文|新旅界
文旅行業(yè)將目光投向海南省的企業(yè)，上次是2022年“保殼王”大東海A退市，再上次是2021年海南呀諾達(dá)圓融旅業(yè)股份籌劃上市終止。作為國際旅游島的海南省，目前尚沒有一家主板上市旅游企業(yè)。
近日，海南省旅游投資發(fā)展有限公司（906629.NY）收購海南康泰旅游股份有限公司（ST康泰旅，872104）（906196.NY）一案完成交割。財報顯示，康泰旅游2022年實現(xiàn)營收8,695萬元，凈虧損6,362萬元，截至2022年12月31日，凈資產(chǎn)-4,460萬元。
面對大量應(yīng)收賬款無法收回，以及1350萬元銀行貸款展期無法兌付的經(jīng)營壓力，成立18年的康泰旅游主動向海南旅投尋求“庇護(hù)”。
根據(jù)公告，海南旅投將在此次收購?fù)瓿珊髱椭堤┞糜尾粩嗵嵘C合競爭能力，改善康泰旅游的經(jīng)營情況，提升盈利能力，適時進(jìn)一步優(yōu)化康泰旅游公司治理和財務(wù)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)康泰旅游的持續(xù)盈利能力和長期發(fā)展?jié)摿?，提升康泰旅游的價值和股東回報。
海南旅投成立于2019年9月，是全國省級文旅集團(tuán)中成立時間較晚的，近三年，在原三亞市副市長陳鐵軍帶領(lǐng)的新領(lǐng)導(dǎo)班子上任后，海南旅投積極動作，實現(xiàn)了營收和資產(chǎn)規(guī)模的快速做大，但當(dāng)前并沒有持有任何海南省核心旅游景區(qū)資源和文旅上市主體，此次拿到康泰旅游這樣一個待解救的標(biāo)的，短時間內(nèi)能夠完成債務(wù)清償、實現(xiàn)良性運(yùn)轉(zhuǎn)就算是階段性成功，若想用此主體實現(xiàn)上市恐難以實現(xiàn)。
成長的“煩惱”
“并購康泰旅游主要是想在產(chǎn)業(yè)鏈上進(jìn)一步完善布局，包括并購東方俄賢嶺景區(qū)也是這個邏輯。海南旅投新成立不久，此前在旅游板塊還沒有一家自己的景區(qū)。未來幾年計劃在景區(qū)、主題娛樂、文商旅綜合體等目的地資源類產(chǎn)品方面加快布局。”海南旅投黨委副書記、總經(jīng)理鬲永奇對新旅界表示。
一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士表示，海南旅投定位為全島旅游產(chǎn)業(yè)鏈整合者，收購景區(qū)、旅行社等資產(chǎn)，符合行業(yè)發(fā)展規(guī)律。
接受新旅界采訪的多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，海南旅投作為海南省旅游行業(yè)的龍頭企業(yè)，承擔(dān)著加快推動全省旅游向優(yōu)向好發(fā)展的重大使命。雖然目前擁有的免稅業(yè)務(wù)收入和利潤都很好，但是2025年海南島全島封關(guān)啟動之后，免稅店的優(yōu)勢不再，會對海南旅投業(yè)績影響較大。海南旅投需要抓住這兩三年發(fā)展的窗口期，在旅游主業(yè)上加快布局。如果戰(zhàn)略布局得當(dāng)，海南旅投有望依托海南的優(yōu)勢資源，并購整合更多優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)鏈資源，實現(xiàn)后來者居上局面。
當(dāng)年，海南旅投的成立，被海南省政府視為加快建設(shè)海南自由貿(mào)易港的一項重要措施和具體行動，是建設(shè)國際旅游消費(fèi)中心的一個重要載體。
成立近4年來，海南旅投商業(yè)版圖全面布局，目前已覆蓋旅游交通、酒店運(yùn)營、旅游商業(yè)、景區(qū)度假區(qū)、文體娛樂、海洋旅游、大健康旅游、旅游金融等八大業(yè)務(wù)板塊。截至2023年6月底，公司總資產(chǎn)規(guī)模和企業(yè)市值達(dá)到160億元，員工總數(shù)6000余人。
“雖然海南旅投是一家新企業(yè)集團(tuán)，但旗下也有一些老企業(yè)，比如海汽集團(tuán)（603069.SH，有70多年歷史）、海南旅控、嶺腳農(nóng)場等。海南旅投成立以來，迎難而上，每年實現(xiàn)營收增長30%左右，2022年實現(xiàn)營收49.1億元，利潤1.8億元；2023年目標(biāo)營收80億元，利潤3億元。我們對海南文旅產(chǎn)業(yè)的未來是非常有信心的?！?月16日，鬲永奇在出席第六屆中國文旅產(chǎn)業(yè)年會時表示，海南旅投目前正在海南省及全國范圍內(nèi)尋找更多的投資機(jī)會，重心在海南，希望好的IP、好的品牌也到海南來，一起合作。
數(shù)據(jù)顯示，2020年-2022年，海南旅投營業(yè)收入持續(xù)增長，分別為：8.55億元、35.01億元、49.1億元。
2023年上半年，海南旅投圍繞高質(zhì)量建設(shè)“旅游+”產(chǎn)業(yè)全鏈發(fā)力，實現(xiàn)營業(yè)收入、利潤雙增長。數(shù)據(jù)顯示，2023年一季度，海南旅投實現(xiàn)營業(yè)收入18.76億元，同比增長13.99%，利潤總額同比增長85.37%。其中，旅游商業(yè)板塊營業(yè)收入15.24億元，同比增長11.49%；旅游交通板塊實現(xiàn)營業(yè)收入2.92億元，同比增長33.90%。
一個顯而易見的現(xiàn)實是，海南旅投的免稅店業(yè)務(wù)在公司的營收貢獻(xiàn)中占比較高，約2/3的營收來自免稅業(yè)務(wù)，而旅游業(yè)務(wù)缺少具有市場競爭力的核心產(chǎn)品，旅游業(yè)務(wù)收入并不高。
一位熟悉海南旅投的業(yè)內(nèi)人士也對新旅界表示，“海南旅投目前實質(zhì)上的旅游類企業(yè)并不多，博鰲國賓館、三亞灣迎賓館、鹿回頭國賓館和悅榕莊酒店等4家高端國賓酒店偏政務(wù)接待，真正的市場化運(yùn)營團(tuán)隊是非常缺的?！?/p>
新旅界了解到，海南旅投正在梳理和調(diào)整戰(zhàn)略布局，進(jìn)行業(yè)務(wù)板塊的整合。根據(jù)海南旅投對外披露的信息，2023年上半年，海南旅投聚焦“旅游+投資”，海南旅投項目與固定資產(chǎn)總投資超5億元。
劃算的買賣
7月19日，海南旅投黨委書記、董事長陳鐵軍一行到康泰旅游調(diào)研，給康泰旅游下半年布置了5項重點工作：要求緊貼旅投集團(tuán)，依托集團(tuán)優(yōu)勢獲取優(yōu)質(zhì)資源。一方面協(xié)同旅投旗下免稅、酒店、景區(qū)、客運(yùn)及大健康板塊，整合集團(tuán)優(yōu)勢資源打造差異化產(chǎn)品；另一方面疊加集團(tuán)優(yōu)勢，以更優(yōu)商務(wù)條件獲取更多外部優(yōu)質(zhì)資源。另外，提高市場站位，對接國內(nèi)國際兩個市場業(yè)務(wù)；同時，拓展業(yè)務(wù)范圍，嫁接文化演藝推出特色產(chǎn)品。
5月8日，海南旅投股權(quán)收購康泰旅游、東方俄賢嶺景區(qū)簽約儀式在?？谂e行。這項收購，標(biāo)志著海南規(guī)模最大、實力最強(qiáng)的旅行社企業(yè)集團(tuán)被省屬國企收入麾下。
根據(jù)5月8日康泰旅游發(fā)布的收購公告，收購人海南旅投受讓轉(zhuǎn)讓方海南華錦旅業(yè)集團(tuán)股份有限公司持有的康泰旅游20%股份、受讓轉(zhuǎn)讓方海南康盛旅游服務(wù)中心（有限合伙）持有的康泰旅游25%股份，收購人海旅基金受讓轉(zhuǎn)讓方海南康盛旅游服務(wù)中心（有限合伙）持有的康泰旅游15%股份，海旅基金為海南旅投全資子公司。收購?fù)瓿珊?，海南旅投合計持有康泰旅?0%股份，成為康泰旅游控股股東。
“旅行社疫情期間經(jīng)營不景氣，而且旅行社的資產(chǎn)較輕，溢價也不高，針對一家市值很低的上市企業(yè)，可以用一個較低的價格完成收購。雖然是海南省旅游行業(yè)近年來較大的并購案，但實際交易金額不大。對海南旅投而言，能夠以一個較低的價格收購上市公司，擁有了上市公司資源，后續(xù)可以不斷注入各種資源，更重要的是可以補(bǔ)齊旅游產(chǎn)業(yè)鏈資源，這對海南旅投是一筆劃算的買賣?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士表示。
也有業(yè)內(nèi)人士表示，并購康泰旅游，海南旅投只是增加了一個資本市場的殼資源，但其實這個殼資源含金量并不高，僅僅是一家門檻很低的新三板上市公司。
事實上，選擇收購康泰旅游，最主要在于海南旅投與康泰旅游業(yè)務(wù)具有高度互補(bǔ)性。
收購?fù)瓿珊螅堤┞糜纬蔀楹Ｄ下猛逗诵钠髽I(yè)成員，將充分發(fā)揮其市場洞察和產(chǎn)品研發(fā)策劃能力、全渠道的融合覆蓋能力及優(yōu)秀的內(nèi)容整合營銷能力，助力海南旅投打造市場化的產(chǎn)品，為各業(yè)務(wù)板塊精準(zhǔn)引流，實現(xiàn)業(yè)務(wù)協(xié)同、價值增值和戰(zhàn)略落地。
海南旅投可以充分利用集團(tuán)品牌、運(yùn)營、資金等綜合優(yōu)勢，為康泰旅游發(fā)展賦能，在夯實其主營業(yè)務(wù)的同時，謀劃創(chuàng)新發(fā)展，圍繞國內(nèi)旅游接待、國內(nèi)游及出境游組團(tuán)批發(fā)、入境旅游接待、航空包機(jī)等方面持續(xù)發(fā)力，實現(xiàn)做大做強(qiáng)。
康泰旅游 · 成立
被譽(yù)為“地接服務(wù)”第一股的康泰旅游，成立于2005年，主要從事海南旅游地接業(yè)務(wù)。歷經(jīng)十幾年的經(jīng)營和并購，康泰旅游曾擁有海南當(dāng)?shù)刈钬S富的旅游產(chǎn)品線，經(jīng)營范圍包括入境旅游、國內(nèi)旅游、出境旅游、赴臺旅游、西沙旅游、邊境旅游等業(yè)務(wù)，年接待量近百萬人次，在全國49個城市設(shè)立了統(tǒng)一管理的直屬銷售分支機(jī)構(gòu)。
康泰旅游 · 成長
2017年，康泰旅游成為當(dāng)時海南島最大的地接社之一，旗下有同行天下旅行社、海南沃德國旅、三亞康泰旅行社、三亞程泰商旅等多個旅游服務(wù)公司，兼顧標(biāo)準(zhǔn)跟團(tuán)、定制游、周邊游、商務(wù)團(tuán)等各類人群。同時，康泰旅游也從單一的旅游地接，擴(kuò)展到集旅行服務(wù)、旅游交通、景區(qū)管理、酒店管理、旅游投資5大板塊于一體的綜合旅游服務(wù)集團(tuán)。
康泰旅游 · 上市
2017年8月14日，康泰旅游在新三板掛牌申請獲得批準(zhǔn)，成為全國首家成功掛牌新三板的目的地地接服務(wù)旅行企業(yè)。不過，受疫情影響，康泰旅游近幾年連續(xù)陷入虧損境地。財報數(shù)據(jù)顯示，2020年至2022年，康泰旅游營收分別為1.674億元、1.92億元、0.869億元，凈虧損分別為0.155億元、0.219億元、0.636億元。
對于海南旅投而言，將康泰旅游收入麾下，一是瞅準(zhǔn)時機(jī)，在一個低的點抄到底；二是隨著旅游市場的恢復(fù)向好，康泰旅游逐步扭虧，也可以實現(xiàn)業(yè)績貢獻(xiàn)。
7月19日，海南旅投黨委書記、董事長陳鐵軍一行到康泰旅游調(diào)研座談，除了對康泰旅游下半年工作重點提出5大要求外，還圍繞差旅商務(wù)考察、新型業(yè)務(wù)拓展、醫(yī)療康養(yǎng)旅游及研學(xué)旅游等方面探討了轉(zhuǎn)型升級思路，并就如何更好協(xié)同運(yùn)營進(jìn)行了探討。
海南旅投收購的另一個項目——東方俄賢嶺景區(qū)，位于海南島西部的東方市與昌江黎族自治縣交界處的俄賢嶺。俄賢嶺是海南熱帶雨林國家公園的重要組成部分，擁有海南省內(nèi)現(xiàn)存面積最大、原生狀態(tài)保存得最為完整的喀斯特地貌原始熱帶雨林，有“東方小桂林”之美譽(yù)。此嶺共有山峰9座，海拔超過1000米的山峰6座，其中最高峰的海拔超過1200米。
公開資料顯示，俄賢嶺景區(qū)公司于2016年開發(fā)景區(qū)，分3期建設(shè)打造俄賢嶺生態(tài)文化旅游區(qū)。俄賢嶺生態(tài)文化旅游區(qū)位于東方市東河鎮(zhèn)，集觀光游覽、休閑度假、文化體驗為一體，核心景點包括娥娘洞、娥仙灣小桂林、大廣壩水庫、海南黃花梨莊園和黎族苗族美麗鄉(xiāng)村等。目前，項目一期建設(shè)的游客服務(wù)中心、雨林棧道、娥娘洞等已建成，2022年1月，景區(qū)正式開門迎客。目前，東方市正在推進(jìn)俄賢嶺生態(tài)文化旅游區(qū)創(chuàng)建國家4A級景區(qū)工作，預(yù)計今年下半年通過評審。
據(jù)新旅界了解，海南旅投收購俄賢嶺景區(qū)整體交易估值近億元，海南旅投獲得60%控股權(quán)。景區(qū)開發(fā)協(xié)議于2016年7月簽署，40年開發(fā)期限，目前還有33年。
海南旅投收購俄賢嶺景區(qū)后，將在資金、旅游布局等方面，全力助力俄賢嶺生態(tài)文化旅游區(qū)建設(shè)，把景區(qū)與海南西部的景區(qū)景點串聯(lián)起來，推動?xùn)|方市乃至海南全域旅游發(fā)展。
2023年6月4日，海南省國資委牽頭，海南旅投主辦的俄賢嶺、霸王嶺地區(qū)景區(qū)開發(fā)項目交流座談會上。海南旅投表示，將在現(xiàn)有開發(fā)基礎(chǔ)上，調(diào)整規(guī)劃布局，進(jìn)一步開發(fā)東方俄賢嶺景區(qū)及周邊自然資源發(fā)展多業(yè)態(tài)旅游，為海南西部旅游再添名片。同時，積極參與海南熱帶雨林國家公園的旅游化開發(fā)研究，計劃將東方娥娘洞景區(qū)與在建的海南環(huán)島旅游公路儋州夕照儋耳驛站項目進(jìn)行聯(lián)動，以點帶面，逐步帶動中西部全域旅游開發(fā)。
對于海南旅投而言，拿下俄賢嶺景區(qū)，海南旅投業(yè)務(wù)板塊旗下?lián)碛袑儆谧约旱木皡^(qū)，對旅游產(chǎn)業(yè)鏈的完善，是一大補(bǔ)充，后續(xù)可以實現(xiàn)更多的資源聯(lián)動。
不過，也有業(yè)內(nèi)人士表示，海南旅投系列收購事件背后，反映了在當(dāng)前行業(yè)競爭日益激烈形勢下，企業(yè)積極“取長補(bǔ)短”，尋求新的業(yè)務(wù)增長動能和多元化發(fā)展。不過，這種收購讓自身“變胖”的行為，是否真的能夠形成有效助力，仍需后續(xù)綜合考驗。
能否后來者居上？
對于新晉省級旅游集團(tuán)海南旅投而言，如何依托海南優(yōu)勢資源和資金優(yōu)勢，實現(xiàn)后來者居上局面，是擺在面前的現(xiàn)實。
為此，海南旅投正積極努力尋找方向和實現(xiàn)突破。新旅界了解到，海南旅投旗下有很多傳統(tǒng)商業(yè)，比如，海汽集團(tuán)旗下有分布于各縣市的客運(yùn)場站，如何將這些傳統(tǒng)的商業(yè)升級改造為文商旅綜合體，是海南旅投正在探索的重要事項。海南旅投收購并全力打造的東坡老碼頭是其在文商旅領(lǐng)域的首個嘗試，也為后續(xù)的文商旅項目提升改造，提供了一個范例和模板。
“最近我們跟清明上河園、曲江文旅、永興坊等國內(nèi)知名文旅品牌陸續(xù)在談合作，希望引入知名品牌和運(yùn)營團(tuán)隊，期望能把傳統(tǒng)的商業(yè)項目提升改造為文商旅綜合體，作為新的目的地運(yùn)營起來?！必榔嬲f。
今年上半年以來，海南旅投抓住海南旅游恢復(fù)熱潮，提升強(qiáng)鏈、固鏈、補(bǔ)鏈、延鏈能力，圍繞高質(zhì)量建設(shè)“旅游+”產(chǎn)業(yè)全鏈發(fā)力。
8月16日，海南旅投榮登由新旅界發(fā)起的2023中國文旅企業(yè)500強(qiáng)?排行榜，位居第68位。海南全省上榜的文旅企業(yè)共6家，除了海南旅投，還有中國旅游集團(tuán)有限公司（900498.NY）、華聞傳媒投資集團(tuán)股份有限公司（910467.NY）、海南南海網(wǎng)傳媒股份有限公司（906953.NY）、海南康泰旅游股份有限公司（906196.NY）、海南中視文化傳播股份有限公司（910575.NY）。
近年來，海南旅投在開創(chuàng)新局面的同時，主動“瘦身健體”，全面梳理產(chǎn)權(quán)清單，壓減層級，清理低效資產(chǎn)，清退僵尸企業(yè)，開展新一輪國企改革，啃下硬骨頭，旅控、嶺腳農(nóng)場等各家老國企卸下歷史包袱，輕裝上陣。
據(jù)新旅界了解，下一步，海南旅投不會再攤大餅，而是將聚焦發(fā)展，重點圍繞景區(qū)、新型酒店、文旅創(chuàng)新產(chǎn)品、海上旅游等幾個重點領(lǐng)域布局并做大做強(qiáng)，同時也會關(guān)注資本市場的上市公司資源。
對此，長期研究跨國旅游企業(yè)的實戰(zhàn)專家、博士胡建偉表示，海南旅投未來要實現(xiàn)后來者居上，成為具有國際競爭力和示范性的旅游龍頭企業(yè)。可以借鑒的國際旅游集團(tuán)發(fā)展模式有迪士尼和途易。
胡建偉認(rèn)為，在業(yè)務(wù)組合上，世界一流旅游企業(yè)有兩種比較成熟的方式：一種是迪士尼為代表的水平一體化業(yè)務(wù)組合，其四大業(yè)務(wù)組合之間獨(dú)立發(fā)展，又協(xié)同互補(bǔ)，這樣還能分散旅游行業(yè)作為敏感性行業(yè)因為戰(zhàn)爭、災(zāi)難、疫情等事件帶來的整體風(fēng)險；另外一種是以途易為代表的垂直一體化業(yè)務(wù)組合，圍繞游客需求，布局酒店、郵輪、航空、旅行服務(wù)等傳統(tǒng)旅游服務(wù)，這也是一種“歸核”式的發(fā)展模式。這種模式要注意重點聚焦在盈利的業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)和區(qū)域，不能分均用力。
海南旅投要實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級，一方面是資本運(yùn)營，即通過上市公司再融資以及合并、托管、兼并、收購等，實現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)和債務(wù)結(jié)構(gòu)的改善，實現(xiàn)資產(chǎn)保值增值、效益增長。另一方面則是投資發(fā)展，即對標(biāo)世界知名旅游目的地，統(tǒng)籌海南省旅游資源，引進(jìn)戰(zhàn)略合作伙伴，深耕海南優(yōu)勢旅游產(chǎn)品，投資打造海南旅游全產(chǎn)業(yè)鏈，形成核心競爭力。
新旅界梳理發(fā)現(xiàn)，目前，海南全省有南山文化旅游區(qū)、大小洞天旅游區(qū)等6個5A級旅游景區(qū)，分別被首旅、三亞市國資委等持有；擁有三亞市亞龍灣旅游度假區(qū)、瓊海博鰲東嶼島旅游度假區(qū)2個國家級旅游度假區(qū)，分別為亞龍灣公司、中遠(yuǎn)海運(yùn)集團(tuán)所有。
海南旅投定位為全島旅游產(chǎn)業(yè)鏈整合者，盡管背靠海南優(yōu)質(zhì)旅游資源，擁有資金和資源優(yōu)勢，但在優(yōu)質(zhì)資源被先行者占據(jù)的局勢下，擺在海南旅投面前的難題是：下一步將選擇整合全島哪些優(yōu)質(zhì)資源？整合的難度有多大？各業(yè)務(wù)板塊間如何真正協(xié)同發(fā)展，實現(xiàn)后來者居上？業(yè)界拭目以待。