文｜化妝品觀察
“上半年，原料商們的業(yè)績慘不忍睹?！币换瘖y品原料圈內人士表示。
據《化妝品觀察》不完全統(tǒng)計，目前國內已公布2023半年報的10家原料企業(yè)里，有7家企業(yè)實現了營收的同比增長，卻僅有4家實現凈利潤同步增長。綜合來看，“增收不增利”成為原料企業(yè)們上半年業(yè)績的關鍵詞。
盈利難！凈利潤最高下滑89.49%
在7家業(yè)績增長的企業(yè)中，科思股份漲幅最高，較同期大增45.09%，實現營收11.9億元。此外，華恒生物，新瀚新材等，以及華熙生物和福瑞達旗下原料業(yè)務均實現了業(yè)績增長。
營收下降的3家企業(yè)中，天賜材料下滑最為嚴重。財報顯示，天賜材料2023年上半年營收為79.87億元，同比下滑22.93%；凈利潤為12.88億元，同比下滑55.67%。其中，日化材料及特種化學品營收為4.88億元，同比下滑9.61%，占總營收6.11%。
與此同時，在凈利潤可統(tǒng)計的8家企業(yè)中，僅有4家原料商實現了業(yè)績、凈利同步增長，占比二分之一，分別為科思股份、華恒生物、麗臣實業(yè)、新瀚新材。
凈利潤下跌的企業(yè)，跌幅均超過30%，其中華業(yè)香料以89.49%的下滑比例，成為統(tǒng)計企業(yè)中的降幅之最，贊宇科技緊隨其后，下降了85.66%。
(8家原料企業(yè)2022、2023年上半年毛利率對比)
不僅如此，上述8家企業(yè)中，有5家企業(yè)的毛利率出現下跌。其中，天賜材料半年度毛利率由2022年的43.04%下滑至2023年的30.43%。
綜合10家企業(yè)的營收、凈利潤以及毛利率水平來看，原料企業(yè)的整體特征主要表現為以下幾點：
1．具有核心競爭力的龍頭企業(yè)營收、盈利狀況良好。
上述提及的4家營收、凈利潤雙增長的企業(yè)，均是掌握了核心技術并占據龍頭地位的企業(yè)。
例如，科思股份的主營業(yè)務防曬劑原料領先于行業(yè)，實現了業(yè)績、凈利潤、毛利率全線增長，其中凈利潤大增138.69%。另一家全線增長的企業(yè)華恒生物，則是全球領先的通過生物制造方式規(guī)?；a小品種氨基酸產品的企業(yè)之一。
2．表面活性劑市場嚴重遇冷。
主營業(yè)務為表面活性劑的3家原料商中，2家企業(yè)的營收、凈利潤、毛利率均出現下滑。其中，贊宇科技營收同比下降20.91%，天賜材料日化材料及特種化學品業(yè)務營收同比下滑9.61%。
此外，主營表面活性劑、阻燃劑和硅橡膠三大系列的晨化股份在投資者關系活動中透露，上半年凈利潤同比下降幅度高達65.00%-75.00%；另一原料企業(yè)奧克股份也表示利潤下滑高達-171.82%，其在日用化學品業(yè)務中主營綠色表面活性劑、非離子表面活性劑等。
3．香精香料企業(yè)營收狀況不容樂觀。
在統(tǒng)計的2家主營業(yè)務為香精香料的企業(yè)中，華業(yè)香料雖實現營收同比增長11.56%，但凈利潤卻同比下降89.49%，僅為170萬元；亞香股份則是營收、凈利潤、毛利率全面下跌。
原料價格波動/產品降價，洗牌加速
在上述統(tǒng)計的原料企業(yè)中，不同領域的原料商為何出現冰火兩重天的情況呢？綜合企業(yè)年報以及市場形勢來看，原因如下：
首先，從業(yè)績大漲的企業(yè)身上可以看出，在國內外原料企業(yè)充分參與市場競爭的情況下，在某一領域持續(xù)擁有領先于行業(yè)的核心技術優(yōu)勢是企業(yè)增長的關鍵。并且，強者愈強。
比如，營收、利潤雙線增長的科思股份、華恒生物、新瀚新材皆是各自領域龍頭。以科思股份為例，其防曬劑產品占據了全球30%的市場份額，仍持續(xù)圍繞現有核心技術開展市場導向的新產品、新工藝開發(fā)。如在用量較大的傳統(tǒng)化學防曬劑的基礎之上，還積極拓展布局P-S、EHT和PA等新型防曬劑。財報顯示，目前新品銷售占比已超過30%，帶動盈利能力提高。
其次，對于業(yè)績出現虧損的企業(yè)，原因大概可以總結為以下兩點：
第一，原材料價格波動、產能過剩導致產品降價。
贊宇科技在財報中透露，營收下降的主要原因在于主要產品銷售價格較同期下降。上半年，贊宇科技的主要原材料棕櫚油、脂肪醇等價格持續(xù)震蕩下行，疊加宏觀經濟增速放緩影響，產品需求較為疲弱，價格低位運行?！霸诋a品價格震蕩下行的情況下，導致產品銷售毛利率同比下降，經營利潤同比下滑?！?nbsp;
奧克股份也表示，2023年一季度相比往年虧損較大，主要是受國際環(huán)境影響，原料乙烯價格較高，國內EO供應過剩，產品價格下降帶來了虧損。
第二，行業(yè)洗牌，競爭加劇，缺少核心科技優(yōu)勢的企業(yè)經營承壓。
麗臣實業(yè)表示，表面活性劑行業(yè)集中度較高，受國內外表面活性劑生產龍頭企業(yè)持續(xù)加大在中國市場的產能規(guī)模等因素影響，國內表面活性劑市場競爭加劇，將對公司產品市場份額及盈利水平產生重大不利影響。
亞香股份、華業(yè)香料同樣提到激烈的市場競爭帶來的經營壓力。
亞香股份表示，國際香精香料巨頭企業(yè)持續(xù)加大在華投資，行業(yè)內大量中小企業(yè)競爭加劇。香料產品小批量、交貨快的特點，以及客戶對產品質量保證的需求上升，都對中小企業(yè)都構成了一定挑戰(zhàn)。國內企業(yè)產品創(chuàng)新能力普遍較為薄弱，無力擴張的中小企業(yè)逐步退出市場或融入大企業(yè)。
華業(yè)香料更是直言，公司必須盡快提升研發(fā)能力，擴大產能，提高品牌知名度，保持和加強競爭優(yōu)勢，否則將面臨市場占有率下降的風險。
國際巨頭業(yè)績同樣承壓，原料行業(yè)競爭加劇
就在國內原料上市企業(yè)公布業(yè)績的同期，陶氏化學、禾大等國際日化原料巨頭也發(fā)布了2023年上半年財報。
從財報數據來看，國際原料巨頭們也面臨著盈利能力下滑的困境。如陶氏化學、禾大、巴斯夫的銷售額、凈利潤皆為下滑狀態(tài)，其中陶氏化學跌幅最大，上半年銷售額約為1664億元，同比下降24.76%，凈利潤為30.61億元，同比下降86.76%。除此之外，奇華頓、科萊恩、亞什蘭等企業(yè)的凈利亦全部下滑。
不僅如此，從財報透露的信息來看，國際原料商們同樣面臨著需求疲軟、成本上漲、庫存跌價等困境。如亞什蘭董事長兼首席執(zhí)行官吉列爾莫·諾沃表示：“當前我們面臨著宏觀經濟的不確定性、原料需求下降，中國市場恢復速度低于預期等困難?！?/p>
由此來看，今年上半年，原料市場大盤不夠景氣。而在此背景下，巨頭們仍在加大研發(fā)投入，提高創(chuàng)新能力，以此提升自身競爭力。其中，中國市場是其科研布局重點，比如今年3月，亞什蘭南京工廠260噸/年植物功能性材料項目落地南京；今年6月，巴斯夫與華南理工大學簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，將圍繞化工、材料等領域合作創(chuàng)新。
對于尚處于發(fā)展初期，與國際巨頭仍存顯著差距的本土原料企業(yè)而言，這無疑更加劇了頭頂的競爭壓力。
不過，隨著本土企業(yè)對原料日益重視并加大研發(fā)投入，中國原料開始崛起，在部分領域不僅不再受制于人，透明質酸、維生素、防曬劑等原料甚至位居世界前列，這背后正是科技進步的強大驅動力。
在此基礎上，本土原料企業(yè)的發(fā)展路徑也逐漸清晰。中信證券在研報中指出，當前，本土原料企業(yè)沿“拓展多品類布局”、“拓展產品應用領域”兩方向積極探尋發(fā)展路徑，未來有望擴大自身規(guī)模體量，提升實力，實現長期持續(xù)性發(fā)展。而科技進步的驅動，疊加品牌方、消費者各方訴求升級，本土美妝原料生態(tài)快速形成，有望推動美妝企業(yè)實現快速、高質量發(fā)展。