文丨BT財(cái)經(jīng) Han
2022年剛過去不久，在這一年里，游戲行業(yè)出現(xiàn)了幾個(gè)意義非凡的事件節(jié)點(diǎn)。
國內(nèi)方面，游戲版號(hào)重啟發(fā)放，防沉迷監(jiān)管穩(wěn)步推進(jìn)；海外方面，中國大廠競(jìng)相爭奪游戲出海前景，有“海外市場(chǎng)”、“多平臺(tái)”等標(biāo)簽的企業(yè)在資本市場(chǎng)上融資更受青睞。
不乏券商和機(jī)構(gòu)樂觀認(rèn)為出海將造就中國游戲業(yè)的“第二曲線”，但BT財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，游戲業(yè)的2023年，更宜謹(jǐn)慎看待、忌盲目樂觀。
“版號(hào)”是2022游戲業(yè)關(guān)鍵詞
版號(hào)發(fā)放終于撥云見日。
2022年，中國新發(fā)游戲版號(hào)512個(gè)，較2021年減少近三分之一，該數(shù)字在2019年和2020年每年高達(dá)約1500個(gè)。
2022年4月份的那次發(fā)放尤其被市場(chǎng)關(guān)注，因?yàn)楫?dāng)時(shí)游戲版號(hào)已經(jīng)停發(fā)八個(gè)月，游戲產(chǎn)品無法“上新”的困擾令業(yè)內(nèi)對(duì)游戲商業(yè)化前景悲觀。在上述背景下，終于有45款國產(chǎn)游戲獲得版號(hào)，無異于一針強(qiáng)心劑。每年年底慣例發(fā)放進(jìn)口游戲版號(hào)，也在2022年12月28日如約而至，44個(gè)進(jìn)口游戲版號(hào)令市場(chǎng)欣喜展望：2023年的市場(chǎng)將向好。
中原證券表示，供給端版號(hào)政策常態(tài)化后，有望給游戲行業(yè)帶來新一輪產(chǎn)品周期，推動(dòng)其重回增長。中信建投研報(bào)指出，2023年游戲版號(hào)發(fā)放節(jié)奏有望重回穩(wěn)定，二級(jí)市場(chǎng)有望演繹2019年以來的表現(xiàn)，板塊修復(fù)空間大、龍頭企業(yè)有望率先復(fù)蘇。
騰訊和網(wǎng)易兩家大廠直接拿到2022年的首個(gè)版號(hào)，分別是在2022年11月和2022年9月。反映到業(yè)績上，兩大龍頭雙雙顯現(xiàn)出波動(dòng)——騰訊控股（ 00700.HK ）2022年Q3本土市場(chǎng)游戲收入下降7%至人民幣312億元；網(wǎng)易當(dāng)季在線游戲服務(wù)凈收入同比增長9.1%，但遭里昂、大和證券等機(jī)構(gòu)下調(diào)收入預(yù)測(cè)。
版號(hào)發(fā)放終于在2022年撥云見日，展望一片樂觀，但游戲行業(yè)的2023年一定會(huì)更好嗎？
收縮的產(chǎn)業(yè)未必在2023年觸底
隨著人們的物質(zhì)生活被滿足，精神層面的需求更加被重視，游戲、影視等行業(yè)都是在這樣的契機(jī)和背景下在迎來爆發(fā)式增長。
游戲市場(chǎng)有多大？有數(shù)據(jù)顯示，早在2016年，中國游戲市場(chǎng)規(guī)模就達(dá)到了近1500億元，是當(dāng)時(shí)國內(nèi)電影市場(chǎng)的3倍有余。全球市場(chǎng)方面，也有海外機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，游戲行業(yè)2023年?duì)I收或?qū)⒏哌_(dá)2214億美元，市場(chǎng)體量高于影視行業(yè)、甚至可能是后者的數(shù)倍之多。雖然不同口徑的數(shù)據(jù)參考價(jià)值有限，但足以見得游戲市場(chǎng)絕對(duì)算的上一艘“巨型郵輪”了。
但這艘“巨型郵輪”近些年顛簸得厲害。
聚焦中國市場(chǎng)，2022年，中國游戲市場(chǎng)的大頭——手機(jī)游戲規(guī)模增速出現(xiàn)顯著放緩，來自機(jī)構(gòu)Meetgames發(fā)布的《2022年全球手游市場(chǎng)白皮書》顯示，2022年中國手游市場(chǎng)縮水，規(guī)?；芈渲?123億元，介于2021年的2255億元和2020年的2097億元之間。
“增長見頂”是資本最不愿意看到的現(xiàn)象之一，所以我們看到，游戲行業(yè)2022年投融資情況也相對(duì)低迷。
據(jù)“有飯研究”盤點(diǎn)公開信息，2022年中國游戲業(yè)融資事件為70起，有69家游戲公司拿到了投資；對(duì)比來看，2021年上述兩個(gè)數(shù)字分別高達(dá)153起和149家?！俺鍪帧贝螖?shù)最多的投資方騰訊2022年投了13次，且以海外研發(fā)為主，和2021年的73次相比低調(diào)了不少。緊跟騰訊之后的是網(wǎng)易和B站，兩家企業(yè)2022年分別投了8家游戲公司。
二級(jí)市場(chǎng)方面，行業(yè)老大騰訊2022年股價(jià)從441港元跌到334港元，跌幅24%；網(wǎng)易（ NASDAQ:NTES ）從100美元跌到73美元，跌幅27%。A股游戲概念板塊也錄得16%的全年跌幅，市場(chǎng)在猶豫，遲遲不愿給出更高的估值。
細(xì)看業(yè)績，騰訊控股第三季度增值服務(wù)業(yè)務(wù)同比下降3%至727億元，其中國際市場(chǎng)游戲收入增長3%至117億元，本土市場(chǎng)游戲收入下降7%至312億元。雖然有新版號(hào)加持，但業(yè)內(nèi)經(jīng)驗(yàn)顯示從版號(hào)發(fā)放到游戲貢獻(xiàn)出實(shí)質(zhì)業(yè)績還需要數(shù)月到一年時(shí)間不等，因此有市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為騰訊游戲業(yè)務(wù)在業(yè)績上顯示出復(fù)蘇，可能要等到2023年第二季度甚至更靠后。
另一龍頭網(wǎng)易的業(yè)績也遭遇瓶頸，尤其是下半年和動(dòng)視暴雪合作到期，令市場(chǎng)對(duì)其擔(dān)憂情緒漸濃。據(jù)BT財(cái)經(jīng)海外觀點(diǎn)，里昂證券曾于2022年11月表示，網(wǎng)易2022下半年繼續(xù)受益于新游戲的成功。但由于中國內(nèi)地業(yè)務(wù)缺乏新游戲，該機(jī)構(gòu)分析師認(rèn)為2023年網(wǎng)易的網(wǎng)絡(luò)游戲增長將減速至個(gè)位數(shù)，并把公司的目標(biāo)價(jià)從131美元下調(diào)至113美元。
回到行業(yè)層面來看，行業(yè)增長見頂，可以從外因和內(nèi)因兩個(gè)角度來分析。
首先看外因，未成年人防沉迷監(jiān)管繼續(xù)落實(shí)推進(jìn)，國家新聞出版署2021年8月下發(fā)通知后，主要企業(yè)紛紛積極落實(shí)“限玩令”。比如騰訊近期宣布2023年寒假和春節(jié)期間，未成年人可以玩游戲14個(gè)小時(shí)。其次，如前文所述，版號(hào)的發(fā)放限制是影響游戲業(yè)增長的另一個(gè)外因。
除了外因，內(nèi)部因素也不容忽視。其一，中國手游滲透率在過去幾年間快速滲透，目前其在游戲整體用戶中的滲透率已經(jīng)高達(dá)98%，市場(chǎng)走進(jìn)存量競(jìng)爭時(shí)代。加上中國的人口紅利也見頂，用戶池幾乎沒有可能繼續(xù)擴(kuò)大了。
其二，行業(yè)已經(jīng)多年沒有出現(xiàn)爆款游戲，目前活躍在手游“吸金榜”前列的《王者榮耀》、《和平精英》、《原神》等游戲早在2015年、2019年和2020年就發(fā)行上線，市場(chǎng)需要下一個(gè)大爆款來填補(bǔ)市場(chǎng)的需求越來越強(qiáng)烈。
有觀點(diǎn)站在技術(shù)和玩法層面分析認(rèn)為，從《王者榮耀》到《和平精英》，一款游戲的迅猛增長往往伴隨著突破性的玩法。但這兩年行業(yè)的發(fā)展集中于更精美的視覺渲染等輔助技術(shù)的革新，玩法升級(jí)多以“微創(chuàng)新”為主，這難以刺激產(chǎn)業(yè)層面量級(jí)的增長。盡管出現(xiàn)“云游戲”等細(xì)分領(lǐng)域顯示出不錯(cuò)的增長潛力，但可否拉動(dòng)產(chǎn)業(yè)回暖尚待驗(yàn)證。
當(dāng)上述內(nèi)因、外因都已經(jīng)擺在桌面上，那游戲業(yè)的2023年會(huì)否觸底回升的答案也逐漸清晰起來。
從內(nèi)容供給來看，2023年對(duì)應(yīng)的應(yīng)該是2020年—2021年項(xiàng)目面市的時(shí)間窗口，另外版號(hào)收緊形成游戲庫存“堰塞湖”，所以，2023年大概率仍會(huì)是版號(hào)牽制供給、但廠家手里不缺待上市游戲的一年。
而需求端，雖然防控放開可能刺激消費(fèi)，但也意味著“宅經(jīng)濟(jì)”走向終結(jié)。與此同時(shí)，包括游戲玩家在內(nèi)，全社會(huì)在疫情后的消費(fèi)情緒有走向低迷的跡象，玩家還會(huì)不會(huì)瀟灑“氪金”？答案恐怕并不樂觀。除非有新的爆款游戲席卷市場(chǎng)、元宇宙在游戲C端市場(chǎng)落地、web3火速到來等現(xiàn)象級(jí)事件驅(qū)動(dòng)，2023年游戲行業(yè)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)性拐點(diǎn)難度很大。
出海之路，忌盲目樂觀
不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，出海將會(huì)是中國游戲產(chǎn)業(yè)的出路和希望，但這絕非一條容易之路，中國廠商面對(duì)的是高筑冰冷的壁壘。
無論是玩家習(xí)慣，還是市場(chǎng)特點(diǎn)，海內(nèi)外游戲行業(yè)均有顯著的不同。
首先，各國文化、審美、宗教等背景均有差異，彼此可能水土不服。其次，國內(nèi)游戲廠商更擅長手機(jī)游戲的開發(fā)，但海外玩家有相當(dāng)一部分是主機(jī)游戲消費(fèi)者（如索尼PS系列、微軟XBOX系列），想在大屏幕上征服海外玩家，對(duì)于開發(fā)者來說頗具難度。第三，從消費(fèi)者花銷來看，中國“氪金”玩家的購買力差異更大，對(duì)于游戲廠商來說，維護(hù)好最頭部的“金主”玩家至關(guān)重要，但海外市場(chǎng)人均消費(fèi)雖然更高、但購買力相對(duì)平均，游戲廠商需維護(hù)好各個(gè)階層的玩家。最后，海外市場(chǎng)在游戲配套產(chǎn)業(yè)法案、版權(quán)保護(hù)等領(lǐng)域的進(jìn)展也相對(duì)快于國內(nèi)，需要中國游戲廠商積極適應(yīng)，也相應(yīng)需要付出法務(wù)、合規(guī)成本。
我們不妨再來以第三方的視角，來觀察一下日本和歐美的游戲市場(chǎng)。日本游戲市場(chǎng)常常被貼上“自閉”的標(biāo)簽，自給自足，外部廠商很難打入其市場(chǎng)、研發(fā)出適合該國玩家胃口的游戲，這一僵局直到近年手機(jī)游戲崛起才有所松動(dòng)。反過來，日本游戲業(yè)早在上個(gè)世紀(jì)就想要“走出去”，同樣是劍指歐美市場(chǎng)，但除了任天堂聲名大噪外，大部分廠商難言成功，以鎩羽而歸收?qǐng)觥?/p>
中企在海外還將面臨實(shí)力雄厚的競(jìng)爭對(duì)手，從出品《GTA》系列G星、《使命召喚》系列和《魔獸爭霸》系列的動(dòng)視暴雪、寶可夢(mèng)系列的任天堂、擁有《刺客信條》和《波斯王子》的育碧，到硬軟件通吃的微軟和索尼，以及一眾分布在荷蘭阿姆斯特丹、英國格拉斯科、小而精的游戲工作室，游戲市場(chǎng)的競(jìng)爭早已白熱化。2022年還出現(xiàn)了微軟計(jì)劃收購動(dòng)視暴雪的現(xiàn)象級(jí)大事件，同樣反映出全球游戲市場(chǎng)暗流洶涌。
中國游戲廠商出海情況究竟如何？中國游戲產(chǎn)業(yè)研究院智庫專家孫磊曾對(duì)媒體分析了中國游戲公司出海的“AB面”，指出它們2022年出海業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r差異較大，例如廣州市的大部分游戲公司仍然處在痛苦的轉(zhuǎn)型期，很多小企業(yè)在轉(zhuǎn)型期內(nèi)破產(chǎn)，只有小部分出海成功。
即便騰訊和米哈游兩家出海的佼佼者，海外市場(chǎng)份額也有提升空間。Sensor Tower數(shù)據(jù)顯示，2022年11月，騰訊《王者榮耀》海外市場(chǎng)收入占比為4.5%，《PUBG Mobile》（合并《和平精英》收入）35%的收入來自非中國iOS 市場(chǎng)。米哈游《原神》海外收入相對(duì)更高，占比達(dá)到了約一半。
騰訊和網(wǎng)易兩家也在海外開啟并購路線，加速游戲版圖擴(kuò)張。中信證券研究報(bào)告整理發(fā)現(xiàn)，2012年以來騰訊已經(jīng)耗費(fèi)近千億元、投資了超過30家海外游戲公司或工作室。2022年騰訊的游戲投資節(jié)奏明顯加快，全年有10次主要針對(duì)海外廠商的投資，涉及《雷霆一擊》開發(fā)商Triternion、聯(lián)手索尼收購《艾爾登法環(huán)》開發(fā)商FromSoftwar工作室股份等明星項(xiàng)目。網(wǎng)易的出海之路有借力IP打開全球市場(chǎng)的勢(shì)頭，目前它手握《哈利波特》《指環(huán)王》等IP，與漫威、華納等巨頭達(dá)成合作。
不少海外玩家的共識(shí)是，頂級(jí)的游戲是一種藝術(shù)創(chuàng)作，是大量時(shí)間、大量金錢、大量人力（也就是所謂“3A游戲”）凝聚沉淀而來的精粹。中國游戲公司能不能充分發(fā)揮出才智和創(chuàng)造力，和頂尖的全球游戲公司過招取勝？這絕非一條容易的路，但也是一條令投資者期待的路。
總結(jié)來看，游戲業(yè)在2022年迎來版號(hào)恢復(fù)發(fā)放等正面消息，令市場(chǎng)樂觀展望游戲業(yè)的2023年。但從版號(hào)獲批到釋放利潤仍需時(shí)日，且近些年新產(chǎn)品僅僅停留在“微創(chuàng)新”、尚未形成明顯拉動(dòng)效應(yīng)，而游戲出海亦將面對(duì)玩家習(xí)慣差異和強(qiáng)大的競(jìng)爭對(duì)手。