(xù)性發(fā)展。而科技進(jìn)步的驅(qū)動(dòng)，疊加品牌方、消費(fèi)者各方訴求升級(jí)，本土美妝原料生態(tài)快速形成，有望推動(dòng)美妝企業(yè)實(shí)現(xiàn)快速、高質(zhì)量發(fā)展。