界面新聞?dòng)浾?| 李科文
界面新聞編輯 | 謝欣
8月31日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)公告，山東海王星辰醫(yī)藥連鎖集團(tuán)股份有限公司（下簡(jiǎn)稱：海王星辰）上市輔導(dǎo)備案，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為中信證券，派出機(jī)構(gòu)為山東證監(jiān)局。
這意味著，在從美股退市幾年后，這家知名連鎖藥店再次開(kāi)啟上市之路。
海王星辰與A股上市公司海王生物、港股上市公司海王英特龍一樣，都是張思民控制的企業(yè)，海王星辰也或?qū)⑹浅蔀閺埶济衽c“海王系”旗下第三家上市的公司。
海王星辰發(fā)家于深圳的社區(qū)零售藥店，據(jù)其官網(wǎng)，從1996年的第1家社區(qū)零售藥店開(kāi)始，海王星辰到如今實(shí)現(xiàn)了4000多家健康連鎖藥房分布在全國(guó)70多個(gè)一、二線城市的嬗變，線上線下?lián)碛谐^(guò)8000萬(wàn)的會(huì)員。其中，海王星辰有80％以上門(mén)店均為社區(qū)藥店。
作為一家知名連鎖藥店，早在2007年海王星辰就曾赴美上市，也是第一家成功在美股上市的中國(guó)連鎖藥店。在當(dāng)時(shí)，海王星辰已在全國(guó)62個(gè)城市擁有2002家店，是中國(guó)規(guī)模最大的連鎖藥店，也是國(guó)內(nèi)零售藥店的唯一霸主。
不過(guò)在2011年，海王星辰突然意識(shí)到自己的門(mén)店效益與管理能力無(wú)法相匹配。對(duì)此，海王星辰在當(dāng)時(shí)表示，關(guān)注門(mén)店的生產(chǎn)率，通過(guò)減少行政費(fèi)用、優(yōu)化門(mén)店管理設(shè)法達(dá)到更高的運(yùn)營(yíng)效益。
但事與愿違。海王星辰最終沒(méi)能平衡好門(mén)店規(guī)模與效益間的關(guān)系。在2015年，海王星辰宣布從美國(guó)退市。次年8月，海王星辰被張思民的全資控股公司收購(gòu)正式完成私有化退市。
而2015年也成了中國(guó)連鎖藥店們的一個(gè)分水嶺，從這年起，大參林、益豐大藥房、老百姓、一心堂等相繼登陸A股資本市場(chǎng)，也憑借決融資開(kāi)始了門(mén)店的規(guī)?；瘮U(kuò)張之旅，如今被視作國(guó)內(nèi)四大連鎖藥店。
在同行不斷擴(kuò)張之時(shí)，曾經(jīng)的零售藥店霸主海王星辰卻陷入了收縮。據(jù)海王星辰2015年第二季度業(yè)績(jī)報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)，海王星辰新開(kāi)38家門(mén)店，關(guān)閉59家門(mén)店。
更為致命的是，正如海王星辰自己意識(shí)到的那樣，海王星辰門(mén)店的效益與質(zhì)量難以保證。成為了質(zhì)檢黑榜的“?？汀?。據(jù)《北京商報(bào)》2017年的報(bào)道，2016年10月，沈陽(yáng)市大東區(qū)沈鐵路海王星辰藥店因不憑處方銷售處方藥被大東區(qū)市場(chǎng)監(jiān)督管理局藥品監(jiān)督執(zhí)法大隊(duì)的執(zhí)法人員下達(dá)《行政處罰決定書(shū)》、《責(zé)令整改通知書(shū)》，責(zé)令該藥店立即停止不憑處方銷售處方藥的行為；2016年8月，成都市醫(yī)保局信息顯示，有135家定點(diǎn)零售藥店因違規(guī)被曝光，其中四川海王星辰健康藥房被點(diǎn)名13次。違規(guī)行為主要包括“營(yíng)業(yè)場(chǎng)所擺放日用品和主副食品、使用個(gè)人賬戶金刷卡銷售個(gè)人賬戶支付范圍外的商品”等。
退市后，業(yè)內(nèi)曾猜測(cè)海王星辰將回歸A股、或是直接注入已A股上市的海王生物。不過(guò)如今看來(lái)，海王星辰最終選擇了再次獨(dú)立上市。
同為“海王系”公司，在私有化后，海王星辰的業(yè)務(wù)開(kāi)始與海王生物發(fā)生緊密聯(lián)系。2015年6月，海王生物與海王星辰達(dá)成在藥品配送、采購(gòu)、DTP藥房服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷等方面的戰(zhàn)略合作。海王生物歷年年報(bào)中也披露，海王星辰也是海王生物的主要客戶。
實(shí)際上，現(xiàn)在零售藥店行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與海王星辰當(dāng)年面對(duì)的已不能同日而語(yǔ)。在這7年時(shí)間中，海王星辰與此前的后來(lái)者們的距離被越拉越遠(yuǎn)，甚至已跌去前五的位置。據(jù)2023年中國(guó)品牌力指數(shù)，海王星辰位列第八。現(xiàn)在在它前面的是老百姓、大參林、一心堂等。
連鎖藥店前期著重門(mén)店擴(kuò)展數(shù)量，后期則重視門(mén)店運(yùn)營(yíng)質(zhì)量。特別是，海王星辰當(dāng)年倚重的規(guī)?；拈T(mén)店數(shù)量也已被后來(lái)者們遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩開(kāi)。截至2023年上半年，海王星辰官網(wǎng)披露門(mén)店為4000家，而老百姓、大參林、益豐大藥房等這些曾經(jīng)的后來(lái)者們的門(mén)店數(shù)量已踏入“萬(wàn)店時(shí)代”。
界面新聞統(tǒng)計(jì)各大連鎖藥店2022年年報(bào)發(fā)現(xiàn)，截至2022年年末，一心堂門(mén)店共有9206家；大參林門(mén)店共有1004家；益豐大藥房共有10268家；老百姓門(mén)店共有10783家；健之佳門(mén)店共有3763家。
事后看來(lái)，海王星辰的發(fā)展模式存在幾大問(wèn)題，一是店面布局較為分散，無(wú)法形成核心競(jìng)爭(zhēng)力。像大參林的核心市場(chǎng)在華南，一心堂的核心市場(chǎng)在西南，而海王星辰卻沒(méi)有一個(gè)屬于自己的優(yōu)勢(shì)基本盤(pán)區(qū)域。
但真正核心問(wèn)題或是海王星辰的門(mén)店在擴(kuò)展模式上選擇錯(cuò)誤。有零售藥店業(yè)內(nèi)人士曾向界面新聞介紹，若開(kāi)直營(yíng)店，上市連鎖藥店需要重新派人熟悉市場(chǎng)，還得與區(qū)域龍頭競(jìng)爭(zhēng)，不如直接并購(gòu)當(dāng)?shù)剡B鎖藥店龍頭，由當(dāng)?shù)氐脑嗳笋R經(jīng)營(yíng)。這需要投入更多資源開(kāi)拓市場(chǎng)，且回報(bào)可能相對(duì)較低。
在此之前，海王星辰就是采取自主擴(kuò)展模式，通過(guò)開(kāi)設(shè)大量直營(yíng)店來(lái)擴(kuò)張門(mén)店數(shù)量，而像老百姓、大參林、益豐大藥房等后來(lái)者們則采取并購(gòu)和加盟模式，直接收購(gòu)已具有穩(wěn)定的消費(fèi)群體、盈利狀況良好的門(mén)店，來(lái)擴(kuò)張自己的門(mén)店數(shù)量。
而這兩年，包括健之佳、漱玉平民等區(qū)域性連鎖藥店龍頭也紛紛上市，無(wú)論是自行擴(kuò)張還是并購(gòu)，留給海王星辰的空間都越來(lái)越小?；蛟S，這也是海王星辰會(huì)選擇在當(dāng)下這一時(shí)間點(diǎn)啟動(dòng)A股IPO、借助資本力量重新擴(kuò)張的原因。